中国人民银行、香港金融管理局(香港金管局)、香港证券及期货事务监察委员会(香港证监会)联合公告，欢迎中国外汇交易中心与香港交易所共建香港电子固定收益及货币交易平台（交易平台），以进一步深化两地金融市场的合作，巩固提升香港国际金融中心及离岸人民币业务枢纽的地位。
香港证监会和香港金管局于2025年公布了《固定收益及货币市场发展路线图》，助力新一代电子交易平台的发展是其中一项重要措施。交易平台立足香港，面向国际市场，提供一个开放、公平、高效、稳定的固定收益及货币交易平台。基本原则包括：
1.遵循国际市场标准和惯例，并符合香港相关监管要求。
2.致力于打造一个开放、公平的市场，为全球投资者提供全面的产品服务。
3.与本地金融生态圈及发展目标协同发展。
4.以市场为本，响应市场所需，提升交易效率和透明度、促进有效的价格发现、降低交易成本、并探索技术创新赋能金融服务。
有关交易平台推出时间等详情将适时作进一步公布。
近日，中国人民银行、工业和信息化部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家知识产权局、国家网信办、国家外汇局联合印发《金融产品网络营销管理办法》（以下简称《办法》）。有关负责人就《办法》相关问题回答了记者提问。
一、《办法》出台的背景是什么？
近年来，随着数字经济的蓬勃发展，金融业数字化转型进程不断加快，互联网逐渐成为金融产品营销的重要渠道，降低了金融服务成本，提高了金融服务效率和覆盖面。与此同时，存在一些风险问题，比如进行虚假和误导宣传、营销行为涉嫌垄断和无序竞争、营销宣传内容违背社会公序良俗。
党中央、国务院高度重视平台经济健康发展工作，多次指出要建立健全平台经济治理体系，明确规则、划清底线、加强监管、规范秩序。党的二十大报告明确提出，要加强和完善现代金融监管，依法将各类金融活动全部纳入监管。2023年中央金融工作会议提出，要统一线上线下同类业务监管标准，加强互联网金融监管。为规范金融产品网络营销活动，保护金融消费者和投资者合法权益，中国人民银行会同工业和信息化部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家知识产权局、国家网信办、国家外汇局联合制定了《办法》。后续，国务院金融管理部门（以下简称金融管理部门）可对各自管理的细分领域金融产品网络营销活动另行明确网络营销监管要求。
二、《办法》的适用范围是什么？
《办法》对金融机构开展金融产品网络营销以及第三方互联网平台接受金融机构委托为金融产品网络营销提供服务的行为进行全面规范。其中，金融机构是指经国务院或金融管理部门批准设立的从事金融业务的机构，地方金融组织由地方金融管理机构参照《办法》规定管理。第三方互联网平台是指非金融机构自营的，为金融产品网络营销提供服务的网站、移动互联网应用程序等；第三方互联网平台为金融产品网络营销提供服务，应当接受金融机构依法委托，符合金融管理部门相关监管要求，不得超出金融机构委托范围。
三、《办法》对于营销资质有哪些规定？
《办法》贯彻落实“依法将各类金融活动全部纳入监管”的要求，规定金融机构及其委托的第三方互联网平台开展金融产品网络营销，必须在金融管理部门许可的业务范围内进行，不得为非法集资、非法证券期货活动、非法吸收存款、非法放贷、虚拟货币发行交易、非法外汇保证金交易、境外机构未经许可面向境内居民提供金融产品服务等非法金融活动提供网络营销服务或便利。第三方互联网平台不得将金融机构委托业务向其他机构转委托或变相转委托，为金融消费者和投资者购买金融产品提供转接渠道的,应当跳转至金融机构自营平台,不得跳转至其他开展金融产品网络营销的第三方互联网平台。
四、《办法》对于营销内容和行为有哪些规定？
《办法》压实金融机构主体责任，要求其对网络营销内容的合法合规性负责，建立审核工作机制。要求第三方互联网平台加强信息披露，便于金融消费者和投资者查询和核实合作金融机构和营销金融产品的基本信息。要求网络营销内容应当使用准确通俗的语言介绍金融产品关键信息，不含有虚假或者引人误解的内容。针对算法推荐、直播营销等新模式，以及强制搭售、骚扰营销、违规使用金融字样等问题，提出相应的规范要求。
按照《办法》要求，贷款产品将不得使用“低门槛”“秒到账”“低利率”等营销话术；支付机构的收银台页面中支付工具必须与贷款等金融产品区隔展示，不得误导用户混淆支付工具与贷款产品；未取得金融、金融信息服务业务资质的机构在其运营的APP和注册商标中不得使用金融字样；非金融机构从业人员不得通过直播、短视频、公众号等形式营销金融产品，特别是以荐股形式开展的非法证券投资咨询。
五、《办法》对于金融机构与第三方互联网平台合作有哪些规定？
《办法》着重厘清金融机构与第三方互联网平台的权责边界，要求金融机构应当确保业务独立、技术安全，加强对合作平台的事前评估和持续管理，要求第三方互联网平台不得违反法律法规、国家金融管理规定介入或变相介入销售合同签订、资金划转、金融消费者和投资者适当性测评、贷款额度测评等金融产品销售环节,不得就金融产品与金融消费者和投资者进行互动咨询，不得与金融机构产生品牌混同，应当以清晰、醒目的方式展示实际提供金融产品的金融机构名称或相关标识。
《办法》定于2026年9月30日起实施，在此之前金融机构、第三方互联网平台应主动加快整改清理与《办法》要求不一致的营销内容和行为。中国人民银行、工业和信息化部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家知识产权局、国家网信办、国家外汇局将依法履职，协同督促指导金融机构、第三方互联网平台落实《办法》要求，查处各类违法违规的金融产品网络营销活动。
附件： 中国人民银行 工业和信息化部 市场监管总局 金融监管总局 中国证监会 国家知识产权局 国家网信办 国家外汇局公告〔2026〕第9号
科华数据(002335)
盈利高增，韧性强劲。公司近期发布2026年半年度业绩预告，2026H1归母净利润实现3.65-3.90亿元，同比增长50%-60%;扣非净利润为2.30-2.54亿元，同比增长2.79%-13.68%。业绩高增主要受海外市场拓展提速及出售科云辰航80%股权非经常性收益驱动，智算、储能双轮成长逻辑持续兑现。
算力布局深厚，技术生态共驱成长。公司作为算力基础设施核心厂商，依托近40年电力电子核心技术沉淀与十余年数据中心运营实战经验，打造全栈算力解决方案，构建适配AI场景的电力行业算力底座，赋能能源电力产业智能化升级。产品端，公司携手头部互联网及行业龙头企业，围绕AIDC场景算力负载特性开展联合研发创新，弹性直流一体柜实现供电与算力弹性协同，DC STS大幅提升系统可靠性与智能化管理能力，极简UPS兼顾链路能效提升与投资成本优化，新型UPS产品，专为标准方舱空间设计，容量达2.4MW，适配海外撬块出海需求、实现高效轻量化部署，多款标杆产品形成差异化场景竞争力。生态端，公司深度联合国内外头部AI芯片厂商，通过软性定制化合作与源头硬件适配，实现芯片底层至基础设施层级的深度融合，构建“芯片+算力基础设施”全栈方案能力，在保障系统性能、稳定性与兼容性的同时，持续拓展开放协同的产业生态边界。研发端，公司凭借IDC运营前端触点精准把握行业需求演进，深度理解互联网、运营商、金融等核心赛道客户诉求，前瞻布局AI算力时代高密度、高能效、快速交付、绿色低碳等技术方向，持续保持研发前沿性，夯实算力业务长期成长根基。
AI算电冷全栈落地，业务加速放量。7月18日，公司在WAIC2026（世界人工智能大会）首发“算、电、冷”一体化智算基础设施解决方案，覆盖OAM架构适配一体机、超节点整机柜、Sidecar液冷单元三大核心产品，实现从供电、散热到智能调度的端到端系统集成。公司在数字化时代以高端电源UPS、微模块数据中心等产品持续领跑行业，面向AI算力时代快速完成技术跃迁，已构建起覆盖高密UPS、800V高压直流、固态变压器（SST）及全链液冷散热的“供电+散热”技术体系，能够高效满足从通用GPU到主流ASIC的差异化部署需求。算电层面，AI算力驱动供电架构正朝高密化、直流化、高压化方向演进，交直流架构将在较长时间内共存以适配GPU等异构算力的混合部署需求，预制化交付则精准匹配AI业务建设周期短、业务上线节奏快的特点；公司UPS连续多年稳居中国市场份额第一，2010年即首批布局HVDC技术，已形成覆盖240V、336V、800V的全系列高压直流产品及解决方案，2026年第一季度高压直流出货量同比增长超200%，固态变压器（SST）全新产品也将于2026年下半年正式发布。算冷层面，当前芯片功耗与应用场景分化下风液共存是适配现阶段多样化需求的选择，随着芯片功率持续攀升，液冷技术将成为未来高密数据中心散热的必然方向；公司自2018年即落地国内液冷技术商业化标杆项目，是国内液冷赛道最早的实践者之一，目前已自建MW级液冷测试平台，与国内外头部互联网企业联合研发液冷CDU产品，并与多家国内外主流AI芯片厂商深度合作，覆盖从实验室验证到万卡集群商用的全流程。冷电协同层面，公司深度融合产品级智能管控与平台化集中运维，构建起供电与制冷的协同响应体系，电力毫秒级响应精准适配AI负载冲击，制冷分钟级调度实现按需供冷，两者通过系统管理平台数据贯通、协同运行，在保障GPU集群稳定运行的同时持续优化PUE水平。
我们预计公司2026/2027/2028年分别实现营业收入95/113/132亿元，实现归母净利润6.1/9.3/13.0亿元。公司2026年限制性股票激励计划依据企业会计准则测算，需确认的股份支付费用总额为1.16亿元，按照解除限售安排分年度摊销，其中2026/2027/2028年对应摊销额分别为0.56/0.50/0.10亿元；若剔除该非现金费用影响，对应2026/2027/2028年归母净利润分别为6.7/9.8/13.1亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。
市场竞争加剧风险；产品与技术迭代风险；市场需求变化风险；供应链保障风险。
宇顺电子(002289)
7月15日，公司发布2026年半年度业绩预告：预计2026上半年实现归母净利润32,272.42万元，实现扭亏为盈；实现扣非归母净利润9,101.49万元，同比大幅扭亏。
传统业务企稳筑底，增量核心实现业绩拐点
2026年Q1，公司实现营业收入2.65亿元，同比增长480.44%；实现归属于上市公司股东的净利润4,925.58万元，同比增长4202.23%。公司业绩迎来拐点，核心原因在于重大资产重组购买的中恩云数据中心100%股权已全面纳入合并报表，重组并表效应实现全面释放；同时，公司传统触控显示业务通过主动精简产品结构，在生产效能与供应链聚焦的优化下实质性企稳筑底、实现经营性大幅减亏。
跨界并购中恩云确立算力核心，孚邦实业协同构建数能一体化平台
从公司核心资产与业务协同来看，中恩云数据中心的并入标志着公司正式确立了以高性能智算基础设施服务为核心的全新增长极。中恩云核心运营的北京房山高等级数据中心项目，拥有约8,000个规模化标准机柜，且单机柜以8-12KW的高功率/高密度智算机柜为主，属于北方地区少有的超大规模国家A级算力承载基础设施。该项目在商业模式上主要采用批发服务模式，核心机柜资产已与国内知名头部互联网企业及大型政企机构签署了长达10年以上的长期租赁服务协议，这种长约批发模式锁定了基础机架的高上架率，能够不断地为公司创造经营性现金流。
此外，公司正努力实现内部资源共享与产业链纵向整合，依托控股子公司孚邦实业，加速向数据中心的配电设备供应链转型延伸。孚邦的自研设备为中恩云数据中心在液冷、高密度算力堆叠等前沿低碳技术的升级中实现协同降本，提升数据中心的能耗控制效率。这样自主开发的“数据中心智能一体化管理系统”及电力安全监测系统，推动公司从单一的空间硬件出租向“硬件+软件+一体化高算力运维服务”的复合型智算解决方案商升级。
我们认为，中恩云的确定性资产现金流与孚邦实业的装备制造供应链共振，已成功构筑起公司三位一体的数能融合平台，为后续承接旺盛的智算需求确立了技术壁垒与溢价空间。
算力爆发驱动AIDC高景气，算电协同催化复合平台新需求
从行业层面来看，在数字经济、东数西算、人工智能算力爆发等多重因素驱动下，国内AIDC/IDC行业正保持高景气度，市场需求持续旺盛。随着人工智能大模型、云计算、大数据产业的快速发展，高算力、高等级、低能耗的数据中心已明确成为行业发展的主流趋势。根据IDC与浪潮信息联合发布的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》显示，以DeepSeek等为代表的算法效率提升并未抑制算力需求，反而因更多用户和场景的加入，进一步加速了大模型的普及与应用落地，从而对数据中心、边缘及端侧算力建设带来了更强劲的驱动力。当前中国智能算力增速持续高于预期，权威机构预计2026年中国智能算力规模将达到1460.3EFLOPS，直接达到2024年规模的两倍。同时，国内服务器行业已步入高速增长阶段，市场规模在2025年预计突破3115亿元，同比增长约25%；并有望于2026年达到3738亿元的规模。
从政策端来看，2026年政府工作报告已正式将“算电协同”纳入新型基础设施建设工程。这一长远政策导向有望将AIDC/IDC行业从过去传统、单一的“机柜出租与重资产物业运营模式”，扩展和升级为“电力资源+算力交付+能源运营”的复合型基础设施平台模式。
我们认为行业对数据中心的稳定性、运维服务及能耗效率的要求愈发严苛，具备优质区位、核心资质、规模化机柜资源以及成熟运维体系的数据中心资产，其稀缺性正在全行业进一步凸显。
预测公司2026-2028年收入分别为23.35、30.46、39.68亿元，EPS分别为1.60、2.14、2.87元，当前股价对应PE分别为20.6、15.4、11.5倍，我们看好公司拓展算力业务打造新增长曲线，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
并购整合与业绩持续性风险；数据中心运营与客户集中度风险；行业竞争与技术迭代风险。
联动科技(301369)
公司聚焦半导体后道封装测试专用设备领域，凭借“测试系统+激光打标”双轮驱动。全球迎来AI技术爆发式发展，带动半导体设备超预期的投资力度。根据SEMI，2025年全球半导体测试设备预计激增48.1%至112亿美元，2026、2027年测试设备销售额预计继续增长12.0%和7.1%。公司半导体自动化测试系统主要覆盖功率半导体、模拟及数模混合集成电路测试系统、大规模数字SoC类集成电路测试领域。2026年年初以来，功率半导体行业进入新一轮涨价周期。包括英飞凌、德州仪器、士兰微、扬杰科技在内的近20家海内外巨头密集发布涨价函，调价幅度普遍在10%-25%，本轮功率器件涨价本质是供给侧刚性约束与下游AI/新能源需求爆发共振，芯片扩产浪潮有望转化为测试设备红利。功率半导体IDM与封测（OSAT）厂商大幅加快扩产节奏。公司作为本土功率测试核心供应商将直接受益。
公司以行业领先的高研发投入力度推动产品及技术革新，收购Northstar引入存储测试技术。公司在分立器件测试领域自主研发的测试系统成功实现进口替代，有效填补国内高端测试设备的空白。公司于26年7月3日公告以1000万美元现金收购Northstar100%股权，其核心团队源自国际ATE巨头泰瑞达（Teradyne）。Northstar J750系列及Magnum存储测试系列技术平台，完整掌握存储测试设备的ALPG（自动线性模式产生器）核心算法。此次收购成功填补公司在存储测试领域的空白，打通了“功率+模拟+SoC+存储”的全品类测试矩阵，开启全球化第二增长曲线。
不考虑Northstar的收购事项，我们预计26-28年公司将分别实现营收7.43亿、14.42亿和23.51亿元，预计26-28年实现归母净利润分别为1.04、3.08和6.16亿元，对应PE为145、49、25倍。考虑到公司是国内功率半导体测试设备核心供应商，迎来下游行业景气度反转与外延跨界存储的双重催化，给予2027年60xPE，目标价180.71元，首次覆盖，给予“买入”评级。
SoC新品研发及市场推广不及预期；行业景气度下行与资本开支波动；市场竞争加剧；客户集中度较高；海外并购整合及标的盈利改善不及预期；限售股解禁。
华峰测控(688200)
投资逻辑公司主营业务聚焦半导体自动化测试系统（ATE），产品全面覆盖模拟、数模混合、功率分立器件及SoC测试环节。2025年公司实现营业收入13.46亿元（YOY+48.72%），归母净利润5.36亿元（YOY+60.55%）；2026Q1实现营收2.72亿元（YOY+37.52%），业绩呈现稳步扩张态势。公司综合毛利率稳定在73%至75%的高位区间，具备较强的产品定价权与盈利韧性。公司2026年6月发行可转债募集了7.49亿元，重点投向基于自研ASIC芯片测试系统的研发创新项目，为下一代高端数字测试业务的放量奠定底层硬件基础。
AI算力驱动与先进封装扩产共振，高端测试设备需求高增。据SEMI统计，2025年全球半导体设备销售额达1350.6亿美元，同比增长15%。受晶体管密度攀升与Chiplet异构集成工艺拉动，芯片测试时长大幅增加，据爱德万测试预测，2026年全球SoC测试机市场规模将扩容至85亿至95亿美元。同时，国内封测龙头正步入新一轮先进封装扩产周期，2025年通富微电、华天科技、长电科技，资本开支分别同比增加36.40%、22.90%、37.19%，资本开支同比增加资本开支回升为上游测试机台采购提供持续动能。
平台化布局与深厚客户壁垒构筑核心卡位优势。公司以模拟及功率测试为基本盘，主力机型STS8200、STS8300深度绑定国内前三大封测厂及全球知名IDM，国产替代份额保持领先。面向高技术壁垒的SoC测试赛道，公司新一代STS8600机型已进入客户产线验证阶段，覆盖高速数字、微波/射频及CPU等复杂测试场景，测试设备平台化产品矩阵已清晰成型。
我们预测公司2026-2028年营业收入分别为18.89亿元、26.69亿元、37.01亿元，归母净利润分别为7.41亿元、10.08亿元、14.02亿元。充分考虑公司作为国内模拟与功率测试设备龙头的稳固基本盘，以及高端数字测试新品导入带来的长期业绩弹性，首次覆盖，给予“买入”评级。
下游封测行业景气度波动与资本开支不及预期的风险；核心技术研发与SoC新机型产线验证不及预期的风险；市场竞争加剧与综合毛利率波动的风险；募投项目实施导致短期费用承压及折旧摊销增加的风险。
炒股就看 金麒麟分析师研报 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 本报记者 周尚伃 近期全球资本市场波动明显加剧，A股市场随之出现阶段性回调。围绕本轮调整的诱因、当前市场所处位置以及后市演变， 申万宏源 研究党委副书记、总经理、首席策略分析师王胜近日在接受《证券日报》记者专访时表示，近期的回调与全球市场的波动关联度较高，部分大盘价值股与成长股已调整得较为充分，估值处于合理区间，科技股回调后市场有望出现共振反弹。 技术性调整趋于充分 “近期的回调确实与全球市场的波动关系较大。”在王胜看来，如近期美国费城半导体指数的回调幅度达到20%以上。韩国市场由于高杠杆交易叠加前期存储类公司股票涨幅较大，近期也出现较为明显波动。日本市场波动同样显著，与日元阶段性升值的市场担忧存在关联。全球主要权益市场阶段性波动均有所加大，间接影响到国内资本市场的风险偏好与资金流向。 王胜进一步分析称，上周全球股市普遍回调且跌幅较深，国内创业板指、韩国KOSPI200及日经225跌幅居前，纳斯达克与沪深300亦显著下挫。其中，费城半导体指数自6月19日高点以来累计跌幅超过20%，与2024年年中的调整有相似之处。 从市场结构来看，王胜认为本轮回调属于技术性调整范畴。已有一部分大盘价值、大盘成长股票调整较为充分，估值处于合理水平。在行业方面，部分白酒和创新药公司的盈利增长预期较为乐观，科技股经历回调之后，整体市场有望出现共振反弹。 从估值层面来看，截至今年7月17日，上证指数、沪深300和恒生中国企业的估值依旧大幅低于美股。王胜认为，从ERP（股权风险溢价）角度来看，沪深300和上证指数的ERP分位数仍然较高，从股债性价比的角度来说，中国股市相比全球其他主要市场仍有较好的配置价值。 王胜表示，在当前位置上，政策端的发力方向与市场内在稳定性的恢复正在形成共振，短期效果容易显现。后续存储龙头上市对资金面的分化影响大概率弱于市场预期，可能直接构成市场超跌反弹的契机。 非科技方向亦有配置机会 针对市场关注的AI产业链走势，王胜给出了清晰的波段判断。 “AI产业链超跌反弹很快出现，但超跌反弹后需要等待重磅产业催化，才能开启新一轮中期行情。”王胜分析称，6月底是本轮算力通胀行情的一个重要的中期高点，后续可能演绎分化行情，分化的线索是细分行业后续能否维持需求占比提升与供给瓶颈，供给瓶颈松动的资产，估值中枢可能面临下修。超跌反弹阶段，还是AI产业链占优。中期AI产业链重新挑战前高，需等待重磅产业催化开启新阶段行情。 从中期维度看，王胜判断大波段行情延续，大概率仍以科技领涨为前提。新一轮上涨行情将呈现基本面改善来源更丰富的特征，国内科技改善、一二级市场联动将提供新的基本面支撑。增量资金流入通道也将更加丰富，行业ETF及其他顺周期高贝塔资产赛道都可能演绎资金正循环。后续市场结构将更趋百花齐放，科技内部能上涨的资产增加，除海外AI产业链之外，国内AI产业链和科技小盘主题也有机会。 王胜特别强调，当前A股市场盈利韧性十分明显，自主可控的科技方向未来想象空间巨大，有望为人工智能时代，中国在世界的科技地位提升做出更多贡献。 另外，王胜认为非科技方向同样存在配置机会，首选券商。此外，非银金融是“低PB（市净率）、高ROE（净资产收益率）”的一级行业；小金属（算力通胀资产）好于工业金属和基础化工，也好于贵金属；还可关注“出海”链阿尔法和新消费的中期机会。 新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
当地时间22日凌晨，伊朗哈塔姆·安比亚中央司令部发表声明称，美国威胁要攻击伊朗的核设施和敏感中心，一旦美军采取这种行动，伊朗将视其为地区战争的扩张，地区内美国及其盟友的所有利益都将成为伊朗武装部队强力打击的目标。（总台记者 李健南）
在媒体报道日本央行官员对选择比经济学家普遍预期更快的加息节奏持开放态度之后，日元从1986年以来的低点反弹。
美元/日元一度下跌0.3%至162.69，低于日内高点163.22。
一周风险逆转为164个基点，对比两个月平均水平为192个基点。
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据知情人士透露，由于日元持续疲软加剧了通胀上行风险，日本央行官员对选择比经济学家普遍预期更快的加息节奏持开放态度。
市场普遍预期，日本央行将在7月31日的会议上维持政策不变。该行已于上月将基准利率上调至1%，即31年来的最高水平。大多数日本央行观察人士预期，该行将在12月再次加息。
他们称，该行官员知道，许多央行观察人士预计其会每六个月左右行动一次，但如有需要，他们不排除会更快采取行动，而且没有预设任何时间表。
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上周伦敦现货黄金收于4，018美元/盎司（周环比-2.5%），国内AU9999黄金收于872元/克（周环比-2.9%）。
上周二公布的美国6月CPI数据成为上周最大的宏观利好。美国6月CPI同比上涨3.5%，远低于预期的3.8%及前值4.2%；环比下降0.4%，为六年来首次环比下降。核心CPI同比涨幅降至2.6%，低于预期的2.8%及前值2.9%；核心CPI环比持平。6月PPI同比增长5.5%，同样低于预期的6.2%。通胀回落符合我们的预期，基准情形下预计2026下半年通胀将明显走弱，逐步向2%的美联储通胀目标靠拢。
通胀超预期降温令美联储加息预期骤降，然而沃什在同日的国会听证会首秀中延续了上任以来的强硬抗通胀基调，明确表示6月CPI改善不代表任务完成，强调FOMC对持续高通胀“零容忍”，并称过去五年通胀高于2%是美联储的失职。他全程未就未来利率路径给出任何前瞻指引，仅称利率工具“仍在选项中”，未来将要求FOMC成员讨论动用时机。面对特朗普的施压风险，沃什重申美联储独立性“神圣不可侵犯”，强调“不让政治进入央行”。整体看，沃什的鹰派姿态并未因通胀数据短期改善而松动，但利率路径仍高度依赖后续数据，9月加息概率尚需经济数据进一步验证。
上周美伊局势延续高烈度对抗，油价大幅反弹。美军正式恢复对伊朗的海上封锁，军事打击规模扩大。伊朗革命卫队宣布海峡“完全关闭”，在美国停止军事行动前无法进行油气运输。通航量断崖式下降，两艘油轮在霍尔木兹海峡爆炸起火。布伦特原油从前一周的75美元/桶飙升至90美元/桶，涨幅超18%。
展望后市，美伊局势与美联储政策预期仍是影响黄金短期走势的关键变量，当前市场对美联储加息预期已演绎至极端水平，但我们认为现实条件将制约紧缩空间，过度担忧有望修正。中长期看，支撑黄金的结构性因素——全球央行购金、储备结构再平衡和美国财政压力——并未因短期波动而改变，短期悲观预期的修正与长期逻辑的延续有望支撑金价。
未来一周黄金投资重点关注的信号：（1）欧央行利率决议与指引；
（2）美伊局势进展。
黄金ETF华安（518880）/联接A（000216）/联接C（000217）
黄金股ETF华安（159321）
数据来源：Wind，华安基金，截至2026/7/17
风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。黄金股票ETF为股票型基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征。黄金股票ETF可投资港股通标的股票，将面临汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金管理公司不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。
巴西将于10月4日举行大选。分析人士指出，无论最终谁胜出，新任总统都将不得不直面迫在眉睫的财政整顿压力，经济形势预计将颇为严峻。
根据选举规则，因策划政变而入狱的前总统博索纳罗无法参选，他已推举其长子弗拉维奥·博索纳罗作为候选人，与现任总统卢拉展开角逐。最新民调显示，两位主要候选人的不支持率均居高不下，约53%的选民表示绝不会投票给弗拉维奥·博索纳罗，48%的选民对卢拉持同样态度。此局面本应为第三候选人开辟空间，但曾被视为潜在人选的圣保罗州长塔西西奥·德弗雷塔斯选择竞选连任，其他主要替代候选人的民调支持率均低于5%。自1989年以来，尚无候选人在如此晚的阶段以如此低的支持率最终获胜。
无论选举结果如何，新政府都将继承一个预算赤字接近GDP的8.5%、且超过90%支出由法律规定的财政体系。分析认为，财政整顿不可避免，关键在于规模和时机，而债务状况表明调整空间有限。目前巴西公共债务总额接近GDP的81%，扣除大规模外汇储备后约为68%。约半数债务利率随Selic基准利率浮动，当前14.25%的基准利率正加重债务负担。若仅采取缓慢滞后的调整措施，通胀将持续高企，利率将维持两位数水平。在借贷成本高于名义增长的情况下，净债务可能在2030年升至GDP的75%，2035年接近90%。
分析指出，若新政府能出台可信的四年财政计划，包括冻结公共部门招聘和控制福利支出增长低于名义增速，将有望提升投资者信心，吸引资金流入，支撑本币汇率并抑制通胀，从而为央行降息创造条件，使基准利率向8%靠拢。若基本财政盈余在2027年达1%、2028年达1.75%、此后达2.5%，同时名义增长接近6.5%，净债务有望在2030年前稳定在GDP的68%左右。在前总统卡多佐和特梅尔执政时期，财政整顿曾以增长疲软为代价，但近年改革显示巴西经济年增长率可达2.5%至3.5%，这将使整顿任务相对容易。
在外国投资方面，外资持有巴西股市逾60%的份额，在新兴市场中占比最高，既使市场对负面消息敏感，也为市场上涨提供了空间。巴西的外汇储备超过政府外币债务，本币贬值反而能降低净债务占比，形成一定缓冲。然而，分析认为巴西面临的关键挑战在于可信度。卢拉在2022年胜选后仅以最低限度应对经济挑战，央行被迫在2024年底应对类似英国“特拉斯时刻”的债券抛售，而目前尚无迹象表明卢拉已吸取教训。要实现改革，可能仍需经历2027年的市场波动，迫使政府采取行动。
当前巴西资产估值较低，实际利率处于全球高位，本币汇率接近历史低点——尽管过去一年反弹8%，但过去15年累计贬值约70%。分析认为，若巴西能理顺经济管理顺序——先整顿财政、抑制通胀，再推动增长——该国仍具投资吸引力。尽管财政状况紧张且主要候选人选择令人失望，但押注巴西经济崩溃仍非明智之举。
日期：2026-07-22 来源：2026
近日，受强降水及洪峰过境影响，吉林省敦化市及梅河口市遭遇水灾汛情。短时强降水导致当地道路、房屋等基础设施遭受不同程度损毁，数万群众紧急转移、生活受困、财产受损。为贯彻落实习近平总书记防汛救灾重要指示精神，吉林证监局和上海证券交易所公益基金会闻“汛”而动、迅速响应，主动对接地方政府相关部门，详细了解灾区需求，快速采购价值10万元的米面油紧缺物资。7月18日下午15时，首批物资运抵梅河口市，由梅河口市慈善总会接收。7月19日上午9时，第二批物资运抵敦化市，由敦化市红十字会接收。这些物资将分发至救灾一线，满足灾区群众基本生活所需。 未来，吉林证监局将和上海证券交易所公益基金会携手共进，积极履行社会责任，后续还将为灾后重建提供力所能及的资金支持和帮助。
日期：2026-07-22 来源：山西证监局
截至 6 月末 ，辖区 共 41 家 A 股上市公司， 其中， 主板 34 家，创业板 4 家，北交所 3 家 ； 67 家 新三板 挂牌公司 ； 10 家在辅导及已提交股票发行申请的拟上市公司，其中，阳光集团在上交所审核。
截至 6 月末，辖区 共 2 家证券公司， 45 家证券公司分公司和 159 家证券营业部； 1 家法人证券投资咨询机构 ； 3 家法人基金销售机构， 17 家有基金销售业务资格的银行省级分行， 2 家基金公司销售子公司分支机构， 1 家有基金销售业务资格的保险省级分公司； 48 家在中国证券投资基金业协会登记的私募基金管理人 。
截至 6 月末，辖区共 1 家期货公司、 10 家期货公司分公司和 1 6 家期货营业部 。
OpenAI表示，其先进人工智能模型在一次“前所未有”的事件中意外入侵了Hugging Face，再次引发外界要求对这项技术加强约束的呼声。
这家ChatGPT开发商周二在博客文章中表示，在评估模型网络攻击能力期间，这些模型成功侵入了Hugging Face系统。Hugging Face是一个托管人工智能模型和数据集的平台。OpenAI称，参与测试的模型包括GPT-5.6 Sol以及另一款尚未发布、能力更强的模型。
这一事件引发了人们对于先进AI模型发动网络攻击能力的担忧，而各国政府目前正努力为相关技术设置安全边界。
美国德克萨斯州民主党众议员Greg Casar在X平台发文称，该事件“极其令人担忧”，并呼吁加强对AI模型开发的监管，包括强制安全测试和安全事件披露。
上周，Hugging Face曾披露其系统遭遇一次“入侵”事件。该公司在博客中表示，这次攻击“有一个重要方面与以往任何事件都不同：整个过程完全由一个自主AI代理系统驱动，而发现和分析此次攻击的主要工具也是我们自己的AI系统”。
吴清主席会见加拿大养老基金投资公司总裁兼首席执行官格雷厄姆
2026年7月21日，中国证监会主席吴清在京会见了加拿大养老基金投资公司总裁兼首席执行官格雷厄姆（John Graham）。双方就全球及中国经济金融形势、投资中国资本市场等议题交换了意见。
吴清表示，在复杂多变的国际形势下，今年上半年中国经济运行总体平稳，保持向新向优发展态势，展现出韧性与活力。中国证监会将坚持稳中求进，坚决维护资本市场平稳健康运行，稳步扩大高水平制度型开放，持续提升外资参与资本市场的便利度。欢迎包括加拿大养老基金投资公司在内的国际机构投资者扩大对华投资，共享中国经济和资本市场改革发展红利。
格雷厄姆表示，加拿大养老基金投资公司作为全球布局的长线投资机构，高度关注并持续看好中国经济改革发展成效，长期将中国作为其全球投资的重要区域之一，未来将继续践行价值投资理念，积极布局投资中国。
责任编辑：刘万里 SF014
上海合晶(688584)
推进郑州合晶二期12寸扩产。子公司上海晶盟现有12英寸外延片产能为48万片/年；为进一步做大12英寸产品，子公司郑州合晶建设12英寸半导体大硅片产业化项目，规划新增72万片/年12英寸外延片产能，郑州合晶12英寸大硅片研发暨产业化项目2026年6月产线启用，后续产能将逐步释放。项目达产后，公司12英寸一体化外延总产能将提升至120万片/年，成为营收增长主引擎。二期项目聚焦CIS图像传感器、逻辑芯片等高端应用，产品已通过关键客户中小批量验证，为后续大规模量产奠定基础。在半导体产业链自主可控趋势下，公司12英寸产能释放将精准对接国内晶圆厂需求，加速替代进口产品。在半导体行业景气度持续复苏，国产化替代加速以及下游晶圆厂产能扩张的背景下，公司的下游客户库存水位回归合理，产品销量增加，产能利用率维持高位，带动收入和净利润的上升。受益于功率器件和模拟芯片下游需求回暖，外延片需求重回增长态势。
布局SOl切入高附加值赛道。4月29日，公司公告拟联合多家河南本地投资机构及筹备中的员工持股平台，合计出资3.6亿元设立主营SOI硅片研产销的合资公司，其中公司出资1.07亿元，持股约29.72%。QYResearch调研显示，2025年全球SOI晶圆市场规模约为15.38亿美元，预计2032年将达到28.47亿美元，目前全球SOI市场由法国Soitec和日本信越化学主导，国内高端SOI产能严重不足，依赖进口。SOI衬底既可服务射频前端与无线连接等高频场景（RF-SOI、HR-SOI、RFeSI），也可用于低功耗与高可靠逻辑及混合信号平台（如FD-SOI以超薄硅沟道与埋氧层实现更强电静控制与更有效体偏置），并延伸到功率、成像与硅光子等专用工程衬底形态。根据QYResearch，2025年，全球SOI的年度出货量约380–520万片；以制造商出厂价（近似FOB）衡量，主流SOI硅片的出厂价格通常约500–800美元/片（随晶圆尺寸、器件层厚度与RF-SOI/FD-SOI/Power-SOI等规格而波动）。公司设立SOI合资公司，将切入技术壁垒高、利润空间大的SOI硅片领域。SOI项目公司与郑州合晶二期扩产项目形成协同合作，可有效分摊高昂的基础设施和运营成本，显著降低初期投资与运营成本，分三期建设，最终实现21.6万片年产能。布局SOI有助于强化公司在高端半导体材料领域的垂直整合能力，提升产品附加值与客户粘性，助力国产替代。
我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入16.8/22.0/28.5亿元，归母净利润分别为1.6/2.5/3.9亿元，维持“买入”评级。
业绩大幅下滑或亏损的风险，全球供应链重构风险，盈利能力波动的风险，客户集中的风险，技术研发风险，税收优惠风险，存货跌价风险，汇率波动风险，行业竞争加剧的风险，产业政策变化的风险，宏观经济及行业景气度波动的风险，国际贸易争端加剧风险，12英寸硅片项目的风险。
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北京国有资本运营管理有限公司坚定看好中国资本市场发展前景，坚定支持科技创新与企业高质量发展，长期持有控股上市公司股权，积极赋能上市公司价值提升，持续助力上市公司实现高质量发展。
截至目前，北京国管已统筹自有资金累计投入近百亿元布局股票市场。下一步，北京国管将依托自有资金及旗下证券公司、公募基金持续增持上市公司股票，支持北交所建设，立足国有资本运营公司功能定位，坚决维护上市企业核心资产战略价值，以实际行动为资本市场平稳健康发展贡献首都国企力量。
责任编辑：刘万里 SF014
核心要点 特朗普宣布：自 8 月 1 日起，美国对进口仿制药实行为期两年的零关税政策。 2028 年关税上调至 100%，时隔一年再度翻倍至 200%。 本轮新一轮关税举措，落地特朗普将低成本仿制药产能回迁本土的目标，但该产业回迁工程难度大、成本高昂。 印度将承受巨大冲击：该国药品出口总量约三分之一流向美国市场。 2026 年 4 月 18 日，华盛顿白宫椭圆办公室，美国总统特朗普签署行政令，研究致幻类药物在退伍军人医疗救治中的应用效果。美国卫生与公众服务部长小罗伯特・肯尼迪、播客主持人乔・罗根、得州联邦众议员摩根・卢特雷尔、前海豹突击队队员马库斯・卢特雷尔等人陪同出席。 美国总统特朗普对外公布新政：8 月 1 日起所有输美进口仿制药享受两年零关税宽限期；2028 年 8 月正式开征 100% 关税，2029 年税率直接翻倍至 200%。 特朗普于周二在社交媒体发文表示，这套阶梯式征税方案意在倒逼仿制药厂商赴美建厂投产；对于宽限期内不在美国落地生产厂房与配套设施的企业，逐级上涨的关税本质就是一种惩罚手段。 美国国会情报平台 Legis1 的数据显示，美国市面上绝大多数处方药均为仿制药，这类药品基本依靠海外代工生产，产业链股权架构错综复杂。 欣里希基金会贸易政策负责人黛博拉・埃尔姆斯分析称，此番加码关税，集中体现了特朗普推动低价仿制药本土复产的政策诉求。 但埃尔姆斯同时指出，在美国本土搭建完整制药生产线工序繁杂、投入成本极高，且绝大多数制药原料依旧需要海外进口，“即便最高征收 200% 关税，恐怕也难以扭转产业布局的底层经济逻辑”。 特朗普此前早已通过关税威慑叠加最惠国药价政策，强制药企面向美国民众的药品定价不得高于其他高收入国家。 特朗普明确表态：专利药、原研品牌药现行关税规则维持不变。今年 4 月 2 日，总统依据《贸易扩展法》第 232 条款，对进口专利药品及药用原料征收 100% 关税，当时特意将仿制药、生物类似药及其配套原料划出征税范围；其中大型药企拥有 120 天过渡期执行新规，依赖委托代工的中小型药企过渡期为 180 天。 礼来 、 辉瑞 、 诺和诺德 等十余家头部药企已与特朗普政府达成协议，下调新药与在售药品售价。上述定价协议隶属于总统推出的药品最惠国待遇政策—— 美国药价对标海外低价水平，签约药企可享受三年关税豁免资格。 对印度医药行业冲击巨大 印度药企供应着全美近半数的仿制药品，美国常年吸纳印度三分之一的医药出口产品，出口品类以平价通用仿制药为主；而阿莫西林、肝素这类核心原料药的上游供应，则由中国企业主导。 天睿 咨询南亚顾问阿尔皮特・查图维迪表示：尽管设置了两年缓冲期，该公告依旧大幅抬升印度药企的长期经营风险。医药出口是印度最重要的创汇产业之一，特朗普这套关税方案若全额落地，会对印度贸易收支形成重创。 与此同时，美国短期内很难找到能够完全替代印度的药品供应方。 普通仿制药本身利润空间已经极度微薄，一旦批发商拒绝自行消化新增关税成本、或是无法向下游转嫁涨价压力，不少药企会直接放弃相关品种的生产，对应药品彻底失去商业存续价值。 不过两年缓冲窗口，也给印度政府留下了谈判筹码：新德里可在美印双边谈判中，以承诺赴美实体投资为条件，争取美方下调或豁免关税。 由于关税正式落地时点恰逢 2028 年美国大选年，查图维迪认为，印度方面会寄希望于这套关税政策最终不会实际执行。 预判现阶段印度药企将会同步采取多项应对方式：游说美国政府申请关税豁免、加快美国 FDA 药品认证、签订海外委托生产协议、开拓美国以外的新兴市场分散风险。 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
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受汽油和食品价格下跌影响，英国通胀率降至一年多来低点，给民众带来一丝喘息之机。但随着中东局势再度紧张推高能源价格，这种缓和势头可能只是昙花一现。
英国国家统计局周三公布，6月英国消费者价格同比上涨2.6%，涨幅低于前月的2.8%，为去年3月以来最低水平。这一数字也低于经济学家平均预期的2.7%，是连续第三个月低于预期。
上月，随着市场对美伊冲突有望结束的预期升温，原油价格大幅下跌，汽油和柴油价格随之下降3.1%。此外，食品通胀降至2024年以来最低水平，以及服装行业大幅打折促销，也对整体通胀形成下行压力。
服务业通胀率这一英国央行密切关注的国内压力指标从3.7%降至3.6%，略高于预期。
不过，通胀下降给消费者带来的喘息之机可能只是暂时的。KPMG UK首席经济学家Yael Selfin表示，6月“很可能是今年通胀的低点，更高的能源账单将使短期前景变得复杂”。
市场普遍预期英国央行下周将维持利率不变，在能源价格上涨带来的风险与劳动力市场疲软及经济增长乏力之间寻找平衡。7月30日利率决议出炉时，该央行还将发布全套新预测。市场目前预计该行今年将加息一次，加息第二次的可能性为60%。
三星正洽谈向 AI 初创企业 Mistral 投资数亿欧元，这笔投资将助力这家法国企业冲击市场，打造能够替代美国科技巨头的主流 AI 方案。
据知情人士透露，这家韩国综合企业集团正在磋商参与 Mistral 新一轮融资，本轮融资完成后，Mistral 估值或将达到约 200 亿欧元。
其中一位消息人士称，三星有望在本轮投资约 10 亿欧元；此前三星已通过旗下风投部门投资过 Mistral。
此番谈判折射出行业大趋势：算力需求暴涨、算力供给持续紧缺，各大 AI 研发企业都积极寻求与半导体供应商建立合作。
上月特朗普政府禁止境外主体获取 Anthropic 最新的 Mythos 与 Fable 系列模型之后，欧洲、亚洲各国企业与政府都愈发想要摆脱对美国头部 AI 模型的依赖，Mistral 正借此机遇吸引各方资本。
美国针对 Anthropic 实施的出口管制，在全球掀起布局主权 AI能力的热潮。Mistral 自创立之初便聚焦开源 AI 模型，客户可自主对模型进行定制、掌控，不会出现被企业或官方远程关停的情况。
知情人士补充，Mistral 计划在新一轮融资中募资数十亿欧元。距离上一轮融资尚不足一年，彼时由荷兰芯片设备巨头阿斯麦（ASML）领投，公司估值达到 120 亿欧元。
消息人士表示，瑞典投资机构 EQT 旗下的 Scaleup Europe Fund 基金也参与本轮融资洽谈。相关人士提示，谈判仍在推进，条款存在变动可能，尚未作出最终决定；媒体 Sifted 此前已经报道过 EQT 的相关磋商。
这只规模预计超 50 亿欧元的基金获得欧盟委员会支持，由 EQT 负责管理，同时吸引诺和控股、 桑坦德银行 等私人投资者出资，目标扶持人工智能等竞争赛道内具备潜力的欧洲企业。
Mistral、三星与 EQT 均拒绝就此置评。
Mistral 与三星展开谈判之际，AI 行业正遭遇前所未有的芯片紧缺。用于运行、训练 AI 模型的内存及各类半导体供应商都在加紧扩产。
上月，美国内存厂商 美光 向 Anthropic 投资，双方达成大范围合作，其中包含一份长期内存与存储供货协议。
本周，Mistral 与其早期投资方之一 微软 扩大合作。这家美国软件巨头承诺投入 “数十亿美元”，采购这家法国 AI 初创企业的算力基础设施服务。
微软这笔合作将为 Mistral 提供稳定收入来源，Mistral 可依托该现金流开展融资，以此加码算力投入，部署数千颗英伟达最新的 Vera Rubin 芯片。同时，Mistral 最新系列模型也将登陆微软 Azure 云计算平台。
相关科技媒体获取的财务文件显示，成立三年的数据初创企业 Mercor 依靠庞大外包人员训练 AI，提升模型输出质量。该公司业务增长迅猛，但营收高度依赖 AI 基础模型厂商。
文件数据显示，Mercor今年上半年总营收达 6.14 亿美元，较去年全年营收增长 70%。上半年约 91% 的收入来自 AI 基础模型研发企业。Mercor 向潜在投资者透露，其核心客户包括 OpenAI、Anthropic、 谷歌 DeepMind，同时还有开源模型厂商 Reflection AI、Thinking Machines Lab 等新兴 AI 实验室。
头部 AI 企业高度集中的客户结构，凸显出投资者心中一项持续发酵的担忧：许多初创企业的增长高度依赖少数大客户。一旦这些大客户选择更换合作方，或是转向自研自给，这类初创企业迅猛的增长势头可能骤然遇冷。知情人士透露，Mercor 正洽谈新一轮融资，估值目标或将达到 200 亿美元，为去年秋季估值水平的两倍，上述风险正是本轮融资谈判中的核心议题。
今年 3 月 Mercor 披露，公司遭遇供应链网络攻击，遭到黑客入侵。紧随此次事件之后，媒体报道称 Meta 暂停了与 Mercor 的合作。这名知情人士表示，Meta 至今尚未恢复相关合作；Meta 同时持有 Mercor 竞争对手 Scale AI 49% 的股份。
Mercor 上月表态，本次数据泄露事件对客户信息造成的影响 “十分有限”，仅有少量外包人员的 “敏感信息” 遭到窃取。
这家初创企业预测，未来五年，来自基础大模型厂商的收入占比将逐步下降。公司计划向更多其他 AI 初创企业拓展评测与模型训练服务，其中包括需要评测定制模型的应用开发商，以及非 AI 领域的大型企业 —— 这类企业希望验证自家 AI 智能体能否稳定按预期运行。Mercor 的融资资料显示，Ramp、Blue Owl、花旗集团等金融机构已成为其客户。
Mercor 预计，至 2028 年，来自 AI 初创企业与财富 2000 强企业的总营收规模将超过基础模型厂商带来的收入。公司向潜在投资者介绍，到 2030 年，基础模型厂商业务营收占总预期营收（近 690 亿美元）比重将降至不足三分之一；与之对比，财富 2000 强企业贡献的收入占比将达到 57%。
投资者担忧 Mercor 客户高度集中于头部大模型企业，大客户一旦转向自研或更换服务商，将冲击公司增长。Mercor 洽谈新一轮融资，目标估值 200 亿美元。受早前供应链黑客攻击事件影响，Meta 至今未恢复与其合作。Mercor 计划拓展财富 2000 强企业与各类 AI 应用开发商客户，目标到 2030 年，基础模型厂商收入占比降至不足 1/3，财富 2000 强企业贡献营收占比提升至 57%。
韩国总统府周三宣布，韩国总统李在明将于本周开启五国出访行程，期间将前往三个南美国家与这些国家的领导人举行会谈。
韩国总统政策室长金容范透露，李在明总统将于周五启程，首站前往旧金山，开展为期两天的访问，会晤多家全球科技巨头负责人，其中包括OpenAI首席执行官萨姆・奥特曼以及英伟达CEO黄仁勋。
自周日起至下周三，李在明将对巴西进行国事访问，与巴西总统卢拉举行首脑会谈；此后陆续访问智利与阿根廷，并在 8 月 1 日前同两国领导人举行首脑会晤。
韩国总统府官员表示，此次出访行程最后一站为德国法兰克福，李在明将会见当地韩国侨民，随后于 8 月 3 日返回韩国。
责任编辑：于健 SF069
今年5月刚刚获准在美国交易的加密货币永续期货合约，正吸引大量散户投资者涌入。然而，消费者权益倡导机构将其称为“加密领域最危险的产品”，警告该产品缺乏危机缓冲，可能使小投资者蒙受重大损失，并加剧市场波动。
永续期货与传统期货合约的区别在于其没有到期日，也不涉及标的资产实物交割，交易者只需对资产价格走势做多或做空。该产品允许以少量现金进行高杠杆大额押注，部分离岸平台提供高达40倍的杠杆。在获准进入美国市场前，加密永续期货主要由以塞舌尔和开曼群岛为基地的离岸交易所运营。今年，包括Kalshi和Coinbase在内的数家美国本土公司首次获准提供该产品，商品期货交易委员会（CFTC）主席称此为美国资本市场的“分水岭时刻”。
永续期货在美国迅速走红。Kalshi公司表示，该产品推出不到一周交易量即达10亿美元，成为公司历史上增长最快的产品。数据显示，加密永续期货去年全年交易量约90万亿美元，远高于2023年的约30万亿美元。分析人士指出，自伊朗冲突爆发以来，Hyperliquid平台上对石油永续期货的强劲需求，几乎肯定推动了CFTC将永续期货交易引入美国的决定。
该产品的监管归类引发争议。CFTC今年5月将加密永续期货指定为期货而非互换合约，后者监管更为严格。期货合约监管相对宽松，且享有更有利的税收待遇和更宽松的保证金要求。芝加哥商品交易所集团（CME Group）上月已就此起诉CFTC，指责其主席“一笔”撤销了2008年金融危机后引入的监管规定。消费者权益组织批评CFTC“完全忽视了所批准产品带来的风险”。
与传统市场不同，永续期货交易者的亏损头寸在跌破某一阈值时会立即被平仓，有时几乎没有预警。在极端情况下，盈利头寸也可能被“自动去杠杆化”以防止交易所破产。由于没有追加保证金的缓冲，头寸突然平仓可能向下跌市场抛售更多资产，进一步压低价格并引发更多平仓。今年10月，比特币价格暴跌约10%，24小时内超过150万加密货币交易者被平仓，全球加密市场在随后六周内市值蒸发1.2万亿美元（约25%）。
有分析人士指出，散户对短期风险敞口的需求巨大，但问及他们在永续期货上可能损失多少时，他们无法回答。尽管存在风险，永续期货因其提供连续交易价格信号而受到欢迎——在传统市场休市期间，其交易量足以提供价格发现功能。但有业内人士警告，永续期货的设计“在危机时没有任何缓冲”，市场占比越高，潜在风险越大。
尽管中东紧张局势升级给市场带来压力，但在抄底买盘的支撑下，金价延续了涨势。
金价盘中一度上涨1.6%，突破每盎司4140美元，在前一交易日涨近2%的基础上进一步走高。银价也升向每盎司60美元。而当前美国国债收益率居高不下，美伊之间再度爆发的冲突仍未出现任何缓和迹象。
这一势头已然促使大量资金流入ETF，据统计，黄金ETF周二的总持仓增加了约7.4吨，创逾一个月最高单日净流入。
与此同时，CFTC周度期货和期权数据显示，基金经理的黄金净多头头寸增加了4293份，至119147份。
“这可能是过去几天波动显著减弱之后的一次突破，”Global X ETFs的分析师Justin Lin说。“看来买家已成功守住4000美元关口，抛售压力也已消退。”他指出，波动率已大幅下降至6月初以来的最低水平。
现货黄金上涨1%，至每盎司4118.4美元。银价也上涨近1%，至每盎司59.4美元。铂金和钯金也告上涨。彭博美元即期指数基本持平，前一交易日上涨了0.2%。
7月22日， 中际旭创 正式在香港联交所启动公开招股，股票代码为3308.HK，标志着这家全球光模块龙头正式开启“A+H”双上市架构。
根据中际旭创港交所披露的招股章程，本次IPO由高盛、 中金公司 、摩根士丹利、 广发证券 联席保荐；海通国际、花旗、汇丰、银河国际出任整体协调人。本次全球发售共计5450万股H股，最高发售价定为每股1010港元，每手50股，入场费约51009港元，预期7月28日定价，7月30日在港交所主板挂牌；若全额行使超额配股权，募资总额最高可达约550亿港元，扣除承销费用后净额预计为545亿港元，成为2026年迄今港股市场募资规模最大的IPO项目。
关于募资用途，中际旭创计划将约35%的所得款项投入光互连产品研发，重点包括3.2T光模块及共封装光学（CPO）、近封装光学（NPO）等前沿技术；约30%用于扩充全球产能，目标是到2029年，年产能从约4000万只增至约9000万只，其中逾80%为1.6T及以上高速产品产能；约15%用于沿光通信价值链的战略收购和投资；约10%用于增强供应链韧性；其余10%用作营运资金。
中际旭创的港股上市之路可谓高效。7月17日，公司通过港交所主板上市聆讯，同日获得中国证监会境外发行上市备案通知书。仅5天后，即启动公开招股。根据招股章程，本次全球发售中，香港公开发售占比10%（545万股），国际发售占比90%（4905万股），并设有最高15%的超额配股权。
值得一提的是，中际旭创此次发行吸引了29家顶级机构作为基石投资者，合计认购约34.5亿美元（约270亿港元），占全球发售股份的49.12%，逼近港交所规定的50%上限。认购方涵盖主权财富基金、顶级资产管理公司与科技巨头；包括新加坡淡马锡旗下太白投资（认购3亿美元）、高瓴资本旗下HHLR（3亿美元）、摩根大通资产管理（合计5亿美元）、贝莱德（2.5亿美元）、阿布扎比投资局（ADIA，1亿美元）、加拿大养老金计划投资委员会（CPP Investments，5000万美元）、阿里巴巴与腾讯（各5000万美元）、云锋基金、IDG资本、博裕资本、周大福企业、泛 大西洋 投资、贝恩资本、威灵顿管理等。
全球机构扎堆认购背后，是中际旭创高速增长业绩表现。公司财报数据显示，2023年至2025年业绩实现跨越式增长，三年营收从107.18亿元增长至382.40亿元，累计增幅超2.5倍；归母净利润从22.08亿元攀升至115.80亿元，2025年全年归母净利润107.97亿元，同比大增108.78%。2026年增长势头进一步提速，一季度单季实现营收194.96亿元，同比增长192.12%，归母净利润57.35亿元，同比增幅高达262.28%，单季净利润已超2025年全年半数，增长动能持续释放。
同时公司盈利能力稳步攀升，毛利率从2023年的31.6%提升至2025年的41.5%，2026年一季度进一步升至45.5%，核心得益于高端高速光模块产品占比持续提升，2026年一季度高速产品收入占比已达94.6%。业务布局上，公司全球化属性突出，境外收入占比高达90.58%，其中北美市场收入占比62%，全球化营收格局稳固。
作为全球光互连解决方案的绝对龙头，中际旭创自2021年起连续五年稳居全球收入规模第一。据灼识咨询数据，2025年其在全球光互连市场占有21.2%份额，在高速数通光模块细分领域市占率高达28.1%。公司是全球最早实现800G、1.6T光模块大规模量产的企业。其产品深度绑定英伟达、谷歌、微软、Meta等全球顶级AI云厂商，客户订单已覆盖至2027年，需求确定性极强。
高盛与摩根士丹利在2026年7月发布的联合研报中，一致上调对AI光模块行业的增长预期。高盛预测，全球AI光模块市场规模将从2025年的180亿美元，跃升至2028年的1020亿美元，四年增长近5倍；摩根士丹利则预计，2026年全球AI光模块出货量将达7300万只，较此前预测上调37.7%，2027年将突破1.4亿只。两家机构均认为，中际旭创凭借先发量产能力、客户绑定深度与产能扩张速度，将在1.6T及下一代3.2T光模块竞争中持续领跑，2028年全球市场份额有望突破35%。高盛给予目标价2581元人民币，对应当前股价有超130%的上行空间。
7月22日消息，港股三大指数集体下跌。截至收盘， 恒生指数 跌0.95%，报24892.66， 恒生科技指数 跌3.04%，国企指数跌1.31%。盘面上，科网股普跌， 网易 、腾讯跌超7%，快手跌超5%；黄金股大涨，赤峰黄金涨超15%；PCB概念股午后跳水， 建滔积层板 跌超15%；AI应用股跌幅居前，MINIMAX跌超11%。
黄金股大涨，赤峰黄金涨超15%。现货黄金盘中触及7月10日以来最高水平。 申万宏源 认为，央行购金为长期趋势，金价中枢将持续上行，当前贵金属板块估值处于历史中枢下沿。在机构看来，黄金价格直接影响金矿企业盈利弹性。赤峰黄金预计2026年半年度实现归属于上市公司股东的净利润17亿元到17.8亿元，同比增加54%到61%。其表示业绩变动主要受益于黄金价格较上年同期大幅上涨，黄金销售均价较上年同期上升约43%，同时公司持续强化生产组织与运营管理，推动本期业绩提升。
PCB概念股午后跳水，建滔积层板跌超15%。午后韩国股市涨幅明显收窄，韩国KOSPI指数收涨0.74%，报6797.70点。SK海力士尾盘转跌，早盘一度涨逾9%。三星电子涨幅收窄至1%。
AI应用股跌幅居前，MINIMAX跌超11%。摩根大通发表的报告指出，月之暗面推出 Kimi K3 增加了谁能持续维持中国前沿模型领先地位的不确定性。面对比最初预期更具竞争力的大语言模型市场，该行将该行业的长期估值框架由2030 年预测市盈率30倍下调至20倍，折合较投资者采用的P/ARR框架有约30%折让。该行指出，MiniMax（00100.HK）在多模态及大语言模型组合、2C+2B产品覆盖及海外扩展方面依然具备良好的战略定位，但从纯模型能力角度来看仍处于追赶模式。该行表示正等待其重新进入前沿领域的更清晰证据，维持‘中性’评级，目标价由240元下调至160元。
据报道，知情人士称，三星电子正洽谈参与法国人工智能初创公司Mistral AI的新一轮融资。
报道称，三星电子正讨论以约200亿欧元（228亿美元）的估值，向Mistral投资数亿欧元。据其中一位知情人士透露，三星在本轮融资中的投资规模可能达到约10亿欧元。
媒体上月报道称，Mistral正洽谈以约200亿欧元的估值融资约30亿欧元。作为欧洲领先的人工智能企业之一，Mistral正寻求获得更多资金，以保持竞争力。
三星和Mistral的发言人均拒绝置评。
炒股就看 金麒麟分析师研报 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：中国基金报 【导读】 中际旭创 港股IPO，豪华基石投资者名单曝光 中国基金报记者 莫琳 外资抢购中际旭创股份。 7月22日，港交所公告显示，中际旭创正式在香港启动公开招股。公司预计于7月28日完成定价，7月30日在港交所主板挂牌交易。 招股书中，中际旭创披露了一份阵容豪华的基石投资者名单，其中外资占据半壁江山。 29家基石投资者认购270亿港元 接近50%的上限 招股书显示，新加坡淡马锡通过旗下太白投资和淡明资本认购3亿美元，高瓴旗下HHLR认购3亿美元，摩根大通资产管理合计认购2.5亿美元，贝莱德认购2.5亿美元，阿里巴巴和腾讯各认购5000万美元，阿布扎比投资局（ADIA）、威灵顿管理、贝恩资本、泛 大西洋 投资、博裕资本、IDG资本、云锋基金、周大福企业、加拿大养老金计划投资委员会（CPP Investments）等知名机构亦在其中。 根据记者统计，29家基石投资者合计认购约34.5亿美元（约合270亿港元）。按最高发售价计算，约占全球发售股份的49.12%，逼近上市规则规定的50%上限。 根据公司在港交所披露易公布的招股章程，全球共发售5450万股H股，最高发售价为每股1010港元，每手50股，入场费约51009港元。 以最高发售价计算，募资总额可达约550亿港元，扣除承销佣金及费用后，所得款项净额约为545亿港元，或为2026年迄今港股市场募资规模最大的IPO之一。 根据招股章程，香港公开发售初步占10%（545万股），国际发售占90%（4905万股）。若香港公开发售获超额认购，可启动回拨机制，将国际发售股份重新分配至香港公开发售，最高可至发售股份总数的15%。 此外，公司还设有最高多15%的超额配股权（绿鞋机制），稳定价格期至8月26日结束。高盛、 中金公司 、摩根士丹利和 广发证券 担任本次发行的联席保荐人。 凭啥如此受青睐？ 作为AI数据中心的“卖铲人”，中际旭创正处于业绩爆发期。 招股书显示，2025年公司实现收入382.4亿元人民币，同比增长60.3%；净利润为115.8亿元人民币，同比增长115.6%；毛利率达41.5%，经调整净利润率达31.0%。进入2026年，公司收入增长进一步提速，一季度收入达194.96亿元人民币，同比增长192.1%，毛利率跃升至45.5%，经调整净利润率达33.9%。 花旗分析师在一份研究报告中表示，在AI时代，中际旭创有望在光模块市场保持领先地位。 花旗预计，中际旭创在2026年和2027年的光模块出货量可能分别达3010万只和6020万只。在产能提升和产品组合向高速产品改善的推动下，2025年至2028年，中际旭创的收入将以129%的复合年增长率增长。 据灼识咨询报告，公司自2021年起连续五年稳居全球收入规模最大的光互连解决方案提供商，2025年占据整体市场21.2%的份额，在高速数通光模块细分领域市占率达到28.1%。公司分别于2018年、2020年和2023年率先推出400G、800G和1.6T高速光模块，均领先于同行约半年实现量产出货。在硅光技术领域，公司同样走在行业前列，2026年一季度，采用硅光技术的产品已占高速产品收入的约70%。 从收入地域分布看，截至一季末，美国市场占比约61.7%，其他国家和地区占比约34.6%，中国内地占比约3.7%。 募资用途方面，公司计划将约35%的所得款项投入光互连产品研发，重点包括3.2T光模块及共封装光学（CPO）、近封装光学（NPO）等前沿技术；约30%用于扩充全球产能，目标是到2029年，年产能从约4000万只增至约9000万只，其中逾80%为1.6T及以上高速产品产能；约15%用于沿光通信价值链的战略收购和投资；约10%用于增强供应链韧性；其余10%用作营运资金。 新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
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新华社北京7月22日电 商务部新闻发言人22日就欧委会对全球速卖通罚款答记者问时表示，中方注意到有关情况，对此表示强烈不满和严正关切。
有记者问：7月20日，欧委会宣布根据欧盟《数字服务法》，对全球速卖通处以5.5亿欧元罚款。请问中方对此有何评论？
发言人说，中方坚决反对欧方以平台监管为由设置数字壁垒，并采取歧视性措施，限制打压中国电商企业在欧正常经营。中方敦促欧方停止利用法律条文的模糊性滥用自由裁量权，公平、公正对待中国企业。中方将坚定支持中国企业运用法律武器维权，并将采取有力措施坚定维护企业利益。（完）
索尼 电脑娱乐美国前CEO杰克・特雷顿当年在大会表态，购入PS4游戏光盘的玩家拥有转让、出借、留存游戏的权利；该发言收获全场起立欢呼，舆论压力最终促使Xbox放宽游戏相关限制政策。
如今在不少人看来，索尼活成了当年自己嘲讽的反派。
PlayStation宣布，自2028年1月起，主机平台全新游戏将停止实体光盘生产，新作仅推出数字版本。
即便继续发售盒装零售版本，包装盒内也只会提供下载码，不再附带游戏光盘。
据报道，首批采用该模式的游戏包括Take-Two互动备受期待的《侠盗猎车手6》，由RockstarGames开发，计划于今年发售。
这项调整对索尼具备经济优势。扩大数字游戏销售，企业无需生产实体包装盒，彻底省去实体光盘制造环节，能够提升利润率。
韦德布什证券战略规划董事总经理迈克尔・帕赫特接受采访时表示，此举能为索尼节约部分成本，但“毫无疑问，选择权减少带来的代价最终将由消费者承担”。
实体光盘可以二手转售、线下以旧换新、借给好友、当作礼品赠送、陈列收藏，即便线下门店关停也能长久保存。下载码却不具备以上任何属性。
实体光盘退出市场后，玩家无法购买价格更低的二手游戏，通关游戏后也不能转手回血。政策调整将让索尼牢牢掌控游戏销售渠道、折扣时机，以及玩家访问游戏的权限周期。
晨星股票研究主管伊藤和典表示：“事态发展极具讽刺意味。”他称，2013年索尼凭借实体光盘这一“简单、善待玩家的选择”收获大量好感。
油管平台上，玩家重新翻出索尼当年宣传视频，并留下诸多愤懑评论。有网友写道：“这就好比离婚之后回看婚礼录像。”还有人感慨：“何其盛极而衰。”
本次新规不会影响现存实体游戏，以及截止日期之前以光盘形式推出的游戏作品。
游戏行业咨询机构 F-Squared 创始人迈克尔・富特 表示：“这是一项极度损害消费者权益的决策，不存在合理依据，也体现出平台对自家生态内玩家的漠视。”
在富特看来，核心问题在于主机属于封闭生态，由平台方掌控。而在 PC 端，玩家可以通过 Steam、Epic 游戏商城等多个渠道购买游戏。
富特称：“索尼试图让大家相信，PC 市场向数字化转型，和主机走同样路线本质并无区别，但事实远非如此。”
美国总统特朗普弱化短期内与伊朗开启谈判的预期，削弱市场对于中东战乱地区能源供应将迅速恢复的憧憬，欧洲天然气价格逼近四个月高点。
基准期货价格接近60欧元/兆瓦时，此前七个交易日累计上涨23%。美伊双方相继发动新一轮打击之际，特朗普称当下并无谈判意愿。也门胡塞武装威胁红海航运，推动油价上行，同时波及各大类大宗商品市场。
对于欧洲天然气市场，核心忧虑在于：欧洲能否在冬季前筹措足够气源填充库存，途经霍尔木兹海峡的能源运输持续承压。欧洲正与亚洲及其他地区争夺有限的液化天然气货源，支撑天然气价格维持高位。
调停方仍在推动重启美伊6月17日达成的临时和平协议；部分交易商选择观望，暂不进一步押注天然气价格方向。技术指标显示，欧洲天然气自上周起处于超买区间，部分交易者认为价格回调时机已经成熟。
挪威石油首席财务官托尔格里姆·赖坦周三表示：“欧洲天然气市场形势依旧脆弱，我们十分不确定冬季开局的供需局面。即便霍尔木兹海峡恢复通航、局势回归常态，我们认为欧洲依旧难以在入冬前达成储气目标。”
与此同时，交易商消息称，卡塔尔正转租一艘停靠在美国海岸附近的液化天然气运输船，租期延长至10月中旬，表明卡塔尔并不急于将该船调回波斯湾。
受中东冲突持续升级影响，周三油价大涨 4%。
美军隔夜连续第十一个晚间时段对伊朗发动打击行动。
石油运输咽喉要道霍尔木兹海峡，依旧是美伊双方谈判的僵持症结。
周三清晨，美军完成对伊朗连续第十一轮夜间空袭，叠加美国国务卿马可・卢比奥表态霍尔木兹海峡问题难以协商，国际油价应声上涨 4%。
美国东部时间凌晨 4 点刚过，国际基准布伦特原油 7 月期货价格大涨近 4%，报 94.23 美元 / 桶；美国近月西德克萨斯轻质原油（WTI）期货上涨 3.8%，报价 87.46 美元 / 桶。
洲际交易所 9 月交割布伦特原油实时报价 93.96 美元，上涨 2.95 美元，涨幅 3.24%
本周三，菲律宾举办东盟外长会议期间，美国国务卿马可・卢比奥公开表示，美方仍愿意以外交途径解决争端，但指责伊朗违背了双方围绕霍尔木兹海峡达成的相关共识。
“当下的核心问题是伊朗方面根本没有谈判诚意。美方秉持对等原则：若伊朗真心和谈，美国同样拿出诚意；如若不然，我方会采取一切必要举措，维护美国自身及其盟友的各项利益。”
美国中央司令部已于周二晚间实施对伊朗的第十一次连夜军事打击。
美军本次打击目标覆盖伊朗多处军事指挥中心、海上作战设施、飞机机库、无人机存放库房以及军用后勤基建。美军方称，本轮空袭旨在进一步削弱伊朗封锁霍尔木兹海峡商船航运的能力。
卢比奥在周三的发言中指出，霍尔木兹海峡是全球原油与关键物资运输的生命线，至今仍是双边谈判的最大卡点。他指控伊朗谋求掌控这条水道的管辖权，一旦伊朗达成该诉求，将会给全球树立极其危险的恶劣先例。
德意志银行分析师吉姆・里德在周三早间研报中写道：“过去 24 小时，美伊谈判毫无进展，市场重心再度转向通胀问题。布伦特原油收盘价时隔一个月重新站上 90 美元 / 桶，市场再度担忧大范围滞胀冲击来袭。今日早盘油价进一步冲高至 92 美元上方，在美国官宣完成第十一轮夜间对伊打击后，油价回落的迹象完全没有出现。”
能源价格持续走高，市场对于美联储出台强硬紧缩货币政策的押注不断升温。
里德表示：“周二收盘时，市场定价美联储 7 月加息概率回升至 26%，创下美国 CPI 数据意外走低后的阶段新高；CPI 数据公布前加息概率为 45%，数据出炉后一度跌至 10%。”
截至周三早盘，芝加哥商业交易所（CME）美联储观察工具数据显示：市场定价本月美联储加息概率为 24.1%，9 月至少加息 25 个基点的概率达到 69%。
荷兰国际 集团（ING）周三早间发布报告称，随着美伊临时停火的希望逐步破灭，能源市场的供应风险正在不断累积。
“供应链扰动不只局限于中东地区。黑海航道方面，俄罗斯里海管道联盟（CPC）码头现已停止接收哈萨克斯坦原油，接连发生油轮遇袭事件后，码头装船作业全面暂停。”
“停运时间越久，哈萨克斯坦被迫削减原油开采产能的概率就越高。该码头运力举足轻重，6 月日均原油装船量可达 170 万桶。”