中国人民银行、香港金融管理局(香港金管局)、香港证券及期货事务监察委员会(香港证监会)联合公告，欢迎中国外汇交易中心与香港交易所共建香港电子固定收益及货币交易平台（交易平台），以进一步深化两地金融市场的合作，巩固提升香港国际金融中心及离岸人民币业务枢纽的地位。
香港证监会和香港金管局于2025年公布了《固定收益及货币市场发展路线图》，助力新一代电子交易平台的发展是其中一项重要措施。交易平台立足香港，面向国际市场，提供一个开放、公平、高效、稳定的固定收益及货币交易平台。基本原则包括：
1.遵循国际市场标准和惯例，并符合香港相关监管要求。
2.致力于打造一个开放、公平的市场，为全球投资者提供全面的产品服务。
3.与本地金融生态圈及发展目标协同发展。
4.以市场为本，响应市场所需，提升交易效率和透明度、促进有效的价格发现、降低交易成本、并探索技术创新赋能金融服务。
有关交易平台推出时间等详情将适时作进一步公布。
尊敬的何立峰副总理、陈吉宁书记、人民银行原行长周小川先生、龚正市长，尊敬的各位来宾：
刚才，何立峰副总理的讲话对于我们准确把握国内外经济金融形势的变化，做好防风险、强监管、促高质量发展重点工作，具有重要的指导意义。陈吉宁书记对加快建设上海国际金融中心的重点方向和任务作出工作安排。我们将认真贯彻落实。
非常感谢上海市委、市政府对金融事业和人民银行的关心和支持。经过多年的努力，陆家嘴论坛的国际影响力和市场传播力不断提升。借此机会，首先我报告几项人民银行即将出台的政策举措。
一是完善短端利率调控机制。 在2024年6月的陆家嘴论坛上，我报告了改革完善货币政策框架的一些考虑，包括明确7天期逆回购操作利率为主要政策利率，适度收窄利率走廊的宽度等。在实践中，7天期逆回购操作利率较好地发挥了市场定价锚的作用，向市场利率的传导有效，短端利率波动性逐步降低。
为进一步推动货币政策框架向价格型转型，增强短端利率调控的精准性和有效性，人民银行将对利率调控机制进行进一步探索和优化：
一方面， 在2024年7月设立临时隔夜正/逆回购工具的基础上，完善工具使用机制，并将操作利率调整为7天期逆回购操作利率加、减25个基点，区间由70个基点收窄为50个基点。 另一方面， 进一步丰富公开市场操作工具箱，适时增加隔夜逆回购操作品种，更好地匹配银行体系短期的流动性需求。
二是创设境外央行回购工具。 近年来，境外央行等海外投资者踊跃进入中国债券市场，相应的流动性管理需求也在上升。为此，我们兼顾国内操作实践与国际主流方式，设立境外央行类机构回购工具，包括境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金，都可以用中国国债等高等级债券回购的方式，从人民银行获得人民币流动性，便利境外央行类机构的人民币流动性管理和人民币资产配置。
三是在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点。 为推动外汇市场双向开放，促进在岸和离岸市场融合，助力上海打造人民币资产全球配置中心和风险管理中心，我们将授权工行、农行、中行、建行、交行、中信等6家银行，利用中国外汇交易中心平台在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易。未来，我们将根据试点情况，进一步推动离岸人民币外汇交易市场发展。
四是研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具。 2024年9月，人民银行会同证监会创设两项支持资本市场工具，建立了中央银行向非银机构和资本市场的流动性供给渠道，发挥了积极的作用。在此基础上，我们继续研究政策工具，当债券等市场出现系统性压力，正常流动性渠道受阻，机构群体性面临流动性危机且可能引发系统性风险时，通过互换方式向非银机构提供紧急流动性。
机制设计将综合权衡维护金融市场稳定运行和防范金融市场道德风险。“特定情景”意味着该机制不是对非银金融机构的常态化流动性供给；“防范金融市场道德风险”意味着非银机构与央行操作必须满足宏观审慎要求，还要提供高等级抵押品。
五是会同上海市政府和有关部门出台《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》。 我们将逐步健全适应离岸金融的业务规则、风险管理、营商环境等制度体系，稳妥推进自贸离岸债、离岸贸易金融服务、国际财资中心等离岸金融业务，支持上海率先构建与国际金融中心相匹配的离岸金融业务体系。
六是银行间市场数据报告库正式挂牌。 通过集中收集交易、托管、结算等数据信息，提升对金融市场的穿透监测能力，服务于监管，服务于市场。
此外，去年宣布设立的上海数字人民币国际运营中心已全面投入运营，数字人民币跨境结算综合服务平台（数币达 CBETS）也已正式上线。
论坛期间，我们正在上海世博展览馆举办中国国际金融展，展示中国金融创新发展、科技赋能的成果和进展，欢迎大家前往参观。
上海是中国金融市场的发源地，是中国金融要素最聚集、金融市场最发达的地方，见证了中国金融改革开放和金融市场成长的历程。
下面，我以 “中国金融结构的变迁和金融市场现代化” 为主题，与大家做一个交流。
一、关于中国金融结构的变迁
金融结构有很多衡量的维度，融资结构是其中最重要的维度。长期以来，中国的金融结构由银行贷款主导，金融市场的规模较小。近年来，以银行贷款为主体的间接融资占比持续下降，包括债券、股票在内的直接融资占比稳步上升，金融结构正在发生深刻的变化。
从增量看， 过去新增间接融资占比长期在80%以上。2025年的社会融资规模增量中，贷款占比45%；债券和股票融资合计占比47%，首次超过贷款。
从存量看， 上世纪90年代，间接融资在社会融资规模存量中的占比接近100%；2025年末，间接融资占比降至2/3左右，直接融资占比上升到1/3左右。
从资金投向看， 近十年来，房地产、基建新增贷款占比由60%以上，降至10%左右；金融“五篇大文章”领域的新增贷款占比，升至70%以上。过去几年，科技型中小企业贷款增速保持在20%左右。债券市场“科技板”落地一年多来，科创债券累计发行约3万亿元。A股上市的“专精特新”企业达到2000多家。2025年，A股科创板、创业板、北交所合计市值上涨了近50%，加上沪深主板中的科技板块，科技创新对去年A股总市值增长的直接贡献度超过60%。
从一个较长的时间区间看，中国金融结构的变迁，根本上反映了经济结构的深度调整和经济增长动能的新旧转换，金融体系与产业结构转型升级的动态适配，以及金融供给侧结构性改革的持续深化，是长期性、趋势性的变化。
从经济发展阶段看， 我国经济已从高速增长转向高质量发展，相应地，金融对经济的服务更多体现在结构优化上，而不是宏观金融总量的持续扩张上。
目前，我国社会融资规模存量超过450万亿元，M2余额超过350万亿元，总量规模已经很大。当前280万亿元的贷款余额中，房地产、地方融资平台的贷款占比仍然较大，这一块不仅不再增长，反而还在下降。剩下的其他贷款要先填补上这个下降的部分，才能表现为增量，全部信贷要保持过去的增速是很难的，也是没有必要的。同时，部分存量贷款效率不高，盘活低效存量贷款和新增贷款对经济增长的意义本质上是相同的。贷款“降速提质”或将成为宏观运行的新常态之一。
从产业转型升级看， 过去较长时期我国经济增长主要依靠房地产、基础设施建设及相关传统制造业拉动，这些行业投资规模大、建设周期长、抵押物充足，天然具有较强的中长期贷款需求，经济增长因而呈现明显的信贷密集型和债务密集型特征。
近年来，科技创新、高端制造、绿色低碳等新兴产业蓬勃发展。相比传统产业，这些产业具有研发投入大、风险和不确定性较高、投资周期长等特点，企业资产形态也由土地、厂房、设备更多转向技术、数据、品牌和人力资本，轻资产行业一般对应低负债，单位经济增长所需的银行贷款相应下降。在经济走向高质量发展时期，这一变化也将成为常态，要逐步适应。
特别是科技创新活动复杂多元，科技型企业一般会经历种子期、初创期、成长期、成熟期不同的成长阶段，他们的风险特征和金融需求有着很大的差异，需要适配丰富多样的金融市场和金融生态。在科技型企业成长的早期，主要从事前期研发，商业前景不明朗，积极、活跃的私募股权融资、风险投资（VC）、创业投资是非常重要的参与者；在科技型企业成长的中后期，商业化模式逐渐成熟，可以通过银行贷款、债券、股权等多渠道融资。
要围绕实体经济和科技创新的融资需求，推动直接融资与间接融资协调发展，既发挥金融市场风险共担和资源配置功能，也要优化银行信贷结构，做好金融“五篇大文章”，形成与中国经济结构和产业升级相适配的融资体系。
从金融自身发展看， 衡量一个国家的金融竞争力和国际金融中心影响力，传统金融机构的规模固然是一个重要指标，金融市场的发达程度、金融市场的辐射能力、金融市场的业态丰富性更加重要。从这一维度看，目前我国金融体系以银行为主的特征仍然比较突出，需要进一步丰富金融市场的业态，提升金融市场的深度和广度，为境内外投资者提供丰富、安全、流动性强的金融资产。在经济结构转型背景下，加快发展金融市场，也是金融业自身转型和高质量发展的必然要求。
二、关于金融市场现代化建设的几点思考
金融市场现代化是中国经济体制改革的重要组成部分，是中国改革开放的生动缩影。 三十多年来，特别是党的十八大以来， 中国金融市场逐步从最初以信贷市场为主，发展成为包括股票、债券、货币、黄金、票据、大宗商品、衍生品等各金融子市场协同发展、功能健全、种类完备的现代金融市场体系，有力助推了中国经济稳定增长、转型升级和高质量发展。
市场深度广度大幅提升，国际地位与影响力实现跨越式提升。股票市场， 从上世纪90年代初上交所最开始的8只股票，到目前A股上市公司5500家，总市值超过110万亿元，位居全球第二。 债券市场， 从1997年银行间债券市场成立时余额不足5000亿元，到目前总规模突破200万亿元，稳居世界第二。 外汇市场， 从初期只开展少数货币交易，到覆盖全球主要经济体超40种外币，年交易量超42万亿美元。
发行、交易等市场化机制全面建立。 利率、汇率市场化改革不断深化。中小板、创业板、科创板等多层次资本市场持续完善。证券交易所、中央国债公司、外汇交易中心、上海黄金交易所、上海清算所等金融市场基础设施体系基本建成，中国主要的金融市场基础设施基本都布局在上海。金融市场韧性增强，经受住了多轮次、高强度的外部冲击。
双向开放稳步推进，深度融入全球金融体系。 放开外资金融机构准入，引入QFII、RQFII等长期境外资金，推出沪深港通、债券通、互换通、ETF互通等跨境互联互通机制。人民币债券、股票被纳入明晟（MSCI）、富时罗素、彭博巴克莱等全球主流指数，境外机构和个人持有境内人民币金融资产超过10万亿元人民币。
进一步建设现代化金融市场，是“十五五”时期的一项重要任务。站在新的历史起点，中国金融市场将坚持市场化、法治化、国际化的发展方向，持续建设规范、开放、有活力、有韧性的现代化金融市场。重点聚焦以下五个方向。
第一，建设和发展多类别、多层次的金融市场体系，进一步丰富金融市场业态。 发展股权市场和债券市场“科技板”，健全金融市场产品体系，提升金融市场的包容性，满足不同发展阶段、不同规模、各类市场主体的多元化融资需求，提升金融支持科技创新的能力、强度和水平。推动中长期资金对股市、债市的投资力度。发展中国的财富管理市场，支持资管行业健康有序发展。促进绿色债券、可持续发展债券高质量发展。
第二，持续深化市场化改革，进一步发挥金融市场价格发现和资源配置作用。 我国金融市场现代化的核心逻辑，就是充分发挥市场在金融资源配置中的决定性作用。推动金融市场基础设施互联互通，提高交易、结算效率，稳妥发展利率、汇率衍生品，促进市场流动性提升和价格形成。强化国债收益率曲线的基准作用，提升跨市场利率传导效率，为货币政策框架进一步转型创造良好条件。
第三，健全法治规则体系，进一步培育良好的市场生态。 金融市场交易的本质是以契约为基础，优化法治环境、完善制度规则体系、培育良性市场生态至关重要。要进一步完善金融市场的基础性法律，推进金融市场发行交易、登记结算、税收等制度优化完善。持续探索违约处置有效路径。促进承销、评级、审计、法律服务等中介业态规范发展，严守职业操守，提升服务质量，强化金融市场运行的约束机制，确保金融市场交易及价格形成公平、公正、透明。
第四，完善金融市场宏观审慎管理框架和监管体系，进一步提升金融市场运行稳定性和韧性。 金融市场的深化发展，会面临更为复杂的市场行为交互和预期博弈，风险跨市场传染等挑战可能增多。
我们将不断完善风险监测评估体系，增强对系统性风险的动态感知能力，丰富宏观审慎政策工具箱，阻断金融市场风险的累积和扩散。
多年来，人民银行在加强金融市场的宏观审慎管理方面，已经有了很多好的实践。 外汇市场方面， 有预期引导和透明、符合国际规则和实践的宏观审慎管理工具。
股票市场方面， 近两年，人民银行会同证监会设立并完善支持资本市场稳定发展的货币政策工具，支持汇金公司发挥“类平准基金”作用。
债券市场方面， 我们有杠杆水平、期限错配管理和窗口指导等工具。
刚刚宣布的特定情景下向非银机构提供流动性的工具，也是完善金融市场宏观审慎管理的一项具体举措。
同时，我们将落实强监管要求，加强监管协同，健全行政监管和自律管理功能互补的管理框架，严厉打击内幕交易、财务造假、利益输送等违法违规行为，对各类非法金融活动保持高压态势，维护金融市场秩序。
第五，稳步推进金融领域制度型开放，进一步提升中国金融市场的国际化水平。 中国金融市场发展的经验表明，坚定不移地扩大开放，是实现金融高质量发展的强大推动力和重要保障，是进一步提升金融服务实体经济能力和国际竞争力的关键举措。
在岸市场开放方面， 目前中国的股票、债券等金融市场已具有较高的开放水平，下一步将推动金融市场高水平双向开放，提升跨境投融资的便利性。持续优化债券通、互换通、QFII、RQFII机制和管理，推进境内外金融市场基础设施联通，为境外机构配置人民币资产提供便利渠道。建设并完善多渠道、广覆盖的跨境支付体系。稳步发展熊猫债市场。
离岸市场建设方面， 除了刚才宣布的支持上海推进离岸金融发展、在上海开展离岸人民币交易、设立境外央行债券回购工具外，我们还将丰富离岸人民币债券、衍生品供给，支持香港建设全球离岸人民币业务枢纽，在境外形成有深度和活跃度的离岸人民币市场。
我们将加强开放条件下金融稳定保障体系和能力建设，守住不发生系统性风险的底线。
推进中国金融市场的现代化建设，需要各方共同努力、久久为功。 人民银行将按照中央决策部署，继续与有关部门、金融界协同发力，加快建设结构合理的现代金融市场体系，支持上海国际金融中心建设。
最后，预祝本届陆家嘴论坛圆满成功，谢谢大家！
近日，中国人民银行、工业和信息化部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家知识产权局、国家网信办、国家外汇局联合印发《金融产品网络营销管理办法》（以下简称《办法》）。有关负责人就《办法》相关问题回答了记者提问。
一、《办法》出台的背景是什么？
近年来，随着数字经济的蓬勃发展，金融业数字化转型进程不断加快，互联网逐渐成为金融产品营销的重要渠道，降低了金融服务成本，提高了金融服务效率和覆盖面。与此同时，存在一些风险问题，比如进行虚假和误导宣传、营销行为涉嫌垄断和无序竞争、营销宣传内容违背社会公序良俗。
党中央、国务院高度重视平台经济健康发展工作，多次指出要建立健全平台经济治理体系，明确规则、划清底线、加强监管、规范秩序。党的二十大报告明确提出，要加强和完善现代金融监管，依法将各类金融活动全部纳入监管。2023年中央金融工作会议提出，要统一线上线下同类业务监管标准，加强互联网金融监管。为规范金融产品网络营销活动，保护金融消费者和投资者合法权益，中国人民银行会同工业和信息化部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家知识产权局、国家网信办、国家外汇局联合制定了《办法》。后续，国务院金融管理部门（以下简称金融管理部门）可对各自管理的细分领域金融产品网络营销活动另行明确网络营销监管要求。
二、《办法》的适用范围是什么？
《办法》对金融机构开展金融产品网络营销以及第三方互联网平台接受金融机构委托为金融产品网络营销提供服务的行为进行全面规范。其中，金融机构是指经国务院或金融管理部门批准设立的从事金融业务的机构，地方金融组织由地方金融管理机构参照《办法》规定管理。第三方互联网平台是指非金融机构自营的，为金融产品网络营销提供服务的网站、移动互联网应用程序等；第三方互联网平台为金融产品网络营销提供服务，应当接受金融机构依法委托，符合金融管理部门相关监管要求，不得超出金融机构委托范围。
三、《办法》对于营销资质有哪些规定？
《办法》贯彻落实“依法将各类金融活动全部纳入监管”的要求，规定金融机构及其委托的第三方互联网平台开展金融产品网络营销，必须在金融管理部门许可的业务范围内进行，不得为非法集资、非法证券期货活动、非法吸收存款、非法放贷、虚拟货币发行交易、非法外汇保证金交易、境外机构未经许可面向境内居民提供金融产品服务等非法金融活动提供网络营销服务或便利。第三方互联网平台不得将金融机构委托业务向其他机构转委托或变相转委托，为金融消费者和投资者购买金融产品提供转接渠道的,应当跳转至金融机构自营平台,不得跳转至其他开展金融产品网络营销的第三方互联网平台。
四、《办法》对于营销内容和行为有哪些规定？
《办法》压实金融机构主体责任，要求其对网络营销内容的合法合规性负责，建立审核工作机制。要求第三方互联网平台加强信息披露，便于金融消费者和投资者查询和核实合作金融机构和营销金融产品的基本信息。要求网络营销内容应当使用准确通俗的语言介绍金融产品关键信息，不含有虚假或者引人误解的内容。针对算法推荐、直播营销等新模式，以及强制搭售、骚扰营销、违规使用金融字样等问题，提出相应的规范要求。
按照《办法》要求，贷款产品将不得使用“低门槛”“秒到账”“低利率”等营销话术；支付机构的收银台页面中支付工具必须与贷款等金融产品区隔展示，不得误导用户混淆支付工具与贷款产品；未取得金融、金融信息服务业务资质的机构在其运营的APP和注册商标中不得使用金融字样；非金融机构从业人员不得通过直播、短视频、公众号等形式营销金融产品，特别是以荐股形式开展的非法证券投资咨询。
五、《办法》对于金融机构与第三方互联网平台合作有哪些规定？
《办法》着重厘清金融机构与第三方互联网平台的权责边界，要求金融机构应当确保业务独立、技术安全，加强对合作平台的事前评估和持续管理，要求第三方互联网平台不得违反法律法规、国家金融管理规定介入或变相介入销售合同签订、资金划转、金融消费者和投资者适当性测评、贷款额度测评等金融产品销售环节,不得就金融产品与金融消费者和投资者进行互动咨询，不得与金融机构产生品牌混同，应当以清晰、醒目的方式展示实际提供金融产品的金融机构名称或相关标识。
《办法》定于2026年9月30日起实施，在此之前金融机构、第三方互联网平台应主动加快整改清理与《办法》要求不一致的营销内容和行为。中国人民银行、工业和信息化部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家知识产权局、国家网信办、国家外汇局将依法履职，协同督促指导金融机构、第三方互联网平台落实《办法》要求，查处各类违法违规的金融产品网络营销活动。
附件： 中国人民银行 工业和信息化部 市场监管总局 金融监管总局 中国证监会 国家知识产权局 国家网信办 国家外汇局公告〔2026〕第9号
云南辖区拟上市企业辅导备案工作进展情况表（截至2026年5月31日） 序号 公司名称 辅导机构 注册地 备案日期 辅导过程 进度时间 辅导状态 备注 1 云南博浩生物科技集团股份有限公司 红塔证券 曲靖市 2021/6/23 报送2026年一季度进展报告 2026/4/22 持续辅导 2 云南瑞和锦程实业股份有限公司 招商证券 保山市 2021/9/26 报送2026年一季度进展报告 2026/4/22 持续辅导 3 赛灵药业科技集团股份有限公司 中信建投 玉溪市 2023/11/1 报送2026年一季度进展报告 2026/4/22 持续辅导 4 云南国钛金属股份有限公司 申万宏源证券 承销保荐 楚雄州 2023/11/28 报送2026年一季度进展报告 2026/4/22 持续辅导 5 云南宇泽新能源股份有限公司 中信建投 楚雄州 2024/2/8 报送2026年一季度进展报告 2026/4/22 持续辅导 6 中航材利顿航空科技股份有限公司 中金公司 昆明市 2024/2/8 报送2026年一季度进展报告 2026/4/22 持续辅导 北交所 7 海底鹰深海科技股份有限公司 平安证券 昆明市 2025/4/1 报送2026年一季度进展报告 2026/4/22 持续辅导
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近日， 芯原股份 （688521.SH）对交易所下发的年报问询函进行回复，就业务毛利率、研发开支及存贷双高等问询事项予以说明。
证券之星注意到，受毛利率下滑及期间费用增长等因素的影响，公司已连续多年出现亏损，至今已累亏超17亿元。在账面近30亿元资金储备的背后，超七成资金已被募集资金用途和并购资金锁定，公司可自由支配资金仅余8.53亿元，因此其保持较高水平的有息负债。在算力板块行情爆发的推动下，芯原股份股价迎来大幅上涨，但前期入局的股东已陆续减持套现。
01． 量产业务毛利率承压，现金流持续“失血”
公开资料显示，芯原股份主要为客户提供平台化、全方位、一站式芯片定制服务和半导体IP授权服务，公司收入由半导体IP授权业务（包括知识产权授权使用费、特许权使用费收入）和一站式芯片定制业务（包括芯片设计业务、量产业务收入）组成。
最近一年及最新一期业绩报告显示，公司营收虽呈增长态势，但盈利能力明显承压，处于亏损状态。2025年，公司实现收入31.52亿元，同比增长35.77%；归母净利润为-5.28亿元，同比亏损有所收窄。
2026年一季度，公司同比亏损加剧。报告期内，公司实现收入8.36亿元，同比增长114.47%；归母净利润为-3.41亿元，同比亏损扩大54.69%。自2023年以来，公司累亏金额达17.66亿元。
持续亏损之际，芯原股份现金流持续为负。2025年及2026年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-2.22亿元、-3.08亿元，处于“失血”状态。
分业务来看，一站式芯片定制业务为芯原股份的营收支柱，为公司贡献了超七成的收入。其中，公司芯片设计业务和量产业务去年收入分别为8.77亿元、14.9亿元，占总收入的比例分别为27.81%、47.25%。
证券之星注意到，芯原股份近年来毛利率呈逐年下滑趋势。2023年-2025年，公司毛利率分别为44.75%、39.86%、34.19%。其中，芯片设计业务毛利率分别为14.36%、12.87%、14.22%，出现一定波动；量产业务毛利率分别为27.43%、19.3%、18.14%，呈逐年下降趋势。
对于量产业务毛利率持续走低的原因，公司在回函中解释称，主要受存储市场价格大幅上涨、基板供应链紧缺等阶段性行业因素影响。此外，公司在承接新兴领域项目或采用先进制程工艺的初期阶段，毛利率通常也处于较低水平。值得注意的是，2026年一季度，公司销售毛利率进一步下滑为32.29%，同比下滑6.77个百分点。
02． 研发高企侵蚀利润，货币资金与有息负债双高
证券之星注意到，除了毛利率下滑之外，期间费用的增长进一步挤压其利润空间。2025年及2026年一季度，公司期间费用分别为16.36亿元、5.93亿元，同比分别增长9.3%、60.7%，其中期间费用内约80%为研发费用。
值得注意的是，芯原股份的研发支出变动引起监管关注。2025年，公司研发投入13.49亿元，同比增长8.13%。其中，研发项目外部服务费用3425.45万元，同比增长136.6%；测试费用2674.52万元，同比下降51.36%，交易所要求公司说明两项费用变动的原因及合理性。
回函显示，公司外部服务费用增长的主要原因系第三方研发服务费用增长。因公司存在订单高峰期执行人员阶段性不足的情况，为保证项目在高峰期按时交期和加快研发进度，公司将部分项目中非核心部分工作采用向外部供应商采购服务的方式完成。而在营业收入大幅增长的情况下，测试费用同比大幅下滑的原因，公司称主要系部分研发项目实施进度阶段性变化影响。
截至2025年年底，芯原股份货币资金和交易性金融资产金额分别为20.08亿元、9.24亿元。同期，公司长期借款和1年到期的长期借款分别为11.24亿元、4.43亿元，同比分别增长35.04%、42.09%。在这一背景下，交易所要求公司说明货币资金与有息负债均较高的合理性。
面对监管问询，芯原股份在回函中揭开账面资金的真实状况。公司账面货币资金余额虽规模较大，但其包含具有专项使用限制的募集资金12.19亿元、并购逐点半导体资金9.3亿元，剔除上述款项后，公司可自由支配资金为8.53亿元。
鉴于公司当前处于业务快速扩张阶段，公司称其自有资金规模难以充分覆盖公司业务扩张期的峰值资金需求与潜在经营波动，因此其保持一定水平的有息长期负债。
03． 收购亏损资产，股东接连减持
证券之星注意到，今年1月，芯原股份联合共同投资人对外投资逐点半导体的相关交易已完成交割。交割完成后，逐点半导体纳入芯原股份合并报表范围。
据悉，逐点半导体专注于移动设备视觉处理芯片、视频转码芯片和3LCD投影仪主控芯片及实施方案的开发和设计。芯原股份本次收购旨在补强AI视觉芯片能力。收购公告显示，逐点半导体同样处于亏损状态。2024年及2025年上半年，该公司净亏损金额分别为1.2亿元、6405.96万元，这也意味着本次收购难以对芯原股份的亏损局面形成有效改善。
资本市场层面，收购消息落地叠加算力板块行情爆发，芯原股份股价自去年12月下旬起开始震荡上行，并于6月30日盘中创下375.67元/股的历史性新高。此后，其股价虽有所回调，但仍处于高位。截至7月13日收盘，公司股价报收271.54元/股，年内累计涨幅超90%。
股价走高之际，芯原股份的股东接连进行减持套现。公司董事陈晓飞间接控制的三家企业（合称“兴橙投资方”）在今年3月共减持816.38万股股份，持股比例降至4.99999%，共套现16亿元。而在2025年12月23日-2026年1月16日期间，兴橙投资方已减持525.07万股股份，套现约8.17亿元。
继兴橙投资方大额套现之后，国家集成电路基金也开启减持计划。7月9日，因自身经营管理需要，国家集成电路基金计划通过集中竞价交易方式减持不超过105.18万股公司股份，减持比例不超过0.2%，减持期间为2026年7月31日至2026年10月30日。以公告当日收盘价328.56元/股计算，国家集成电路基金本轮套现最高金额约3.46亿元。（本文首发证券之星，作者|李若菡）
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美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）13日在纽约发表讲话时表示，美联储在应对通胀问题时应保持审慎，避免因过度吸取历史教训而仓促调整利率，同时强调在通胀面临多重上行风险的背景下，美联储仍保留在短期内收紧货币政策的选项。
引导此番表态的是市场对美联储后续政策走向的高度关注。沃勒指出，当前美国通胀成因已超越能源价格上涨和关税冲击等传统因素，以人工智能（AI）为代表的新兴需求溢出效应对物价形成了结构性支撑，导致通胀持续高于美联储2%的既定目标。
针对未来的货币政策路径，沃勒强调，决策层既要避免重蹈2021年和2022年因反应迟缓而导致通胀失控的覆辙，也必须防止“在上一场战争中迷失”，即仅因过去的失误而在当前阶段过早实施加息。他认为，当前美国劳动力市场依然强劲且未成为通胀的主导诱因，市场通胀预期也保持稳定，这为美联储提供了观察更多经济数据的窗口期。
尽管如此，沃勒明确警告市场不应对通胀走势过于乐观。他指出，美联储绝不能指望通胀在缺乏政策干预的情况下自行回落。若未来数据显示物价持续居高不下甚至进一步反弹，美联储将毫不犹豫地在短期内采取更加紧缩的货币政策。
目前，美国劳工统计局即将公布6月份消费者价格指数（CPI）。市场普遍预测，受前期原油价格下跌影响，6月整体CPI同比涨幅有望自5月的4.2%回落至3.8%。对此，沃勒坦言，即使6月核心通胀数据出现好转，鉴于今年上半年的物价走势，美联储仍需要连续数月观察到低通胀数据，才能确认通胀正朝着正确方向迈进。在此之前，维持现行利率区间仍是合理选择。
美联储将于7月下旬召开下一阶段货币政策会议。芝加哥商品交易所（CME）最新数据显示，目前市场对美联储在7月会议上加息的概率预期约为39%。
作者： 张晨/F0284349、Z0010567/
秩序重构的长期叙事与流动性紧缩的紧迫现实之间的博弈重新上演。
海峡通航情况、美联储政策路径、配置资金流向。
隔夜海外市场贵金属普遍调整，纽期金下跌 2 ．55 %，今日（7月14日）内盘沪金亦承压，盘中一度跌逾2%，进一步逼近6月底阶段性低点。
自上周中东地缘局势再度趋于紧张以来， 金价 表现偏弱，此前我们提到的秩序重构远景与流动性紧缩现实之间的博弈再度展开，只是经历了上半年的反反复复，加之市场持续定价至少一次加息，令价格从当前的高度上难有较大的下行动能。但这并不意味着市场利空已完全消散。一方面，此次冲突重燃主要源于伊朗袭击未靠其海岸线一侧行驶的商船，而美国封锁外围并拟收取费用，无疑进一步激化了矛盾，势必引发更多国家的不满，如选择抵制或绕航，无疑将进一步推升相关商品价格，给现有通胀问题火上浇油。更可能引发委员会中中性官员态度转鹰——如“先知型”票委、美联储理事沃勒其措辞已由5月中旬“加息降息可能性各半”转变为“6月CPI数据持续偏离2%目标则需加息”。
一是关注双方反复博弈后海峡的通航情况。 持续封锁造成流动性压力， 黄金 通常被作为换取流动性的标的；一旦海峡通航，则流动性压力缓解。
二是关注经济数据情况和美联储应对。 海峡通航情况将决定通胀传导周期和节奏，但无论如何，常规路径下通胀恐难以回归2%目标，从近期沃什公布遴选的通胀框架工作小组成员看，其借力外部实现改革可能性逐步增大。在不调整通胀目标的情况下，现有衡量通胀的指标核心PCE 极有可能被其他更接近目标的指标所替换 。
三是叠加资金流辅以验证。 以配置资金流向为例，中东地缘冲突爆发后，SPDR黄金ETF累计减持近100吨，完全覆盖掉年初流入的30吨，从而令年内基金整体减持近70吨，这表面地缘紧张局势推高了美元和实际利率，也令私人部门不得不抛售黄金；何时重新增持，则可以作为基本面信号以外的验证信号。
审核： 寇宁/F0262038、Z0002132/
报告发布日期：2026年7月14日
交易咨询业务资格：证 监许可 〔2012〕 38号
作者：刘晓艺/F3012593、Z0012930/
出口： 全球制造业延续扩张态势，支撑出口增速维持高位；
进口： 在 地缘溢价回落背景下我国加快部分资源品进口，凸显忧患意识。
6月全球制造业延续扩张态势，支撑出口增速维持高位。产品结构显示除了“新三样”拉动外，“老三样”的回暖对于出口读数也有明显拉动。6月伴随美伊备忘录的签署，地缘溢价回落之时我国加快部分资源品进口，凸显忧患意识。AI上游产品涨价的背景下，进口增速再度转正，后续继续关注上游涨价向下游消费的传导效果。
以美元计价，2026年6月我国进出口总额同比增长30.6%，较前值加快8个百分点；其中6月出口同比增速加快7.6个百分点至27%，进口同比增速加快8.6个百分点至36%；贸易顺差1256亿美元，前值顺差1054亿美元。
6月全球制造业延续扩张态势，叠加AI资本开支加速扩张带来外溢需求，对全球商品出口的支撑仍强。6月我国对东盟和欧盟出口总值同比增速分别录得34.5%和18.5%，对美国出口总值同比增速放缓至13.9%。截至6月，我国对东盟、欧盟和美国出口占比分别为19%、14%和10.5%。
出口商品结构上，6月高技术产品和机电产品出口维持高增，增速分别录得52.2%和34.2%，反映其在全球产业链中的需求韧性。同时出口“老三样”回暖，带动6月劳动密集型产品出口增速转正至7.3%。
6月美伊签署谅解备忘录致国际油价快速回落，在地缘溢价下降的背景下，资源品对进口价格的提振力度弱于前月，但AI主线继续支撑相关品类进口价格。具体来看，我国 原油 和成品油进口量同比继续收缩，但价格相对低位情况下部分资源品进口速度加快，6月我国煤炭、 大豆 、 铁矿 进口数量同比高增。此外，在AI相关产品产业链景气度延续情况下，6月集成电路进口量同比增速再次转正，后续需关注上游涨价向下游消费的传导效果。
审核： 寇宁/F0262038、Z0002132/
报告制作日期：2026年7月14日
交易咨询业务资格：证监许可 〔2012〕 38号
投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 2026年7月14日 分析师： 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 主要观点： 数据要点： 据海关统计，中国2026年6月进出口总额（以美元计）6991.51亿美元，同比30.6%，前值为22.6%，上升8.0%。其中，出口4123.87亿美元，同比上升27%，预期18.2%，前值19.4%，上升7.6%，出口超预期上升；进口2867.64亿美元，同比上升36%，预期24%，前值27.4%，上升8.6；贸易顺差1256.2亿美元，同比上升10.36%，预期1206亿美元，前值1054.3亿美元。 主要观点： 出口方面，中国6月出口增速同比上升且超出市场预期。主要由于当月出口均价同比继续回升以及商品出口量同比整体回升所致。目前来看，随着美国经济继续回暖、新兴经济体经济维持高景气、需求回升，而且由于去年的中美贸易摩擦导致的低基数，预计未来出口可能保持较高增速；此外对东盟以及一带一路沿线国家的出口增长以及汽车、集成电路等新出口增长动能对国内整体出口形成较强的支撑。 进口方面，6月进口增速大幅回升且高于预期。与内生经济需求更相关的原材料等大宗商品进口继续回升，上游的 铁矿 石、煤炭和铜大幅回升，传统内生工业需求有所改善，但需求修复持续性仍有待进一步观察；而且机床、集成电路、医疗器械等中高端需求由于价格回升带动进口量价整体大幅上升。 整体来看，目前商品外需整体平稳回升、内需整体弱改善的局势导致国内顺差整体继续回升且处于高位。未来随着海外需求预期平稳，预计出口仍将受到一定的支撑；而且对东盟及一带一路沿线国家出口增长以及新出口增长动能对国内整体出口仍有较强的支撑；此外，关税对国内出口的影响继续减弱以及中东局势整体缓和，对美国和中东出口预计继续修复。进口虽然内需整体弱改善，但外需强劲带动工业生产强劲增长，工业原材料进口需求预期持续较强，以及进口原料和高科技产品价格大幅上涨，预计进口增速继续保持较高增速，短期净出口对经济的拉动仍有较强的拉动。 风险因素：中美博弈加剧、国内刺激政策不及预期、流动性收紧超预期。 1． 中国6月贸易总额大幅上升 进出口总额方面，6月进出口总额（以美元计）6991.51亿美元，同比30.6%，前值为22.6%，上升8.0%。其中与中国进行对外贸易经济体中，贸易总额排在首位的是东盟，贸易额1195亿美元，同比增长31.64%，上升5.98%，贸易占比17.09%；其次是欧盟，贸易额837.38亿美元，同比增长15.5%，上升10.73%，贸易占比11.98%；第三是美国，贸易额580.66亿美元，同比增长16.66%，下降14.65%，贸易占比8.31%；第四是韩国，贸易额452.11亿美元，同比增长65.9%，上升1.59%，贸易占比6.47%；第五是中国台湾，贸易额342.08亿美元，同比增长41.85%，上升18.86%，贸易占比4.89%。 贸易总额方面，中国与美国、欧盟等经济体的贸易占比有所上升，与东盟、欧盟、日本、韩国等经济体贸易占比有所下降。 图1 中国主要进出口贸易国排名及占比：按美元计 资料来源：东海期货研究所，同花顺，Wind 图2 中国主要贸易国家进出口同比增速：按美元计 资料来源：东海期货研究所，同花顺，Wind 2． 出口增速超预期上升 出口方面，6月出口4123.87亿美元，同比上升27%，预期18.2%，前值19.4%，上升7.6%，出口超预期上升。其中中国出口贸易经济体中，排在首位的是东盟，出口额783.31亿美元，同比增长34.51%，上升10.21%，出口占比18.89%；其次是欧盟，出口额583.06亿美元，同比增长18.46%，上升10.09%，出口占比14.14%；第三是美国，出口额434.64亿美元，同比增长13.87%，下降21.54%，出口占比10.54%；第四是韩国，出口额174.85亿美元，同比增长42.58%，上升0.45%，出口占比5.24%；第五是日本，出口额143.59亿美元，同比增长6.88%，下降4.06%，出口占比3.48%。其中对非洲出口250.85亿美元，同比增长28.04%，上升9.46%，贸易占比6.08%；对拉丁美洲出口318.69亿美元，同比增长28.36%，上升22.29%，出口占比7.73%。 从出口结构上来看，6月我国对东盟、日本、韩国、非洲出口占比小幅下降，对美国、欧盟、拉丁美洲等经济体出口占比小幅上升。中国与美国的贸易逐步修复、同时积极开辟非美市场，中国商品在非美国家进口比重中继续抬升，以及中国对非美经济体存在投资-出口的贸易循环。同美国出口贸易的修复和同非美出口贸易保持韧性出口超预期的关键。 对美出口同比增长速度有所放缓、但环比明显上升。短期由于美国商品需求短期持续加快，美国4-6月制造业PMI持续处于高景气水平，制造业需求上升以及2025年贸易摩擦导致的低基数效应，中国对美国出口明显回升。 对东盟、非洲以及拉美经济体出口增长继续保持高位，对东亚出口继续上升。在全球制造业PMI整体持续回升的情况下，拉美、非洲以及东盟等新兴市场经济增长保持较高景气度、以及工业化持续加速加大对工业资本品的需求以及中国“一带一路”投资等因素推动对非、东盟、拉美等地出口持续保持高位，成为我国开拓非美市场的重要力量。此外，由于半导体超级景气周期的延续，中国对韩国、台湾、日本等地的出口增速继续拉升。 对欧洲出口明显上升。今年以来中国对欧盟出口增速低于平均增速，主要由于中欧贸易摩擦有所升温；但是6月对欧盟出口增速明显上升且继续保持较高增速，主要是由于欧盟经济受中东局势影响有所放缓导致欧盟商品需求有所上升、人民币兑欧元整体升值、以及欧盟高温天气增加对中国空调等商品的进口，中国对欧盟的出口虽然低于平均水平，但短期明显回升。 对中东出口继续修复，但仍旧是较大的拖累。由于美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡短期开通，中国对中东国家出口略有恢复。6月份中国对中东国家出口商品178.4亿美元，同比下降25.4%，但是比上个月收窄6.6%。 图3 中国主要出口贸易国排名及占比：按美元计 资料来源：东海期货研究所，同花顺iFinD 图4 中国主要出口贸易国家出口同比增速：按美元计 资料来源：东海期货研究所，同花顺iFinD 图5 中国出口国别结构图 资料来源：东海期货研究所，同花顺iFinD 出口商品结构上，出口金额最多额是机电产品，占比63.1%，同比增长34.2%，上升6.8%，拉动出口上升20.4%，较上月上升4.0%；其中高技术产品，出口额占比28.8%，同比增长52.2%，上升1.3%，拉动出口上升12.5%，较上月上升0.6%。第二是服装及衣着附件，占比3.8%，同比增长3.2%，上升7.3%。第三是纺织纱线、织物及其制品，占比3.3%，同比增长12.2，上升12.6%。第四是文化产品，占比2.8%。在机电产品出口中，排在首位的是集成电路等电子元件，占比20.66%；其次是汽车及零配件，占比10.76%；第三是自动数据处理设备及其零部件，占比10.43%；第四是电工器材，占比9.21%；第五是手机，占比3.63%。 具体商品来看，成品油、稀土、铝材、自动数据处理设备零件、手机、集成电路、汽车及汽车底盘、船舶等增长速度最快，是出口增长的主要拉动力。其中集成电路同比增长121.9%，上升11.0%，拉动出口增长6.5%，较上月上升0.5%；汽车及底盘同比增长69.6%，上升30.2%，拉动出口增长2.3%，较上月上升0.8%；自动数据处理设备及其零部件，同比增长53.1%，下降12.9%，拉动出口增长2.9%，较上月下降0.5%；手机同比增长27.5%，下降16.8%，拉动出口增长0.6%，较上月下降0.4%。 图6 中国出口商品结构图 资料来源：东海期货研究所，同花顺iFinD 图7 中国主要机电商品出口同比增速：以美元计 资料来源：东海期货研究所，同花顺iFinD 图8 中国主要出口商品占比：按美元计 资料来源：东海期货研究所，同花顺iFinD 量价上，6月国内出口商出口价格同比大幅回升导致出口金额大幅上升。一方面，6月国内出口关税水平整体有所下降，而且由于去年同期价格基数较低导致出口价格同比增速整体大幅上升。另一方面，由于国内反内卷的持续推进，竞争性降价争夺出口的情况有所改善，虽然鞋帽箱包、家电、陶瓷产品等仍存在“以价换量”的竞争情况；但是集成电路超级景气延续回升、价格持续上涨，汽车出口量大幅增长，手机、船舶、液晶平板显示模组等高技术商品出口价格均明显回升；6月主要商品加权平均价格同比增长67.5%，较上月上升2.5%，出口价格大幅增长；因此，6月出口超预期上升主要与高技术商品出口价格大幅回升有关，与出口量整体上升关系较小。 整体来看，中国6月出口增速同比上升且超出市场预期。主要由于当月出口均价同比继续回升以及商品出口量同比整体回升所致。目前来看，随着美国经济继续回暖、新兴经济体经济维持高景气、需求回升，而且由于去年的中美贸易摩擦导致的低基数，预计未来出口可能保持较高增速；此外对东盟以及一带一路沿线国家的出口增长以及汽车、集成电路等新出口增长动能对国内整体出口形成较强的支撑。 3． 进口增速大幅回升且高于预期 进口方面，6月进口进口2867.64亿美元，同比上升36%，预期24%，前值27.4%，上升8.6%，高于市场预期。其中中国进口贸易经济体中，排在首位的是东盟，进口额411.71亿美元，同比增长26.52%，下降1.68%，进口占比14.36%；其次是韩国，进口额277.26亿美元，同比上升84.98%，上升1.42%，进口占比9.67%；第三是中国台湾，进口额241.93亿美元，同比增长41.08%，上升21.45%，进口占比8.44%；第四是欧盟，进口额254.32亿美元，同比上升9.23%，上升10.51%，进口占比8.87%；第五是日本，进口额180.54亿美元，同比增长33.94%，上升4.78%，进口占比6.3%。 图9 中国主要进口贸易国排名及占比：按美元计 资料来源：东海期货研究所，同花顺iFinD 图10 中国主要进口贸易国家进口同比增速：按美元计 资料来源：东海期货研究所，同花顺iFinD 进口产品中，进口金额最多额是机电产品，同比增长47.5%，上升9.3%，占比44.0%，其中集成电路等电子元件进口同比增长72.3%，上升4.3%，占比20.8%，拉动进口上升11.9%，较上月上升1.1%；其次是煤、铜铁金属矿及矿砂，占比8.4%，拉动进口上升2.6%，较上月上升1.1%；第三是 原油 ，同比下降7.4%，下降22.8%，占比7.8%，拉动进口下降0.9%，较上月下降2.5%；第四是农产品，同比增长19.6%，上升15.6%，占比7.7%，拉动进口上升1.7%，较上月上升1.4%。在机电产品中，进口高新技术产品同比增长57.8%，上升10.9%，占比37.2%，同比拉动出口上升18.5%，较上月上升4.1%。在农产品进口中，排在首位的是粮食，占比2.5%；其次是 大豆 ，占比2.0%；第三是干鲜瓜果及坚果，占比0.9%。 从进口来看，6月进口增速超预期回升。主要由于集成电路、自动数据处理设备等高技术消费品以及铜矿及铜材、原油等资源品以及农产品进口大幅回升所致。 从进口量价来看，国内重要商品进口加权均价同比上涨52.67%，下降4.23%，因此进口高于预期主要是由于进口价格大幅上升以及高技术高科技产品进口量价回升共同所致。 整体来看，与内生经济需求更相关的原材料等大宗商品进口继续回升，上游的铁矿石、煤炭和铜大幅回升，传统内生工业需求有所改善，但需求修复持续性仍有待进一步观察；而且机床、集成电路、医疗器械等中高端需求由于价格回升带动进口量价整体大幅上升。 图11 中国进口商品结构图 资料来源：东海期货研究所，同花顺iFinD 4． 贸易顺差扩大且好于预期 贸易帐方面，6月贸易顺差1256.2亿美元，同比上升10.36%，预期1206亿美元，前值1054.3亿美元。其中贸易顺差最大的是汽车，为163.3亿美元，增加14.15亿美元；其次是汽车零配件，贸易顺差82.93亿美元，上升13.84亿美元。贸易逆差的商品较为集中。其中逆差最大的是原油，逆差224.06亿美元，减少42.83亿美元；其次是集成电路，逆差213.91亿美元，增加3.6亿美元；第三是农产品，逆差124.26亿美元，增加5.56亿美元。整体来看，6月贸易顺差大幅上升而且略超出市场预期。主要由于出口超预期回升所致。 图12 中国重点商品贸易顺差和逆差 资料来源：东海期货研究所，同花顺iFinD 图13 中国进出口增速及贸易帐 资料来源：东海期货研究所，同花顺iFinD 整体而言，目前商品外需整体平稳回升、内需整体弱改善的局势导致国内顺差整体继续回升且处于高位。未来随着海外需求预期平稳，预计出口仍将受到一定的支撑；而且对东盟及一带一路沿线国家出口增长以及新出口增长动能对国内整体出口仍有较强的支撑；此外，关税对国内出口的影响继续减弱以及中东局势整体缓和，对美国和中东出口预计继续修复。进口虽然内需整体弱改善，但外需强劲带动工业生产强劲增长，工业原材料进口需求预期持续较强，以及进口原料和高科技产品价格大幅上涨，预计进口增速继续保持较高增速，短期净出口对经济的拉动仍有较强的拉动。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼 联系人：贾利军 电话：021-68756925 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL：Jialj@qh168.com.cn 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
当事人：庄锦涛，户籍地广东省惠来县。
经查明，上述当事人于2026年4月16日在 苹果 期货2605合约上持仓超限且被交易所强行平仓。以上事实，有相关交易记录等证据证明。
依据《郑州商品交易所违规处理办法》（〔2025〕5号）第二十五条规定，结合本案当事人实施违规行为的具体情节，郑州商品交易所决定给予庄锦涛警告、暂停全部品种开仓交易1个月 、 没收违规所得1310元的纪律处分，并将其纪律处分结果记入证券期货市场诚信档案数据库。
亨通光电(600487)
公司发布2026年上半年预告，2026年H1公司预计实现归母净利润30.16-35.68亿元，同比增长86.94%-121.20%；扣非归母净利润30.50-36.02亿元，同比增长94.14%-129.32%，单看Q2，公司归母净利润19.11-24.63亿元，同比增长81%-133%，业绩符合预期，维持“买进”评级。
AI、无人机需求持续带动光纤价格提升，供需紧张带动有望持续推动业绩增长：伴随AI大模型迭代，数据中心互联的光纤光缆需求量持续提升，带动光纤市场价格走出底部。据产业相关数据，2025年底部至今光纤价格普遍已上涨超过100%，本次新一轮涨价潮主要由多模光纤上游相关供给紧张引起，预计将延续至2027年。公司上半年业绩高速增长主要受益于人工智能的快速发展及数据中心资本开支的持续加大等因素，，AI数据中心光纤、无人机特种光纤等需求大幅提升带来的量价齐升。未来伴随与北美客户相关AI长协合作的持续推进，公司相关业绩有望维持高速增长态势。
公司AI先进光纤中心加速投入建设：空芯光纤具有低时延、宽频谱、低损耗和低非线性效应等优势适用于AI领域，公司2025年在空芯光纤成缆相关核心技术上取得较大突破，已成功携手中国联通开通国内首条商用空芯光缆线路，推动空芯光纤领域大规模上映后。此外公司加速投入AI先进光纤材料研发制造中心的扩产项目，聚焦于超低损空芯光纤、多芯光纤和高性能波段多模光纤，计划将于2026年内完工，有望提升公司在AI领域的产能交付能力。
盈利预测：我们预计公司2026-2028年净利润分别为52.00/65.83/81.93亿元，yoy+94.03%/+26.59%/+24.45%，折合EPS为2.20/2.78/3.46元，目前A股股价对应PE为32/25/20倍，维持“买进”评级。
风险提示：1、AI光纤业务发展不及预期；2、市场竞争加剧的风险；3、光纤光缆价格波动。
中钨高新(000657)
事件：公司发布2026年半年度业绩预告
2026年7月14日公司发布2026年半年度业绩预告。公司预计2026年H1实现归母净利润19.7-21.7亿元，同比+261%~+298%，中值20.7亿元，同比+279.5%；预计实现扣非归母净利润19.55-21.55亿元，同比+304%~+345%，中值20.55亿元，同比+324.5%。
预计2026年单Q2实现归母净利润10.49-12.49亿元，中值11.49亿元，同比+258%~326%，中值同比+292%；预计2026单Q2实现扣非归母净利润10.40-12.40亿元，中值11.40亿元，同比+271%~+342%，中值同比+307%。
钨价上涨带动矿端业绩高增，顺应AI需求钻针需求持续增长
公司业绩同比高增，主要系：①钨精矿均价同比上涨，公司钨精矿及粉末产品盈利显著增长；②抢抓行业快速发展机遇，聚焦高附加值产品市场拓展，持续优化产品结构，PCB微钻、高端刀具等产品订单显著增长，带动盈利能力提升；③坚持精益管理导向，加大市场开拓力度，持续优化运营管理，加速推进研发成果转化，新增产能稳步释放，公司整体盈利能力持续增强。
2026年4-6月，鹏鼎控股、深南电路、兴森科技、博敏电子等公司密集发布了定增规划募资扩产，广合科技发布可转债预案募资扩产，另外景旺电子与超颖电子规划港股上市募资扩产，真实反映AI带来的PCB需求旺盛。在PCB扩产的超级周期中，PCB钻针作为耗材同步受益。公司孙公司金洲精工为全球PCB微钻核心供应商，40倍至50倍高长径比钻针能力行业内领先。公司积极推进扩产以应对行业快速爆发需求，有望凭产品能力与扩产充分受益于PCB扩产周期。
平台化能力持续提升，全钨产业链巩固成本壁垒
公司作为中国五矿集团钨产业核心平台，依托持续资本整合搭建完整一体化产业链。2024年12月公司完成柿竹园有色100%股权并表，2025年现金收购远景钨业近100%股权，后续有望逐步注入新田岭、瑶岗仙、香炉山三大钨矿剩余资产。公司从上游钨矿到下游硬质合金制品产业链一体化能力持续提升，成本与技术壁垒将持续巩固。
盈利预测与投资评级：钨矿注入稳步推进，钻针需求持续增长。我们维持公司2026-2028年归母净利润预测分别为51/54/58亿元，当前股价对应动态PE分别为31/29/27x，维持“买入”评级。
风险提示：钨价波动风险；PCB钻针需求不及预期；宏观经济风险。
2026年7月13日，公司发布业绩预增公告，预计2026年半年度实现归母净利润1.6亿元到1.9亿元，与上年同期相比，将增加8,399.45万元到11,399.45万元，同比增加110.51%到149.98%。预计2026年半年度实现扣非归母净利润1.57亿元到1.87亿元，与上年同期相比，将增加8,318.59万元到11,318.59万元，同比增加112.70%到153.34%。
下游高景气叠加出海逻辑兑现，26H1分选机出货放量驱动业绩向好。受益于AI、高性能计算（HPC）及新能源汽车等下游应用领域的强劲需求共振，半导体封测设备行业景气度边际改善。公司前期全球化战略布局成效逐步显现，境外市场订单同比实现较好增长，带动测试分选机销量大幅提升，共同驱动公司2026年上半年业绩高速增长。
产品结构持续高端化，核心机型放量优化营收基本盘，前瞻布局先进封装蓄力长远发展。公司持续推进核心设备技术迭代，2025年针对汽车电子等高门槛领域推出效率更高的32-site三温测试分选机。得益于设备稳定性与高测试产能优势，高端主力机型EXCEED-9000系列持续放量，其营收占比持续提升。
外延投资深化产业链协同，多维卡位前沿细分赛道培育第二增长曲线。在深耕主业自主创新的同时，公司通过参股投资华芯智能、猎奇智能等5家优质标的，积极向平台型设备企业迈进。战略投资精准覆盖晶圆级分选与面板级封装贴片、光通信及半导体固晶、动态老化测试、超薄存储贴片及射频测试等高附加值细分领域。
预计公司2026-2028年营收17.69/23.23/30.13亿元，同比增长153.35%/31.33%/29.68%；归母净利润5.30/7.70/10.95亿元，同比增长200.36%/45.15%/42.34%，对应EPS为6.09/8.85/12.59元，对应P/E为67/46/33倍，维持“买入”评级。
半导体行业景气度及下游资本开支不及预期；境外客户订单获取及交付进度不及预期；高端测试分选机放量不及预期；新产品研发及客户验证进度不及预期；行业竞争加剧导致产品价格或毛利率下降；客户集中度较高
得益于SpaceX的历史性首次公开募股（IPO）以及超大型企业并购交易的强劲复苏，美国华尔街大型投资银行预计本周将公布四年半以来最亮眼的投资银行业务收入成绩单。
媒体汇总的预测数据显示， 摩根大通 （JPMorgan Chase）、 高盛 （Goldman Sachs）、 摩根士丹利 （Morgan Stanley）、 美国银行 （Bank of America）和花旗集团（Citigroup）五大美国投行今年第二季度的投行手续费及佣金总收入预计将同比飙升27%，达到111亿美元。这是自2021年行业历史高点以来的最高季度营收。
分析人士指出，尽管美伊冲突引发地缘政治波动，但在人工智能投资热潮、油价阶段性回落以及消费市场韧性的共同支撑下，美国股市在上季度创下了近六年来的最佳表现，为投行核心业务的爆发奠定了基础。
股权融资业务的复苏成为本轮增长的核心引擎。数据显示，上述五大投行第二季度的股权资本市场业务收入预计达27亿美元。其中，SpaceX首次公开募股支付的5亿美元承销费用创下全球公开募股历史新高，直接拉动了参与承销的23家投行的业绩。作为主承销商，高盛与摩根士丹利各自从中斩获约1亿美元的丰厚收益。行业分析指出，SpaceX、OpenAI以及Anthropic等新一代超大型科技企业的上市进程，正对资本市场产生深远而具体的结构性影响。
在并购重组（M&A）领域，前述五大投行的合并顾问收入预计将同比增长近30%，达到40亿美元以上，这也是自2021年以来该项收入连续三个季度保持在40亿美元高位。摩根士丹利在最新报告中指出，受益于100亿美元以上超大型并购案的集中涌现，2026年全球已宣布的并购交易规模正朝着历史最高纪录迈进。
除投行和顾问业务外，由于地缘冲突及宏观政策变化加剧了金融市场波动，各家银行的股票及债券交易部门也通过为客户提供交易便利与融资支持实现高额盈利。
包括摩根大通、高盛、摩根士丹利、美国银行、花旗集团和 富国银行 （Wells Fargo）在内的六大美资银行预计将在第二季度实现净利润约440亿美元，同比增长18%。汇丰银行（HSBC）美国金融股研究主管索尔·马丁内斯（Saul Martinez）表示，尽管银行股价格前期表现优异，市场预期也随之抬高，但美三大股指及金融板块的强势表现，仍折射出资本市场对美国实体经济韧性的预估。不过，马丁内斯同时警告，如果地缘冲突进一步升级导致国际油价再度暴涨，输入性通胀和经济增长放缓风险将再度对金融机构资产负债表构成严峻考验。
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7月14日，A股市场探底回升，三大指数集体上涨。今日收盘，上证指数 涨1.36%，深证成指涨2.77%，创业板指涨3.43%，科创综指涨0.8%。全市场成交额27195亿元，超4200只个股上涨。
盘面上，算力硬件概念走强， 则成电子 “30CM”涨停， 东山精密 4天2板， 主力资金净买入超48亿元，位居A股首位， 广合科技 、 生益科技 、 金安国纪 、 沪电股份 涨停；油气概念反复活跃， 通源石油 “20CM”涨停， 中曼石油 、 蓝焰控股 涨停；有色金属板块领涨 ， 驰宏锌锗 尾盘涨停。游戏概念震荡下挫， 冰川网络 跌超10%。
个股方面，半导体龙头 拓荆科技 尾盘跳水，此前一度涨超11%。今日收盘，公司股价报850.01元/股，涨幅为0.59%，最新市值2470.8亿元。
7月10日晚，拓荆科技披露资产重组预案，公司拟通过发行股份及支付现金的方式，向王世宽、夏小军、无锡芯聚等34名交易对方购买其合计持有的无锡尚积82.97%股份、上海泰纳微100%股权和无锡宽行100%股权，并募集配套资金。本次交易后，拓荆科技将直接及间接持有无锡尚积100%股份。
7月13日复牌首日，公司股价上演“过山车”行情。当日，拓荆科技股价以890.99元/股（不复权，下同）高开，盘中一度冲高至910元/股，创上市以来新高，随后直线跳水，最低触及680.05元/股，跌幅为18.26%。午后，公司股价有所回升，最终以845元/股收盘，涨幅为1.56%，全天交易额达194.27亿元。
今日午后，A股、H股有色金属板块震荡反弹。A股方面， 驰宏锌锗、 中孚实业 、 天山铝业 涨停。港股方面，截至发稿时， 中国铝业 涨超9%， 江西铜业 股份、 中国宏桥、 洛阳钼业 涨超7%。
其中，驰宏锌锗尾盘涨停，报9.79元/股，涨停板上封单超7万手，最新市值493.45亿元。
多家有色公司预计上半年净利润同比大幅增长。 驰宏锌锗 预计2026年半年度实现归母净利润15.5亿元—17.5亿元，同比增长66.26%—87.71%，主要系锌、银、锗等核心主营金属市场均价同比上涨，有色金属产出规模同比增长所致。
此外，国家统计局数据显示，今年1—5月，受新能源、人工智能等新兴产业需求增加带动，铜、铝等产品价格维持在较高水平，推动有色行业利润增长117.1%。
中金公司 最新发布的研究报告认为，考虑到当前中美科技股预期、估值、拥挤度均偏高，短期可能波动加大，在维持配置AI资产以外，增配流动性敏感型资产的必要性可能正在提升，如黄金、有色等。
今日午后，油气板块持续走高，通源石油“20CM”涨停， 潜能恒信 涨超18%，中曼石油、蓝焰控股涨停。
消息面上，NYMEX WTI原油期货突破80美元/桶。截至北京时间7月14日15：22，NYMEX WTI原油价格上涨2.69%，报80.24美元/桶；ICE布油涨2.61%，报85.47美元/桶。
据央视新闻消息，由于美伊冲突升级及美国宣布将恢复对伊朗的海上封锁，国际原油期货价格13日早盘显著上涨，收盘时涨幅超9%，创下2020年5月以来最大单日涨幅。
荷兰商业银行分析师表示，冲突升级已经让霍尔木兹海峡的通行量降至较低水平，再次引发对第三季度石油供应紧张的担忧。
全球性金融经纪商XS集团高级市场分析师拉尼娅·古莱说，能源市场当前走势不仅是短期技术性反弹，更是市场对地缘政治风险的重新定价。
机构认为，地缘政治紧张局势升级导致国际原油价格显著上涨， 市场担忧供应中断风险加剧，预计油价将继续上行，能源行业将受益于这一趋势。
炒股就看 金麒麟分析师研报 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：中国基金报 【导读】券商首席提示当前位置机会大于风险 中国基金报记者 孙越 7月以来，A股市场持续震荡回调，市场情绪承压。7月14日，大盘早盘顺势下探后开启探底回升走势，指数逐步收复日内失地，盘面恐慌抛压明显收敛。截至收盘，上证指数涨1.36%，创业板指涨3.43%。 站在关键时点，多家头部券商研究团队密集发声，传递出趋于一致的信号：当前位置机会大于风险，年内较好的布局窗口正在临近。 尤为值得关注的是，此前以“夏日寒风”预判率先提示风险的海通国际执行委员会委员、首席经济学家张忆东，近日已从前瞻性看空转向前瞻性看多，准备迎接“N型走势的第三笔”。 从预警“夏日寒风”到前瞻性看多 此次转向看多的声音中，不乏此前率先提示风险的谨慎派。 今年5月初，张忆东以“夏日寒风”精准预判了市场的回调风险。而如今，在市场经历持续调整之后，张忆东的策略立场已发生明确转变，从两月前的谨慎看空6月、7月份行情，转向前瞻性看多，准备迎接“N型走势的第三笔”。 张忆东表示，在本轮全球调整中，A股、港股在5月中旬率先开启回落，节奏领先海外市场，也大概率会率先见底、率先反弹；而海外AI行情的调整在时间和空间上仍不充分，大概率延续至7月底。 “经过两个月的震荡下行，部分风险已经持续释放，这个时候我们应该把目光放得更远，聚焦基本面逻辑，准备迎接‘N型走势的第三笔’。”他说。 他认为，从基本面角度看，AI大时代远没有结束。类比过往的科技周期，当前的AI投资周期的位置，类似第一次“互联网1.0浪潮”的1998年。AI是革命性的科技进步，对应一轮8—10年的朱格拉设备投资周期是很正常的。从自上而下的经济学规律出发，如果以2021年为周期起点，本轮设备更新投资周期会延续至2028年至2030年。 配置方面，他认为当前左侧布局的方向有三点：第一，耐心等待AI产业链核心主线，包括光通信、光互联，也包括存储这类AI高景气稀缺资产；第二，沿着AI景气扩散的方向延伸布局，包括铜、钼、钨、稀土等核心资源品种，电力设备、储能等能源科技赛道，以及AI赋能的具备出海优势的化工、电力设备制造企业；第三，科技属性突出的头部券商，同样值得重点关注。 年线是强底部支撑 机会大于风险 昨日市场大幅调整后，上证指数跌破年线，市场恐慌情绪集中释放。 兴业证券 首席策略分析师张启尧认为，年线始终是市场的强底部支撑。从历史经验来看，上证指数在年线附近往往能够获得有效支撑，并由此开启阶段性反弹行情。 他强调，随着海外流动性和情绪拖累、全球AI产业叙事这两个此前影响市场调整的核心因素，均在近期迎来关键变化和积极信号的验证，对于后续市场也无需过度担忧，新一轮上涨的动能正在波动中积蓄、酝酿。 中金公司 研究部国内策略首席分析师李求索同样持积极观点。他认为，近期市场的快速下跌，主要受海外叙事和风险情绪的影响，隐含了对于AI科技革命前景的担忧；并且从估值层面看， 沪深300指数 的股权风险溢价重新回到历史均值上方，股息率提升至2.7%的水平，也隐含了对后市偏悲观的预期。 他表示，当前市场位置或已反映过于悲观的预期，A股市场将重迎年内较好布局时机。短期等待外围叙事和流动性好转，反弹或随时到来；中长期维度，坚定看好A股市场延续震荡上行趋势。 新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
苹果 公司（Apple）日前在加利福尼亚州联邦法院正式起诉人工智能初创企业OpenAI，指控其伙同苹果前员工窃取商业机密。此案不仅让正筹备首次公开募股（IPO）的OpenAI再度陷入风口浪尖，也使业内人士近期对人工智能（AI）行业在知识产权侵权、商业模式缺陷及高昂运营成本等维度的深层质疑得到印证。
根据起诉书，苹果公司指控其前员工在跳槽至OpenAI后，涉嫌非法向后者转移苹果的核心知识产权。苹果公司在诉状中直指，OpenAI在技术人员、首席硬件官等多个层级上，联合其商业合作伙伴，系统性地窃取苹果的商业机密和机密信息，用于开发其自身的消费级硬件设备。对此，OpenAI发言人德鲁·普萨特里（Drew Pusateri）在社交媒体上公开回应称，OpenAI对其他公司的商业机密没有兴趣，未来将继续专注于开发赋能全球用户的创新技术。
此案一出，立即引发业内对前沿人工智能企业道德准则与合规风险的剧烈担忧。硅谷数据分析巨头Palantir首席执行官亚历克斯·卡普（Alex Karp）在接受媒体采访时，对前沿人工智能模型公司进行了严厉抨击。卡普指出，目前全美大量企业对现行的生成式AI商业模式感到极度愤怒。他强调，这些大模型厂商不仅向客户收取无法创造实际价值的“Token（字符）”费用，同时还在暗中窃取客户的核心商业资产和数据特征，这实质上等同于加征了一种无法造福社会的“财富税”。
前白宫人工智能顾问戴维·萨克斯（David Sacks）对此表示赞同。他指出，以Anthropic为代表的大模型厂商正呈现出一种“先合作、后吞噬”的掠夺性竞争模式，即通过监控在其模型上构建应用的第三方软件企业，一旦发现利润丰厚的垂直领域，便迅速推出同类第一方产品实施降维打击。
除了知识产权与竞争伦理问题外，大语言模型（LLM）底层技术局限导致的商业化瓶颈同样备受质疑。行业分析指出，目前大模型厂商普遍采用“按字符（Token）计费”的模式，但由于大语言模型本质上是概率随机算法，其不可避免的“幻觉”（即生成错误信息）属于系统的常态化表现而非可轻易修复的程序漏洞。这意味着客户必须为大量无用的“幻觉”字符买单，导致企业根本无法对AI使用成本进行预测和控制。
受高昂的算力推理成本与不透明的计费模式影响，大企业已开始收紧相关预算。据悉， 特斯拉 公司近期已出台新规，将员工每周的AI服务使用开支上限强制收窄至200美元。
分析人士表示，诉讼缠身的OpenAI目前正面临严峻的财务压力。此前泄露的审计财务数据显示，OpenAI的净亏损已从2024年的50.9亿美元飙升至2025年的385.3亿美元。而苹果公司自身也因AI基础设施建设推高存储芯片价格，导致生产成本承压。业内普遍认为，此番苹果对OpenAI的起诉，彻底撕开了人工智能行业“高估值”泡沫下的繁重裂痕，全球企业在拥抱AI技术时，或将不得不重新评估其数据安全与投入产出比。
核心观点： 震荡 近端26Q3基本面预计维持良好态势，但市场对于基本面往后能否持续向好出现分歧，考虑到26Q4至明年的终端需求预期难以迅速将分歧兑现到价格上，锂价开启震荡也属合理，短期预计锂价在基本面的支撑下延续高位震荡。后续仍建议关注电池的订单情况，需求的落地程度或阶段性影响市场信心。
碳酸锂 现货价格 ： 偏空 电碳现货价格周环比-5000元/吨至155000元/吨。
月差 ：中性 暂无新驱动。
锂矿-港口可售库存： 偏多 截至7月10日，国内贸易商锂矿总库存、可售库存较7月3日分别-0.36、+0.1万吨至9.9、5.7万吨。
锂矿-进口价格 ： 偏空 上周澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-85、-85美元/吨至2295、2275美元/吨。
锂矿-国内价格： 偏空 上周国内锂辉石精矿5%-5.5%价格环比-1150元/吨；国内锂云母精矿2.0%-2.5%价格环比-500/吨。
碳酸锂-产量： 偏多 上周国内碳酸锂产量环比-860吨至24855吨，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收端碳酸锂分别-406、-600、+113、+33吨至14001、2405、5079、3370吨。
碳酸锂-成本： 偏空 上周外购锂辉石精矿生产成本环比-6527元/吨至155553元/吨，外购锂云母生产成本环比-11538元/吨至142404元/吨。
碳酸锂-库存（含仓单）： 偏多 总库存方面，截至7月9日，碳酸锂样本总库存环比-2337吨至92236吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别-1175、-1113、-50吨至12415、50339、29482吨；大样本总库存环比-3423吨至124381吨，其中，其他（大样本）碳酸锂库存环比-1135吨至61627吨。
注册仓单方面，截至7月10日，注册仓单共42067吨，较7月3日减少-6139吨。
三元-产量、库存： 偏多 截至7月9日，三元材料周度产量环比+169吨至19670吨，周度库存环比+390吨至20199吨。
磷酸铁锂-产量、库存： 偏多 截至7月9日，磷酸铁锂周产量环比+439吨至119149吨，周库存环比-2430吨至136416吨。
上周总结： 考虑到26Q4至明年的平衡存在不确定性，做多力量有所走弱，期价震荡下跌。基本面上， 供应端， 碳酸锂周产量环比基本减少，其中锂辉石产碳酸锂降幅较大，存在津巴布韦锂精矿运回不畅的影响，关注后续精矿到港情况，此外，若枧下窝复产顺利，锂云母产碳酸锂或在Q4对供应有明显补充。 需求端， 下游正极材料、电池7月排产环比继续保持正增长，磷酸铁锂正极、电池7月排产环比增幅接近，需求预计淡季不淡，对锂价有一定支撑。 整体来看，近端26Q3基本面预计维持良好态势，但市场对于基本面往后能否持续向好出现分歧，考虑到26Q4至明年的终端需求预期难以迅速将分歧兑现到价格上，锂价开启震荡也属合理，短期预计锂价在基本面的支撑下延续高位震荡。后续仍建议关注电池的订单情况，需求的落地程度或阶段性影响市场信心。
碳酸锂价格：期价震荡下跌
上周碳酸锂期货主力合约价格下跌。主力LC2609合约开于166980元/吨，收于151600元/吨，期间高点168720元/吨，低点150260元/吨，周跌10.18%。
现货报价周环比下跌 电/工价差环比持平
现货价格周环比下跌，电碳现货价格周环比-5000元/吨至155000元/吨。
价差方面，电/工碳价差环比持平于+0元/吨至4000元/吨，电池级氢氧化锂/碳酸锂价差环比-250至-13000元/吨。
锂矿：近期现货价格震荡下跌
国内锂矿现货、进口锂矿价格周环比下跌
国内锂辉石精矿3%-4%、4%-5%、5%-5.5%均价格周环比分别-800、-1000、-1150元/吨至8775、11925、14750元/吨；国内锂云母精矿1.5%-2.0%、2.0%-2.5%均环比分别-335、-500元/吨至3265、4600元/吨。
进口锂辉石原矿1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF价格环比分别-15、-30、-40美元/吨；澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-85、-85美元/吨至2295、2275美元/吨。
锂矿港口总库存周环比减少
上周国内贸易商锂矿库存周环比减少、贸易商锂矿可售库存周环比增加。截至7月10日，国内贸易商锂矿总库存、可售库存较7月3日分别-0.36、+0.1万吨至9.9、5.7万吨。
据钢联，锂盐厂外采锂矿库存方面，截至2026年6月，锂盐厂外采锂矿总库存达45.8万吨。环比+1.3万吨，其中，厂内库存、在途库存分别达36.3、9.5万吨，环比-1.5、+2.8万吨。
据SMM，截至2026年6月，锂盐厂锂矿库存共132984吨，环比-4193吨（折LCE），矿山端锂矿库存共34030吨，环比+3230吨（折LCE）。
周产量环比减少 7月产量环比预计持平
周度产量方面， 上周国内碳酸锂产量环比-860吨至24855吨，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收端碳酸锂分别-406、-600、+113、+33吨至14001、2405、5079、3370吨（SMM）。分地区来看，上周，青海、江西、四川周产环比分别+65、-276、+365吨至4140、7247、5740吨；周度开工率环比+1.5个百分点至54.4%（百川盈孚）。
月度产量方面， 2026年7月产量环比预计+90吨至115410吨，环比+0.1%，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别-4500、+2700、+1390、+500吨至62250、16530、21940、14690吨（SMM）。6月产量达115320吨，环比+2%，符合月初预期。
外购锂矿生产成本环比下跌
外购锂辉石精矿（Li_2O：6%）生产成本环比-6527元/吨至155553元/吨，利润环比-3620元/吨至-2697元/吨。
外购锂云母锂云母精矿（Li_2O：2.5%）生产成本环比-11538元/吨至142404元/吨，利润环比+14945元/吨至6674元/吨。
外购磷酸铁锂电池黑粉（Li：2.0%-2.8%）生产成本环比-2597.8元/吨至164305.8元/吨，利润环比-7652.2元/吨至-13305.8元/吨。
外购磷酸铁锂极片黑粉（Li：3.2%-4.2%）生产成本环比-3011.11元/吨至163018.71元/吨，利润环比-7238.89元/吨至-12018.71元/吨。
外购三元电池黑粉（Li：3.0%-3.5%）生产成本环比-4344元/吨至159103.9元/吨，利润环比-1265.6元/吨至-5488.8元/吨。
外购三元极片黑粉（Li：5.5%-6.5%）生产成本环比-8430.28元/吨至155833.21元/吨，利润环比-1819.72元/吨至-4833.21元/吨。
总库存周环比下降 仓单量周环比减少
总库存方面， 截至7月9日，碳酸锂 样本总库存 环比-2337吨至92236吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别-1175、-1113、-50吨至12415、50339、29482吨； 大样本总库 存环比-3423吨至124381吨，其中，其他（大样本）碳酸锂库存环比-1135吨至61627吨。
注册仓单方面 ，截至7月10日，注册仓单共42067吨，较7月3日减少-6139吨。
碳酸锂库存总天数环比下降
库存天数方面， 截至7月9日，碳酸锂上下游总库存天数为22.7天，环比-0.5天。
其中，上游（锂盐厂）库存天数为2.8天、环比-0.2天，下游（正极材料）库存天数达13天、环比-0.2天，其他渠道的库存天数达6.9天，环比+0天。
正极、电解液：7月排产继续增长
三元材料：7月排产环比+3%
上周三元材料价格周环比整体上涨，涨跌在-4400元/吨至-3100元/吨。
截至7月9日，三元材料周度产量环比+169吨至19670吨，周度库存环比+390吨至20199吨。
三元材料7月产量预计达89690吨，环比+2630吨、+3%；6月产量达87060吨，环比-1890吨、-2.12%，低于月初预期。
7月8日较7月2日，523型三元材料生产利润环比+440至-1135元/吨，811型生产利润环比+325至792.5元/吨。
磷酸铁锂：7月排产环比+6.8%
上周动力型、低端、中高端磷酸铁锂价格分别-2490、-2490、-2510元/吨．
截至7月9日，磷酸铁锂周产量环比+439吨至119149吨，周库存环比-2430吨至136416吨。
磷酸铁锂7月产量预计达536850吨，环比+34400吨、+6.8%。6月产量达502450吨，环比+13350吨、+3%，基本符合月初预期。
钴酸锂、锰酸锂7月排产环比基本持平
钴酸锂7月产量预计达7740吨，环比+3.3%。6月产量达7490吨，环比-6.84%。
锰酸锂7月产量预计达10770吨，环比-60吨、-1%。6月产量达10830吨，环比-200吨、-2%，符合月初预期。
电解液：价格周环比下跌、6F月排产环比预计增加
上周六氟磷酸锂价格-6000元/吨至96500元/吨，周环比-5.9%。
六氟磷酸锂7月产量预计达33700吨，环比+3%；电解液7月产量预计达292080吨，环比+5%（SMM）。
库存天数方面，截至26年6月，六氟磷酸锂上游、下游库存天数分别为7.3、11天，月环比-0.1、+0.4天。
电池：7月电池排产环比+7%
产量：7月电池排产环比+7%
26年7月电池总产量预计达268.74GWh，环比+17.15GWh、+7%。其中，分类型看 ，三元电池、磷酸铁锂电池产量预计分别达44.07、214.95GWh，环比分别+2.8、+14.23GWh，增幅分别为+7%、+7%； 分用途看， 储能电池、动力三元电池、动力磷酸铁锂产量分别达85.25、40.85、128.36GWh，环比分别+3.06、+2.7、+11.1GWh，增幅分别为+4%、+7%、+9%。
动力电芯周度产量方面 ，截至7月10日，国内动力电芯周度总产量达36.1GWh，周环比+1.4GWh，其中磷酸铁锂电芯、三元电芯周产分别达28、8.1GWh，周环比分别+0.8、+0.6GWh。
库存：5月国内电芯库存总量环比走高
截至26年5月，分类型来看，国内磷酸铁锂电池、三元电池库存分别为142、51.7GWh，环比分别+1%、+0%；分用途来看，截至26年5月，国内储能电芯、动力电芯（磷酸铁锂）、动力电芯（三元）库存分别为28.7、113.28、51.65GWh，环比分别+3%、+2%、+0%。
库销比方面，截至2026年5月，储能电芯、动力电芯（磷酸铁锂）、动力电芯（三元）库销比分别为0.36、1.09、1.52个月，环比分别-0.02、+0.04、-0.3个月。
从业资格证号：F03108575
交易咨询证号：Z0021508
专题：聚焦2026基金二季报：重仓“芯光”业绩亮眼
截至目前，金信基金已发布旗下9只基金的二季报。
其中，金信智能中国2025A这只名为“智能中国”、契约定位在“智能化生产、设计与服务”的主题基金，因连续多年将绝大多数仓位锁定在银行股上，就“风格漂移”问题被市场广泛关注。
回顾过往，金信智能中国2025的持仓风格极为固化。自2017年起，银行股便成为其绝对主角，这一格局持续多年，与其“智能”主题渐行渐远。
从2026年二季度的最新持仓来看，前十大重仓股中， 工商银行 、 兴业银行 、 建设银行 、 交通银行 、 中信银行 等金融股依然占据了前五席，合计占基金资产净值比例超过43%，“重仓银行”的核心策略并未根本动摇。
然而，相较于过去清一色的金融组合，该基金的前十大重仓股中，已连续多个季度出现了芯片、电子股的身影。
2026年二季度，半导体龙头 中芯国际 以4.01%的占净比位列第九大重仓股， 京东方A 也以4.27%的占比占据一席之地。
这一调整源于2025年四季度，彼时基金首次将中芯国际与华虹公司纳入前十大重仓，打破了银行股“铁板一块”的局面。
2025年3月至4月，该产品经历了密集的基金经理人事调整：3月20日增聘谭佳俊，4月3日增聘杨超，4月24日原基金经理刘榕俊正式离任。此后，谭佳俊与杨超共同管理该基金一年有余，直至今年6月6日谭佳俊离任，由杨超单独执掌。
杨超在二季报中表示，今年以来，AI应用领域的发展也出现了进一步加速的迹象。一方面智慧金融、智能银行将会持续从中受益。另一方面，物理AI的发展也对 机器人 ，工业AI等领域起到积极的推动作用。此外，AI在医药，医疗健康等领域的应用也在加快，部分相关上市公司也会从中受益。
截至2026年二季度，该基金A类份额净值增长4.05%。这种“用银行底仓做安全垫”的策略在熊市中或许能起到防御作用，但在2025年下半年以来AI硬件产业链成为明确主线的市场环境中，过重的银行仓位反而成为拖累净值的包袱。
具体来看，前十大重仓股中占比过半的银行股，区间跌幅普遍在2%至14%之间。工商银行跌5.31%，兴业银行跌9.60%，中信银行更是下跌了14.38%，这些核心仓位不但没有贡献收益，反而成了净值的拖累。反观两只科技股，虽然合计持仓占比仅约8.28%，却贡献了组合中绝大部分的弹性。其中，京东方A区间上涨124%，中芯国际区间上涨68.87%。对于一只名为“智能中国”的基金而言，这种对照多少有些刺眼。
Meta于13日宣布，将大幅扩大其在美国路易斯安那州里奇兰县的“许珀里翁”（Hyperion）数据中心超级集群项目规模。该项目规划容量将提升至5吉瓦（GW），预计总投资额将超过500亿美元。
分析人士指出，在人工智能（AI）投资热潮推动下，Meta及 微软 、 谷歌 、 亚马逊 等科技巨头正加速在全球范围内布局算力基础设施。Meta此次扩大投资，旨在为其新近发布的重磅人工智能大模型提供算力支撑，并向市场传递其AI投资正逐步转化为技术产出与竞争优势的信号。
根据Meta公布的规划，该数据中心项目最初预算为100亿美元，后于去年10月通过与蓝鹭资本（Blue Owl Capital）建立合资企业，将预算提升至270亿美元。此次追加投资后，该项目的总投资额已翻番至500亿美元以上。根据项目建设时间表，该设施预计将在2030年达到2吉瓦容量，并于2032年左右全面建成5吉瓦超级集群。与传统数据中心不同，该超级集群将集中部署海量图形处理器（GPU）及前沿硬件，专门用于处理大规模人工智能负载。
此项超大型投资的落地，得益于地方政府提供的高额财政与税收政策扶持。为吸引科技巨头入驻，路易斯安那州州长杰夫·兰德里（Jeff Landry）此前签署法案，为2029年前建设的数据中心提供长达20年的销售税免税优惠。兰德里在接受媒体采访时强调，地方政府致力于通过提供综合政策包，吸引新兴产业落地以拉动地方经济。
针对外界对超大型数据中心耗费公共资源的担忧，Meta在声明中表示，公司将全额承担数据中心运营所需能源、水源及相关基础设施的建设成本。自该项目于2024年12月开工以来，已向当地企业发放了超过16亿美元的合同，未来还将投资超过10亿美元用于改善当地公路、水务及废水处理系统等公共基础设施。
全球半导体与消费电子巨头三星电子正处于探讨发行美国存托凭证（ADR）可能性的早期阶段，意在通过进入美国资本市场来拓宽融资渠道并重塑公司估值。
据知情人士透露，三星电子已与多家国际投资银行进行了初步磋商。由于相关讨论涉及非公开商业机密，知情人士要求匿名。知情人士指出，目前讨论尚处于非常早期的阶段，三星电子尚未就推进该发行计划做出最终决定，未来是否成行仍存在不确定性。对此，三星电子发言人表示不予置评。
分析人士指出，在决策过程中，三星电子将密切评估波动剧烈的全球存储芯片市场走势。若该公司最终决定推进赴美上市，其极其庞杂的业务板块布局以及持续不断的内部劳资纠纷，可能会给整体交易架构的设计与审批带来技术性挑战。
此前，其主要竞争对手SK海力士已推进在美发行ADR的计划。行业专家认为，三星电子若效仿此举，将有利于吸引更多全球被动投资基金及机构投资者，缓解韩国股市长期存在的“韩国折价”现象，并在人工智能产业需求激增的背景下，为后续的产能扩张与技术研发提供强有力的资本支撑。
德国最大汽车制造商大众集团（Volkswagen）日前在一份内部员工备忘录中发出预警，为应对与行业对手竞争中的不利地位，集团可能需要在全球范围内追加裁员5万人。
根据大众集团首席执行官奥利弗·布鲁姆（Oliver Blume）在备忘录中的表态，大众目前的运营成本较竞争对手高出约20%。这一严峻形势意味着，除集团此前宣布的涉及保时捷和奥迪等子公司的5万人裁员计划外，大众“在理论上”需再裁减5万个工作岗位。此举实际上证实了此前关于大众集团正在评估高达10万个裁员岗位的市场传闻。布鲁姆强调，集团目前正跨品牌、跨公司及跨区域评估实际必要且可行的调整规模。
作为欧洲最大的汽车制造商，大众集团近期因关税成本上升、中国市场竞争加剧以及德国本土制造网络效率亟待提升等多重压力，利润出现明显下滑。
在生产设施调整方面，布鲁姆指出，在展望2030年代的长期规划中，大众仍无法确保埃姆登（Emden）、汉诺威（Hanover）、茨维考（Zwickau）和内卡苏姆（Neckarsulm）等工厂具备竞争力的使用方案。不过他同时强调，相较于直接关闭工厂，集团更倾向于寻求“智慧解决方案”，包括将产能不足的工厂转型用于国防工业，或是在欧洲本土为中国的大众车型提供代工。
针对集团的重组计划，大众管理层正面临来自工会及员工的强烈抗议。在日前召开的监事会会议上，劳方代表否决了包括裁员和关闭4家工厂在内的重组提案。对此，大众集团在会后发布的官方声明中未直接提及裁员和关厂细节，而是宣布将进一步缩减生产能力，并逐步将旗下车型阵容削减一半。布鲁姆随后向员工表示，目前重组方案尚未细化到具体微观层面，部分议题仍需进一步讨论与评估，管理层将继续与各方沟通以寻求最佳解决方案。
由全球近200名顶尖经济学家、研究人员和科技界领袖联合签署的一份名为《我们必须立即行动》的公开信于13日发表。公开信警告称，人工智能（AI）技术的发展速度和对全球经济的重塑效应可能远超历史上的历次技术革命，呼吁政策制定者及行业领袖立即采取行动，防范可能带来的大规模失业等深远冲击。
据报道，此次联名签署公开信的群体学术分量与行业代表性极高，其中包括15位诺贝尔经济学奖得主，以及OpenAI和Anthropic等头部人工智能实验室的首席经济学家。联合发起人还包括 谷歌 前首席执行官埃里克·施密特（Eric Schmidt）、Anthropic联合创始人杰克·克拉克（Jack Clark）等科技巨头。联名信指出，人工智能在未来10年内可能会变得异常强大，其对经济的颠覆性影响“可能超过工业革命，但发生的时间窗口要窄得多”，在带来提高生活水平等机遇的同时，也伴随着大规模岗位流失的严重风险。
值得注意的是，多位此前对人工智能颠覆性持谨慎或怀疑态度的顶尖学者此次也加入了联署，其中包括2024年诺贝尔经济学奖得主、麻省理工学院教授达龙·阿西莫格鲁（Daron Acemoglu）和西蒙·约翰逊（Simon Johnson）。
公开信主要发起人、斯坦福大学经济学家埃里克·布林约尔松（Erik Brynjolfsson）表示，主流经济学界和政策制定者目前在应对准备上仍存在巨大漏洞，恐无法应对即将到来的“海啸式冲击”。尽管从长远来看，新技术会创造更多新岗位，但短期内剧烈的技术迭代将使数百万白领面临失业风险。
阿西莫格鲁指出，如果人工智能在极短时间内对白领及服务业岗位产生类似于传统工业机器人对制造业的冲击，将对民众生计造成巨大破坏。他警告称，现有的失业保险及社会保障安全网根本无法承受如此规模的失业潮，并呼吁人工智能研发方向应侧重于“增强和辅助人类劳动，而非彻底取代人类”。
为此，联名信呼吁全球经济学家、政策制定者和行业领袖必须“立即行动起来，深入研究转型期人工智能的经济学原理”，通过政策引导确保技术朝着“补充人类劳动、造福整个社会”的方向发展。布林约尔松同时强调，由于当前缺乏可靠的统计数据，评估人工智能技术扩散的实际广度与就业影响面临极大障碍，学术界和政府部门亟需开发出更为精准的衡量指标，为政策制定提供科学依据。
来源：中央气象台网站 朝鲜半岛仍有较强风雨 西南欧中亚等地高温持续
一、全球天气实况 1． 中南半岛有强降水 过去 24 小时 （ 7 月 1 3 日 00 时 -7 月 1 4 日 00 时， UTC ） ， 俄罗斯中西伯利亚 中南部、日本中 部、 印 度东北部、孟加拉国、尼泊尔、缅甸、泰国 大 部、柬埔寨 、越南 、老挝 、 菲律宾、新西兰 、 罗马尼亚 南 部、 德国北部、丹麦东部 、 立陶宛、 科特迪瓦、 塞内加尔、马里南部、 布基纳法索、加纳、 多哥、 贝宁、乍得南部、 哥斯达黎加 、加拿大 南 部、美国中南部和东部、墨西哥中南部、 洪都拉斯、危地马拉、圭亚那、秘鲁北部、巴西东 部、 智利南部、阿根廷西部 等地部分地区有中到大雨，局地暴雨或大暴雨。 2． 西南欧中亚南部有高温 过去 24 小时（ 7 月 1 3 日 00 时 -7 月 1 4 日 00 时， UTC ）， 法国中南部、 斯里兰卡、尼泊尔、 越南北部、 墨西哥 大 部等地部分地区出现 35 ℃以上的高温天气，阿尔及利亚中北部、 沙特阿拉伯、伊拉克、 土库曼斯坦 、塔吉克斯坦 、 突尼斯 等地最高气温超过 40 ℃，局地超过 45 ℃。
二、 未来重点天气预报 1． 朝鲜半岛 仍有 较强风雨 受台风“巴威”和副热带高压 共同影响 ，预计 1 4 日夜间至 15日 白天 ， 朝鲜 和韩国中北部 将有中到大雨， 局地有 暴雨 。 此外，受 高空槽和低层低 涡 共同 影响， 预计 1 6 日夜间 起 ， 朝鲜半岛 南部 降雨将开始明显加强 ，有中到大雨，局地暴雨 。 此外，朝鲜半岛 东 部以及附近海域有 7 ~ 8 级风，阵风 9 ~ 10 级。 2． 西南欧中亚等地 高温持续 未来三天，受高压脊影响， 西班牙大部、法国中南部、意大利大部和撒丁岛等地部分地区将有35℃以上的高温天气，局地最高气温将超过38℃ ， 沙特阿 拉伯大部、阿曼、也门北部、伊拉克、伊朗南部、阿富汗西南部、巴基斯坦西南部、土库曼斯坦、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦中南部等地将有40℃以上的高温天气，沙特阿拉伯东部、阿曼西部、伊拉克东部、土库曼斯坦 东 部和乌兹别克斯坦西部等地局地最高气温将超过45℃。 3． 印度孟 加拉国缅甸等地有 强 降水 受西南季风影响， 未来 三 天， 印度东北部、尼泊尔、不丹、孟加拉国、缅甸北部和东南部、泰国东部、老挝、越南北部等地部分地区有大到暴雨，局地大暴雨 ，并伴有短时强降水、雷暴大风等强对流天气 。
三、未来三天各大洲具体预报 （ 一 ） 亚洲 ： 朝鲜半岛 缅甸有 强 降雨 中亚西亚有高温 7 月 1 4 日 12 时 -7 月 1 7 日 12 时 （ UTC ） ： 俄罗斯中西伯利亚东部和远东地区南部、 朝鲜半岛、 日本中 北 部、 印度东北部、尼泊尔、不丹、孟加拉国、缅甸北部和东南部、泰国 东 部、老挝 、越南北部等地部分地区有大到暴雨，局地大暴雨 ；上述部分地区 伴有短时强降水、雷暴大风、冰雹等强对流天气 。 此外， 缅甸西部沿海 、 朝鲜半岛附近海域及日本西部沿海 有 7 ~ 8 级风，阵风 9 ~ 10 级 。 沙特阿拉伯大部、阿曼、也门北部、伊 拉克、伊朗南部、阿富汗西南部、巴基斯坦西南部、 土库曼斯坦、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦中南部等地将有 40 ℃以上的高温天气，沙特阿拉伯东部、 阿曼西部、 伊拉克东部、土库曼斯坦 东 部和乌兹别克斯坦西部 等地 局地最高气温将超过 45 ℃。 （ 二 ） 欧洲： 西南欧有高温 中 欧 有分散性降水 7 月 1 4 日 12 时 -7 月 1 7 日 12 时（ UTC ）： 俄罗斯西部 等地部分地区有中到大雨，局地暴雨； 上述部分地区以及 挪威 北部 、瑞士 、 捷克、奥地利、斯洛伐克、波兰西南部、罗马尼亚中部 等地将有短时强降水、雷暴大风等强对流天气 。 此外， 西班牙大部、法国中南 部、意大利 大 部和撒丁岛等地部分地区将有 35 ℃以上的高温天气，局地最高气温将超过 38 ℃ 。 （ 三 ） 北美洲： 中美洲 有较强降水 美国西南部高温显著 7 月 1 4 日 12 时 -7 月 1 7 日 12 时（ UTC ）：加拿大 拉布拉多半岛 、美国 南部、墨西哥 中 北部、洪都拉斯、尼加拉瓜、哥斯达黎加 、阿拉斯加半岛西南部 等地部分地区 有中到大雨，局地暴雨 或大暴雨 ； 上述部分地区 伴有 短时强降水、雷暴大风、冰雹等强对流天气。 此外， 美国西部和 北部 、墨西哥西北部等地 部分地区将有 35 ℃以上的高温天气，美国西南部局地最高气温将超过 40 ℃。 （ 四 ） 大洋洲： 澳大利亚大部天气晴好，新西兰南岛有风雪 7 月 1 4 日 12 时 -7 月 1 7 日 12 时（ UTC ）：大洋洲大部地区以晴或多云天气为主，所罗门群岛 、 新西兰南岛西部 、澳大利亚西南部等地部分地区 有 中到大雨 ，局地暴雨 ，其中新西兰南岛高海拔地区有小到中雪或雨夹雪 ； 西澳大利亚州西南部 、 新南威尔士州东部 、 新西兰南岛西部沿海地区伴有 6 ~ 7 级风，阵风 9 ~ 10 级 。 （ 五 ） 非洲 ： 西非南部对流性降水持续 7 月 1 4 日 12 时 -7 月 1 7 日 12 时（ UTC ）：萨赫勒地区至几内亚湾、刚果民主共和国北部、索马里南部一线地区多降雨天气，普遍有小到中雨 ，马里西南部、 塞内加尔南部、塞拉利昂、利比里亚、 喀麦隆 、尼日利亚、刚果北部 等地有大雨或暴 雨；上述部分地区 有 短时强降水、雷暴大风等强对流天气 。 （ 六 ） 南美洲 ： 智利南部有较强降 水 7 月 1 4 日 12 时 -7 月 1 7 日 12 时（ UTC ）： 委内瑞拉、 哥伦比亚、 厄瓜多尔 、秘鲁北部、 智利南部 、乌拉圭、巴西南部 等地 部分地区 有中 到大雨， 局地暴雨 ；阿根廷和智利南部的高海拔地区有 中 到 大 雪或雨夹雪，局地 暴 雪 或大暴雪 ， 并 伴有6 ~ 7 级风，阵风 9 ~ 10 级 。
四、全球主要旅游城市天气预报 表 1 7 月 14 日 12 时 - 7 月 15 日 1 2 时（ UTC ）全球主要旅游城市天气预报 序号 城市 气温 天气 1 纽约 27~38℃ 晴 2 伦敦 18~30℃ 晴 3 巴黎 23~34℃ 阴转小雨 4 温哥华 15~24℃ 晴 5 新加坡 28~32℃ 小雨 6 东京 26~34℃ 晴转阴 7 悉尼 11~17℃ 小雨转晴 8 里约热内卢 16~22℃ 晴 9 约翰内斯堡 7~22℃ 晴 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
针对美国总统特朗普日前提出计划对通过霍尔木兹海峡的货物征收20%过境费一事，韩国政府14日表示，目前正与美方保持密切沟通，并重申应尽快恢复该海域的安全与自由通航。
韩国外交部发言人朴一在当天举行的新闻发布会上指出，韩国政府高度关注相关事态发展，并期盼包括韩国籍船只在内的所有商船能够尽快恢复在霍尔木兹海峡的安全、自由通行。在被问及韩方具体应对措施时，朴一表示，由于实施细节及美方具体规划仍需进一步明确，韩方目前正就此项计划的具体落实机制向美方了解更多详细信息，现阶段不便透露更多外交沟通细节。
作为高度依赖中东能源进口的贸易型经济体，韩国约有超七成的进口原油需经由霍尔木兹海峡运输。分析人士指出，随着美方重新启动对伊朗的海上封锁，并抛出高额“过境保护费”方案，韩国的能源供应链安全及海外航运成本正面临双重挤压。在此背景下，首尔方面正紧急展开对美协调，评估此举对本土产业的潜在冲击，并积极寻求将负面影响降至最低的应对方案。
随着美伊敌对行动升级，霍尔木兹海峡可观测到的船舶通行几乎停滞，促使亚洲炼油商试图采购更多美国原油。
至少三位参与美国原油销售及亚洲炼油企业采购业务的业内人士表示，他们已重新开始就美国现货原油船货进行谈判。由于未获授权公开谈论此事，知情人士要求匿名。
这波采购兴趣回升之前，来自中东的大量积压供应涌入现货市场，导致相关讨论沉寂。但随着停火协议几乎破裂，中东的这些供应正面临风险。
近日针对船只的袭击事件增加。与此同时，华盛顿重新封锁了伊朗港口，美国总统特朗普又要求对经由这条水道运输的所有其他货物按20%的比例收取补偿。按满载原油的超大型油轮计算，约合3，000万美元。
不断恶化的局势扰乱了航运和石油市场。就在不久前，市场还在积极重新调整预期，以适应波斯湾能源流动恢复后的新格局。但截至周二，通过霍尔木兹海峡的可观测船舶流量几乎已经完全停止。不过，仍有伊朗油轮关闭应答器，以隐蔽方式通过霍尔木兹海峡。
阿拉伯联合酋长国表示，两艘油轮在穿越霍尔木兹海峡时遭到袭击，一名海员丧生。这是自美国与伊朗达成的临时和平协议于上周事实上接近破裂以来，该水道发生的最严重的商船遇袭事件。
阿联酋国防部表示，两艘船只遭到伊朗巡航导弹袭击。阿布扎比国家石油公司子公司Adnoc L&S随后发表声明称，油轮“Al Bahyah”号和“Mombasa B”号在霍尔木兹海峡航行期间遭到投射武器击中，船体严重受损。声明还表示，一名船员死亡，另有数名船员受伤。
此次袭击对石油市场影响重大，因为涉事方是自本轮冲突爆发以来保障非伊朗原油通过霍尔木兹海峡运输的重要力量。其中一方是阿联酋，该国上月原油产量和出口量大幅增长；另一方则是油轮船东Sinokor Group，该公司一直是阿联酋原油出口的重要承运商。阿布扎比国家石油公司表示，遭袭的Sinokor油轮是通过定期租船协议承租使用。
此次油轮遇袭以及海员死亡事件，将引发市场对于阿联酋是否能够继续维持大规模原油运输的担忧。
阿联酋国防部在X平台发文称：“阿联酋保留对此次局势升级作出回应的全部权利，并将采取一切必要措施保护其领土、公民和居民，以维护国家主权、安全与稳定，并捍卫国家利益。”
Sinokor集团船队一直是将非伊朗原油运出波斯湾的重要运输力量。自美伊临时和平协议签署以来，这已至少是该公司船只第二次在霍尔木兹海峡遭到袭击。