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2024年12月26日，中国人民银行以固定费率数量招标方式开展了2024年第十二期央行票据互换（CBS）操作。具体情况如下：

央行票据互换（CBS）操作

中国人民银行公开市场业务操作室

二〇二四年十二月二十六日

尊敬的何立峰副总理、陈吉宁书记、人民银行原行长周小川先生、龚正市长，尊敬的各位来宾：

刚才，何立峰副总理的讲话对于我们准确把握国内外经济金融形势的变化，做好防风险、强监管、促高质量发展重点工作，具有重要的指导意义。陈吉宁书记对加快建设上海国际金融中心的重点方向和任务作出工作安排。我们将认真贯彻落实。

非常感谢上海市委、市政府对金融事业和人民银行的关心和支持。经过多年的努力，陆家嘴论坛的国际影响力和市场传播力不断提升。借此机会，首先我报告几项人民银行即将出台的政策举措。

一是完善短端利率调控机制。 在2024年6月的陆家嘴论坛上，我报告了改革完善货币政策框架的一些考虑，包括明确7天期逆回购操作利率为主要政策利率，适度收窄利率走廊的宽度等。在实践中，7天期逆回购操作利率较好地发挥了市场定价锚的作用，向市场利率的传导有效，短端利率波动性逐步降低。

为进一步推动货币政策框架向价格型转型，增强短端利率调控的精准性和有效性，人民银行将对利率调控机制进行进一步探索和优化：

一方面， 在2024年7月设立临时隔夜正/逆回购工具的基础上，完善工具使用机制，并将操作利率调整为7天期逆回购操作利率加、减25个基点，区间由70个基点收窄为50个基点。 另一方面， 进一步丰富公开市场操作工具箱，适时增加隔夜逆回购操作品种，更好地匹配银行体系短期的流动性需求。

二是创设境外央行回购工具。 近年来，境外央行等海外投资者踊跃进入中国债券市场，相应的流动性管理需求也在上升。为此，我们兼顾国内操作实践与国际主流方式，设立境外央行类机构回购工具，包括境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金，都可以用中国国债等高等级债券回购的方式，从人民银行获得人民币流动性，便利境外央行类机构的人民币流动性管理和人民币资产配置。

三是在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点。 为推动外汇市场双向开放，促进在岸和离岸市场融合，助力上海打造人民币资产全球配置中心和风险管理中心，我们将授权工行、农行、中行、建行、交行、中信等6家银行，利用中国外汇交易中心平台在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易。未来，我们将根据试点情况，进一步推动离岸人民币外汇交易市场发展。

四是研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具。 2024年9月，人民银行会同证监会创设两项支持资本市场工具，建立了中央银行向非银机构和资本市场的流动性供给渠道，发挥了积极的作用。在此基础上，我们继续研究政策工具，当债券等市场出现系统性压力，正常流动性渠道受阻，机构群体性面临流动性危机且可能引发系统性风险时，通过互换方式向非银机构提供紧急流动性。

机制设计将综合权衡维护金融市场稳定运行和防范金融市场道德风险。“特定情景”意味着该机制不是对非银金融机构的常态化流动性供给；“防范金融市场道德风险”意味着非银机构与央行操作必须满足宏观审慎要求，还要提供高等级抵押品。

五是会同上海市政府和有关部门出台《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》。 我们将逐步健全适应离岸金融的业务规则、风险管理、营商环境等制度体系，稳妥推进自贸离岸债、离岸贸易金融服务、国际财资中心等离岸金融业务，支持上海率先构建与国际金融中心相匹配的离岸金融业务体系。

六是银行间市场数据报告库正式挂牌。 通过集中收集交易、托管、结算等数据信息，提升对金融市场的穿透监测能力，服务于监管，服务于市场。

此外，去年宣布设立的上海数字人民币国际运营中心已全面投入运营，数字人民币跨境结算综合服务平台（数币达 CBETS）也已正式上线。

论坛期间，我们正在上海世博展览馆举办中国国际金融展，展示中国金融创新发展、科技赋能的成果和进展，欢迎大家前往参观。

上海是中国金融市场的发源地，是中国金融要素最聚集、金融市场最发达的地方，见证了中国金融改革开放和金融市场成长的历程。

下面，我以 “中国金融结构的变迁和金融市场现代化” 为主题，与大家做一个交流。

一、关于中国金融结构的变迁

金融结构有很多衡量的维度，融资结构是其中最重要的维度。长期以来，中国的金融结构由银行贷款主导，金融市场的规模较小。近年来，以银行贷款为主体的间接融资占比持续下降，包括债券、股票在内的直接融资占比稳步上升，金融结构正在发生深刻的变化。

从增量看， 过去新增间接融资占比长期在80%以上。2025年的社会融资规模增量中，贷款占比45%；债券和股票融资合计占比47%，首次超过贷款。

从存量看， 上世纪90年代，间接融资在社会融资规模存量中的占比接近100%；2025年末，间接融资占比降至2/3左右，直接融资占比上升到1/3左右。

从资金投向看， 近十年来，房地产、基建新增贷款占比由60%以上，降至10%左右；金融“五篇大文章”领域的新增贷款占比，升至70%以上。过去几年，科技型中小企业贷款增速保持在20%左右。债券市场“科技板”落地一年多来，科创债券累计发行约3万亿元。A股上市的“专精特新”企业达到2000多家。2025年，A股科创板、创业板、北交所合计市值上涨了近50%，加上沪深主板中的科技板块，科技创新对去年A股总市值增长的直接贡献度超过60%。

从一个较长的时间区间看，中国金融结构的变迁，根本上反映了经济结构的深度调整和经济增长动能的新旧转换，金融体系与产业结构转型升级的动态适配，以及金融供给侧结构性改革的持续深化，是长期性、趋势性的变化。

从经济发展阶段看， 我国经济已从高速增长转向高质量发展，相应地，金融对经济的服务更多体现在结构优化上，而不是宏观金融总量的持续扩张上。

目前，我国社会融资规模存量超过450万亿元，M2余额超过350万亿元，总量规模已经很大。当前280万亿元的贷款余额中，房地产、地方融资平台的贷款占比仍然较大，这一块不仅不再增长，反而还在下降。剩下的其他贷款要先填补上这个下降的部分，才能表现为增量，全部信贷要保持过去的增速是很难的，也是没有必要的。同时，部分存量贷款效率不高，盘活低效存量贷款和新增贷款对经济增长的意义本质上是相同的。贷款“降速提质”或将成为宏观运行的新常态之一。

从产业转型升级看， 过去较长时期我国经济增长主要依靠房地产、基础设施建设及相关传统制造业拉动，这些行业投资规模大、建设周期长、抵押物充足，天然具有较强的中长期贷款需求，经济增长因而呈现明显的信贷密集型和债务密集型特征。

近年来，科技创新、高端制造、绿色低碳等新兴产业蓬勃发展。相比传统产业，这些产业具有研发投入大、风险和不确定性较高、投资周期长等特点，企业资产形态也由土地、厂房、设备更多转向技术、数据、品牌和人力资本，轻资产行业一般对应低负债，单位经济增长所需的银行贷款相应下降。在经济走向高质量发展时期，这一变化也将成为常态，要逐步适应。

特别是科技创新活动复杂多元，科技型企业一般会经历种子期、初创期、成长期、成熟期不同的成长阶段，他们的风险特征和金融需求有着很大的差异，需要适配丰富多样的金融市场和金融生态。在科技型企业成长的早期，主要从事前期研发，商业前景不明朗，积极、活跃的私募股权融资、风险投资（VC）、创业投资是非常重要的参与者；在科技型企业成长的中后期，商业化模式逐渐成熟，可以通过银行贷款、债券、股权等多渠道融资。

要围绕实体经济和科技创新的融资需求，推动直接融资与间接融资协调发展，既发挥金融市场风险共担和资源配置功能，也要优化银行信贷结构，做好金融“五篇大文章”，形成与中国经济结构和产业升级相适配的融资体系。

从金融自身发展看， 衡量一个国家的金融竞争力和国际金融中心影响力，传统金融机构的规模固然是一个重要指标，金融市场的发达程度、金融市场的辐射能力、金融市场的业态丰富性更加重要。从这一维度看，目前我国金融体系以银行为主的特征仍然比较突出，需要进一步丰富金融市场的业态，提升金融市场的深度和广度，为境内外投资者提供丰富、安全、流动性强的金融资产。在经济结构转型背景下，加快发展金融市场，也是金融业自身转型和高质量发展的必然要求。

二、关于金融市场现代化建设的几点思考

金融市场现代化是中国经济体制改革的重要组成部分，是中国改革开放的生动缩影。 三十多年来，特别是党的十八大以来， 中国金融市场逐步从最初以信贷市场为主，发展成为包括股票、债券、货币、黄金、票据、大宗商品、衍生品等各金融子市场协同发展、功能健全、种类完备的现代金融市场体系，有力助推了中国经济稳定增长、转型升级和高质量发展。

市场深度广度大幅提升，国际地位与影响力实现跨越式提升。股票市场， 从上世纪90年代初上交所最开始的8只股票，到目前A股上市公司5500家，总市值超过110万亿元，位居全球第二。 债券市场， 从1997年银行间债券市场成立时余额不足5000亿元，到目前总规模突破200万亿元，稳居世界第二。 外汇市场， 从初期只开展少数货币交易，到覆盖全球主要经济体超40种外币，年交易量超42万亿美元。

发行、交易等市场化机制全面建立。 利率、汇率市场化改革不断深化。中小板、创业板、科创板等多层次资本市场持续完善。证券交易所、中央国债公司、外汇交易中心、上海黄金交易所、上海清算所等金融市场基础设施体系基本建成，中国主要的金融市场基础设施基本都布局在上海。金融市场韧性增强，经受住了多轮次、高强度的外部冲击。

双向开放稳步推进，深度融入全球金融体系。 放开外资金融机构准入，引入QFII、RQFII等长期境外资金，推出沪深港通、债券通、互换通、ETF互通等跨境互联互通机制。人民币债券、股票被纳入明晟（MSCI）、富时罗素、彭博巴克莱等全球主流指数，境外机构和个人持有境内人民币金融资产超过10万亿元人民币。

进一步建设现代化金融市场，是“十五五”时期的一项重要任务。站在新的历史起点，中国金融市场将坚持市场化、法治化、国际化的发展方向，持续建设规范、开放、有活力、有韧性的现代化金融市场。重点聚焦以下五个方向。

第一，建设和发展多类别、多层次的金融市场体系，进一步丰富金融市场业态。 发展股权市场和债券市场“科技板”，健全金融市场产品体系，提升金融市场的包容性，满足不同发展阶段、不同规模、各类市场主体的多元化融资需求，提升金融支持科技创新的能力、强度和水平。推动中长期资金对股市、债市的投资力度。发展中国的财富管理市场，支持资管行业健康有序发展。促进绿色债券、可持续发展债券高质量发展。

第二，持续深化市场化改革，进一步发挥金融市场价格发现和资源配置作用。 我国金融市场现代化的核心逻辑，就是充分发挥市场在金融资源配置中的决定性作用。推动金融市场基础设施互联互通，提高交易、结算效率，稳妥发展利率、汇率衍生品，促进市场流动性提升和价格形成。强化国债收益率曲线的基准作用，提升跨市场利率传导效率，为货币政策框架进一步转型创造良好条件。

第三，健全法治规则体系，进一步培育良好的市场生态。 金融市场交易的本质是以契约为基础，优化法治环境、完善制度规则体系、培育良性市场生态至关重要。要进一步完善金融市场的基础性法律，推进金融市场发行交易、登记结算、税收等制度优化完善。持续探索违约处置有效路径。促进承销、评级、审计、法律服务等中介业态规范发展，严守职业操守，提升服务质量，强化金融市场运行的约束机制，确保金融市场交易及价格形成公平、公正、透明。

第四，完善金融市场宏观审慎管理框架和监管体系，进一步提升金融市场运行稳定性和韧性。 金融市场的深化发展，会面临更为复杂的市场行为交互和预期博弈，风险跨市场传染等挑战可能增多。

我们将不断完善风险监测评估体系，增强对系统性风险的动态感知能力，丰富宏观审慎政策工具箱，阻断金融市场风险的累积和扩散。

多年来，人民银行在加强金融市场的宏观审慎管理方面，已经有了很多好的实践。 外汇市场方面， 有预期引导和透明、符合国际规则和实践的宏观审慎管理工具。

股票市场方面， 近两年，人民银行会同证监会设立并完善支持资本市场稳定发展的货币政策工具，支持汇金公司发挥“类平准基金”作用。

债券市场方面， 我们有杠杆水平、期限错配管理和窗口指导等工具。

刚刚宣布的特定情景下向非银机构提供流动性的工具，也是完善金融市场宏观审慎管理的一项具体举措。

同时，我们将落实强监管要求，加强监管协同，健全行政监管和自律管理功能互补的管理框架，严厉打击内幕交易、财务造假、利益输送等违法违规行为，对各类非法金融活动保持高压态势，维护金融市场秩序。

第五，稳步推进金融领域制度型开放，进一步提升中国金融市场的国际化水平。 中国金融市场发展的经验表明，坚定不移地扩大开放，是实现金融高质量发展的强大推动力和重要保障，是进一步提升金融服务实体经济能力和国际竞争力的关键举措。

在岸市场开放方面， 目前中国的股票、债券等金融市场已具有较高的开放水平，下一步将推动金融市场高水平双向开放，提升跨境投融资的便利性。持续优化债券通、互换通、QFII、RQFII机制和管理，推进境内外金融市场基础设施联通，为境外机构配置人民币资产提供便利渠道。建设并完善多渠道、广覆盖的跨境支付体系。稳步发展熊猫债市场。

离岸市场建设方面， 除了刚才宣布的支持上海推进离岸金融发展、在上海开展离岸人民币交易、设立境外央行债券回购工具外，我们还将丰富离岸人民币债券、衍生品供给，支持香港建设全球离岸人民币业务枢纽，在境外形成有深度和活跃度的离岸人民币市场。

我们将加强开放条件下金融稳定保障体系和能力建设，守住不发生系统性风险的底线。

推进中国金融市场的现代化建设，需要各方共同努力、久久为功。 人民银行将按照中央决策部署，继续与有关部门、金融界协同发力，加快建设结构合理的现代金融市场体系，支持上海国际金融中心建设。

最后，预祝本届陆家嘴论坛圆满成功，谢谢大家！

近日，中国人民银行、工业和信息化部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家知识产权局、国家网信办、国家外汇局联合印发《金融产品网络营销管理办法》（以下简称《办法》）。有关负责人就《办法》相关问题回答了记者提问。

一、《办法》出台的背景是什么？

近年来，随着数字经济的蓬勃发展，金融业数字化转型进程不断加快，互联网逐渐成为金融产品营销的重要渠道，降低了金融服务成本，提高了金融服务效率和覆盖面。与此同时，存在一些风险问题，比如进行虚假和误导宣传、营销行为涉嫌垄断和无序竞争、营销宣传内容违背社会公序良俗。

党中央、国务院高度重视平台经济健康发展工作，多次指出要建立健全平台经济治理体系，明确规则、划清底线、加强监管、规范秩序。党的二十大报告明确提出，要加强和完善现代金融监管，依法将各类金融活动全部纳入监管。2023年中央金融工作会议提出，要统一线上线下同类业务监管标准，加强互联网金融监管。为规范金融产品网络营销活动，保护金融消费者和投资者合法权益，中国人民银行会同工业和信息化部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家知识产权局、国家网信办、国家外汇局联合制定了《办法》。后续，国务院金融管理部门（以下简称金融管理部门）可对各自管理的细分领域金融产品网络营销活动另行明确网络营销监管要求。

二、《办法》的适用范围是什么？

《办法》对金融机构开展金融产品网络营销以及第三方互联网平台接受金融机构委托为金融产品网络营销提供服务的行为进行全面规范。其中，金融机构是指经国务院或金融管理部门批准设立的从事金融业务的机构，地方金融组织由地方金融管理机构参照《办法》规定管理。第三方互联网平台是指非金融机构自营的，为金融产品网络营销提供服务的网站、移动互联网应用程序等；第三方互联网平台为金融产品网络营销提供服务，应当接受金融机构依法委托，符合金融管理部门相关监管要求，不得超出金融机构委托范围。

三、《办法》对于营销资质有哪些规定？

《办法》贯彻落实“依法将各类金融活动全部纳入监管”的要求，规定金融机构及其委托的第三方互联网平台开展金融产品网络营销，必须在金融管理部门许可的业务范围内进行，不得为非法集资、非法证券期货活动、非法吸收存款、非法放贷、虚拟货币发行交易、非法外汇保证金交易、境外机构未经许可面向境内居民提供金融产品服务等非法金融活动提供网络营销服务或便利。第三方互联网平台不得将金融机构委托业务向其他机构转委托或变相转委托，为金融消费者和投资者购买金融产品提供转接渠道的,应当跳转至金融机构自营平台,不得跳转至其他开展金融产品网络营销的第三方互联网平台。

四、《办法》对于营销内容和行为有哪些规定？

《办法》压实金融机构主体责任，要求其对网络营销内容的合法合规性负责，建立审核工作机制。要求第三方互联网平台加强信息披露，便于金融消费者和投资者查询和核实合作金融机构和营销金融产品的基本信息。要求网络营销内容应当使用准确通俗的语言介绍金融产品关键信息，不含有虚假或者引人误解的内容。针对算法推荐、直播营销等新模式，以及强制搭售、骚扰营销、违规使用金融字样等问题，提出相应的规范要求。

按照《办法》要求，贷款产品将不得使用“低门槛”“秒到账”“低利率”等营销话术；支付机构的收银台页面中支付工具必须与贷款等金融产品区隔展示，不得误导用户混淆支付工具与贷款产品；未取得金融、金融信息服务业务资质的机构在其运营的APP和注册商标中不得使用金融字样；非金融机构从业人员不得通过直播、短视频、公众号等形式营销金融产品，特别是以荐股形式开展的非法证券投资咨询。

五、《办法》对于金融机构与第三方互联网平台合作有哪些规定？

《办法》着重厘清金融机构与第三方互联网平台的权责边界，要求金融机构应当确保业务独立、技术安全，加强对合作平台的事前评估和持续管理，要求第三方互联网平台不得违反法律法规、国家金融管理规定介入或变相介入销售合同签订、资金划转、金融消费者和投资者适当性测评、贷款额度测评等金融产品销售环节,不得就金融产品与金融消费者和投资者进行互动咨询，不得与金融机构产生品牌混同，应当以清晰、醒目的方式展示实际提供金融产品的金融机构名称或相关标识。

《办法》定于2026年9月30日起实施，在此之前金融机构、第三方互联网平台应主动加快整改清理与《办法》要求不一致的营销内容和行为。中国人民银行、工业和信息化部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家知识产权局、国家网信办、国家外汇局将依法履职，协同督促指导金融机构、第三方互联网平台落实《办法》要求，查处各类违法违规的金融产品网络营销活动。

附件： 中国人民银行 工业和信息化部 市场监管总局 金融监管总局 中国证监会 国家知识产权局 国家网信办 国家外汇局公告〔2026〕第9号

芯碁微装(688630)

事件：芯碁微装通过官方公众号披露，公司自研国内首台PLP2000板级封装直写光刻设备正式斩获先进封装头部客户订单，该设备最大支持600×600mm大板加工，可满足CoPoS、FOPLP、玻璃基板封装2μm量产制程需求，补齐国内板级先进封装曝光关键装备短板，标志公司泛半导体第二增长曲线实现商业化落地突破。同日全球PCB龙头鹏鼎控股发布定增预案，拟定增募资不超过96亿元，总投资127.3亿元投向AI服务器、高速光模块配套高阶HDI基板项目，建成后新增65.56万平方米高端基板产能，精准匹配算力产业链下游需求扩张节奏

芯碁微装是AI算力时代底层“金铲子”，技术基因决定双线壁垒。当前PCB、先进封装行业处于AI驱动的高景气上行周期，芯碁微装核心价值源于与生俱来的半导体光刻技术底座。公司前身芯硕半导体曾承担国家02重大专项，深耕半导体直写光刻底层技术研发，在光学成像、精密运动控制、图形算法等核心领域，始终遵循半导体设备精度标准进行技术迭代。基于该半导体级LDI技术平台，公司形成自上而下的技术赋能逻辑：依托高精度光刻核心能力切入PCB、IC载板领域，形成技术降维优势。同时，公司布局先进封装设备属于光刻主业的技术延伸，是回归半导体本源的战略布局，全系封装光刻设备复用LDI底层技术平台，适配COPOS、FOPLP等主流先进封装工艺。依托统一的半导体光刻技术底座，公司实现PCB基本盘+先进封装第二曲线双轮驱动，是深度受益AI全产业链资本开支的核心金铲子标的。

盈利预测与投资评级：6月26日公司正式登陆港交所，完成A+H双资本平台布局，此举不仅拓宽了中长期融资渠道，为半导体光刻装备研发迭代、全球化市场拓展提供充足资本支撑，也标志公司以全球半导体设备厂商为定位的战略升级正式落地；在此战略框架下，7月3日公司宣布首台COPOS板级封装直写光刻设备订单落地，是公司半导体光刻技术体系商业化的关键里程碑，印证了从PCB向先进封装延伸的技术路径具备扎实可行性，同时依托PCB业务稳固的基本盘与现金流，叠加资本平台赋能半导体业务加速突破，公司双线协同的成长格局持续夯实，长期成长动能不断增强。基于上述核心经营向好逻辑，我们上调公司2026-2028年营业收入预测为23.9/35.9/44.9亿元（前值23.1/34.6/43.3亿元）；上调公司2026-2028年归母净利润预测为6.33/10.62/14.11亿元（前值5.68/9.65/12.85亿元），维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期，产能扩张不及预期，行业竞争加剧风险。

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国家外汇管理局统计数据显示， 截至2026年6月末，我国外汇储备规模为34163亿美元 ，较5月末下降260亿美元，降幅为0.75%。

2026年6月，受主要经济体宏观经济数据、主要央行货币政策及预期等因素影响，美元指数上升，全球主要金融资产价格表现涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。 我国经济总体平稳、向新向优发展，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

责任编辑：刘万里 SF014

炒股就看 金麒麟分析师研报 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：中国基金报 【导读】我国央行连续20个月增持黄金 中国基金报记者 忆山 7月7日，央行数据显示，截至6月末，我国黄金储备为7544万盎司，环比增加48万盎司，这是央行自2024年11月重启增持以来，连续第20个月增持黄金。 今年以来，金价持续震荡，仅在1月、2月实现收涨，3月、4月、5月、6月均收跌。其中，6月黄金现货、期货跌幅分别为11.69%、12.44%，月度跌幅均创下年内新高。 黄金储备方面，今年1—6月，央行分别增持了4万盎司、3万盎司、16万盎司、26万盎司黄金、32万盎司、48万盎司，随着金价进入震荡下行通道，我国央行增持力度不断加大，6月增持量亦创下近16个月新高。 近年来，全球央行持续加大购金力度。欧洲央行最新报告显示，截至2025年底，黄金在全球官方储备（外汇+黄金）中占比升至27%，超越美债成为全球第一大储备资产。 世界黄金协会近期发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示，全球央行的黄金需求仍呈上升态势。其中，45%的受访储备管理者表示，预计其所在机构将在未来12个月内增加黄金储备，这一比例打破了历史纪录。此外，84%的受访央行认为，未来五年黄金在全球储备中的占比将有所上升，高于去年的76%。 外汇储备方面，国家外汇管理局统计数据显示，截至2026年6月末，我国外汇储备规模为34163亿美元，较5月末下降260亿美元，降幅为0.75%。 国家外汇管理局表示，2026年6月，受主要经济体宏观经济数据、主要央行货币政策及预期等因素影响，美元指数上升，全球主要金融资产价格表现涨跌互现。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模下降。我国经济总体平稳、向新向优发展，有利于外汇储备规模保持基本稳定。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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欧洲中央银行管理委员会成员、意大利央行行长法比奥·帕内塔（Fabio Panetta）7日在罗马出席一场关于货币政策传导挑战的学术会议时表示，当前 欧元 区经济前景依然脆弱。鉴于全球经济正面临深刻的结构性转变，他呼吁货币政策的制定必须具备前瞻性，并在多种假设情景下进行压力测试与审视。

帕内塔在发表主题演讲时指出，全球经济已步入一个可被称为“大重构”（Great Reconfiguration）的新阶段。他强调，在深层地缘经济结构调整与外部环境不确定性交织的背景下，欧元区的复苏势头仍面临多重脆弱性风险。

为此，帕内塔重申，欧洲央行在评估和确立下一阶段的货币政策路径时，不能仅依赖单一的基准预测模型，而必须将政策工具置于更广泛的宏观经济情景中进行全面论证，以确保政策的灵活性与抗风险能力，从而有效应对全球经济转型带来的长远挑战。

2025年7月8日，纯苯期货、期权在大商所挂牌上市。上市一年来，纯苯期货、期权运行平稳，与 苯乙烯 期货、期权形成有效联动，为芳烃产业提供了公开透明的定价基准和更完备的风险管理工具，更是经受住了3、4月地缘政治给化工产业链带来的巨大冲击，彰显了“压舱石”作用。

从运行情况来看，在市场各方的积极参与下，截至2026年7月7日收盘，纯苯期货累计成交486.9万手、日均持仓2.6万手，累计完成交割2341手、7.02万吨；纯苯期权累计成交59.6万手、日均持仓8510.5手。从功能发挥来看，纯苯期货主力合约结算价与国内现货价格相关性处于98.82%，约900家产业客户参与纯苯期货交易，产业成交持仓不断增长。

旭阳集团是全球最大的焦化粗苯加工商、全球第二大己内酰胺生产商，有86万/年粗苯加氢产能。旭阳营销有限公司套保部经理马赛甲表示，纯苯期货、期权对公司采购、销售、库存的管理帮助很大，公司目前采取卖出纯苯期货合约或买入纯苯看跌期权的策略，以防范库存贬值风险。作为交割厂库，公司积极参与了2603、2604合约卖出交割，拓展了销售渠道。纯苯期货价格已经成为行业内生产企业生产经营的重要参考，美伊冲突期间在现货市场“有价无市”、远月合约几乎无人敢报价的情况下，期货市场提供了连续、透明、权威的价格信号，有效帮助企业判断市场趋势、制定经营策略。

山东京博石油化工有限公司主营石油炼制与后续深加工，有22万吨/年纯苯产能和67万吨/年苯乙烯产能。山东京博思达睿新材料科技有限公司总经理赵立秋表示，公司自纯苯期货、期权上市首日起便积极参与，通过买入纯苯期货、卖出苯乙烯期货锁定苯乙烯装置加工利润，并适时通过卖出纯苯看跌期权增厚利润，参与交割的规模也持续扩大。在今年3月地缘政治使芳烃板块大幅波动的情况下，期货工具的帮助保障了装置的连续性生产。有了纯苯期货，企业只需关注纯苯-苯乙烯的价差波动，经营思路由两头绝对价格的管理转化为装置利润的价差管理，实现了经营管理的一次转型跃升。

中哲物产集团有限公司是我国头部的纯苯、苯乙烯期现服务商和主流进出口企业。该公司纯苯期现业务经理徐溢豪表示，公司积极参与上市至今每个纯苯期货合约，主动管理采购价格以实现保值和进口利润锁定，并利用基差销售为华东、华南多家纯苯消费企业提供后点价服务以优化其采购成本，通过盘面纯苯-苯乙烯价差为华南主流苯乙烯生产企业锁定加工费，同时积极参与交割接货。纯苯期货为现货提供了充分交易和公允的价格指引以及方便的价格管理工具，同时丰富了贸易环节的计价方式，为产业提供了新的采购和销售渠道。

下一步，大商所将密切跟踪纯苯现货产业发展和期货及期权运行情况，根据产业链企业发展需要，持续优化合约规则、不断提升功能发挥水平，同时加大市场培育力度，协助产业链企业更好运用期货和期权工具。

受金融机构上调评级和欧洲防务开支增长预期提振，瑞典国防军工企业萨博公司（Saab）股价7日显著上涨，领跑欧洲主要股指。

截至当地时间周二盘中，萨博公司瑞典股票（SAABb.ST）大涨4.4%，位列欧洲斯托克600指数成份股涨幅榜首位。此前，国际金融机构 摩根士丹利 发布报告，将萨博公司的股票评级从“减持”跨级别上调至“增持”，并将其目标价大幅调高30%至700瑞典克朗。

摩根士丹利在报告中指出，萨博公司当前的盈利增长前景极具吸引力，且这一利好尚未被市场共识预期完全消化。报告强调，在欧洲多国加速重振军备、北约扩员以及欧盟加大防务资金投入的背景下，萨博公司凭借其行业地位将显著受益。此外，得益于近期密集签署的合同订单，预计到2026年，萨博公司的积压订单总额将超过3000亿瑞典克朗（约合311.3亿美元），表明市场此前明显低估了该公司的中期需求。

与其他欧洲军工企业的表现不同，摩根士丹利在同份报告中将挪威康斯伯格防御与航空航天集团（Kongsberg）的股票评级从“持股观望”下调至“减持”。该机构分析认为，康斯伯格近期资本市场日披露的信息表明，其未来的上行空间已在当前股价中得到了充分体现。

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“这次投票，支持我们的人越来越多，反对的人越来越少。这就是趋势，等到一定的时候，它就会爆发。”

6月30日下午，徽商银行2025年度股东大会结束数小时后，中静系创始人高央，在其位于上海市武康路的办公室接受了上海证券报记者独家专访。

当天，中静系提出的30%现金分红比例提案又一次未能获得通过。不过，高央此次最在意的，不是投票结果，而是另外两项分红相关提案——没有进入股东大会审议程序。“董事会没有权利代替股东会对提案的内容进行审查并表决，我们已经起诉了。”他说。

这是中静系与徽商银行10年来，第N次分红交锋失利。多年“缠斗”背后，不仅是一家上市银行的分红之争，更是对银行治理提出新考题：当越来越多股东开始主动表达诉求、提出临时提案、投下反对票，银行如何在审慎经营、股东回报与治理规范之间找到新的平衡？

对于相关异议，截至记者7月7日发稿，徽商银行未予回应。

刚从徽商银行股东大会赶回上海的高央，和记者谈的第一件事，并不是30%现金分红比例提案再次落空，而是两项“消失”的股东提案。

这两项提案主要内容是：建议2026年开展中期现金分红；建议修订公司章程，增加在满足银行正常经营和可持续发展时，年度现金分红比例不低于30%等分红政策条款。但 这两项提案均未进入股东大会审议程序 。

“我们的提案既没有违反法律法规，也没有违反公司章程，董事会为什么不让股东讨论？”高央向记者表示，公司已向法院起诉，请求确认董事会决议中关于“会议经审议表决未通过两项提案”的决议为无效决议等。

上述两项提案的内容并非首次提出。类似提案曾于2024年度股东大会进入审议程序。今年为何被董事会拒绝提交股东大会？就此，徽商银行未回应记者。

事实上，董事会并非没有拒绝提交提案审议的权利，但必须严格依照相关规定。 上海市光明律师事务所律师陈铁娇对记者表示，在提案不符合持股比例要求、未按期提交、缺乏明确议题、违反法律法规或公司章程，以及不属于股东会职权范围等情形下，董事会可以拒绝。

陈铁娇强调，只要提案在程序和内容上合法合规，董事会就不能以“不认同提案内容”为由，拒绝提交股东大会审议。董事会否决提案后，必须履行说明理由的披露义务；若其滥用否决权，股东可通过向监事会申诉、在决议作出后60日内提起撤销之诉等方式维权。

业内人士认为，“否决即说明”应成为常态化治理准则。

星图金融研究院常务副院长薛洪言表示，董事会有权审查提案是否合规、可行及符合公司整体利益，但否决权的行使绝非黑箱操作，必须履行详尽说明义务，公开披露具体依据与独立董事意见。

赞成票26.29%，反对票50.2%，弃票23.51%。

这是徽商银行2025年股东会投票结果，对此高央并无太多失意，而是透着乐观——支持30%分红比例的人更多了，有两家持股5%以上股东弃权，反对票下次有希望掉到50%以下。“我刚和一些股东通话，感谢大家的努力，弃权票比年初23.99%少了一点，赞成票比年初25.55%多了一点，以后会有更多的。”

据高央向记者提供的完整版股东大会录音材料来看， “现金分红比例是否由22%提高至30%”成为现场讨论时间最长、交锋最为激烈的议题，这场围绕“股东回报”与“稳健经营”的讨论持续了近1个小时。

作为提案方代表，高央拿出同业数据对照：20多家上市银行核心一级资本充足率低于徽商银行，其现金分红比例反而更高。截至2025年末，徽商银行核心一级资本充足率为9.89%。他测算，即使现金分红比例提高至30%，对核心一级资本充足率影响也仅约0.09个百分点。

高央向记者称，长期低水平、不稳定的分红预期拖累了徽商银行A股上市进程，在各级资本充足率均满足监管要求并保有充分缓冲空间、在充分保障自身业务有效发展的前提下，徽商银行应向股东提供合理现金回报，提高市场对该行的投资信心与认可。

对此，徽商银行董事会则持不同观点。董事会认为，原利润分配方案充分考虑了全体股东的利益和该行运营的实际需要。

股东大会现场，多位股东代表也表达了与高央不同的意见。有持股多年的民营股东反对提高分红比例至30%，其认为应当着眼长远而非短期现金分红，徽商银行近年分红比例逐年提升，已能满足股东诉求。

上述民营股东反对理由在于：若过度抬高当期分红会透支银行未来发展、削弱资本积累，而留存下来的利润可补充银行核心一级资本、更好开展业务，抢抓A股上市窗口机会，这才是全体股东实现财富增值的最好机遇。

一名10余年来都参加股东大会的个人股东认为，在“增量不一定增收，增收也不一定增效”的经营环境下，分红既要考虑到股东回报诉求，也要兼顾银行长远发展。近年徽商银行资产规模高速扩张，2025年该行资产总额突破2.3万亿元，较上年末增长15.51%，全年营收和归母净利润增速分别为1.18%、7.21%。

该股东认为，徽商银行发展过程仍面临不良贷款余额在增加等问题，他担心不良率出现大幅反弹。截至2025年末，徽商银行个人贷款不良率达1.89%，较去年1.51%上升0.38个百分点，明显高于银行业不良贷款率。

记者也注意到， 在快速扩表下，徽商银行不良资产总额也在增加。2025年徽商银行的不良贷款率较上年下降0.01个百分点至0.98%，但截至2025年12月31日，其不良贷款总额达到110.53亿元，较上年末的98.76亿元却增加11.77亿元。

银行分红究竟应该更多回馈股东，还是更多留存补充资本？这场持续近1个小时的讨论，最终没有一致答案。

招联首席经济学家董希淼向记者表示，尽管目前上市银行的分红比例大概在30%左右，但每家银行的情况各不相同。“目前，徽商银行仍有一些存量风险，处置不良资产、保持业务增长等均需消耗资本，管理层考虑保持一定的分红比例，同时将一部分利润用于补充资本，是比较稳健的做法。”

多年来，很多人问过高央同一个问题。今年临时提案提交前，又有人打来电话劝他：“反正大概率通不过，为什么还要继续坚持？”

高央回应道：“今年2月2号临时股东大会的表决情况比以前好多了，我们有机会，就要争取。我作为公司的管理人，对股东、员工和债权人负有责任，要尽职，即使做了没通过、股份不够、说服不了其他股东，我也在努力。”

过去10年，中静系多次围绕利润分配提交股东大会临时提案，均未通过。从恢复30%的现金分红比例，到推动实施中期分红，再到建议将稳定分红政策写入公司章程，每项提案内容不同，但核心诉求始终没有改变——建立更加稳定、透明、可预期的股东回报机制。

这10年间，徽商银行的分红政策也经历了起伏。

该行在2013年港股上市后的前三年，现金分红比例保持在30%以上；2016年至2021年间，多数年份不足10%；2022年至2025年有所回升至22%。

谈到坚持10年争取的原因，高央向记者称并不是为“多分钱”。“我不是要求多分红，而是要求按行业标准去分。中静系没有和徽商银行发生过一笔关联交易。”

在高央看来，一旦存在关联交易，股东将失去对徽商银行经营的有效监督。“贷款有期限，但生意没有。如果因为贷款形成关联关系，就容易丧失主动权，被卡脖子。”他说，“只有不依赖它，我们才能独立监督它。”

外界有人说，高央把徽商银行当成了自己的孩子。他向记者否定了这种说法，“二十年了，它对我而言，只是一笔投资。”停顿片刻，他又补了一句，“这笔投资不能说失败，只是不够好。”

他用了5个字概括自己的感受——“恨铁不成钢”。在他看来，近年来，徽商银行的部分高管做事缺乏主观能动性和积极性，经营方面也还有很多可以改善的空间。

事实上，这位入股徽商银行20年的投资者，早已萌生退意。“投资有进入，也会有退出。”高央透露，目前中静系整体债务规模约80亿元，其中逾期债务超过60亿元。如果能够完成徽商银行股权转让，债务问题可以得到解决。

早在数年前，中静系便启动股权转让工作，曾因与杉杉系的股权纠纷一度搁浅，之后又与东建国际、正威集团等机构接触，但最终均未能成交。“很多都是价格谈不拢。一些潜在买家知道我们的困难，就会压低价格。”高央说。

这场股权纠纷，也正是徽商银行A股上市的主要阻碍。

在2026年4月最新一期上市辅导报告中，辅导券商明确指出 ：“中静新华与杉杉控股的股权纠纷处理结果，可能导致徽商银行主要股东变动，对该行A股发行可能造成一定影响。”

根据徽商银行2025年年报，中静系目前持有该行10.59%的股份，为第二大股东，其中中静新华资产管理有限公司持有的2.25亿股内资股已被司法冻结。高央透露，目前其正与保险公司、国有企业等潜在买家展开接触，也在研究分批过户等交易方案，希望推动交易落地。

一边准备退出，一边却仍在坚持提交提案，这是为何？ 对此，高央的回答说，“我只要一天没转掉，我就还是股东和董事，就要履行相应的责任。”

在他看来，无论是建议提高现金分红比例、推动实施中期分红，还是建议完善公司章程，都不是为了与管理层“对抗”，而是希望银行建立更加透明、稳定、可预期的治理机制。

10年多次提案，结果始终遗憾，但支持30%分红比例的赞成票越来越多。“最后股东大会提案没通过，我尊重结果；但作为股东，我有权提出建议，也希望更多股东能够表达自己的意见。”高央说。

在行业内外看来，这场迄今为止持续10年的分红之争，已经超越了一场分红分歧，而是一道关于上市银行公司治理的现实命题。

围绕30%现金分红比例的争论，看似是在讨论“分多少”，实际上触及的是上市公司治理中的几个核心问题： 如何平衡好公司长期发展与投资者回报、股东提案能否得到充分讨论、董事会权力边界如何把握，以及管理层与股东之间如何建立有效沟通机制。

中静系与徽商银行的分红分歧，本质上是一场经营稳健与股东回报之间的经典博弈——银行希望留存更多利润增强资本实力，支持长期发展；股东则期待建立更加透明的分红机制，提高长期投资回报。

双方诉求并非简单对立，而是如何在长期价值与短期回报之间找到平衡点。

薛洪言向记者表示，徽商银行应建立动态、透明的资本规划机制，通过压力测试等方式向市场说明利润留存的必要性，并探索外源性工具缓解分红压力；若资本充裕，则应适时提高分红，避免资本长期沉淀影响估值和净资产收益率。

平衡长期经营与股东回报的关系，银行应摒弃零和博弈，转向基于价值共创的长期主义分配逻辑。薛洪言建议，银行可以将分红政策与核心指标挂钩，形成“业绩好则分红高、资本足则回报稳”的良性循环， 让股东从长期价值增长中而非短期现金里获得实质收益。

这场争议的意义，也从来不只是分红。

高央还向记者谈到了董事履职，他认为，董事无权越权对股东大会提案进行实质审议，独立董事应当对股东大会或者董事会审议事项发表客观、公正的独立意见，而不是简单因其他董事意见作出“弃权改反对”的表决。

多年来频繁表达异议，是否影响到徽商银行经营发展？“董事会作为公司的决策核心，一定要充分讨论。我只是表达一些不同的意见，且只针对某些议案表达不同意见，并非所有议案都有异议，这并不算争执，不会影响公司的正常运营。”高央说。

在受访专家看来，在实际中，公司治理并不意味着没有异议，而在于能否让分歧在公开、透明、规范的程序中得到充分表达。今年以来，多家上市银行股东大会上反对票、弃权票有所增加，越来越多股东开始主动表达诉求。

这一变化也说明，过去更多承担程序性功能的股东大会，正逐渐成为股东参与公司治理、表达利益诉求的重要平台。 多位业内人士认为，异议本身并不可怕，它反映的是股东权利意识的提升。关键的是，银行能否把股东异议转化为改善经营的动力。

长远来看，银行应摒弃固定思维模式，尊重股东表达意见的权利。“较多的异议票可能向市场传递治理分歧信号，但却是倒逼银行公司治理走向成熟的‘阵痛’。”董希淼说，银行只有将股东诉求真正内化为公司治理改进的动力，才能在转型中维系市场信心，化“噪声”为改革良机。

10年过去，徽商银行分红争议仍是“未了局”。随着越来越多其他银行股东主动发声、维护自身权益，这场未画上句号的分红之争，或许是上市银行公司治理进入新阶段的一个缩影。

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一边是传统卫浴与瓷砖主业深陷业绩泥淖，2025年亏损达5.3亿元；一边是豪掷1.5亿元自有资金，布局一个成立不足三个月的全资孙公司。 帝欧水华

（002798）究竟是何意图？

7月6日晚间，帝欧水华发布公告称，为满足全资孙公司雅安云擎数据科技有限公司（以下简称：雅安云擎）的经营发展需要，公司全资子公司水华未来（四川）科技有限公司（以下简称：水华未来）拟以自有资金1.5亿元对雅安云擎进行增资。

增资完成后，雅安云擎的注册资本将由5000万元增至2亿元，公司仍持有雅安云擎100%股权。

公告显示，雅安云擎成立于2026年4月，注册地址为四川省雅安市经济技术开发区。经营范围包括数据处理和存储支持服务、软件开发、网络与信息安全软件开发、云计算设备制造、集成电路芯片及产品制造等。

帝欧水华在公告中披露，本次对全资孙公司增资使用自有资金。截至目前，公司可转债余额为4.65亿元，可转债到期时间为2027年10月25日。截至2026年3月31日，公司货币资金余额为6.33亿元，资产负债率为62.25%。

值得注意的是，帝欧水华在公告中坦承了多项风险：本次增资可能导致公司资金统筹压力增加。另外，公司主营业务为卫浴、建筑陶瓷和亚克力的研发、生产和销售，而增资对象开展的业务与现有主营业务无关，公司暂无足够的人才储备与技术储备等。

然而，风险清单并没有阻挡帝欧水华向AI算力迈进的步伐。市场分析人士认为，此次跨界增资数据科技领域，是公司寻求业务多元化、培育新增长点的重要举措。

实际上，真正的“伏笔”更早便已埋下。2025年8月，帝欧水华决议投资5亿元设立全资子公司水华未来，分阶段推进公司人工智能转型；2026年6月，水华未来以4416.73万元向关联方善思开悟购买机电设施、服务器等资产，善思开悟同时无偿转让相关知识产权和存量业务；一个月后，拟1.5亿元增资雅安云擎。

不难窥见的是，从设立子公司到购买资产再到增资孙公司，帝欧水华的AI转型路径已清晰可见。

亏损5.3亿元的卫浴龙头

头顶“帝王洁具”“欧神诺瓷砖”两大知名品牌的帝欧水华，为何在当下节点决意跨界？

2025年年报显示，帝欧水华全年实现营业总收入22.95亿元，同比下降16.26%；归母净利润亏损5.3亿元，同比增长6.80%。

主营业务方面，陶瓷墙地砖收入17.87亿元，占比77.88%；卫浴产品收入3.61亿元，占比15.72%。也就是说，二者合计占主营业务收入超九成。

据帝欧水华2025年年报

2026年一季报显示，报告期内，公司营业收入为3.77亿元，同比下降25.67%；归母净利润为-1462.39万元，同比增长66.82%；扣非归母净利润为-4897.82万元，同比增长2.08%。

传统主业面临挑战，因此寻找“第二增长曲线”已刻不容缓。此番以1.5亿元增资雅安云擎，或成为帝欧水华跨界突围的关键落子。

从卫浴龙头到算力玩家，帝欧水华为何偏偏选中了雅安？答案或藏在雅安过去几年悄然崛起的算力产业中。

金融投资报记者从雅安市经济和信息化局官网获悉，当地以雅安大数据产业园为核心载体，搭建起绿色低碳、规模领先的算力底座。截至目前，该园区已完成投资超110亿元，建成数据机房超28万平方米，标准机架规模达4.5万个，算力规模超6419P（其中智能算力规模超4120P），数字基础能力连续三年位居四川省第二。

另外，该园区依托全绿电供应优势，建成全国首个“碳中和”绿色数据中心，算力成本较成都低30%至40%，吸引阿里、腾讯、百度、快手等头部企业入驻，签约大数据项目超170个。

与此同时，引进深圳瑞云打造西南地区最大数字渲染创新中心，为《流浪地球》《哪吒2》等国产特效大片提供渲染服务，形成全国第三大影视渲染算力池。

帝欧水华这笔投资最终是远见，还是试错？答案不在公告里，而在雅安云擎能否真正跑通商业闭环。

| 金融投资报记者 贺梦璐 |

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7月7日，创业板指下跌0.94%；科创50指数上涨0.28%，科技成长板块近日遭遇罕见的集中抛压，7月以来，创业板指下跌9.92%， 科创50指数下跌9.34% 。此前，创业板指一路高歌，截至6月底，创业板近一年累计涨幅超过100%，多次刷新阶段高点。 创业板指数 创新高之后的波动显著加大，让投资者不禁追问：成长行情究竟是“中场休息”还是“终场哨声”？

业内人士认为，要回答这个问题，不能只看几天的涨跌，需要从产业周期、估值水位和政策环境等多个维度，审视创业板的投资逻辑是否发生了逆转。

理解今天的创业板，首先要看到它已非昨日的创业板。

经过十六年产业迭代，创业板的行业结构已从早期的计算机、传媒、医药，演变为以电力设备、通信、电子为核心的硬科技阵地。 宁德时代 、 阳光电源 、 迈瑞医疗 ，以及被市场称为“胜易中天”的 胜宏科技 、 中际旭创 、 新易盛 、 天孚通信 等龙头企业，构成了创业板的新核心资产。它追踪的不再是一个模糊的成长概念，而是中国产业升级的最前沿——AI算力、新能源、高端制造、医疗器械。

从估值看，创业板ETF天弘基金经理洪明华表示，当前无论是PE还是PB估值，近5年分位值均低于80%，近10年分位值均低于69%；若用前瞻PE，则近5年分位值约61.18%。估值均处于历史中枢1倍标准差以下，同时历史分位值也显著低于其他宽基如沪深300、中证500和中证1000等。另外，据Wind一致预期，创业板2026—2027年两年营收复合增速有望超过26%，归母净利润复合增速有望超过40%，成长性显著高于其他宽基如沪深300、中证500等。

华泰证券 表示，当前科技板块的泡沫化程度与当年的互联网狂热仍有根本差别。科技板块是当前极少数具备“爆发式增长+业绩可验证”双重属性的稀缺资产。虽然市场短期震荡不断，但科技主线地位不改，而且科技板块的上涨逻辑正从单一龙头扩散至整个生态，主线地位愈发稳固。

当然，估值合理不等于“无风险”。“目前市场整体估值合理，但面临局部高估，下半年更需防范部分领域的行情脆弱性与波动风险。” 中金公司 称。

趋势未改，但“业绩为王”

综合多家券商的研判观点，结构性上涨行情和科技主线仍是普遍共识。

国泰海通 证券认为，短暂“阵雨”过后，三季度股市还会有不错的表现，有望走出新高，四季度需要更稳健。建议投资者在三季度继续侧重成长型公司与传统转型公司的机会，目前尚不构成风格切换的基础，新兴科技依然是主线。

华泰证券认为，从大小盘看，融资余额与私募证券备案规模仍为小盘提供资金惯性，因此年内小盘风格或仍相对领先。 中信建投 证券认为，2026年下半年，A股将演绎结构性行情。

但乐观之中，谨慎之声同样清晰。

申万宏源 提醒，6月至7月宏观扰动多发，海外科技股率先调整，叠加不稳定的微观结构，A股可能出现速度较快、中级别幅度的调整行情。大周期上行正在进入波折期。但对2026年下半年还有新一轮上涨行情的判断不变。

“配置上，要把握业绩准绳。”中金公司认为，A股中观层面高景气机会仍然较为丰富，建议关注三条主线：一是AI产业链已需“精挑细选”；

二是能源瓶颈与转型；

三是周期反转。

对于普通投资者而言，与其追涨杀跌，不如借助专业的指数化工具在震荡中有序布局。华夏基金、富国基金、天弘基金等机构围绕创业板生态圈构建较为完整的产品矩阵。以相关产品持有人数最多的天弘基金为例，旗下6只创业板相关指数基金，从宽基覆盖到细分赛道，从被动复制到量化增强，层次分明、各具特色。

在宽基层面，创业板ETF天弘跟踪创业板指100只核心股，管理费仅0.15%、托管费仅0.05%，为全市场被动指数型基金最低档，已惠及超81万持有人；创业板300ETF天弘覆盖300只中大盘成长股，适合稳健型资金；科创创业ETF天弘则一站式布局创业板与科创板两大科创板块龙头。

在细分赛道方面，创业板新能源ETF天弘聚焦电力设备等碳中和核心方向。增强系列中，天弘创业板指数增强借助多因子量化模型力争超额收益，天弘创业板指数量化增强则融合AI量化工具，AI挖掘因子权重超70%。

成长行情的底层逻辑并未逆转，但赚钱难度大概率高于上半年。选择合适的投资工具和策略，在震荡中有序布局，方能在结构性行情中行稳致远。

风险提示：观点仅供参考，不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

韩国股市周二大幅下挫，指标指数触发熔断机制，因市场对与人工智能（AI）相关的创纪录盈利能否持续存有疑虑，导致芯片股重挫。

指标韩国股市综合股价指数（KOSPI） 收盘下跌395.02点或4.9%，报7，656.31点，盘中一度下跌8.2%。此次下跌使该指数较6月22日创下的9，114.55点历史收盘高点回落16%，但今年迄今仍累计上涨82%。

这是今年半导体股波动加剧期间该指数第六次触发熔断机制，也是历史上第12次。

芯片制造商三星电子和SK海力士领跌，收盘分别重挫6.9%和6.1%，盘中跌幅均曾超过10%。

尽管三星电子预估第二季营业利润将激增18倍，股价仍出现下跌，这凸显市场担心在存储芯片股大幅上涨之后，市场可能已经充分反映强劲业绩的题材。

未来资产证券分析师Seo Sang-young表示：“这虽是好消息，但不能完全视为利多，因市场预期已过高，难以进一步提升，这加剧人们对高盈利难以持续的担忧。”

邻国日本的半导体个股也大幅下挫，内存芯片制造商铠侠（Kioxia）跌幅超过10%。

“尽管芯片业盈利等基本面并无问题，但市场仍存在获利了结的需求；与此同时，关于AI和芯片行业的各种杂讯此起彼落，加剧市场波动，”Kiwoom证券分析师Han Ji-young表示。

今年以来，散户投资者引领韩国KOSPI的上涨，其中三星电子和SK海力士的股价分别上涨130%和220%以上。

周二，外资卖超2.9万亿韩元（19亿美元）的股票，而散户投资者则买超3.2万亿韩元。

截至上周五，散户投资者借入资金投资韩国综合股价指数（KOSPI）成分股的规模为29.7万亿韩元，略低于6月下旬创下的29.8万亿韩元历史高点。

未来资产证券分析师Kim Seok-hwan表示：“看来散户投资者正在积极逢低买入，并在现货市场以及通过上市交易基金（ETF）进行做多。”

在其他指数权重股方面，电池制造商LG新能源 下跌6.4%，此前该公司表示，受电动汽车需求疲软拖累电池销售影响，预计4月至6月的营业利润将下降77%。

韩华海洋（Hanwha Ocean） 股价暴跌22.7%，此前加拿大在一场合同竞标中选择了德国潜艇，而非韩国的竞品。

美国多家头部大型银行正谋划一笔收购交易，借此规避一项令其极为抵触的法规：借记卡交易手续费限价规定。

第一资本 金融公司（ Capital One Financial） 此前以506亿美元收购发现金融服务公司，借此拿下自有支付清算网络。该网络省去银行卡交易环节的中间商，可直接与商户开展对接结算。

如今各大银行对此艳羡不已：一旦手握自有清算网络，便可豁免美国联邦法律针对借记卡手续费的上限管控。整个银行业每年该项手续费总收入可达数十亿美元，但银行长期抱怨，政府设定的收费上限，使其无力继续为用户提供借记卡积分返利及各类配套服务。

部分银行已在洽谈一笔规模有限的收购，试图打破现有监管约束，可又担忧此举会引发政界层面的强烈反对。

多名知情人士透露， 摩根大通 、 美国银行 、 富国银行 、 PNC金融 服务集团等大型银行近几个月已展开初步意向磋商，计划收购金融科技公司Fiserv旗下的支付清算网络。

知情人员表示，该收购最终能否落地尚无定论，已有数家评估过该资产的银行判断这笔交易推进难度极大，基本搁置相关洽谈。

知情人士补充称，多家银行私下顾虑，这笔收购会招致国会议员、监管机构以及商户群体的联合反对。

即便谈判仅处于初步阶段，也足以体现银行业急于在支付业务领域想方设法谋求竞争优势。特朗普政府任期内加密货币与金融科技业态快速发展，支付行业格局迎来剧烈变革，传统银行正竭力适应行业变局。

2010年《多德-弗兰克法案》中的德宾修正案规定：资产规模达标大型银行的借记卡交易若经由第三方外部清算网络转接，银行向商户收取的手续费必须遵守法定上限。但如果银行自身持有承载这笔交易的底层清算网络，则可不受该限价条款约束。

消费者使用借记卡消费时，商户需要支付跨行交换手续费，这笔费用绝大部分由发卡银行及其他金融机构收取。德宾修正案授权美联储，为资产规模100亿美元及以上的金融机构设定借记卡手续费最高标准。信用卡交易手续费并未被该法案限制，但同样是多方博弈的焦点。

该收费规则落地后各方博弈从未间断。银行方表示，交换手续费收入原本用于覆盖免费支票账户、借记卡权益返利等业务成本，限价落地后相关惠民服务被迫大幅缩减。该法案生效后，美国银行甚至一度放出风声，计划向借记卡用户每月收取5美元使用费。

而商户以及法案支持者认为，手续费下调带来的红利最终让利给消费者，有助于稳 住商 品物价。

Fiserv主营打通金融机构与线下实体商户的金融技术服务，旗下运营STAR与Accel两大借记卡交易清算系统。目前公司经营陷入困境，股价较去年同期大跌约70%。

三星电子（Samsung Electronics）7日发布今年第二季度业绩预测报告。报告显示，受人工智能（AI）芯片需求持续飙升提振，公司第二季度营业利润预计同比激增近19倍。然而，这一亮眼数据未能缓解资本市场对人工智能投资见顶及产能过剩的担忧。受此影响，三星电子股价当日暴跌近10%，并引发韩国金融市场剧烈波动。

根据三星电子发布的初步核算数据，今年第二季度公司营业利润预计将达到89.4万亿韩元（约合587亿美元），创下连续第三个季度刷新历史最高纪录的战略表现，且显著超出此前华尔街分析师的普遍预期；同时，公司第二季度销售额预计将翻番至171万亿韩元。行业分析指出，三星电子利润的爆发式增长，主要得益于全球科技企业在训练和运行人工智能大模型时对高性能定制化存储芯片的强劲需求。

尽管基础面表现极其强劲，但资本市场对此反应冷淡，并迅速触发获利回吐。周二收盘时，作为韩国股市权重股的三星电子股价重挫近10%，直接拖累韩国综合股价指数（Kospi）大跌超8%。与此同时，其主要竞争对手、另一大存储芯片巨头SK海力士（SK Hynix）股价更遭遇重创，跌幅超11%。

针对市场“利好出尽”的反常表现，盛宝银行（Saxo）首席投资策略师查鲁·查纳纳（Charu Chanana）指出，当前高性能存储芯片的行业周期虽然依旧强劲，但市场已经开始质疑该板块最具爆发力的“黄金获利期”是否已经见顶。查纳纳强调，在经历前期的高速增长后，投资者如今的考量已不仅局限于当期的强劲销售数据，而是更加看重企业未来是否具备持续的定价能力。市场核心的忧虑在于，当前因供不应求导致的芯片短缺，在各大厂商激进扩产后，是否会在未来演变成严重的产能过剩问题。

业内专家指出，这一现象表明，当前全球人工智能赛道已出现过度拥挤及边际效应递减的风险。惠灵顿-阿尔图斯（Wellington-Altus）首席市场策略师詹姆斯·索恩（James Thorne）强调，这正是供应链瓶颈行情发展到成熟期后的必然结果。当前市场已将“完美预期”提前计入股价，因此即便是无可挑剔的企业基本面和盈利数据，也已很难再对投资者产生边际刺激。

索恩进一步分析认为，这并不意味着人工智能产业链的终结，但该领域“轻而易举获利的时代”已经结束。预计全球人工智能基础设施建设的下一阶段，市场资金和资源将逐步分流并向电力供应、电网改造、降温冷却技术以及物理基础设施等更具性价比的配套资源板块倾斜。

全球最大货运代理公司的负责人表示，由于额外成本和运输延误，通过陆路向海湾地区运输货物无法可持续地替代经由霍尔木兹海峡的海运。

德迅集团（Kuehne+Nagel）首席执行官斯特凡·保罗 （Stefan Paul） 发表上述言论之际，外界仍担心伊朗未来可能再次关闭该水道，促使物流企业探索减少对这一咽喉要道依赖的途径。

保罗表示：“从中长期来看，卡车运输方案永远不可能具有可持续性。如果你比较一下集装箱船的运量与卡车运输的需求，总会存在短缺。”

在2月底美国和以色列袭击伊朗后，伊朗袭击商船导致海峡关闭，陆路运输成为向海湾国家供货的重要方式。

这一转变导致了海湾以外港口以及延伸至土耳其和约旦的陆路运输线路出现拥堵。卡车一次最多可拖运两个20英尺集装箱，而最大的集装箱船可装载超过2万个。

这家总部位于瑞士的德迅集团的负责人表示，对卡车的需求已将卡车租赁费推高至每月近8000美元，比战争开始前高出约25%。卡车排起了数英里的长队，尤其是在从阿曼进入阿联酋等边境口岸。

保罗说：“一旦海峡重新开放……陆路通道就不再那么必要了。”

他的观点凸显了物流行业对陆路是否会成为海湾地区永久性设施的分歧，此前伊朗展示了其随意关闭海峡的能力。

法国达飞轮船（CMA-CGM）本周表示，已与阿曼物流供应商阿希亚德集团（Asyad Group）签署协议，共同开发和管理位于苏哈尔（Sohar）的一个价值4亿美元的新物流设施。苏哈尔是马斯喀特以北的一个港口，在冲突期间被大量使用。

首席执行官鲁道夫·萨阿德 （Rodolphe Saadé） 表示，与阿曼的合作将“加强区域连通性，同时确保通往主要贸易走廊的可靠内陆通道”。

货运代理还宣传了沙特阿拉伯一条规划已久的铁路线的优势，该铁路线连接红海吉达港和该国海湾港口，于去年开始建设。

货运分析公司泽纳塔（Xenata）的首席分析师彼得·桑德 （Peter Sand） 表示，进入海湾的集装箱航线不会成为战前状况的“翻版”。

他表示，企业将使用多种运输方式，即便这会增加运输时间，因为这“能使长途运输网络免受未来干扰的影响”。

咨询公司韦斯普奇海事（Vespucci Maritime）的首席执行官拉尔斯·延森 （Lars Jensen） 表示，运营商可能会恢复以前的网络，因为使用卡车更昂贵。

“这完全取决于成本。通过海运运输货物比卡车运输更具成本效益。”

保罗表示，未来运往海湾的货物可能会通过沙特铁路和霍尔木兹海峡航运抵达。

保罗称，冲突开始时约有3万个集装箱滞留在海湾，而84艘船仍留在海峡内。

他补充说，总共约有35万个集装箱被转移，而随着美国新一轮关税出台前需求增加，亚洲现在需要这些集装箱。

他说：“我们大约有35万个集装箱散落在（海湾）港口、印度或非洲港口，而这些……从钢箱的角度来看，现在亚洲缺少这些集装箱来应对几周前出现的额外需求。”

由于美伊达成的60天停火协议，越来越多的船只现在通过海峡，保罗表示，前往海湾的预订量有所改善。但仍比冲突爆发前的水平低50%。

核心要点 谷歌 参与 Proxima Fusion 一轮 4.11 亿欧元（折合 4.68 亿美元）融资，对该企业注资。 Proxima Fusion 目标建成欧洲第一座商用核聚变电站。 企业计划 21 世纪 30 年代初建成核聚变示范装置。 该企业周二宣布，谷歌对总部位于德国的 Proxima Fusion 完成投资。这家企业致力于打造欧洲首座商用核聚变发电站，本轮融资总额达 4.11 亿欧元（折合 4.68 亿美元）。 核聚变是两个氢原子聚合生成氦原子、同时释放巨量能量的反应。 尽管核聚变能源储量近乎无限，但这项技术尚未实现商业化落地，全球行业正全力攻克各类技术难题。目前所有核电站均采用核裂变技术，原理是拆分原子核释放能量。 Proxima Fusion 估值现已达 27 亿美元。该企业表示，谷歌此次投资，凸显其长期看好核聚变 —— 这一储量充足、零碳、供电稳定的潜在能源。 本轮融资由 XTX 风投与东方交叉风投领投，德国莱茵集团（RWE）、谷歌为战略投资方；Plural 基金、UVC 合伙人基金、巴尔顿风投、樱桃风投等多家创投机构亦参与投资。 公司联合创始人兼首席执行官弗朗西斯科・肖尔蒂诺在声明中称：“欧洲正与美国、中国竞速，力争落地全球首座商用核聚变电站。” 他补充道：“本次融资充分证明，欧洲不仅能研发突破性技术，更能依托前沿技术培育具备全球竞争力的企业。” “投资者看清了我们赛道的时代紧迫性与巨大机遇，愿意支持我们打造一家跨时代的能源科技企业。” 什么是仿星器核聚变技术？ Proxima Fusion 主攻仿星器技术，这是主流核聚变技术路线之一。企业计划在 2030 年代初建成核聚变示范装置，作为商用发电站的概念验证前置设备； 企业称，商用核聚变电站预计在 30 年代后半段落地。 Proxima Fusion 表示，本次融资资金将用于扩产高温超导电缆与超导磁体，同时研发仿星器配套全套工程及制造体系。 企业还将大规模扩招工程、生产运营岗位人员，加快项目研发进度。 Proxima Fusion 与美国核聚变初创企业对比 Proxima Fusion 是欧洲融资规模遥遥领先的核聚变初创公司，但美国同类企业累计融资总额高出不少。 投融资数据平台 Dealroom 数据显示，联邦聚变系统公司（CFS）去年 8 月完成 8.63 亿美元融资，累计融资金额达 29 亿美元；山姆・奥特曼投资的赫利昂能源上月融资 4.65 亿美元，累计融资 15 亿美元。 谷歌同时也是联邦聚变系统（CFS）的投资方，并在 2025 年 6 月与该企业签订电力承购协议，待其首座商用电站投产后采购其电力。 谷歌当时在博客中写道：“核聚变作为未来能源潜力巨大：清洁、燃料储量无穷、本质安全，且电站选址基本不受地域限制。” 谷歌也点明该技术仍存诸多待攻克难题：核聚变有望重塑世界，但实现商业化 “难度极高，无法保证一定成功”。 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

来源：中央气象台网站

一、全球天气实况 1． 孟加拉国 泰国老挝 有较强降雨 过去24小时（7月6日00时-7月7日00时，UTC） ，加拿大南部、美国东部和南部、墨西哥、危地马拉、洪都拉斯、厄瓜多尔、圭亚那、巴西北部、瑞典中部、芬兰、 波兰、爱沙尼亚、 奥地利、斯洛伐克、捷克、格鲁吉亚、西西伯利亚南部、蒙古东部、巴基斯坦、印度北部、孟加拉国、泰国、缅甸、老挝、柬埔寨、菲律宾、马来西亚、印度尼西亚西部、朝鲜、韩国、日本南部等地 出现中到大雨，局地暴雨或大暴雨。

二、 未来重点天气预报 1． 印度 孟加拉国朝鲜半岛 有强降水 未来 三 天， 受季风槽和热带扰动影响， 印度西海岸、印度中北部、尼泊尔、不丹、孟加拉国、缅甸、泰国 北部、老挝北部、马来西亚、菲律宾等地部分地区 有大到暴雨，局地大暴雨或特大暴雨，并伴有短时强降水、雷暴大风等强对流天气 ，累计雨量 100~200毫米，局地超过250 毫米 。 此外，受东北冷涡影响，朝鲜半岛地区有大到暴雨，局地大暴雨。 2． 东欧西部 多风雨，西班牙葡萄牙法国高温 未来三天，受 高空槽 影响， 挪威北部、瑞典东北部、芬兰北部、 波兰北部、东欧西部 等地部分地区有中到大雨，局地暴雨，并伴有短时强降水、雷暴大风等强对流天气。 此外，葡萄牙、西班牙、法国 中 南部 、意大利等地部分地区 将出现 35 ~37 ℃的高温天气，其中，西班牙部分地区可超过38℃ 。

三、未来三天各大洲具体预报 （ 一 ） 亚洲 ： 印度 孟加拉国朝鲜半岛有 强降水 7月 7日12时-7月 10日12时 （UTC） ： 印度西海岸、印度中北部、尼泊尔、不丹、孟加拉国、缅甸、泰国 北部、老挝、马来西亚、菲律宾、朝鲜半岛、俄罗斯东部、哈萨克斯坦西北部、格鲁吉亚、蒙古北部等地的部分地区 有大到暴雨，局地大暴雨，并伴有短时强降水、雷暴大风等强对流天气。西亚、 中亚西北和东北部、 南亚南部和西北部、中南半岛东南部 、菲律宾群岛、 朝鲜半岛 、蒙古中西部、俄罗斯北 部等地部分地区有 4 ~ 6级风，阵风7 ~ 9级。此外， 阿拉伯半岛、 伊朗中部和南部、中亚西南部、南亚西北部 等地部分地区最高气温将超过40℃ ，局地可达4 5 ℃以上。

（二） 欧洲： 东欧西部多风雨 ，西班牙葡萄牙法国高温 7月7日12时-7月10日12时 （UTC）： 挪威北部、瑞典东北部、芬兰北部、 波兰北部、东欧西部 等地部分地区有中到大雨，局地暴雨，并伴有短时强降水、雷暴大风等强对流天气。北欧南部、西欧北部、中欧、东欧西部等地有4~6级风，阵风7~9级。 此外，葡萄牙、西班牙、法国 中 南部 、意大利等地部分地区 将出现 35 ~37 ℃的高温天气，其中，西班牙部分地区可超过38℃ 。

（三） 北美洲： 加拿大西部五大湖地区有较强降水，美国南部有高温 7月7日12时-7月10日12时 （UTC）：加拿大西部、阿拉斯加地区、 五大湖地区、墨西哥、危地马拉、洪都拉斯、古巴等地部分地区 有中到大雨，局地暴雨， 上述部分地区伴有短时强降水、雷暴大风等强对流天气 。加拿大中部、加拿大魁北克省和安大略省、美国中西部 等地部分地区 将有 4 ~ 6 级风，阵风 7 ~ 8 级 。此外， 美国 南部 、墨西哥北部等地部分地区最高气温超过35℃ ， 局地可达40℃以上。

（四） 大洋洲： 新西兰有强雨雪天气，巴布亚新几内亚有较强降水 7月7日12时-7月10日12时 （UTC）：新西兰、所罗门群岛、巴布亚新几内亚等地部分地区 有中到大雨， 局地暴雨或大暴雨；其中，新西兰南岛的高海拔地区将出现小到中雪或雨夹雪，局地大雪或暴雪，并伴有2 ~ 4℃降温，局地6℃以上，沿海地区伴有6 ~ 7 级风，阵风 8~ 10 级 。

（五） 非洲 ： 西非对流性降水持续 7月7日12时-7月10日12时 （UTC）：西非等地有 短时强降水、雷暴大风等强对流天气 。几内亚、塞拉利昂、科特迪瓦北部、布基纳法索 、多哥、贝宁、尼日利亚、中非北部、东非北部等地部分地区有中雨 ，局地大雨或暴雨。此外，非洲北部最高气温持续超过40℃，局地可达4 5 ℃以上。

（六） 南美洲 ： 哥伦比亚委内瑞拉智利等地 有较强降雨 7月7日12时-7月10日12时 （UTC）： 哥伦比亚、 委内瑞拉、厄瓜多尔 、秘鲁北部、 圭亚那 、 巴西西北部 、智利南部等地 部分地区 有中 到大雨， 局地暴雨或大暴雨 ；阿根廷和智利南部的高海拔地区有小到中雪或雨夹雪。委内瑞拉西北部、 智利、阿根廷西部和南部等地部分地区有 4~ 5级风，阵风 7~ 8级 。

四、全球主要旅游城市天气预报 表1 7 月 7日12时- 7 月 8日1 2时（UTC）全球主要旅游城市天气预报 序号 城市 气温 天气 1 纽约 17~28℃ 晴 2 伦敦 19~33℃ 晴 3 巴黎 18~34℃ 晴 4 温哥华 15~21℃ 小雨转多云 5 新加坡 29~32℃ 小雨 6 东京 20~28℃ 多云转阴 7 悉尼 12~17℃ 小雨 8 里约热内卢 18~20℃ 小雨转多云 9 约翰内斯堡 5~22℃ 晴 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

据知情人士日前透露，印度最大的资产管理公司——印度国家银行资金管理公司（SBI Funds Management）计划通过首次公开募股（IPO）募集约12亿美元资金。该项目已吸引阿布扎比投资局（ ADI A）和新加坡政府投资公司（GIC）等多家全球顶级主权财富基金的积极参与，预计将于下周正式开启认购。

作为印度最大银行印度国家银行（SBI）与欧洲最大资管巨头东方汇理（Amundi）共同组建的合资企业，截至2026年3月底，该资管公司管理资产规模已达12.5万万亿印度卢比（约合1311亿美元）。知情人士表示，此次IPO发行规模约占公司总股本的10%，由印度国家银行与东方汇理共同减持，预计募资后该公司的估值将达到123亿美元左右。目前，该项目在机构投资者认购区间已获得近5倍的超额认购承诺。尽管机构需求强劲，公司仍计划将50%的份额留给个人投资者。

市场分析指出，此轮IPO是今年年初中东地缘政治冲突推高国际油价、抑制南亚经济体投资情绪以来，印度资本市场规模最大的一笔公开募股。作为高度依赖进口能源的国家，印度今年上半年的资本市场表现整体低迷。2025年印度企业通过IPO募资达218亿美元，而2026年至今仅募集3.8亿美元，同时外国投资者今年在印度二级市场累计净流出资金达290亿美元。

此间经济学家和投资银行家指出，印度国家银行资管公司的成功发行，将成为观察印度下半年宏观经济复苏及外资回流趋势的风向标。金融资本市场数据服务商PRIME Database的统计显示，目前印度共有251家企业处于IPO排队等待阶段，计划总募资规模高达4.93万亿卢比（约合517亿美元）。其中，曼尼帕尔医疗企业（Manipal Health）以及印度MIM公司（Indo-MIM）等大型项目已计划于本月跟进上市。此外，市场估值分别高达33亿美元和38亿美元的印度国家证券交易所（NSE）与信实工业旗下电信巨头Reliance Jio，也已计划于今年年内完成超级首发上市。

一艘卡塔尔天然气油轮周一晚间在霍尔木兹海峡遭袭，这一事件考验着美国和伊朗之间正在进行的和平谈判。

英国海上贸易运营局（UK Maritime Trade Opera tions）表示，一艘油轮在海峡入口处靠近阿曼海岸的位置被不明抛射物击中后起火。三位知情人士称，遇袭船只是“阿尔·雷卡亚特号”（Al Rekayyat），一艘隶属于卡塔尔能源公司（QatarEnergy）的满载液化天然气（LNG）油轮。

此次袭击是美伊试图就重新开放这条争议水道达成协议之际，针对穿越海湾的商船发生的一系列零星袭击中的最新一起。全球约五分之一的石油和天然气曾通过该海峡运输。

两位接近情况的人士表示，另一艘船也在夜间遭到袭击。其中一人称那是一艘沙特原油油轮，但情况仍在调查中。

一名美国官员表示，伊朗向穿越海峡的商船发射了至少两枚导弹。

此次袭击发生之际，伊朗正举行数日的纪念活动，悼念其被杀害的最高领袖阿亚图拉· 阿里 ·哈梅内伊（Ayatollah Ali Khamenei），他在冲突初期死于美以打击。

三周前美伊签署谅解备忘录后，海峡通航量有所回升，但仍远低于战前水平。作为协议的一部分，伊朗同意60天内不收取通行费，并清理主要航道上的水雷，但此后伊朗坚持船只应沿靠近伊朗海岸的航线行驶，而非向南靠近阿曼。

根据Lloyd‘s List Intelligence的数据，在经历初期的激增后，试图通行的船只数量有所下降。该机构称，截至7月5日的一周内有211艘船只通过该水道，而前一周为262艘。

船舶追踪数据显示，另一艘卡塔尔LNG油轮“阿尔·阿里什号”（Al Areesh）曾驶向海峡，但在周二凌晨折返。

巴基斯坦官员表示，该国近日被迫重返更昂贵的现货市场，在酷热的夏季热浪中推高了成本。

巴基斯坦一直在美伊之间进行幕后斡旋，并于5月与德黑兰的革命卫队（Revolutionary Guards）单独达成协议，以确保其卡塔尔LNG供应能够通过海峡。

伊斯兰堡的一位政府官员表示，“阿尔·阿里什号”折返是因为“另一艘船在海峡遭到袭击”。这位参与从卡塔尔采购天然气的官员表示，卡塔尔提供了该国几乎全部的LNG供应。该官员称，伊斯兰堡正与伊朗和卡塔尔谈判，以获得“阿尔·阿里什号”第二次尝试通过海峡时不会遭到袭击的“保证”。

据两位知情人士和船舶追踪数据显示，周末也有几艘船折返，另有两艘船从阿曼航线转向靠近伊朗的航线。

美国一直为部分经由阿曼海岸通行的船只提供空中掩护。

两位知情人士称，伊朗巡逻艇周六也出现在海峡。

船员观察停泊在伊拉克巴士拉近海石油码头的 “赫尔加号” 油轮，该船正在装载原油，是霍尔木兹海峡封航后第二艘抵达此地的船舶。 核心要点 有消息称伊朗在战略要道霍尔木兹海峡袭击多艘商船，受此影响国际油价走高。 此次袭击事件再次凸显美伊临时和平协议根基脆弱，两国仍在谈判以永久终止冲突。 特朗普表态，美伊要么达成协议，要么美国将 “彻底解决这场战事”。 周二，一则伊朗在战略要冲霍尔木兹海峡袭击商船的消息传出，国际原油价格随即走高。 霍尔木兹海峡承担全球约 20% 的石油海运贸易，此次航道遇袭事件，再度暴露美伊临时和平协议的脆弱性；目前双方仍在磋商，谋求达成永久停战协议。 国际基准布伦特原油 9 月期货涨幅扩大，上涨 1.5%，报每桶 73.09 美元； 美国西德克萨斯轻质原油 8 月期货上涨 1.5%，报每桶 69.56 美元，前一交易日该合约收盘价创下 2 月 27 日以来最低水平。 美国新闻网站 Axios 援引两名匿名美方官员消息报道，伊朗于周一晚间向航行在霍尔木兹海峡的船只发射至少两枚导弹。一名美方官员透露，涉事船只遭重创，但无人员伤亡。 美国消费者新闻与商业频道暂无法独立核实该消息真实性。 与此同时，英国海上贸易行动办公室（英国海事安全预警机构）周一通报，收到一则事故报告：事发地点位于阿曼利马以东 8 海里海域。 该机构称，一艘南向航行油轮遭不明飞行物击中并起火，事故暂无人员伤亡报告。 上月美伊签署一份谅解备忘录，计划结束双方持续近四个月的战事。 双方间接谈判于上周落幕，并未显现出台长效和平协议的实质性进展。 特朗普总统周一表态，美伊两国要么达成协议，否则美国将 “彻底收尾这场冲突”，再次放出对伊朗伊斯兰共和国采取军事行动的威胁。 贝伦贝格银行首席经济学家霍尔格・施密丁于周五发布研报称：“霍尔木兹海峡周边局势依旧动荡。但正如我们自 3 月以来持续判断的，从长远来看，双方都有意愿管控冲突。” 他补充道：“美国将于 11 月 3 日举行国会中期选举，特朗普政府希望油价维持低位；而伊朗革命卫队则期盼制裁放宽后获得石油出口收益，双方诉求存在明显分歧。” 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

据报道，今年春季，特朗普总统在白宫一场会议上大发雷霆，缘由是北约其他成员国拒绝随同美国一同对伊朗开战。就在这次会议期间，他萌生了一个想法。

两名知情人士还原了当时的对话：特朗普当场发问，如果将美国驻欧洲兵力削减三分之一，能不能给这些所谓的盟友一个有力警示。

就在特朗普抛出这一设想前后，美国国防部突然叫停两项美军赴欧洲部署任务，同时下令撤出部分驻扎在欧洲大陆的美军人员。

两名消息人士透露，美国国防部长皮特・赫格塞思原本计划在6月北约峰会上公布幅度更大的撤军方案，总裁减规模或将达到特朗普提出的三分之一。但白宫高层官员磋商后对方案作出调整，赫格塞思最终并未直接敲定大规模裁撤，而是宣布启动一项为期六个月的驻欧美军兵力全面评估。