5月29日，中国人民银行举办货币政策委员会学术讲座，中国人民银行党委书记、行长潘功胜出席并主持讲座。国家外汇管理局副局长徐志斌、刘斌出席，副局长李斌作总结发言。
中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬以“货币、利率与货币政策”为题，围绕货币理论、利率市场化以及国际上货币政策与治理范式转型等问题，介绍了研究成果和建设性思考，并与现场参会人员进行了交流。
中国人民银行各部门、各分支机构、部分所属单位，派驻纪检监察组，国家外汇管理局各部门有关同志分别在主会场和分会场参加讲座。
打开原文经国务院批准，近日中国人民银行与塞尔维亚国家银行再次签署双边本币互换协议，互换规模由原来的15亿元人民币/270亿塞尔维亚第纳尔扩大至50亿元人民币/740亿塞尔维亚第纳尔，协议有效期五年，经双方同意可以展期。
双方再次签署双边本币互换协议并扩大规模，有助于进一步深化两国货币金融合作，促进双边贸易和投资便利化，维护金融市场稳定。
打开原文2026年5月25日，中国人民银行副行长宣昌能会见环球银行金融电信协会（SWIFT）全球首席执行官哈维尔·佩雷兹·塔索,双方就双边金融合作议题交换了意见。
打开原文2026年5月25日，中国人民银行行长潘功胜会见法国央行行长德加洛，双方就全球和中国经济形势、中法及中欧经济金融合作以及全球经济金融治理等议题交换意见。
潘功胜表示，近年来在中法两国元首战略引领下，中法关系与合作取得积极进展。当前，全球经济面临地缘冲突等多重挑战，中法、中欧要加强战略沟通，共同维护多边主义，携手构建更加公平、公正、包容、有韧性的全球金融治理体系。中国坚定推进金融业对外开放，欢迎包括法国在内的各国金融机构深耕中国市场。中国人民银行愿继续深化与法国央行的交流合作，推动中法、中欧金融合作不断迈上新台阶。
德加洛表示，在当前复杂多变的国际形势下，深化中法、中欧合作意义重大。法国央行高度重视与中国人民银行的合作关系，愿进一步加强沟通协调，共同推动完善全球经济金融治理。
会后，德加洛在中国人民银行作学术演讲，并与工作人员进行交流。
中国人民银行副行长宣昌能参加会见并主持演讲活动。中国金融学会理事会会长易纲出席讲座。
打开原文2026年4月，同业拆借日均成交4614.8亿元，同比增加46.0%；银行间市场债券回购日均成交8.4万亿元，同比增加36.2%。2026年4月末，同业拆借未到期余额1.1万亿元，银行间市场债券回购未到期余额10.5万亿元。
2026年4月，银行业存款类金融机构间利率债隔夜质押式回购（DR001）月加权平均利率为1.23%，环比下降8个基点；DR007月加权平均利率为1.35%，环比下降9个基点；银行间市场隔夜质押式回购（R001）月加权平均利率为1.30%，环比下降9个基点。2026年4月，DR001与央行公开市场7天期逆回购操作利率的利差日均值为-17个基点，R001与DR001的利差日均值为7个基点。
图2 2026年1-4月DR001与央行政策利率 1
2026年4月，政府债券净融资9041.1亿元，同比减少687.8亿元；企业债券净融资4519.9亿元，同比增加2179.9亿元。2026年4月末，债券市场托管余额200.7万亿元。
2026年4月，现券市场成交额44.1万亿元，同比增加3.1%；银行间债券市场现券换手率为21.9%，环比上升0.1个百分点；10年期国债活跃券买卖价差为0.39个基点。2026年4月末，10年期国债收益率为1.75%；10年期与1年期国债收益率利差为59个基点，环比收窄1个基点；3年期AAA级中期票据收益率与3年期国债收益率的利差为44个基点，环比收窄1个基点。2026年前4个月，熊猫债券累计发行1098.4亿元，新增13家境外机构进入银行间债券市场。
2026年4月，银行间市场人民币衍生品市场成交额7.1万亿元，同比减少15.9%。2026年4月末，1年期FR007互换利率收盘价（均值）为1.45%，环比下降4个基点。
2026年4月，国债期货市场成交额8.3万亿元，同比增加8.3%。2026年4月末，国债期货持仓量90.3万手，同比增加23.9%；10年国债期货主力合约收盘价108.6元，环比上升0.2%。
2026年4月，商业汇票承兑发生额4.6万亿元，贴现发生额4.1万亿元。2026年4月末，商业汇票承兑余额21.5万亿元，同比增加7.0%；贴现余额16.6万亿元，同比增加9.5%。
表1 2026年4月中小微企业票据签发、贴现情况
2026年4月末，上海黄金交易所Au（T+D）合约收于每克1014.0元，环比下跌0.2%。2026年4月，上海黄金交易所黄金成交5633.7吨，同比减少17.0%；上海期货交易所黄金成交1.3万吨，同比减少64.3%。
2026年4月末，银行间外汇市场人民币对美元汇率收盘价为6.8335,较上月末升值1.09%，中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数为100.17,较上月末贬值0.69%。
2026年4月末，上证指数收于4112.2点，环比上涨5.7%；深证成指收于15107.6点，环比上涨12.1%。2026年4月，两市日均成交额23437.9亿元，环比增加1.3%。
八、银行间债券市场持有人结构情况
2026年4月末，银行间债券市场的法人机构成员共3827家，全部为金融机构。从持债规模看，公司信用类债券前50名投资者 2 持债占比53.9%，主要集中在国有大型商业银行（自营）、公募基金（资管）、信托公司（资管）等；前200名投资者持债占比85.2%。
表2 银行间债券市场公司信用类债券持有人情况
2026年4月末单只债券持有人数量
持有人20家以内的债券只数
2026年4月，从交易规模看，按法人机构统计，银行间债券市场公司信用类债券前50名投资者交易占比60.7%，主要集中在证券公司(自营)、基金公司（资管）、股份制商业银行（自营），前200名投资者交易占比为91.7%。
（资料来源：中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局、中央国债登记结算有限责任公司、中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心、银行间市场清算所股份有限公司、上海票据交易所股份有限公司、上海黄金交易所、上海证券交易所、深圳证券交易所、北京金融资产交易所）
注： 1.央行政策利率为央行公开市场7天期逆回购操作利率。
2.自营投资者与代客投资者分开统计，下同。
打开原文中国人民银行货币政策委员会2026年第一季度（总第112次）例会于3月26日召开。
会议认为，今年以来宏观政策更加积极有为，货币政策保持适度宽松，强化逆周期和跨周期调节，综合运用多种货币政策工具，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。贷款市场报价利率改革效能持续释放，存款利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导效率增强，社会融资成本处于历史较低水平。外汇市场供求基本平衡，人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定。金融市场总体运行平稳。
会议分析了国内外经济金融形势，认为当前外部环境变化影响加深，世界经济动能疲弱，地缘冲突和经贸冲突多发频发，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战。要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。
会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
会议指出，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力。用好各类结构性货币政策工具，优化工具管理，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务。维护金融市场稳定运行。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和风险防控能力。
会议强调，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十届四中全会、中央经济工作会议和全国两会精神，按照党中央、国务院的决策部署，牢牢把握高质量发展首要任务，扎实推进中国式现代化，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局。把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹好总供给和总需求的关系，增强宏观政策前瞻性针对性协同性，着力扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，不断巩固拓展经济稳中向好势头。
本次会议由中国人民银行行长兼货币政策委员会主席潘功胜主持，货币政策委员会委员邹澜、李云泽、吴清、康义、朱鹤新、谷澍、王一鸣、黄益平、黄海洲出席会议。徐守本、李春临、廖岷、宣昌能因公务请假。中国人民银行吉林省分行、山东省分行、广西壮族自治区分行、重庆市分行、甘肃省分行负责同志列席会议。
打开原文货币政策委员会现有14名组成成员： 主席： 潘功胜 中国人民银行行长 委员： 徐守本 国务院副秘书长 李春临 国家发展改革委副主任 廖 岷 财政部副部长 宣昌能 中国人民银行副行长 邹 澜 中国人民银行副行长 李云泽 金融监管总局局长 吴 清 中国证监会主席 康 义 国家统计局局长 朱鹤新 国家外汇局局长 谷 澍 中国银行业协会会长 王一鸣 中国国际经济交流中心副理事长 黄益平 北京大学国家发展研究院院长 黄海洲 清华大学五道口金融学院特聘教授
打开原文宏观审慎管理局
打开原文货币金银局(保卫局)
打开原文金融研究所副所长莫万贵在《求是》杂志发表文章： 持续提升金融服务实体经济能力
中国金融会计学会举办第十四期“金融会计大讲堂”
中国国际经济关系学会召开2026年第一季度研讨会
中国金融学会2026年第一期高级培训班成功举办
中国人民银行金融研究所博士后科研流动站2026年招聘简章
中国人民银行金融研究所2026年度出站博士后公开招聘公告
中国人民银行金融研究所—中国人民大学2026年联合培养博士研究生招生简章
2026年度中国人民银行直属事业单位公开招聘公告
打开原文中国金融培训中心、人民银行郑州培训学院召开2025年下半年工...
培训动态（2025年10月27日-2025年11月9日）
中国金融培训中心2026年预算
关于举办推动金融市场高质量发展和高水平开放专题培训班的通知
关于举办绿色金融专业人才培训项目第六期 （《金融机构可持续信息披露》...
关于举办绿色金融专业人才培训项目第五期（《绿色金融支持项目目录（20...
打开原文中国人民银行金融信息中心
打开原文4月8日，东盟与中日韩财政与央行副手会以视频形式召开。中国人民银行副行长宣昌能出席会议，与各方就区域经济金融形势、清迈倡议多边化(CMIM)机制和10+3宏观经济研究办公室(AMRO)等议题进行了讨论。
打开原文为规范金融产品网络营销活动，保障金融消费者和投资者合法权益，促进互联网金融业务健康有序发展，中国人民银行、工业和信息化部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家知识产权局、国家网信办、国家外汇局制定了《金融产品网络营销管理办法》，现予以公布，自2026年9月30日起实施。 附件：金融产品网络营销管理办法 中国人民银行 工业和信息化部 市场监管总局 金融监管总局 中国证监会 国家知识产权局 国家网信办 国家外汇局 2026年4月21日 附件 金融产品网络营销管理办法 第一章 总 则 第一条 为规范金融产品网络营销活动，保障金融消费者和投资者合法权益，促进互联网金融健康有序发展，根据《中华人民共和国中国人民银行法》、《中华人民共和国银行业监督管理法》、《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国保险法》、《中华人民共和国信托法》、《中华人民共和国期货和衍生品法》、《中华人民共和国广告法》、《中华人民共和国反垄断法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》、《中华人民共和国数据安全法》、《中华人民共和国个人信息保护法》、《中华人民共和国外汇管理条例》、《防范和处置非法集资条例》、《互联网信息服务管理办法》、《网络数据安全管理条例》等法律法规规定，制定本办法。 第二条 金融机构开展金融产品网络营销以及第三方互联网平台接受金融机构委托为金融产品网络营销提供服务（以下统称开展金融产品网络营销），适用本办法。 金融机构、第三方互联网平台外的其他组织或者个人，不得开展或者变相开展金融产品网络营销。 法律法规和国家有关规定对金融产品网络营销另有规定的，从其规定。 第三条 本办法所称金融机构是指经国务院或国务院金融管理部门（以下简称金融管理部门）批准，在中华人民共和国境内设立的从事金融业务的机构。 本办法所称金融产品是指金融机构设计、开发、销售的产品和服务，包括但不限于存款、贷款、证券、资产管理产品、保险、贵金属（不含实物贵金属，下同）、外汇产品、期货、衍生品、支付服务、投资顾问或咨询等。 本办法所称金融机构自营平台是指金融机构独立运营并享有完整数据权限的网站、移动互联网应用程序等。本办法所称第三方互联网平台是指非金融机构自营的，为金融产品网络营销提供服务的网站、移动互联网应用程序等。 本办法所称金融产品网络营销是指通过互联网对金融产品进行商业性宣传推介的活动，包括但不限于展示介绍金融产品相关信息或金融机构业务品牌，为金融消费者和投资者购买金融产品提供转接渠道等。 第四条 开展金融产品网络营销，应当遵守相关法律法规制度和社会公序良俗，诚实守信，公平竞争，不得损害国家利益、社会公共利益、金融消费者和投资者合法权益。 第五条 金融机构应当在金融管理部门许可的业务范围内开展金融产品网络营销，并应当以醒目的方式提示金融产品仅面向许可的区域客户提供。有经营区域限制的金融机构应当按照金融管理部门制定的标准对客户所在区域进行识别审核，面向注册地及设有分支机构区域的客户提供金融产品。 第三方互联网平台为金融产品网络营销提供服务应当接受金融机构依法委托，符合金融管理部门相关监管要求，不得超出金融机构委托范围，不得将金融机构委托业务向其他机构转委托或变相转委托。 第三方互联网平台为金融消费者和投资者购买金融产品提供转接渠道的，应当跳转至金融机构自营平台,不得跳转至其他开展金融产品网络营销的第三方互联网平台；在金融消费者和投资者即将进入金融产品购买、金融服务使用环节时，应进行显著提醒并设置强制阅读时间。 第六条 任何机构和个人不得为非法金融活动提供网络营销服务或者便利。非法金融活动是指未经金融管理部门依法许可或者违反国家金融管理规定，实质从事货币、支付、吸收存款、放贷、保险、证券、基金、期货、外汇等各类业务活动的行为，包括但不限于非法集资、非法证券期货活动、非法吸收存款、非法放贷、虚拟货币发行交易、非法外汇保证金交易、境外机构未经许可面向境内居民提供金融产品服务等。 金融机构不得为私募类产品、场外衍生品开展面向不特定对象的网络营销，不得通过第三方互联网平台对私募类产品、场外衍生品开展网络营销。 第二章 网络营销内容规范 第七条 金融机构应当对网络营销内容的合法合规性负责，建立由总部统筹管理、审批备案及合规审查的审核机制，落实金融消费者和投资者权益保护有关要求。有关审核材料应当存档备查。 第三方互联网平台应当使用经金融机构审核确定的网络营销内容，不得擅自变更。 营销人员通过公众号、直播、短视频营销金融产品的，应当使用经金融机构审核确定的网络营销内容。 第八条 网络营销内容应当以金融产品合同为准，涉及产品名称、产品提供者和销售者名称、产品类别、利率费率、风险提示等关键信息的，应当与金融产品合同相关条款内容保持一致，并以清晰、醒目的方式进行展示，不得有重大遗漏、刻意隐瞒或误导。 网络营销内容应当真实准确、通俗易懂，符合社会主义精神文明建设的要求，践行社会主义核心价值观，倡导理性的投资观和健康的消费观。 第九条 金融机构应当通过官方渠道披露并及时更新本机构通过互联网进行营销的金融产品基本信息及其委托的第三方互联网平台信息、营销使用的通信码号资源等，并通过客服热线或自营平台为金融消费者和投资者提供金融产品信息查询和核实渠道。 第三方互联网平台应当以清晰、醒目的方式真实、准确披露委托其为金融产品网络营销提供服务的金融机构基本信息，并为金融消费者和投资者提供金融机构的官方网站网址、客服热线等联系方式。 第十条 制作网络营销内容不得有以下行为： （一）使用虚假或者引人误解的内容； （二）引用不真实、不准确或未经核实的数据和资料； （三）明示或暗示资产管理产品、投资顾问或者咨询服务保本、承诺收益、限定损失金额或比例，简单依据短期、非常态的业绩比较基准或者过往业绩高低对资产管理产品、投资顾问或者咨询服务进行展示排序，预测未来业绩，或者利用模拟业绩、部分客户或者个别有利时段的表现等方式误导投资者； （四）夸大保险责任或保险产品收益，将保险产品收益与存款、资产管理产品等金融产品简单类比； （五）利用金融管理部门、行业自律组织对金融产品的审核或备案程序，误导金融消费者和投资者认为金融管理部门、行业自律组织对该金融产品提供保证； （六）涉及分期付款的，通过片面宣传首期费用优惠等方式诱导消费； （七）使用“低风险”“低门槛”“秒到账”“高收益”“低利率”“无成本”等诱导性用语； （八）法律法规、国家有关规定禁止的其他行为。 第三章 网络营销行为规范 第十一条 网络营销存款、贷款、证券、资产管理产品、保险、贵金属、外汇产品、期货、衍生品、支付服务、投资顾问或咨询等多类别金融产品，应当为各类金融产品分别设立宣传展示专区。 第十二条 非银行支付机构不得将贷款、资产管理产品等金融产品列入支付工具选项，不得为贷款、资产管理产品等金融产品提供营销服务。 第十三条 应用算法推荐技术开展网络营销的，不得设置诱导金融消费者和投资者过度消费的算法模型。向金融消费者和投资者发送营销信息或者拨打营销电话的，应当提供拒收或者退订选择。金融消费者和投资者拒收或者退订的，不得以同样方式再次发送营销信息或者拨打营销电话。 应用算法推荐技术向金融消费者和投资者进行营销的，应当同时提供不针对其个人特征的选项，或者提供便捷的关闭算法推荐服务的选项。 第十四条 开展网络营销不得影响他人正常使用互联网和移动终端。 以弹窗广告形式开展网络营销的，应当显著标明关闭标志并提供一键关闭功能。 第十五条 组合销售金融产品应当以显著方式提醒金融消费者和投资者注意，不得违法搭售金融产品，不得将组合销售金融产品的选项设定为默认同意。 第十六条 通过公众号、直播、短视频营销金融产品的，应当在金融机构自营平台或金融机构在第三方互联网平台合法开设的账号进行，营销人员应当为金融机构从业人员，具备从事相关业务的资格，并获得金融机构授权同意。 金融机构应当承担对其从业人员网络营销行为的管理责任，要求其不通过金融机构自营平台或金融机构在第三方互联网平台合法开设的账号之外的渠道开展网络营销；加强合规审查，及时审看公众号、直播、短视频等第三方互联网平台账号，保障营销宣传内容符合法律法规要求和本办法第七条、第八条、第十条规定；加强营销行为可回溯管理，保存有关视频、音频、图文资料以供查验。 第三方互联网平台应当加强对从事金融产品营销及相关信息内容生产活动主体的资质、资格核验，并在金融产品营销类账号主页展示其金融业务资质或职业资格等认证材料名称，对于不符合本条第一款规定的，及时采取暂停提供相应领域信息发布服务、关闭相关账号等处置措施。 第三方互联网平台应当加强巡查、监测，发现金融产品营销宣传内容违反本办法规定的，应当立即停止信息发布服务，并向有关监管部门报告。 第十七条 金融机构利用学术机构、行业协会、专业人士以及演艺明星等社会公众人物的名义或者形象作推荐、证明，应当遵守广告代言有关规定。 第十八条 任何机构和个人未取得相应金融、金融信息服务业务资质或未经金融管理部门同意，不得在网站、移动互联网应用程序及互联网用户账号名称中使用“金融”“融资”“贷款”“借钱”“典当”“银行”“交易所”“交易中心”“资产管理”“基金”“理财”“财富管理”“投资顾问或咨询”“证券”“期货”“股权众筹”“保险”“商业保险年金”“信托”“财务公司”“支付”“清算”“结算”“征信”“信用评级”“外汇”“货币兑换”等涉金融属性字样或者内容。 开展金融产品网络营销的机构和个人在网站、移动互联网应用程序及互联网用户账号名称中使用涉金融属性字样或者内容，应当与获得的金融、金融信息服务业务资质保持一致。 第十九条 任何机构和个人未取得相应金融、金融信息服务业务资质或未经金融管理部门同意，不得使用包含“金融”“融资”“贷款”“借钱”“典当”“银行”“交易所”“交易中心”“资产管理”“基金”“理财”“财富管理”“投资顾问或咨询”“证券”“期货”“股权众筹”“保险”“商业保险年金”“信托”“财务公司”“支付”“清算”“结算”“征信”“信用评级”“外汇”“货币兑换”等涉金融属性字样的商标，但商标整体具有其他含义，不易使金融消费者和投资者对其金融业务资质产生误认的除外。 第四章 营销合作行为规范 第二十条 金融机构委托第三方互联网平台为金融产品网络营销提供服务，应当根据有关法律法规、国家金融管理规定，明确划分双方责任和义务。第三方互联网平台不得违反法律法规、国家金融管理规定介入或变相介入销售合同签订、资金划转、金融消费者和投资者适当性测评、贷款额度测评等金融产品销售环节，不得就金融产品与消费者和投资者进行互动咨询。第三方互联网平台收取网络营销服务费用，应当合理定价、质价相符。 金融机构不得因委托第三方互联网平台为金融产品网络营销提供服务而免除自身对金融产品应当承担的责任。第三方互联网平台未按照规定开展金融产品网络营销，损害金融消费者和投资者合法权益或者造成其他不良影响的，依法承担相应责任。 金融机构委托第三方互联网平台为金融产品网络营销提供服务，应当督促第三方互联网平台加强风险管理，保障业务独立、技术安全、数据和个人信息安全。第三方互联网平台应当恪守技术服务本位，不得变相开展金融业务活动，不得借助技术手段帮助合作金融机构规避监管。 第二十一条 金融机构委托第三方互联网平台为金融产品网络营销提供服务，应当建立事前评估机制，按照互联网平台资质能力和承担责任相匹配的原则，从业务资质、经营情况、技术实力、服务质量、业务合规和声誉等方面进行评估。 金融机构及其员工不得委托第三方互联网平台以“投资者教育”“课程培训”等形式变相开展金融产品网络营销，并支付费用。 第二十二条 金融机构应当与第三方互联网平台经营者签订书面合作协议。合作协议应当包含合作范围、操作流程、各方权责、客户权益保护、数据安全、争议解决、合作事项变更或终止的过渡安排、违约责任等内容。 第二十三条 金融机构应当持续跟踪评估第三方互联网平台的合规性、安全性以及协议履行情况，及时识别、评估、防范因第三方互联网平台违规展业、违约或经营失败等导致的风险。如发现第三方互联网平台违反法律法规、国家有关规定和协议约定的，应当要求其及时整改，情节严重的，立即终止合作，并将有关违法违规问题线索移交相关管理部门。 第二十四条 金融机构委托第三方互联网平台为金融产品网络营销提供服务，应当保障金融产品品牌独立。第三方互联网平台应当以清晰、醒目的方式展示金融产品提供者名称或相关标识，避免金融消费者和投资者产生品牌混同；为贷款产品网络营销提供服务的，应当由金融机构以自身名义发布产品信息。 第二十五条 第三方互联网平台接受金融机构委托为金融产品网络营销提供服务，应当事先核实其金融业务资质，并建立经营行为监测机制，发现非法金融活动或者违规金融业务，应当立即采取措施予以制止，并将线索移交金融管理部门。 第二十六条 第三方互联网平台经营者参与金融产品网络营销应当遵循平等自愿、公平合理、诚实守信的原则，不得实施垄断和不正当竞争行为，不得损害公平竞争以及金融消费者和投资者合法权益。 第二十七条 第三方互联网平台开展金融产品网络营销需要提供客户信息和数据的，应当取得客户授权同意，并采取必要措施，保障数据传输的保密性、完整性，防止有关数据泄露、篡改和丢失。第三方互联网平台不得非法获取、非法使用金融机构的客户信息和数据。涉及个人信息的，还应当遵守有关法律法规的规定。 第五章 监督管理 第二十八条 金融管理部门依法依职责，采取非现场监管或者现场检查等方式，实施对本领域金融机构金融产品网络营销活动的监督管理，制定金融机构客户所在区域的认定标准。中国人民银行依职责负责支付、征信、信用评级等领域，金融监管总局依职责负责银行、保险等领域，中国证监会依职责负责证券、基金、期货等领域，国家外汇局依职责负责外汇领域。 金融机构、第三方互联网平台经营者应当配合金融管理部门检查，及时、准确、完整提供信息、资料。 市场监管部门依法依职责开展金融产品网络营销活动中的互联网收费监管、广告监管、反垄断和反不正当竞争监管执法，必要时加强与金融管理部门沟通，商请金融管理部门协助调查。法律、行政法规规定由其他部门负责的，依照其规定。 金融管理部门、网信部门、电信主管部门依法依职责，加强对金融机构和第三方互联网平台金融产品营销信息内容、数据安全管理和个人信息保护监管。 第二十九条 金融管理部门、网信部门、电信主管部门、市场监管部门按职责分工加强对非法金融活动网络营销的监测、线索通报和处置。涉嫌犯罪的，依法移送司法机关追究刑事责任。 第三十条 金融管理部门会同网信部门、电信主管部门加强对第三方互联网平台和账号名称涉及本领域字样的监测和管理。对违反本办法第十八条规定的，经金融管理部门认定，网信部门、电信主管部门责令其限期整改，拒不整改或者未按要求整改的，依法依职责予以处罚。 金融管理部门会同知识产权管理部门、市场监管部门加强在商标中使用涉及本领域字样的监测和管理。对违反本办法第十九条规定的，经金融管理部门认定，知识产权管理部门、市场监管部门责令其限期整改。 第三十一条 有关金融行业协会依照相关法律法规和本办法规定，制定金融产品网络营销相关行业标准和自律规范，依法实施自律惩戒。建立金融产品网络营销集中披露平台，加强金融类移动互联网应用程序备案管理，配合金融管理部门开展金融产品网络营销日常监测，及时移送有关问题线索。加强金融知识普及教育，引导理性投资、健康消费，完善金融消费者和投资者举报制度。 第六章 法律责任 第三十二条 金融机构违反本办法规定开展金融产品网络营销的，由金融管理部门依法依职责采取出具警示函、监管谈话、责令整改、行政处罚等监管措施。 第三十三条 第三方互联网平台违反本办法第十三条、第十四条规定的，由网信部门、电信主管部门依法依职责予以处罚。 第三方互联网平台违反本办法第十四条第二款规定的，由市场监管部门依法依职责予以处罚。 第三方互联网平台违反本办法第二十六条规定，构成垄断和不正当竞争等违法行为的，由市场监管部门依法依职责予以处罚。 第三十四条 金融机构和第三方互联网平台违反本办法第十条规定的，由金融管理部门、市场监管部门、网信部门依法依职责核查处置。涉嫌犯罪的，依法移送司法机关追究刑事责任。 金融机构和第三方互联网平台违反本办法第二十七条规定的，由金融管理部门、网信部门、电信主管部门依法依职责予以处罚。 第三十五条 任何机构和个人违反本办法第五条、第六条、第十六条、第二十条、第二十五条规定，为非法金融活动或者违规金融业务开展网络营销的，经金融管理部门认定后，由金融管理部门、网信部门、电信主管部门依法依职责予以处罚。 第七章 附 则 第三十六条 私募基金管理机构、经营本外币兑换特许业务的机构开展金融产品网络营销参照本办法相关规定执行，承担相应法律责任。地方金融组织自行或与第三方互联网平台合作开展金融产品网络营销，由地方金融管理机构参照本办法相关规定管理。 第三十七条 金融机构与其他金融机构合作开展金融产品网络营销，合作行为应当遵守本办法第四章规定。 第三十八条 本办法由中国人民银行、工业和信息化部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家知识产权局、国家网信办、国家外汇局负责解释。 第三十九条 本办法自2026年9月30日起施行。
打开原文中国人民银行上海总部，各省、自治区、直辖市及计划单列市分行；国家外汇管理局各省、自治区、直辖市及计划单列市分局；国家开发银行，各政策性银行、国有商业银行，中国邮政储蓄银行，各股份制商业银行： 为更好发挥金融服务实体经济、促进贸易投资便利化作用，现就银行业金融机构境外贷款业务有关事宜通知如下： 一、将境内外商独资银行、境内中外合资银行、外国银行境内分行的境外贷款杠杆率由0.5上调至1.5，香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区的金融机构在内地（大陆）设立的银行机构比照适用。将进出口银行的境外贷款杠杆率由3上调至3.5。如计算的境外贷款余额上限小于100亿元，核定该银行境外贷款余额上限为100亿元。 二、境内银行通过向境外银行融出资金等方式间接向境外企业发放一年期以上本外币贷款的，可由境外银行依据其所在国家或地区相关法律法规办理。 本通知自发布之日起实施。《中国人民银行 国家外汇管理局关于银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》（银发〔2022〕27号）第七条中“境内银行通过向境外银行融出资金等方式间接向境外企业发放一年期以上本外币贷款的，原则上应要求境外银行等直接债权人参照本条规定办理”的规定不再适用。银行业金融机构境外贷款业务的其他事宜仍按照银发〔2022〕27号文执行。 中国人民银行 国家外汇管理局 2026年4月11日
打开原文近日，中国人民银行、工业和信息化部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家知识产权局、国家网信办、国家外汇局联合印发《金融产品网络营销管理办法》（以下简称《办法》）。有关负责人就《办法》相关问题回答了记者提问。
一、《办法》出台的背景是什么？
近年来，随着数字经济的蓬勃发展，金融业数字化转型进程不断加快，互联网逐渐成为金融产品营销的重要渠道，降低了金融服务成本，提高了金融服务效率和覆盖面。与此同时，存在一些风险问题，比如进行虚假和误导宣传、营销行为涉嫌垄断和无序竞争、营销宣传内容违背社会公序良俗。
党中央、国务院高度重视平台经济健康发展工作，多次指出要建立健全平台经济治理体系，明确规则、划清底线、加强监管、规范秩序。党的二十大报告明确提出，要加强和完善现代金融监管，依法将各类金融活动全部纳入监管。2023年中央金融工作会议提出，要统一线上线下同类业务监管标准，加强互联网金融监管。为规范金融产品网络营销活动，保护金融消费者和投资者合法权益，中国人民银行会同工业和信息化部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家知识产权局、国家网信办、国家外汇局联合制定了《办法》。后续，国务院金融管理部门（以下简称金融管理部门）可对各自管理的细分领域金融产品网络营销活动另行明确网络营销监管要求。
二、《办法》的适用范围是什么？
《办法》对金融机构开展金融产品网络营销以及第三方互联网平台接受金融机构委托为金融产品网络营销提供服务的行为进行全面规范。其中，金融机构是指经国务院或金融管理部门批准设立的从事金融业务的机构，地方金融组织由地方金融管理机构参照《办法》规定管理。第三方互联网平台是指非金融机构自营的，为金融产品网络营销提供服务的网站、移动互联网应用程序等；第三方互联网平台为金融产品网络营销提供服务，应当接受金融机构依法委托，符合金融管理部门相关监管要求，不得超出金融机构委托范围。
三、《办法》对于营销资质有哪些规定？
《办法》贯彻落实“依法将各类金融活动全部纳入监管”的要求，规定金融机构及其委托的第三方互联网平台开展金融产品网络营销，必须在金融管理部门许可的业务范围内进行，不得为非法集资、非法证券期货活动、非法吸收存款、非法放贷、虚拟货币发行交易、非法外汇保证金交易、境外机构未经许可面向境内居民提供金融产品服务等非法金融活动提供网络营销服务或便利。第三方互联网平台不得将金融机构委托业务向其他机构转委托或变相转委托，为金融消费者和投资者购买金融产品提供转接渠道的,应当跳转至金融机构自营平台,不得跳转至其他开展金融产品网络营销的第三方互联网平台。
四、《办法》对于营销内容和行为有哪些规定？
《办法》压实金融机构主体责任，要求其对网络营销内容的合法合规性负责，建立审核工作机制。要求第三方互联网平台加强信息披露，便于金融消费者和投资者查询和核实合作金融机构和营销金融产品的基本信息。要求网络营销内容应当使用准确通俗的语言介绍金融产品关键信息，不含有虚假或者引人误解的内容。针对算法推荐、直播营销等新模式，以及强制搭售、骚扰营销、违规使用金融字样等问题，提出相应的规范要求。
按照《办法》要求，贷款产品将不得使用“低门槛”“秒到账”“低利率”等营销话术；支付机构的收银台页面中支付工具必须与贷款等金融产品区隔展示，不得误导用户混淆支付工具与贷款产品；未取得金融、金融信息服务业务资质的机构在其运营的APP和注册商标中不得使用金融字样；非金融机构从业人员不得通过直播、短视频、公众号等形式营销金融产品，特别是以荐股形式开展的非法证券投资咨询。
五、《办法》对于金融机构与第三方互联网平台合作有哪些规定？
《办法》着重厘清金融机构与第三方互联网平台的权责边界，要求金融机构应当确保业务独立、技术安全，加强对合作平台的事前评估和持续管理，要求第三方互联网平台不得违反法律法规、国家金融管理规定介入或变相介入销售合同签订、资金划转、金融消费者和投资者适当性测评、贷款额度测评等金融产品销售环节,不得就金融产品与金融消费者和投资者进行互动咨询，不得与金融机构产生品牌混同，应当以清晰、醒目的方式展示实际提供金融产品的金融机构名称或相关标识。
《办法》定于2026年9月30日起实施，在此之前金融机构、第三方互联网平台应主动加快整改清理与《办法》要求不一致的营销内容和行为。中国人民银行、工业和信息化部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家知识产权局、国家网信办、国家外汇局将依法履职，协同督促指导金融机构、第三方互联网平台落实《办法》要求，查处各类违法违规的金融产品网络营销活动。
附件： 中国人民银行 工业和信息化部 市场监管总局 金融监管总局 中国证监会 国家知识产权局 国家网信办 国家外汇局公告〔2026〕第9号
打开原文问：《关于调整银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》（简称《通知》）出台的背景是什么？
答：2022年，为发挥好跨境金融服务实体经济发展的作用，支持和规范银行开展境外贷款业务，中国人民银行、国家外汇管理局发布《关于银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》，建立了本外币一体化管理、本币优先的银行境外贷款政策框架。
近年来，银行境外贷款业务稳妥有序开展，境外贷款规模稳步增长，人民币贷款占比不断提升，对支持“走出去”企业境外经营等发挥了积极作用。同时，部分银行围绕贷款余额上限、用途管理等方面提出了一些问题和诉求。中国人民银行、国家外汇管理局在充分研究论证并征求银行意见的基础上，联合发布《通知》，调整优化相关规定。
问：《通知》对现行境外贷款政策做了哪些调整？
答：《通知》做了两方面调整。 一是提高境外贷款余额上限。 《关于银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》明确，境外贷款余额上限＝境内银行一级资本净额（外国银行境内分行按营运资金计）×境外贷款杠杆率×宏观审慎调节参数，如计算所得上限小于20亿元，则核定为20亿元。同时，结合各银行一级资本净额及存量业务规模，对国家开发银行（1.5）、进出口银行（3）和其它银行（0.5）设置了差异化的杠杆率，为银行业务开展预留了较为充足的空间。近年来，随着境外贷款业务发展，部分银行境外贷款余额逐渐接近上限。《通知》结合各银行业务规模及境内外资银行资本规模相对较小等实际情况，将境内外资银行的杠杆率由0.5上调至1.5，将进出口银行的杠杆率由3上调至3.5，并将20亿元核定上限上调至100亿元，更好支持外资银行、进出口银行发挥业务优势，满足境外企业合理融资需求。
二是优化间接方式贷款管理要求。 《通知》第二条明确，境内银行通过向境外银行融出资金等方式间接向境外企业发放一年期以上本外币贷款的，可由境外银行依据其所在国家或地区相关法律法规办理。《通知》出台后，境内银行应遵循依法合规、审慎经营、风险可控原则，开展相关业务，进一步完善内控制度和业务操作规程，与境外银行通过合同约定等形式，明确资金使用条件，有效防范风险。
附件： 中国人民银行 国家外汇管理局关于调整银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知（银发〔2026〕72号）
打开原文近日，金融监管总局、中国人民银行以公告形式联合发布《个人贷款业务明示综合融资成本规定》（以下简称《规定》），金融监管总局、中国人民银行有关司局负责人就相关问题回答了记者提问。
一、《规定》制定的背景是什么？
近年来，我国个人贷款市场快速发展，对促进个人消费、生产经营，助推国民经济平稳健康发展发挥了积极作用。与此同时，个人贷款业务息费信息披露方面也暴露出一些不规范、不透明问题，既容易引发金融消费纠纷，又影响利率政策效果、削弱金融服务实体经济质效，有必要制定出台相关监管规定，通过细化个人贷款业务息费信息披露的涵盖范围、操作方式和环节，明确各方责任，更好保护金融消费者合法权益，畅通金融惠民政策传导，促进行业规范健康发展。
二、《规定》所称个人贷款业务综合融资成本具体涵盖哪些内容？
为准确完整反映个人贷款业务中借款人实际承担的融资成本，《规定》将与个人贷款相关的所有成本纳入综合融资成本，包括但不限于正常履约情形下借款人需支付的贷款利息、分期费用、增信服务费等融资成本，以及违约情形下需要支付的逾期罚息等或有成本。借款人在办理个人贷款业务时应当关注综合融资成本，充分了解融资成本项目、收取方式、收取标准、年化水平、收取主体、违约责任等信息。
三、《规定》对于个人贷款业务明示综合融资成本提出哪些操作性要求？
《规定》要求，现场办理个人贷款业务的，应当在签署贷款合同或办理分期前，由借款人在综合融资成本明示表上签字确认。线上办理个人贷款业务的，应当通过弹窗方式向借款人展示综合融资成本明示表，设置强制阅读时间，由借款人在签署贷款合同或办理分期前确认。线上消费场景下办理分期付款业务的，应当在消费订单支付页面以显著方式清晰展示综合融资成本相关信息。
综合融资成本明示表应注明贷款本金金额，逐项列明贷款人及其合作机构收取的各息费项目及其收取方式、收取标准和收取主体，在此基础上综合计算正常履约情形下借款人承担的年化综合融资成本。同时，逐项列明贷款逾期或被挪用等违约情形下的或有成本项目及其收取标准和收取主体。
线上消费场景下办理分期付款业务的，应在消费订单支付页面以显著方式清晰展示贷款本金、分期安排及收取的服务费用、收取主体、正常履约情形下借款人承担的年化综合融资成本，以及违约情形下的或有成本项目及其收取标准。
综合融资成本明示表和线上消费场景下办理分期付款业务的消费订单支付页面均应明确提示，除已明示的成本项目外，贷款人及其合作机构不再向借款人收取其他与贷款相关的任何息费。
为推进综合融资成本明示的规范性操作，我们组织制作了综合融资成本明示样表，以及线上消费场景下分期付款页面综合融资成本明示样例。同时，我们将指导中国银行业协会、中国互联网金融协会、市场利率定价自律机制等相关行业协会和自律组织发挥行业自律作用，为落实各项工作要求提供支持。
四、《规定》对贷款人与第三方机构合作开展个人贷款业务明示综合融资成本工作，提出哪些要求？
《规定》与《国家金融监督管理总局关于加强商业银行互联网助贷业务管理 提升金融服务质效的通知》（金规〔2025〕9号）等有关制度相衔接，要求贷款人加强对营销获客、担保增信等合作机构的管理，在与合作机构签署的合作协议中，明确各方落实综合融资成本明示要求的责任和义务。贷款人应当加强合作机构管理，及时掌握合作机构落实综合融资成本明示要求的具体情况，对合作机构违规违约行为及时采取纠正措施，情形严重的，应采取终止合作等措施。
五、个人贷款业务明示综合融资成本应如何进行年化？
个人贷款业务明示综合融资成本时，应将正常履约情形下借款人承担的各项息费，参照《中国人民银行公告》（〔2021〕第3号）采取内部收益率法逐项折算为年化水平，然后加总计算得出借款人承担的年化综合融资成本。
六、关于《规定》施行时间有何考虑？
考虑到贷款人需要调整业务流程及系统、修改合作协议等，《规定》定于2026年8月1日起施行。相关主体应当按照《规定》要求做好各项准备工作。《规定》施行时，按照“新老划断”原则，新增业务严格按《规定》要求开展明示综合融资成本工作。
打开原文十四届全国人大四次会议于2026年3月6日（星期五）下午3时，在梅地亚中心新闻发布厅举行记者会，邀请国家发展和改革委员会主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、中国人民银行行长潘功胜、中国证券监督管理委员会主席吴清就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。以下为潘功胜行长的问答实录：
光明日报记者：我的问题提给潘行长，2025年货币政策支持实体经济取得明显成效，2026年是“十五五”开局之年，昨天政府工作报告明确了今年将继续实施适度宽松的货币政策。请问这方面央行有何考虑？
潘功胜： 谢谢你的问题。媒体界的各位朋友大家好！感谢大家对于金融业改革发展和人民银行各项工作的关注与支持！
2025年以来，人民银行按照中央决策部署，在中央金融委的指导下，实施适度宽松的货币政策，强化央行政策与市场关切的交集度和针对性，我们在数量、利率、结构等方面推出了多项政策举措，支持了实体经济稳定增长、高质量发展和金融市场的稳定运行。今年初，我们又发布了涉及结构性货币政策工具的若干调整项，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，扩大投放规模和支持范围，完善政策要素，并单设1万亿元民营企业再贷款。同时，保持流动性充裕，今年以来，我们公开市场各项工具净投放中长期资金约2万亿元。
总体看，社会融资条件处于宽松状态，金融总量合理增长。2026年1月末，社会融资规模同比增长8.2%，广义货币（M2）同比增长9%，2月份的货币金融数据，我们将在一周之后发布。社会综合融资成本低位运行，1月新发放企业贷款和个人住房贷款加权平均利率分别约为3.2%和3.1%，处于历史低位水平。信贷结构持续优化，科技、绿色、普惠、养老、数字等领域贷款保持两位数增长，高于全部贷款平均增速。债券市场融资稳步增长，2025年债券市场净融资16万亿元，占整个社会融资规模增量的46%，也是近年来的较高水平，这也反映了中国金融市场的融资结构正在发生深刻的变化。
2026年，人民银行将认真落实好中央部署，继续实施好适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效地运用降准降息等多种货币政策工具，发挥增量政策和存量政策、货币政策与财政政策的集成、协同效应，为实现“十五五”良好开局营造良好的货币金融环境。
一是在数量上，除了传统意义上的存款准备金工具之外，数量型货币政策工具箱中还包括逆回购、中期借贷便利（MLF）、买卖国债等多种公开市场的操作工具，我们将综合运用这些短中长期的政策工具，保持市场的流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平的预期目标相匹配。
二是在利率上，将根据经济金融形势的变化和宏观经济运行情况，引导和调控好利率水平，促进社会综合融资成本低位运行。强化利率政策执行和监督，对于一些不合理的、容易削减货币政策传导的市场行为加强规范。要求银行向企业明确展示贷款的年化综合融资成本，规范融资中间费用。
三是在结构上，今年结构性货币政策工具的重点将聚焦于支持扩大内需、科技创新和中小微企业。1月末各项结构性货币政策工具规模约为5.5万亿元，在中央银行的资产负债表中占央行总资产的大概11%。同时，引导金融机构科学评估风险，优化信贷结构，分类施策、有扶有控，从金融的角度抑制一些行业的“内卷式”竞争，支持经济结构调整和转型升级。加强货币政策与财政政策在贴息、担保和风险成本分担等方面的协同配合，放大政策效果。
四是在汇率上，今年以来人民币对美元汇率有所升值，与我国经济持续向好、美元指数总体走弱、企业季节性结汇等有关，目前人民币对美元双边的汇率水平处于近些年来的中值区间。
中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势。人民银行的立场始终是清晰的，坚持市场在汇率形成之中的决定性作用，保持汇率弹性，加强预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。在特定情景下，使用宏观审慎管理工具校正市场的“羊群效应”和负向的自我强化。前几天我们调整了远期售汇业务的外汇风险准备金率，也是基于这样的国际规则和实践。
汇率的影响因素是非常复杂的，比如地缘政治、突发事件、货币政策、金融市场等，目前国际上这些因素的变化非常大，不确定性也很强，比如，近日美国和以色列对伊朗发动军事打击，导致国际金融市场避险情绪大幅上升，美元指数及主要经济体货币的汇率也剧烈波动。过去这一周，这种现象在国际金融市场上是非常明显的。
经过多年的发展，中国外汇市场的参与主体更加成熟，市场更具韧性。人民银行鼓励金融机构为企业管理汇率风险提供服务，目前企业利用汇率避险工具的比例和在跨境贸易收付中使用人民币的比例均已经达到30%，加在一起超过了60%，也就是说合计相当于约60%的进出口贸易受汇率变动的影响较小，今年这一比例还有望进一步提升。
在中长期，也就是未来五年的“十五五”时期，人民银行将落实好“十五五”规划纲要部署，构建科学稳健的货币政策体系，处理好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部的关系，从货币政策的目标、工具、传导等方面统筹推进。
货币政策的目标方面，目前我国货币政策采用数量型和价格型调控并行的方式，未来将逐步淡化数量型的中介目标，把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性指标，为更好发挥利率调控的作用创造条件。
货币政策的工具方面，不断丰富货币政策工具箱，完善短中长期搭配的基础货币投放机制。发挥好公开市场7天期逆回购利率的政策利率作用，引导短期货币市场利率更好地围绕政策利率运行。继续开展国债买卖操作，完善存款准备金制度。聚焦重点、合理适度、有进有退，优化结构性货币政策工具体系。
在传导机制方面，健全市场化的利率形成、调控和传导机制，畅通由政策利率向市场基准利率、再到各种金融市场利率的传导。健全政策沟通机制，不断提高货币政策的透明度。谢谢！
每日经济新闻记者：我的问题提给潘行长，2025年，面对外部冲击，我国金融市场保持了平稳运行。新的一年人民银行在防范金融风险、维护金融稳定方面有哪些考虑？
潘功胜： 在过去一年，总体来说，我国重点领域的金融风险有序化解，金融体系和金融市场运行平稳，主要表现在这样几个方面。
一是目前我国金融机构整体健康。截至去年末，商业银行资本充足率15.5%，不良贷款率1.5%，拨备覆盖率205%；保险公司综合偿付能力充足率181%，这些主要的指标均显著高于监管标准，风险的抵御能力总体较强。
二是金融市场运行平稳。外汇市场方面，2025年人民币对美元双边汇率升值近4.5%，在世界主要经济体的货币中大体处于中位水平。债券市场方面，债券收益率在合理区间波动，10年期国债收益率稳定在1.8%附近，企业的发债成本保持较低水平。在资本市场方面，正如刚才吴清主席介绍的，2025年我国的股票市场在全球主要股市中表现较好，香港的H股也表现良好，香港的恒生指数去年上涨超过了27%。
三是重点领域风险持续收敛。融资平台债务风险化解取得重要阶段性成效。这项工作我们开展差不多将近三年的时间。到去年末，与2023年初相比，融资平台数量和债务规模均下降超过70%。我们支持配合金融监管部门和地方政府，综合运用在线修复、兼并重组、市场退出等方式，推动中小金融机构改革化险，高风险中小金融机构数量较峰值下降一半。同时，我们会同相关部门对非法集资、虚拟货币交易炒作、地下钱庄等非法金融活动保持高压打击态势。
下一步，人民银行将认真落实党的二十届四中全会精神和政府工作报告部署，在防范金融风险、维护金融稳定方面，我们重点做好五个方面工作：
一是科学把握稳增长和防风险的动态平衡。经济是金融的基础，经济领域很多问题往往通过金融端口显现并向外溢出，并且与金融风险相互交织、彼此传导。所以需要在宏观层面把握好经济增长、经济结构调整和金融风险防范之间的动态平衡，坚持推动经济高质量发展，从源头上促进金融稳定。
二是有序化解重点领域的风险。在化解融资平台债务风险方面，严肃财经纪律，继续推动地方政府统筹资金、资产、资源化解债务风险，剥离融资平台的政府融资功能，转型为市场化经营主体；引导金融机构通过债务重组，降低融资平台流动性风险和利息负担。在中小银行改革化险方面，健全具有硬约束的风险早期纠正机制和权责统一、激励约束相容的风险处置责任机制，支持配合金融监管部门和地方政府在市场化、法治化原则下稳妥化解重点金融机构的风险，督促各方切实履行职责义务，严格防范风险外溢和道德风险，促进中小银行的风险收敛。会同行业监管和公安等执法部门继续高压打击非法金融活动。
三是维护金融市场平稳运行。在外汇市场方面，人民银行的政策立场我在回答第一个问题里面已经讲了，就不再重复了。在债券市场方面，从宏观审慎的角度监测、评估债市运行情况，加强监管协同，及时弱化和阻断风险的累积。在资本市场方面，我们将会同证监会实施好支持资本市场的结构性货币政策工具，支持中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，增强资本市场的内在稳定性和活力。同时，我们也正在研究建立特定情形下对非银机构的流动性支持机制。
四是防范外部冲击对我国的外溢影响。当前，外部环境更趋复杂严峻，地缘冲突和经贸冲突多发频发，主要发达经济体通胀走势和货币政策调整仍有很强的不确定性，国际金融市场波动风险加剧，可能通过外需、跨境资金流动、投资者预期等渠道，对我国金融市场产生外溢影响。我们将密切关注评估外部冲击的影响，运用宏观审慎和金融稳定政策工具，及时弱化或阻断风险传染。
五是健全金融稳定保障体系。推进金融稳定法、人民银行法等立法修法。提高金融风险的监测、评估和预警能力，对金融风险“早识别、早预警、早暴露、早处置”。从宏观、逆周期和防传染的视角，加强对主要金融活动、系统重要性金融机构、金融市场和金融基础设施的宏观审慎管理。强化风险处置的资源保障。谢谢。
美国国际市场新闻社记者：请问潘行长，当前，人民银行在推进金融业对外开放方面的重点工作有哪些？今年将采取哪些具体措施进一步推动金融业对外开放？去年在这一领域取得了哪些进展？谢谢。
潘功胜： 金融业开放是我国整体改革开放事业的重要组成部分。2025年以来，人民银行积极推进金融业高水平开放，统筹开放和安全，深入参与全球金融治理，取得了积极进展。主要表现在：
第一，金融开放水平持续提升。人民银行会同金融管理部门完善金融领域外商投资准入前国民待遇加负面清单制度。支持符合条件的外资金融机构积极参与多项新型金融业务的试点，授权多家外资银行担任人民币清算行。深化金融市场互联互通、支付系统跨境互联，便利更多投资者投资中国金融市场。到去年底，境外机构和个人持有境内人民币金融资产（资产类型包括股票、债券、存贷款等）超过10万亿元。2025年，多国政府、国际开发机构、金融机构、大型企业发行熊猫债券超过1700亿元，熊猫债券存量同比增长34%。目前熊猫债券、境外人民币点心债市场发行非常活跃。
第二，有序推进人民币国际化，为境内外主体提供更加多元化的货币选择。完善人民币跨境使用制度安排和金融基础设施建设，逐步扩大双边本币货币互换，支持互换资金用于跨境贸易和投融资。推动离岸人民币市场发展，市场对人民币的内生需求不断增强。按可比口径计算，人民币已成为我国对外收支第一大结算货币、全球第二大贸易融资货币、第三大支付货币，在国际货币基金组织特别提款权货币篮子中的权重位列第三，为跨境贸易和投融资活动提供了便利，也有利于降低汇率风险和汇兑成本。
第三，稳步开展国际金融合作，积极参与国际金融治理。人民银行加强与主要经济体金融管理部门的沟通交流，牵头成立中欧、中英、中加金融工作组，建立中欧央行行长年度会晤机制。同时，开创与全球南方国家金融合作的新局面，加强与巴西、印尼、阿联酋、埃及、南非等国金融领域的务实合作。支持国际货币基金组织上海中心开业，促进亚太区域国家间宏观经济政策交流和协调。
下一步，人民银行将继续稳步扩大金融高水平开放，服务中国经济的对外开放与高质量发展，推动建设更加公平、公正、包容、有韧性的全球金融治理体系。
一是推动金融服务业和金融市场的高水平开放。坚持市场化、法治化、国际化的原则，增强金融领域开放政策的透明性、稳定性和可预期性。继续完善境内外金融市场互联互通、支付系统跨境互联，提升跨境贸易和投融资活动的便利性。有序推进人民币国际化，发展离岸人民币市场。支持上海国际金融中心建设，巩固提升香港国际金融中心地位。
二是坚定践行习近平总书记提出的全球治理倡议，积极参与和推进全球金融治理改革完善。去年6月份，我在上海陆家嘴论坛上就这方面有一个系统的阐述，主要内容包括：加强国际宏观经济政策沟通和协调，推动国际货币体系多极化发展。建设更加安全、高效、多元化跨境支付体系。推动构建多元高效的全球金融安全网，完善国际金融组织治理，提升新兴市场和发展中国家的话语权和代表性。当然，在当前国际地缘政治环境下，这些工作并不容易，也面临很大挑战。但地缘政治的裂变，也为全球金融治理变革创造了新的动力，国际社会关于全球金融治理变革的呼声日益高涨。
三是加强与高水平开放相匹配的监管能力建设，增强开放格局下的金融风险防控能力，维护国家金融安全。谢谢。
打开原文日期：2026-05-22 来源：证监会
证监 发〔2026〕 28 号
各省、自治区、直辖市人民政府，新疆生产建设兵团：
《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》 已经国务院同意 ，现印发给你们，请认真贯彻执行。
202 6 年 5 月 9 日
综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案
为进一步 防范和 打击非法跨境 证券期货基金 经营活动， 维护金融市场秩序和投资者合法权益， 根据《 中华人民共和国 证券法》 、 《 中华人民共和国 期货和衍生品法》 、 《 中华人民共和国 证券投资基金法》 、 《 中华人民共和国 网络安全法》 、 《 中华人民共和国 个人信息保护法》 、 《 中华人民共和国 反洗钱法》 、 《证券公司监督管理条例》 、 《 中华人民共和国 外汇管理条例》等法律法规规定，现制定本方案。
坚持依法依规严厉查处非法跨境证券期货基金经营活动，通过个案打击强化警示震慑。坚持部际央地协作，健全各司其职、齐抓共管、协同高效的工作机制，强化跨境监管协作。坚持稳妥推进 ， 精准施策 ， 加强政策宣传解读和风险 提示 ，保护投资者财产安全。坚持举一反三，建立长效防范打击机制，强化源头治理，筑牢 非法 跨境经营风险防波堤防浪堤。
经过2年集中整治，全面取缔境外 证券期货基金经营 机构 （以下简称境外机构） 非法跨境经营活动，坚决查处严重违法机构，形成严打高压态势。围绕非法展业全链条开展整治，分阶段逐步压降 非法 存量境内投资者账户及资产规模，实现“坚决取缔非法 、 稳妥清理存量”的整治目标。
1.非法跨境经营证券期货基金 业务 活动的境外机构。
2 . 协助境外机构非法跨境经营的境内关联或合作主体，以及招揽、指导境内投资者证券期货开户并牟利的境内非法中介。
3. 在境内违法违规发布营销信息、 非法 提供证券期货开户等交易服务的网站、应用程序（APP）等互联网平台，以及 非法 发布开户教程、经验分享等信息的境内网络自媒体。
境外机构未经国务院证券监督管理机构批准，在境内经营证券期货基金业务，构成非法跨境经营活动，应当依法予以取缔。相关主体在跨境经营和投资活动中违反外汇管理、反洗钱、网络安全和信息管理、个人信息保护等法律 法规 规定的行为，一并纳入整治范围。
（三）取缔非法跨境经营 活动 相关工作要求
1.禁止境外机构在境内 非法 开展证券期货基金业务相关营销招揽活动，包括 在境内 运营网站及交易软件、发布营销信息、推送投资资讯、开展返利营销活动、宣传推介和诱导认购境外股票等。禁止互联网平台 在境内 为境外机构非法跨境经营提供营销宣传、证券期货开户通道等便利。禁止网络自媒体账号 在境内 发布相关推介引流信息。
2.禁止境外机构在境内提供 非法 证券期货基金业务相关开户、处理交易指令、资金划转等交易服务，包括通过 网站、 交易软件 及配套服务器 等跨境接收和传输开户申请及交易指令等。禁止任何单位和个人指导或协助境内投资者违规开户。
3.禁止境内相关主体协助境外机构违法开展营销活动、 非法 提供交易服务，以及为境外机构非法跨境经营提供网站、交易软件开发运营、客户服务等支持服务。
（四）清理非法存量业务相关工作要求
设置2年集中整治期清理非法存量业务。集中整治期内， 禁止 境外机构为存量投资者 在境内非法 提供买入交易、转入资金等服务，只允许单向卖出交易并转出资金。 集中整治期满后，境外机构 要 全面关停境内网站、交易软件及配套服务器 ，禁止 为存量投资者 在境内 非法 提供交易 等 服务。投资者的财产安全不受整治影响 。 境外机构要做好与 在境内受整治措施影响的 投资者的沟通联系及其账户处置安排，保障客户财产安全。
（一）全面开展监测排查。 中国证监会牵头 完善监测机制，建立非法跨境经营境外机构名单并持续更新。金融管理部门要主动与网信部门建立健全信息共享、联合会商等常态化协同监管机制，对相关网络信息开展实时监测，对重大的问题线索进行通报并做好跟踪督办。
（二）强化互联网平台和信息清理。 国家 网信办督促 境内 互联网平台完善发布涉非法跨境经营信息的审核和监测制度，根据金融管理部门通报要求， 及时对相关涉非信息和账号进行清理处置；对问题严重的互联网平台及网络自媒体进行严肃约谈并处罚。 电信主管部门 根据金融管理部门提供的名单对境外机构非法跨境经营涉及的境内网站、APP进行下架或关停。 市场监管部门对金融管理部门研判通报的违法广告进行治理。
（三）加强境外机构等约谈督促。 中国证监会会同有关部门约谈非法跨境经营境外机构，督促其严格落实整治要求，制定整改工作方案，明确停止非法跨境经营的工作措施、进度安排，做好现有账户规范。约谈为境外机构非法跨境经营提供营销宣传等服务的境内相关主体，督促及时整改并清理相关业务。定期跟进落实整治政策要求情况，对整改不到位的及时处置。
（四）开展 重点案件 调查 处罚。 中国证监会组织对非法跨境经营境外机构及其境内关联主体开展调查。调查取证中需要境外金融监管部门配合的，按照协查程序商请支持。对后续发现的其他非法跨境经营机构，适时开展检查调查，实现快查快处。公安部强化与中国证监会协作，组织指导公安机关对涉嫌犯罪的主体立案侦查。
（五）坚决处置非法 跨境经营 活动 及其 主体。 对开展 非法 营销招揽、客户服务、开户审核等非法跨境经营活动的境内主体，中国证监会派出机构、地方人民政府共同做好非法业务的剥离处置。中国证监会派出机构负责非法业务活动性质认定、政策解释等专业支持，地方人民政府负责非法机构关闭、营业执照吊销等。
（六） 加强相关跨境证券期货 基金 投资管理。 金融监管总局约谈为境内投资者非法跨境证券期货 基金 投资提供账户服务的境内银行，明确政策要求，中国证监会等有关部门及时向金融监管总局提供有关线索。国家外汇局持续指导和监督 境内 银行机构加强 外汇 资金汇出的合规性审核，配合公安部、中国人民银行打击地下钱庄等非法跨境资金流出渠道，查处境内投资者非法跨境资金收付行为。中国人民银行、国家外汇局等金融管理部门进一步完善客户身份审查相关制度，压实 境内 银行机构在境内投资者购汇、跨境外汇转账环节的客户身份尽职调查及交易信息保存职责，加大违规行为的查处力度。
（七）强化跨境监管协作。 中国证监会统筹做好与境外金融监管部门的沟通与跨境协作，金融监管总局做好配合工作。 协调推动 境外金融监管部门 督促境外机构遵守 其适用的 境内证券期货监管法律法规， 采取措施保障境内投资者财产安全，妥善处理投资者投诉。
（八）保护投资者合法权益。 中国证监会 牵头开展跨境证券期货基金活动的宣传教育，指导证券期货基金经营机构做好投资者风险警示。金融监管总局指导 境内 银行机构开展跨境证券期货基金投资风险警示，加强金融消费者 、投资者 个人信息保护 。 国家 网信办严格把控个人信息的跨境传输。
（九）做好政策宣传引导。 中国证监会联合有关部门通过 多种宣传解读方式 ，亮明政策导向。及时回应投资者关切，宣传整治目标与内容，引导境内投资者充分认识境外机构跨境展业的非法性，理解支持整治工作。
（十）完善监管制度 ，引导合规投资 。 中国证监会推动完善相关 监管制度 。引导境内投资者 通过 港股通、合格境内机构投资者（QDII） 及跨境理财通 等合法渠道开展境外投资。
中国证监会牵头开展非法跨境证券期货基金经营活动综合整治工作。金融监管总局负责 金融消费者保护、 境内 银行机构监管相关工作 。中国人民银行负责运用反洗钱系统配合开展有关工作。国家外汇局负责外汇管理相关工作。市场监管总局负责依法加强境内相关经营主体登记 监管 ，会同有关部门依法加强对相关广告活动的监管。 国家 网信办负责加强网络涉非信息治理处置。工业和信息化部负责依法处置经金融管理部门认定的违法违规互联网应用。公安部负责查处非法经营等经济犯罪活动。 地方人民政府落实防范打击非法跨境证券期货基金经营活动的属地责任。
中国证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》
中国证监会有关部门负责人就《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》答记者问
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英国央行货币政策委员会（MPC）委员格林（Megan Greene）周日表示，稳定币的热度可能很快就会消退，取而代之的将是代币化存款，即传统银行存款的数字版本。不过，她的一些同事持不同看法。
稳定币是一种设计来维持价值稳定的加密资产，近年来日益流行。尽管近几个月发行量趋于平稳，但部分人士仍预期稳定币将进一步增长。
“我认为代币化存款很可能会取代稳定币，五年后，我们或许会疑惑当初为何还在谈论稳定币，”格林在克罗地亚杜布罗夫尼克的一场会议上表示。她认为，央行数字货币（CBDC）、稳定币和数字存款都各有市场，但一旦商业银行意识到若不采取行动将失去传统银行存款，数字存款可能会成为最终的赢家。相比之下，在同一场讨论中发言的美联储理事沃勒（Christopher Waller）则为稳定币辩护，认为稳定币是一种可能降低成本的金融创新，不应被过度监管扼杀。
“我一直把稳定币视为一种支付工具；它既无恶意、也不危险，”沃勒表示，“它们只是为支付领域带来了竞争。”
打开原文影响股市利好与利空消息 宏观新闻 1、6月1日出版的第11期《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《前瞻布局和发展未来产业》。文章指出，当前，新一轮科技革命和产业变革加速演进，前沿技术不断涌现，引领和支撑未来产业快速崛起。培育发展未来产业，对于我们抢占科技和产业制高点、牢牢把握发展主动权，对于发展新质生产力、建设现代化产业体系，对于提高人民生活品质、促进人的全面发展和社会全面进步，都具有重要意义。新征程上，我们要站在推进强国建设、民族复兴伟业的战略高度，立足客观条件，发挥比较优势，坚持稳中求进、梯度培育，推动我国未来产业发展不断取得新突破。 2、国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点。5月份，非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.7个百分点，非制造业景气水平回升。5月份，综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。 3、5月29日，欧委会全体委员会议开展了对华关系讨论。对此，商务部新闻发言人表示，希望欧方与中方相向而行，共同落实双方领导人共识，通过对话协商妥处分歧摩擦，推动中欧经贸关系稳定健康发展。如欧方执意单方面推出新贸易工具并采取歧视性限制，中方将坚决反制，采取有效措施维护自身利益。 4、从多方确认，《关于进一步深化国资国企改革的方案（2026—2029年）》已经下发。公开信息显示，5月以来，山东省、河南省、湖北省等召开省委常委会会议，研究本省深化国资国企改革工作。 行业新闻 1、全球知名指数编制机构明晟最新季度调整29日正式生效。作为指引全球万亿级资产配置的核心风向标，此次调整新纳入了多家中国科技公司。与此同时，多家国际投行也在加速布局中国优质资产，外资金融机构对中国市场的投资热情持续高涨。 2、市场监管总局（国家认监委）近日发布《关于增加移动电源等强制性产品认证依据标准并发布新版实施规则的公告》，调整完善CCC认证实施要求。 3、国家医保局昨日发布《2026年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》《2026年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整申报指南》《谈判药品续约规则》以及《非独家药品竞价规则》。 4、北京时间2026年5月31日02时07分，我国在西昌卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭，成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。该卫星主要用于开展手机宽带直连卫星、天地网络融合等技术试验验证。 5、从多家航空公司了解到，自2026年6月5日起销售的国内航线客票燃油附加费将下调。调整标准为成人旅客：800公里以上航线每位旅客收取150元燃油附加费，800公里（含）以下航线每位旅客收取80元燃油附加费。相较于调整前降低了20元和10元。 6、中国工程院院士、宁德时代首席科学家吴凯在2026装备强国论坛上表示，今年宁德时代将有一系列钠离子电池产品规模量产，展望下一步，锂空气电池将成为宁德时代的未来布局方向。 7、5月29日，麒麟软件在2026世界智能产业博览会上，发布了麒麟工业操作系统V10、麒麟100智联操作系统两款全新产品，同时银河麒麟端侧智能体“Kylinbot”也首次公开亮相，全方位展示了麒麟软件在牵引AI前沿技术、打造先进计算算力底座方面的最新成果。 8、深圳市交通运输局近日发布4月份深圳市网约车行业运营动态与风险提示：截至2026年4月30日，我市有网约车平台26家，已核发《网络预约出租汽车运输证》142247张，已核发《深圳市出租汽车驾驶员证》394872张。根据各平台数据显示，本月全市网约车日均单车完成订单量约为13.01单。我市网约车市场需求呈季节性波动特征，当前市场总体已饱和。 9、国家药监局昨日发布最新数据，2025年我国批准儿童用药138个，创历史新高。这也是我国儿童新药审批数量连续第五年实现增长。近年来，随着国家多项鼓励政策加速落地，长期以来儿童用药“品种少、规格缺、剂型不适宜”的困境正逐步破解，儿童用药“剂量靠猜、用药靠掰”的现象将加速成为历史。 公司新闻 1、MiniMax在港交所发布公告称，公司已聘请专业顾问就符合在科创板上市条件提供咨询，并签订辅导协议。拟发行人民币股份事宜将取决于市场状况及必要的监管批准。于公司在香港联交所成功上市后，公司持续评估资本市场，包括对在科创板上市进行评估。 2、耐普矿机公告称，公司与紫金矿业集团股份有限公司签订《战略合作协议书》，合作期限为2026年5月14日至2029年5月13日。双方将在产品采购、海外项目协同、科研开发等领域深化合作，紫金矿业在同等条件下优先选择耐普矿机作为选矿设备及耐磨备件核心供应商。 3、宝鼎科技公告称，公司股票连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司澄清，近期网上关于公司产品纳入英伟达供应链体系认证的信息为不实信息，公司未与英伟达有过接触或业务合作。 4、艾德生物公告称，公司控股股东前瞻投资（香港）有限公司正在筹划公司控制权变更相关事宜，该事项可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。为维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，公司股票自2026年6月1日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。 5、银轮股份在互动平台表示，公司目前为数据中心用大马力发电机组配套大型冷却模块，该产品目前已处于量产状态。公司2026年3月公告获得国际客户燃气发电机尾气排放处理系统项目定点，该项目预计于2026年4季度开始交付。 6、中际旭创发布声明称，“光互联论坛”及“中际旭创董事长演讲”系虚假信息。 环球市场 1、以色列总理内塔尼亚胡当地时间31日表示，已指示以色列军队在黎巴嫩扩大军事行动。 2、伊朗议会议长卡利巴夫当地时间5月31日在第十二届议会第三年第一次会议的开场讲话中表示，外交领域的战士们对敌人的言论和承诺绝无半分信任。伊朗唯一的衡量标准是必须获得的客观实体成果，在此基础上，伊朗才会履行相应的承诺。在确保伊朗人民的合法权益得到完全保障之前，伊朗绝不会批准任何协议。 3、美国财政部29日发布消息称，作为“经济狂怒行动”的一部分，与伊朗相关的多个国家个人和实体被纳入新的制裁名单，以继续向伊朗进行经济施压。 4、当地时间5月30日，美国国防部长赫格塞思在新加坡香格里拉对话会上表示，美方力求美伊谈判达成协议，但若双方谈判无果，美方已做好重启军事打击的准备。 投资机会参考 1、AI竞赛日益“以内存为中心”，客户抢签长期采购协议 闪迪（Sandisk）首席技术官表示，AI大模型、KV缓存和专家混合模型等技术趋势，正使全球AI竞赛日益“以内存为中心”，客户抢签长期采购协议的力度前所未见。与此同时，闪迪披露其新型AI内存HBF（堆叠式闪存）将在年底送样，配备控制器的完整产品预计于明年正式推出。 高带宽闪存（HBF）通过垂直堆叠NAND闪存裸片，并利用硅通孔（TSV）连接基底裸片与闪存裸片，从而实现高带宽。由于NAND的成本约为HBM的五分之一，因此经济效益也较为可观。广发证券研报认为，Al的Memory时刻，Al记忆持续扩展模型能力边界，AIAgent等应用加速落地。Al记忆相关上游基础设施价值量、要性将不断提升。 2、高压电磁扁线产品爆单，订单已经排到2027年下半年 铜是支撑传统制造业发展的关键原料，也是AI等新兴产业所必需的材料。一家全球铜加工龙头企业的负责人表示，眼下，市场需求旺盛，其中新能源汽车的高压电磁扁线产品，订单已经排到2027年下半年，原材料铜的消耗极大，每年要采购原生铜和再生铜共计约190万吨。 电动汽车电磁扁线是一种专为驱动电机绕组设计的高性能导电材料，与传统圆线相比，扁线凭借高槽满率优势，可在相同定子槽内容纳更多铜材，使电机功率密度提升20%至30%。其扁平结构还能有效降低涡流损耗并改善散热性能，尤其适用于高速、高效率电驱系统。据GIR（Global Info Research） 2025年12月发布的调研数据显示，2024年全球新能源汽车用扁电磁线市场规模约61.2亿元（约合871百万美元），预计到2031年将增长至149.1亿元（约合2180百万美元）。 停复牌 【停牌】 603721 *ST天择 002848 *ST高斯 300685 艾德生物 002969 嘉美包装 【复牌】 600421 退市华嵘 600696 退市岩石 600636 退市国化 600599 退市熊猫 301096 百诚医药 000691 亚太实业 公告速递 【热点】 *ST沪科：收到股票终止上市决定，6月8日进入退市整理期。 *ST创兴：收到股票终止上市决定，6月8日进入退市整理期。 *ST太和：收到股票终止上市决定，6月8日进入退市整理期。 亨通光电：拟分拆控股子公司亨通华海至科创板上市。 汇成股份：已向香港联交所递交H股发行并上市申请。 厦门钨业：控股子公司金龙稀土拟申请在北交所上市。 3连板合锻智能：未取得核聚变和PCB相关业务收入。 利通电子：目前暂无token分成业务具体实施计划。 杭电股份：一季度光通信业务营收1.86亿元，占比较小。 行云科技：拟设立合资公司，开展算力集装箱系统集成业务。 众鑫股份：加拿大“双反调查”不会对公司经营业绩产生重大不利影响。 万泰生物：九价HPV疫苗完成全国准入。 赫美集团：拟变更证券简称为“鹏飞绿能”。 *ST天择：6月2日起撤销退市风险警示。 *ST高斯：6月2日起撤销退市风险警示及其他风险警示。 ST金鸿顺：6月1日起叠加实施其他风险警示。 ST海龙：公司股票可能被实施退市风险警示。 红相股份：公司、实控人收到《移送起诉告知书》。 *ST天宜：因涉嫌信披违规被证监会立案。 鼎际得：公司及实控人因涉嫌信披违规被证监会立案。 仙鹤股份：实控人王明龙因短线交易拟被罚60万元。 【并购重组】 恒宇信通：终止购买神导科技100%股权。 通业科技：终止购买思凌科半导体公司91.69%股权。 节能铁汉：筹划重大资产重组，拟购买节能环保及设备制造行业资产。 奥飞数据：全资子公司拟4.87亿元收购奥融科技少数股东股权。 东方雨虹：拟约5.42亿元收购印尼两公司各55%股权，拓展东南亚市场。 山高环能：拟5000万元收购衡阳桑德65%股权，扩大餐厨垃圾处理能力。 【再融资】 德龙激光：终止2025年度以简易程序向特定对象发行股票事项。 翔港科技：拟发行可转债募资不超4.78亿元，投资彩盒包装扩产等项目。 传艺科技：拟定增募资不超8.71亿元，投资智能制造中心扩产等项目。 中富电路：拟定增募资不超8.5亿元，用于AI用PCB产线改扩建等项目。 【增减持&回购】 国邦医药：拟1亿元至2亿元回购股份。 石头科技：实控人提议3亿元至4亿元回购股份。 天安新材：实控人承诺1年内不减持公司股份。 保龄宝：实控人控制企业承诺12个月内不减持。 福星股份：控股股东拟协议转让公司5.99%股份。 恒基达鑫：控股股东拟减持公司不超3%股份。 海泰新光：实控人之一致行动人拟合计减持不超1.8%股份。 天瑞仪器：立多虚拟合伙企业拟减持公司不超0.996%股份。 三利谱：股东汤际瑜拟减持公司股份不超5万股。 【中标合同】 中国电建：前4月新签合同额3707.74亿元，同比下降4.07%。 中国建筑：中标约159.1亿元高速公路特许经营项目，获113.6亿元重大项目。 金固股份：获国内知名汽车主机厂阿凡达低碳车轮项目定点。 精测电子：控股子公司累计签订5.16亿元半导体量检测设备销售合同。 【其他】 电投绿能：拟18.53亿元投建合计30万千瓦风电项目。 獐子岛：拟5362.75万元投建深海筏式养殖项目。 福莱蒽特：拟3亿元设立全资子公司杭州寰卓数字科技公司。 陆家嘴：拟10亿元参与陆家嘴国泰人寿股东同比例增资。 清源股份：拟出资2000万元参设私募基金。 阳光诺和：拟500万元参设启真智康基金，后者专项投资翊圣生物。 新五丰：拟终止会同县杨家渡村2400头父系养猪场建设项目。 龙洲股份：控股孙公司中汽宏远继续临时停工停产。 *ST海钦：控股子公司亚兰特制造已完成检修，6月1日将复产。 金煤科技：控股子公司拟挂牌转让济宁金丹化工39.47%股权。 新诺威：控股子公司收到阿斯利康4.2亿美元首付款。 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
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国金证券 研究 作者：宋雪涛、张馨月
当全国房地产市场仍处于止跌回稳初期时，上海率先实现了二手房的量价齐升，基本进入底部右侧区间。从量的层面看，“金三银四”结束后上海单日网签量仍创下近5年新高，剔除春节扰动后，月度网签量已连续6个月保持在2万套荣枯线以上。从价的层面看，3月、4月上海二手房成交价环比涨幅分别为0.8%、0.9%，成交价较低点已反弹1.8%。从止跌节奏看，上海的“老破小”率先实现止跌回升，“高端改善”5月以来也出现企稳迹象，“天地”两端房产领跑。
作为率先跨越地产拐点的城市样本，上海房价止跌回稳的驱动因素可以拆解为以下几点：
一是需求企稳。2025年上海的新房和二手房成交面积之和较2024年已实现微幅回升，这意味着上海楼市的调整压力主要来自供给侧，不必担忧需求萎缩的扰动。
二是供给收缩。上海二手房挂牌量在2025年4月见顶，此后保持快速回落，节奏上领先北京、广州半年左右。
三是估值合理且租金止跌。2026年上海的租金回报率整体处于1.6%-2.7%的区间水平，均值约为2.0%，并未显著低于国际一线城市的净租金回报率水平。此外，3月以来上海租金价格持续反弹，这意味着上海房产的PE处于底部且EPS拐头向上。
四是政策刺激。2月下旬上海出台“沪七条”，其中提高公积金贷款额度上限的政策对于稳定楼市发挥了重要作用。当前上海二手房成交总价的中位数整体保持在260-280万元之间，将公积金贷款额度上限提高至240万元本质是对购房者的贴息。此外，上海收储政策也提振了低总价房产的信心，目前该政策已扩围至全部中心城区。
参考上海房地产市场止跌回稳的驱动因素，我们从成交量、挂牌价、挂牌量、议价率、租金价格五个维度对25个重点城市的楼市止跌进度打分。
评分结果显示，上海和苏州楼市止跌进度领先全国，五维止跌综合评分分别为87.5和72.0。从价格走势看，苏州也基本实现了挂牌价和成交价的止跌回升，结合其房地产市场的整体情况，我们认为止跌的态势持续性较强。
其次是天津、北京、珠海、深圳、宁波、无锡、徐州、大连等城市，五维止跌综合评分基本在50-70分的区间。其中，多数已出现成交价和挂牌价的底部反弹，尽管房价仍处于震荡磨底阶段，但整体已接近止跌。
整体看，我们认为在全国楼市走向止跌回稳的过程中，上述城市房价有望率先企稳。
租金超预期回落、地产政策不及预期、地产或股市超预期波动。
一、上海楼市止跌的驱动因素
当全国房地产市场仍处于止跌回稳初期时，上海率先实现了二手房的量价齐升，基本进入底部右侧区间。
从“量”的层面看，2026年3月上海二手房网签套数突破3.1万套，创下过去5年以来的历史新高，同比增长6.3%。
我们在3月27日的报告《从小阳春成色看楼市止跌持续性》中指出，受春节错位影响，今年“小阳春”的启动时点更晚，但后劲更足。4月上海二手房网签套数约2.9万套，同比涨幅走阔至22.7%。其中，4月11日上海单日网签量达到1632套，为2022年以来单日成交的最高水平。
5月以来，上海楼市的热度仍在延续。5月10日上海单日网签量创下1664套的记录，再创21年8月至今二手房最高单日网签记录，这表明上海二手房“量”的回暖并非“昙花一现”。事实上，上海的二手房网签量自2025年11月以来，已连续6个月保持在2万套的荣枯线以上，预计5月网签量将达到2.7万套。
从“价”的层面看，统计局公布的70个大中城市房价变动情况显示，上海3、4月二手房价格环比上涨0.4%、0.7%，涨幅较2月增加0.2、0.5个百分点。根据冰山指数，3月、4月上海二手房成交价环比涨幅分别为0.8%、0.9%，延续了年初以来的止跌回升态势，目前成交价较低点已反弹2.1%。
从止跌节奏看，上海的“老破小”率先实现止跌回升，“高端改善”5月以来也出现企稳迹象，“天地”两端房产领跑。
按照成交面积划分，上海微户型（<50㎡）房价已于2025年11月止跌，此后延续回升态势，率先进入拐点右侧。到2026年1月小户型（50-90㎡）房价也实现止跌回升。5月以来，上海中大户型（144-180㎡）和大户型（180-250㎡）也出现止跌迹象，月涨幅分别为0.1%和0%。
按成交总价划分，上海二手房成交的主力价段（110-380万）率先止跌，近期豪宅（1800-6000万）房价也出现不同程度的上涨。
从成交结构看，上海楼市的止跌正逐渐由“老破小”向“改善房”过渡。4月上海二手房成交结构持续优化，300万以下的成交套数占比由3月的61%降至59%，300-500万成交占比提升2个百分点达到22%，500万以上的改善房成交占比由16.6%增长至17.9%。
随着中高端需求的回归，4月上海二手房成交总价的中位数提升至258万元，环比增长6.6%。这意味着当前上海楼市既不缺需求，也不缺购买力，预期和信心是影响房价走势的关键。而信心的回归恰恰源自于“老破小”的止跌稳住了板块价格的下限，代表板块上限的改善房价格止跌只不过是水到渠成。
2025年上海的新房和二手房成交面积之和较2024年已实现微幅回升，这意味着上海楼市的调整压力主要来自供给侧，不必担忧需求萎缩的扰动。今年1-4月，上海新房和二手房成交面积之和同比增长3.3%，涨幅较2025年0.003%走阔。这意味着价格逐渐企稳带动了部分观望刚需的释放，从而形成正向的止跌循环。
上海二手房挂牌量在2025年4月见顶，此后保持快速回落，而北京、广州的挂牌量直到2025年11月才开始出现明显下降，深圳则尚未出现挂牌回落的迹象。截至5月27日，上海二手房狭义挂牌量已降至8.5万套，较高点减少3.5万套。5月一线城市二手房狭义挂牌量较高点减少4.2万套，同环比降幅分别为-7.8%、-0.6%，已回到2023年10月的水平。
供给收缩的直接结果是买卖双方议价空间的收窄，这也带动了上海二手房成交价的反弹速度快于挂牌价。5月上海成交议价率为7.1%，较前值收窄0.3个百分点，显著好于26重点城市10%的中位数水平。从价格走势看，上海二手房成交价较底部反弹2.1%，而挂牌价则较底部反弹1.3%。
三是估值合理，租金止跌。
以租金回报率为“锚”，当前上海房子的估值已基本回归合理水平。2026年上海的租金回报率整体处于1.6%-2.7%的区间水平，均值约为2.0%。我们在3月27日的报告《房地产市场政策底已现》指出，从国际比较看，全球主要城市的净租金回报率也基本处在1.5%-2.5%的区间，多数城市名义租金回报率较高的原因是其持有成本通常超1个百分点。
值得注意的是，上海的租金回报率存在明显分层。外环内的“老破小”租金回报率约为2.0%-3.0%，但次新房的租金回报率仅有1.6%-1.8%。更重要的是，租金回报率的分布和二手房成交分布并不对称，由于租息更低的次新房自住比例更高，实际在市场中流通交易的二手房租金回报率高于上海平均的2.0%。
根据贝壳研究院统计，上海134个热点板块平均租金回报率已达2.38%，其中有16个板块租金回报率超过3%，有86个板块租金回报率在2%-3%之间，仅32个板块租金回报率低于2%。
将房地产类比股票，租金回报率是房子的PE，租金价格是房子的EPS。如果代表EPS的租金持续下跌，即使房子的估值已处于底部区间，其价格也可能出现超跌。反之，如果代表EPS的租金企稳，即使代表估值的租金回报率并未见底，房价也可能出现反弹。2026年3月以来，一线城市租金价格均止跌回升。其中，北京、上海、广州、深圳的月租金较底部分别反弹3.7%、2.1%、2.2%、2.2%。
当市场仍处于拐点左侧时，消费品属性是主导房产价格的核心因素，作为楼市“地资产”的代表，“老破小”往往能凭借高租息的属性率先企稳。相比之下，代表“中腰部”资产的次新房由于租金回报率偏低，其自身的消费品属性尚不足以支撑价格企稳，金融属性也弱于代表“天资产”的豪宅，其止跌回稳通常要等待信心的回归。
因此，我们在2025年10月24日的报告《房地产市场何时迎来“最后一跌”？》中指出，对于不同类型的房产，企稳顺序预计是新好房 > 老破小 > 改善房 > 老现房。目前，上海的“老破小”已基本实现止跌，市场的热度正逐渐向改善房传导。
年初以来，上海楼市的供需关系已出现边际变化，2月下旬上海出台的“沪七条”则是在需求侧为房地产市场止跌回稳增添动力。“沪七条”的核心举措有三：1）放松外环内限购；2）公积金贷款额度上限由160万元提高至240万元；3）放松房产税。
相较于放松限购，提高公积金贷款额度上限对稳定楼市的作用可能更加关键。当前上海二手房成交总价的中位数整体保持在260-280万元之间，按照20%的首付比例计算，240万元的公积金贷款上限基本能够覆盖成交密集区间的贷款总额，这意味着符合条件的购房者能够将负债成本锁定在2.6%的公积金贷款利率，本质是对购房者的贴息。
随着上海楼市在“沪七条”的提振下率先回暖，多地也陆续出台地产优化政策，公积金是政策发力的重点方向。
此外，上海2月初宣布在浦东、静安、徐汇三个核心区域试点收储内环内、2000年以前、单套建筑面积70平方米以下，总价不超过400万元的“老破小”，也托底了低总价房产的价格。我们在3月27日的报告《房地产市场政策底已现》指出，这一政策的根本意义在于向市场释放了积极信号，即当前上海“老破小”的租金回报率已经达到了“地方队”的合意水平，这也意味着核心城区“老破小”的价格基本见底。
随着房价的持续调整，多数核心城市的租金回报率已逐渐回到合理水平，收储二手房能够实现项目成本收益的平衡，如果考虑到未来城市更新的预期，收储带来的收益将超过政策成本，这也是各地积极出台地产政策的重要土壤。
目前，收储政策正在持续扩围，这也是核心城市稳定楼市的重要政策抓手。5月21日，上海宣布已收购523套二手房，并将二手房“收储”扩围至全部中心城区。5月26日，广州宣布试点收购300万元以内、70平方米以下、位于广州环城高速以内的二手住宅。
值得注意的是，5月国务院印发的《关于推行常住地提供基本公共服务的实施意见》强调，“推动更多城市将稳定就业居住的未落户常住人口家庭纳入公租房保障范围”、“统筹中央和地方现有资金渠道，按规定对相应公租房筹集任务予以支持”，这意味着未来常住人口净流入的城市将面临更多的公租房筹集需求，预计年内将有更多核心城市出台二手房收储政策。
二、上海之后，哪些城市有望止跌？
站在全国层面看，楼市已通过“小阳春”的考验，重点城市挂牌量同环比的回落标志着房地产市场的供需平衡正在发生逆转，租金价格的底部反弹也表明楼市止跌有来自基本面的支撑。
往前看，我们认为当重点城市挂牌量的回落态势持续1-2个月，市场有望再次确认价格底部，预计6-8月二手房挂牌价环比降幅将收窄至0附近。全国层面价格的止跌，对应到城市层面则表现为分化，基本面支撑强的城市房价有望率先止跌并小幅回升，而基本面承压的城市房价或仍呈现下跌态势。
如果基本面持续偏弱，核心城市租金增速或再度转负，拖累楼市止跌节奏。
地产政策力度不及预期，房价调整时长超预期。
地产和股市对居民资产负债表的边际影响较大，地产超预期变动或股市波动加剧可能影响居民消费倾向。
打开原文5月31日晚间，MiniMax Group Inc．（简称“MiniMax”）在港交所公告，董事会宣布已决议探究拟发行人民币股份的初步建议，可能涉及（i）与专业顾问订立协议，及（ii）与相关证券或其他监管机构进行咨询及磋商。截至本公告日，公司已聘请专业顾问就符合在科创板上市条件提供咨询，并签订辅导协议。
公告称，拟发行人民币股份事宜将取决于市场状况及必要的监管批准。公司股东及潜在投资者买卖公司股票时请审慎行事。
据证监会网站消息，MiniMax已于2026年5月29日同 中信证券 签署辅导协议，正式启动A股IPO进程。
公开资料显示，MiniMax是一家通用人工智能科技公司，2022年初成立，凭借全模态自研技术和全球化商业布局在一众大模型初创企业中脱颖而出，今年1月登陆港交所。
在港股上市首日，MiniMax股价就大涨翻倍，随后更是接连大涨，最高至1330港元/股。目前，公司港股股价为840港元/股，总市值超2600亿港元。
打开原文日期：2026-05-22 来源：证监会
近日，经国务院同意，中国证监会、工业和信息化部、公安部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、国家网信办、国家外汇局等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》（以下简称《整治方案》）。中国证监会有关部门负责人就《整治方案》回答了记者提问。
一、《整治方案》出台的背景是什么？
境外证券期货基金经营机构（以下简称境外机构）未经批准，利用境内关联或合作主体在境内招揽客户，并通过网站、应用程序（APP）向境内投资者提供境外股票等开户、交易服务，严重扰乱我国金融市场秩序，危害投资者合法权益。2022年12月30日，中国证监会依法开展对境外机构非法跨境经营的整治工作，禁止境外机构违法招揽境内投资者及为其开立新账户。对整治中出现的个别境外机构规避整治要求、变相非法展业问题，中国证监会及时采取措施，遏制了相关风险蔓延势头。
为建立健全防范和打击非法跨境证券期货基金经营活动长效机制，强化源头治理、标本兼治，切实维护金融市场秩序和投资者合法权益，中国证监会等八部门在总结前期整治工作经验的基础上制定了《整治方案》。与前期整治工作相比，本次整治更加突出全链条治理，取缔要求覆盖营销招揽、开户、处理交易指令、资金划转等各业务环节，严禁境外机构以任何形式在境内非法提供开户和交易服务，并设置2年集中整治期清理非法存量业务，坚决将此类非法跨境经营活动逐出境内市场。更加突出部际央地协作和跨境监管合作，整治措施覆盖证券监管、外汇管理、银行监管、网络管理、犯罪打击等多个领域，全面提升整治工作成效。
二、《整治方案》对境外机构相关跨境经营活动如何定性？
根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国期货和衍生品法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券公司监督管理条例》、《证券经纪业务管理办法》等法律法规规定，境外机构未经国务院证券期货监督管理机构批准，直接或通过其关联、合作主体在境内开展证券期货基金业务，构成非法经营活动。实践中，境外机构跨境经营以证券经纪业务为主，具体包括营销招揽、开户、处理交易指令、资金划转等业务环节。境外机构及相关境内主体未取得境内证券业务经营资质，在境内从事上述任一业务环节，均构成非法证券经营活动。据此，非法跨境经营境外机构及协助其非法跨境经营的境内相关主体均纳入整治范围。此外，对相关主体在跨境经营和投资活动中违反《中华人民共和国网络安全法》、《中华人民共和国个人信息保护法》、《中华人民共和国反洗钱法》、《中华人民共和国外汇管理条例》等法律法规规定的行为，也一并纳入整治范围。
三、《整治方案》明确的整治对象有哪些？
一是非法跨境经营证券期货基金业务活动的境外机构。二是协助境外机构非法跨境经营的境内关联或合作主体，以及招揽、指导境内投资者证券期货开户并牟利的境内非法中介。三是在境内违法违规发布营销信息、非法提供证券期货开户等交易服务的网站、APP等互联网平台，以及非法发布开户教程、经验分享等信息的境内网络自媒体。
四、《整治方案》提出了哪些具体整治要求？
一是禁止境外机构在境内非法开展证券期货基金业务相关营销招揽活动，包括在境内运营网站及交易软件、发布营销信息、推送投资资讯、开展返利营销活动、宣传推介和诱导认购境外股票等。禁止互联网平台在境内为境外机构非法跨境经营提供营销宣传、证券期货开户通道等便利。禁止网络自媒体账号在境内发布相关推介引流信息。 二是禁止境外机构在境内提供非法证券期货基金业务相关开户、处理交易指令、资金划转等交易服务，包括通过网站、交易软件及配套服务器等跨境接收和传输开户申请及交易指令等。禁止任何单位和个人指导或协助境内投资者违规开户。三是禁止境内相关主体协助境外机构违法开展营销活动、非法提供交易服务，以及为境外机构非法跨境经营提供网站、交易软件开发运营、客户服务等支持服务。四是设置2年集中整治期清理非法存量业务。集中整治期内，禁止境外机构为存量投资者在境内非法提供买入交易、转入资金等服务，只允许单向卖出交易并转出资金。集中整治期满后，境外机构要全面关停境内网站、交易软件及配套服务器，禁止为存量投资者在境内非法提供交易等服务。
五、《整治方案》提出了哪些工作措施？
一是全面开展监测排查，二是强化互联网平台和信息清理，三是加强境外机构等约谈督促，四是开展重点案件调查处罚，五是坚决处置非法跨境经营活动及其主体，六是加强相关跨境证券期货基金投资管理，七是强化跨境监管协作，八是保护投资者合法权益，九是做好政策宣传引导，十是完善监管制度，引导合规投资。其中，中国证监会牵头开展非法跨境证券期货基金经营活动综合整治工作。金融监管总局负责金融消费者保护、境内银行机构监管相关工作。中国人民银行负责运用反洗钱系统配合开展有关工作。国家外汇局负责外汇管理相关工作。市场监管总局负责依法加强境内相关经营主体登记监管，会同有关部门依法加强对相关广告活动的监管。国家网信办负责加强网络涉非信息治理处置。工业和信息化部负责依法处置经金融管理部门认定的违法违规互联网应用。公安部负责查处非法经营等经济犯罪活动。地方人民政府落实防范打击非法跨境证券期货基金经营活动的属地责任。
六、《整治方案》如何保障投资者合法权益？
投资者通过非法渠道开展境外投资，由此产生的纠纷或损失，将难以得到境内法律的充分保障和救济。本次整治工作的主要出发点是通过严打非法经营活动保护投资者合法权益，投资者的财产安全不受整治影响。《整治方案》明确以下措施保障存量投资者合法权益。一是设置2年集中整治期分阶段停止境外机构相关境内服务。二是要求境外机构做好与在境内受整治措施影响的投资者的沟通联系及其账户处置安排，保障客户财产安全。三是开展跨境证券期货基金活动的宣传教育，指导金融机构做好投资者风险警示。四是协调推动境外金融监管部门督促境外机构采取措施保障境内投资者财产安全，妥善处理投资者投诉。五是引导境内投资者通过港股通、合格境内机构投资者（QDII）及跨境理财通等合法渠道开展境外投资。
在此提醒广大投资者，要充分认识境外机构相关跨境展业活动的非法性及危害性，务必选择合法渠道开展境外投资。
中国证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》
中国证监会 工业和信息化部 公安部 中国人民银行 市场监管总局 金融监管总局 国家网信办 国家外汇局关于印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》的通知
打开原文日期：2026-05-22 来源：证监会
为进一步防范和打击非法跨境证券期货基金经营活动，维护金融市场秩序和投资者合法权益，近日，经国务院同意，中国证监会、工业和信息化部、公安部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、国家网信办、国家外汇局等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》（以下简称《整治方案》）。《整治方案》聚焦取缔非法跨境证券期货基金经营活动，建立综合施策、标本兼治的长效机制，有利于净化资本市场生态，保障资本市场健康发展，也有利于引导投资者通过合法渠道开展境外投资，保护投资者合法权益。
《整治方案》总体要求是经过 2 年集中整治，全面取缔境外证券期货基金经营机构（以下简称境外机构）非法跨境经营活动，实现 “ 坚决取缔非法、稳妥清理存量 ” 的整治目标。一是整治对象包括非法跨境经营证券期货基金业务的境外机构、协助境外机构非法跨境经营的境内关联或合作主体、招揽境内投资者的非法中介、违法违规发布信息的互联网平台及网络自媒体等。对境外机构非法跨境经营活动依法予以取缔，对相关主体违反外汇管理、反洗钱、网络安全和信息管理、个人信息保护等法律法规规定的行为，一并纳入整治范围。二是取缔非法跨境经营活动的措施为禁止境外机构在境内开展证券期货基金业务相关营销招揽活动、提供相关开户、处理交易指令、资金划转等交易服务。禁止境内相关主体协助境外机构违法开展营销、交易服务，以及为其提供网站、交易软件开发运营、客户服务等。三是清理非法存量业务的措施为设置 2 年集中整治期，集中整治期内，禁止境外机构为存量投资者在境内非法提供买入交易、转入资金等服务，只允许单向卖出交易并转出资金。集中整治期满后，境外机构全面关停境内网站、交易软件及配套服务，禁止为存量投资者在境内非法提供交易等服务。
《整治方案》明确了整治主要任务：一是建立常态化协同监管机制，全面开展监测排查，通报重大问题线索，及时对非法跨境经营涉及的互联网平台、广告和信息等进行清理处置。二是约谈非法跨境经营境外机构等，督促其严格落实整治要求。对非法跨境经营机构，开展检查调查。对涉嫌犯罪的主体立案侦查。做好境内主体非法业务的剥离处置。三是约谈为境内投资者非法跨境证券期货基金投资提供账户服务的境内银行，监督境内银行加强外汇资金汇出的合规性审核，打击地下钱庄等非法跨境资金流出渠道。四是强化跨境监管协作，保障境内投资者财产安全，妥善处理投资者投诉。做好宣传教育、风险警示及政策宣传引导。五是完善监管制度，引导境内投资者通过合法渠道开展境外投资。
下一步，中国证监会将会同有关部门、各地政府稳妥有序推进整治工作，加强与境外金融监管部门协作，严厉查处违法机构，坚决遏制非法跨境金融活动风险，切实保障投资者财产安全。
中国证监会 工业和信息化部 公安部 中国人民银行 市场监管总局 金融监管总局 国家网信办 国家外汇局关于印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》的通知
中国证监会有关部门负责人就《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》答记者问
打开原文日期：2026-02-27 来源：证监会
为贯彻党中央、国务院关于金融监管的工作部署，落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（国发〔2024〕10号）、《私募投资基金监督管理条例》（以下简称《私募条例》）有关规定，规范私募基金信息披露行为，保护投资者合法权益，中国证监会发布了《私募投资基金信息披露监督管理办法》（以下简称《私募基金信息披露办法》），自2026年9月1日起施行。《私募基金信息披露办法》压实私募基金管理人、私募基金托管人信息披露责任，规范私募基金信息披露行为，有利于提高私募基金运作透明度，保护投资者合法权益。
《私募基金信息 披露 办法》 共 七 章 四十四 条 ，主要内容包括： 一是总则。 明确私募基金管理人、私募基金托管人，以及接受私募基金管理人委托的私募基金销售机构向投资者披露信息的原则要求。 二是信息披露基本要求。 明确私募基金管理人应当按照基金合同约定的信息披露内容、渠道、方式、频率向投资者披露私募基金信息 。 明确 私募基金管理人自愿信息 披露要求。 明确私募基金托管人履行与托管业务有关的信息披露职责，以及对私募证券投资基金财务情况等信息复核审查的要求。明确 对投资业绩进行预测 、 向投资者承诺投资本金 不受损失或者承诺最低收益最大亏损、 公开披露或者变相公开披露等 信息 披露禁止性行为 。 三是定期报告、临时报告和清算报告 。 明确 私募 证券投资基金、私募股权投资基金 的定期报告类型和具体内容 。 明确私募基金 发生重大事件时，私募基金管理人应当及时编制临时报告，并向投资者披露。要求私募基金管理人及时向投资者披露清算公告、清算报告以及与清算有关的其他重大事项相关信息。 四是信息披露事务管理。 要求 私募基金 管理人、 私募基金 托管人建立健全 信息披露 管理制度 。明确 私募基金 管理人 股东、合伙人、实际控制人 的信息披露 配合 义务。明确加强未公开信息管理、资料保存等要求。 五是监督管理和法律责任。 明确中国证监会 及其 派出机构对私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构 及其他私募基金服务机构，以及前述机构的 从业人员 从事私募基金信息披露活动及相关服务情况 进行监督管理，可以依法采取责令改正、监管谈话、出具警示函等 行政 监管措施 ，依照《私募条例》等 对相关违法行为进行行政处罚。
下一步，中国证监会将组织做好《私募基金信息披露办法》的贯彻落实工作，加强信息披露行为监管，督促市场参与各方归位尽责，促进私募基金行业规范健康发展。同时，中国证监会将持续落实《私募条例》，围绕私募基金运作重点环节出台部门规章、规范性文件，完善私募基金全流程监管规则，不断夯实私募基金行业规范运作的制度基础。
【第233号令】《私募投资基金信息披露监督管理办法》
打开原文日期：2026-01-23 来源：证监会
为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，坚持以投资者为本，规范公募基金业绩比较基准的选取和使用，切实发挥业绩比较基准表征产品投资风格、约束投资和衡量业绩等方面的功能作用，督促基金管理人完善内部控制和管理机制，保护投资者合法权益，中国证监会制定了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》（以下简称《指引》），自2026年3月1日起施行。
《 指引 》共 六章 二十 一 条，主要内容包括： 一是 突出业绩比较基准的表征作用 ， 强 调 业绩比较基准 运用 的严肃性和稳定性 。 明确 业绩比较基准应当 与基金合同 约定的核心要素和 产品投资 风格 相匹配 ，一经选定不得随意变更。 二是 强化 基金管理人的内部控制和管理。明确业绩比较基准应当由公司管理层决策确定， 基金管理人应当 建立健全 内控机制 和管理体系 ， 加强对基金经理、基金产品投资风格稳定性的持续管理 。 三是 加强对 业绩比较基准的外部约束。明确基金托管人的监督职责，规范基金销售机构、基金评价机构对 业绩比较基准的 展示、运用等行为，要求基金管理人、基金销售机构做好投资者教育等工作。 四是 严格监管 。 中国证监会及其派出机构依法对基金管理人、基金托管人、基金销售机构、基金评价机构及从业人员的违法违规行为进行处理 。
前期，中国证监会就《指引》向社会公开征求意见，社会各方总体对《指引》表示赞同认可，并提出具体修改建议。中国证监会逐条研究反馈意见，认真吸收采纳，并对《指引》作出修改完善。后续，中国证监会将做好《指引》实施工作。
【第3号公告】《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》
打开原文日期：2025-12-31 来源：证监会
为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，进一步降低基金投资者投资成本，规范公募基金销售市场秩序，保护基金投资者合法权益，中国证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订，并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称《规定》），自2026年1月1日起正式施行。
《规定》共 6 章 2 9 条， 主要 内容如下： 一是 合理调降公募基金认申购费、销售服务费率水平，切实降低投资者成本。 二是 简化 赎回费收费 安排， 明确赎回费全部计入基金财产。 三是 明确对投资者持有期限超过一年的基金份额（货币市场基金除外），不再 收取 销售服务费 ， 鼓励长期持有。 四是 设置差异化的客户 维护 费支付比例上限 ，鼓励 大力发展权益类基金。 五是 强化基金销售费用规范， 明确 基金销售结算资金利息归属 于投资者，要求 基金投顾业务不得双重收费。 六是 建立基金行业机构投资者直销服务平台，为基金管理人直销业务发展提供高效、便捷、安全的服务。
前期， 中国 证监会就 《 规定 》 向社会公开征求意见。市场各方总体赞同《规定》的 修订方向和 内容，并提出具体修改建议。 中国证监会逐条研究反馈意见，认真吸收采纳，并对《规定》作出修改完善 。
下一步，中国证监会将做好《规定》实施工作，坚持投资者利益优先原则，稳步降低基金投资者成本。
【第22号公告】《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》
打开原文辖区监管动态
打开原文为贯彻落实《国务院办公厅关于推广随机抽查规范事中事后监管的通知》(国办发〔2015〕58号)和《中国证监会随机抽查事项清单》(证监会公告〔2021〕1号)精神,我局对2026年度辖区证券公司分支机构检查对象进行了随机抽取。现将抽查结果予以公示。 序号 机构名称 1 长城证券股份有限公司常州劳动西路证券营业部 2 中国银河证券股份有限公司江苏分公司 3 中山证券有限责任公司南通黄海路证券营业部 4 华金证券股份有限公司苏州分公司 5 银泰证券有限责任公司无锡兴源北路证券营业部 6 申港证券股份有限公司江苏分公司 江苏证监局 2026年5月29日
打开原文申请人： 马振罡 住址： 新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市 被申请人： 中国证券监督管理委员会新疆监管局 地址： 新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市天山区金银路53号 申请人不服被申请人对其举报事项的处理，向中国证券监督管理委员会（以下简称本会）申请行政复议。本会受理后，依法进行审查，现已审查终结。 申请人不服被申请人作出的新证监信复字〔2023〕12号《答复函》（以下简称《答复函》），复议请求本会对海通证券股份有限公司乌鲁木齐友好北路证券营业部（以下简称营业部）进行再次调查，并依据相关法律法规，对其举报事项作出明确答复；请求本会对申请人与营业部的纠纷进行裁定，依法对营业部作出行政处罚，并保证营业部赔偿申请人的损失。主要理由包括：1.营业部为获取展期佣金，违法违规泄露申请人的融资融券账户信息，在未核实用户身份及获得申请人授权的情形下，违规指导其配偶进行融资展期操作及后续的股票交易。此外，营业部不仅泄露了申请人的融资融券账户，在时隔半年后，又再次泄露其普通证券账户。另外，营业部曾联系申请人的父亲，建议其找陌生人完成相关股票操作。这影响到投资者安全，也违反了申请人与营业部签署的保密协议及融资融券合同。2.相关法律法规明确规定，申请人与营业部签署的保密协议及融资融券合同也明确约定，在未经本人同意及授权的情况下，不允许任何人操作投资者的股票账户，除非司法机关介入。据此，本案并非被申请人在《答复函》中所认定的“面临平仓的紧急情况下，最终是否有权由客户配偶办理展期业务没有明确规定”。3.营业部在首次泄露申请人融资融券账户时，未提及其普通证券账户，而是在普通账户亏损严重、无法扭转时才通知申请人的配偶。营业部在明知可以规避风险的情形下，却未及时就股票风险进行告知，致使申请人遭受亏损。4.营业部存在违反相关法律规定及行业规范的情形，被申请人却在《答复函》中认定其无责。而且在营业部存在明显过错的情形下，被申请人却未在《答复函》中提及。此外，被申请人所作答复，避重就轻，未完全回应申请人的诉求与投诉。 被申请人答复认为，其对申请人的举报答复，核查事实清楚，证据确实充分，依据正确，程序合法，建议依法维持被申请人的答复行为。 主要理由包括：1.针对举报事项，被申请人主要采取以下方法进行核查：一是在2023年3月31日，向营业部下发《关于配合做好有关举报事项核查工作的通知》，要求营业部就申请人举报问题认真开展自查，并向被申请人提交自查报告、情况说明及相关印证材料；二是查阅申请人自2021年1月1日至2023年3月28日期间融资融券账户委托记录和普通账户委托明细；三是查阅申请人提交的营业部员工与申请人配偶微信聊天记录及通话录音；四是查阅《证券法》《证券公司融资融券业务管理办法》《证券公司监督管理条例》有关条文。根据核查的相关事实情况，被申请人认为：首先，《证券法》及《证券公司融资融券业务管理办法》对因客观情况联系不到融资客户，面临平仓的紧急情况下，最终是否有权由客户配偶办理展期业务没有明确规定。这种情况也不属于违反《证券公司融资融券业务管理办法》第四条第（一）项“诱导不适当的客户开展融资融券业务”规定的情形。在紧急情况下营业部最终联系到申请人配偶沟通融资债务到期问题，并由申请人配偶办理了融资展期，实际并未给申请人造成经济损失，未损害申请人利益。其次，《证券法》第二十五条规定：“股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责；由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。”相关法律法规未对证券公司风险提示时限作出明确规定，营业部于蓝盾信息安全技术股份有限公司（以下简称蓝盾股份或公司）被实施退市风险警示措施的次交易日对申请人配偶进行风险提示，属于合理期间，发行人经营与收益的变化引致的投资风险，应由投资者自行负责。再次，申请人主张营业部违反保密协议和融资融券业务合同属于民事合同纠纷，双方关于违约赔偿金额分歧较大，建议申请人通过协商和诉讼等方式解决。据此，被申请人依据《证券期货违法违规行为举报工作暂行规定》，按照法定程序，对涉及营业部的举报事项进行了核查，对申请人提交的举报材料进行了核实，并及时向申请人作出了答复，已履行了法定职责。由于申请人主张营业部违法违规的证据不足，缺乏法律依据，被申请人对此不予认定，也无权对营业部作出行政处罚。2.关于申请人提出的营业部违反保密协议和融资融券合同的约定，应承担违约责任的主张，属于民事纠纷的范畴，其并非被申请人的职权范围，被申请人无权对此进行审理，建议申请人通过协商或诉讼等方式解决。 经查明，2023年3月29日，被申请人收到12386服务平台转交的申请人举报材料，主要反映营业部及其员工在申请人被司法机关采取限制人身自由措施期间（2021年7月26日至2023年3月10日）的证券违法违规行为，具体包括：1.将申请人的融资融券账户及普通证券账户，恶意透露给申请人的配偶；2.在明知非本人操作账户的情形下，诱导申请人的配偶办理融资展期业务，并指导其进行相关股票操作；3.未及时告知股票风险；4.人为操纵申请人的股票账户信息，致使申请人亏损严重。 针对举报事项，被申请人主要采取了以下方法进行核查：一是在2023年3月31日，向营业部下发《关于配合做好有关举报事项核查工作的通知》，要求营业部就申请人举报问题认真开展自查，并向被申请人提交自查报告、情况说明及相关印证材料；二是查阅申请人自2021年1月1日至2023年3月28日期间融资融券账户委托记录和普通账户委托明细；三是核查申请人提交的营业部员工与申请人配偶微信聊天记录及通话录音；四是查阅《证券法》《证券公司融资融券业务管理办法》《证券公司监督管理条例》有关条文。 被申请人依据核查情况，于2023年6月2日作出《答复函》。《答复函》的内容主要包括：1.关于透露两融及普通账户信息、诱导非本人办理融资展期业务问题。经查：在申请人被司法机关采取限制人身自由措施期间，其在营业部所开立融资融券账户中的两笔融资的股票，将分别于2021年11月3日、2021年11月8日到期。在上述两笔融资债务到期前，营业部多次致电申请人，均无法接通，后通过联系其在营业部预留的紧急联系人，电话联系到申请人的父亲。申请人的父亲要求营业部联系申请人的配偶，并提供了其联系方式。营业部最终联系到申请人的配偶沟通融资债务到期问题，并由申请人的配偶办理了融资展期，未发现营业部恶意给申请人的配偶透露账户信息。《证券法》及《证券公司融资融券业务管理办法》，对因客观情况无法联系上融资客户，其融资账户又面临强制平仓时，最终是否有权由客户配偶办理展期业务未作明确规定。案涉情形也不属于《证券公司融资融券业务管理办法》第四条第（一）项规定的“诱导不适当的客户开展融资融券业务”的情形。2.关于营业部未及时提示投资者股票退市风险问题。经查：申请人在营业部开立的普通账户中持有蓝盾股份。2022年4月28日，蓝盾股份发布《关于公司股票被实施退市风险警示及其他风险警示暨公司股票及其衍生品种停牌的提示性公告》，声明公司股票自2022年4月29日开市起被实施退市风险警示，股票简称由“蓝盾股份”变更为“*ST蓝盾”。2022年5月5日（蓝盾股份被实施退市风险警示后的次交易日），营业部收到海通证券股份有限公司总部通过内部系统下发的持有*ST蓝盾股票的客户名单。在联系不到申请人的情况下，营业部于收到客户名单的当日，向其配偶进行了风险告知。此外，根据《证券法》第二十五条的规定，投资人应自行关注相关股票的投资风险变化。3.对于申请人股票账户亏损的补偿纠纷，建议通过协商或诉讼等方式予以解决。被申请人于2023年6月2日通过电子邮件的方式向申请人告知了该举报事项的核查结果。 本会认为，《证券法》第八十八条第一款规定，证券公司向投资者销售证券、提供服务时，应当按照规定充分了解投资者的基本情况、财产状况、金融资产状况、投资知识和经验、专业能力等相关信息；如实说明证券、服务的重要内容，充分揭示投资风险；销售、提供与投资者上述状况相匹配的证券、服务。《证券期货投资者适当性管理办法》（2020年修正）第二十一条规定，经营机构应当根据投资者和产品或者服务的信息变化情况，主动调整投资者分类、产品或者服务分级以及适当性匹配意见，并告知投资者上述情况。营业部在明知申请人被采取限制人身自由措施，不具备盯市、下单等条件的情况下，未及时评估投资者风险承受能力，仍基于其配偶的申请，为申请人办理业务展期，未尽到《证券法》第八十八条第一款、《证券期货投资者适当性管理办法》（2020年修正）第二十一条规定的适当性管理义务。 据此，被申请人针对申请人举报事项所作答复，适用依据错误，依法应予撤销。关于申请人提出的请求本会对营业部进行再次调查，并依法作出答复，以及对申请人与营业部的纠纷进行裁定，依法对营业部作出行政处罚的主张，属于履职申请，不属于行政复议的范围。关于申请人提出的保证营业部赔偿申请人损失的主张，不属于行政复议的范围。 综上，根据《行政复议法》第二十八条第一款第（三）项的规定，本会决定：撤销新疆监管局作出的新证监信复字〔2023〕12号《答复函》。 申请人如不服本复议决定，可在收到本复议决定书之日起15日内向有管辖权的人民法院提起诉讼。 中国证监会 2023年12月29日
打开原文地址： 安徽省滁州市凤阳县
被申请人： 中国证券监督管理委员会山东监管局
地址： 山东省济南市经七路86号
申请人不服被申请人对申请人举报事项作出的答复，向中国证券监督管理委员会（以下简称本会或证监会）申请行政复议。本会受理后，依法进行审查，现已审查终结。
申请人复议请求证监会对其反映的举报事项依法处理，主要理由：申请人花费近九万元分批购买山东省平邑县冠鲁集团（以下简称冠鲁集团）的股票，后经冠鲁集团分红和赠送配股，申请人持有冠鲁集团股票35,000余股。冠鲁集团承诺股票上市，持股者可享受上市红利，若股票未能上市，可与冠鲁集团同时扩大股权，并参与分红和配股。申请人现要求冠鲁集团回收其股票，经协商，冠鲁集团同意以一元一股回收其股票。申请人认为，冠鲁集团的股票回收价格不合理，因为冠鲁集团发展壮大了、资产增多了，自己购买的股票却亏本了。
被申请人答复认为，针对申请人的反映事项，被申请人已依据相关规定进行了办理，认定事实清楚，适用依据正确，程序合法，答复内容明确，建议根据《行政复议法实施条例》第四十八条第一款的规定，驳回申请人的行政复议申请。主要理由：
1.被申请人依据职责对申请人来信反映事项进行了办理。经核实了解，申请人在来信材料中提到的冠鲁集团并非被申请人的监管对象。此外，申请人提出的要求冠鲁集团回收股票、支付股本投入资金等事项属于民事纠纷，应通过协商、诉讼等途径解决。被申请人已通过书面、电话方式将其反映事项不属于被申请人监管职责范围情况及民事纠纷处理路径告知申请人。综上，被申请人已依据职责对申请人来信反映事项进行了办理。
2.申请人未提出具体的行政复议请求和理由。《行政复议法实施条例》第二十八条规定，行政复议申请受理的条件之一是申请人有具体的行政复议请求和理由。申请人认为其买的股票亏本而申请行政复议，但未提出具体的行政复议请求和理由，不符合《行政复议法实施条例》第二十八条规定的受理条件。
3.申请人不是适格的行政复议申请主体。《行政复议法实施条例》第二十八条规定，行政复议申请受理的条件之一是申请人与具体行政行为有利害关系。被申请人依法对申请人来信进行的答复，没有设定申请人的权利和义务。申请人与被申请人的答复没有利害关系，申请人不服被申请人答复行为而申请行政复议，不符合《行政复议法实施条例》第二十八条规定的受理条件。
经查明，2023年6月27日、7月10日，被申请人分别收到证监会转办的申请人两件举报材料。两份举报材料主要反映，申请人不服被申请人《举报事项答复函》（〔2019〕56号）针对申请人举报冠鲁集团相关事项，出具的不予受理的答复意见，请求予以处理。2023年7月28日，被申请人收到证监会转办的申请人第三份举报材料，主要反映：申请人不服被申请人2023年7月20日作出的不予受理、不予处理的电话答复意见，并提出了关于冠鲁集团股票回购的新处理方案。被申请人分别于2023年6月27日、7月20日、8月3日，向申请人作出“不属于我局监管职责范围，建议向地方政府有关部门反映，或通过协商、诉讼等途径解决”的电话答复。
另查明，2019年4月15日，被申请人收到证监会转办的申请人举报材料，主要反映事项为申请人投资的冠鲁集团存在不送股、不分红、给出的股票回购价格不合理等问题。被申请人于2019年4月21日向申请人出具了《举报事项答复函》（〔2019〕56号），答复申请人：经查，冠鲁集团不属于证监会的监管对象，其反映的事项不属于被申请人监管职责范围，被申请人不予受理。对于其与冠鲁集团之间存在的问题，建议向当地政府部门反映，或通过协商、调解、仲裁、司法等其他途径解决。
本会认为，依据《证券期货违法违规行为举报工作暂行规定》（2020年修订）（以下简称《举报暂行规定》）第七条第（二）项的规定，举报事项已依法处理，举报人在无新证据或者新线索的情况下就同一事实或者理由重复举报的，举报中心不予登记，可予以存档处理。
申请人2023年举报材料反映的举报事项，与2019年反映的举报事项为同一问题。针对申请人2019年反映的举报事项，被申请人已依法处理并答复申请人，申请人2023年的举报未就此提供新证据或新线索，系重复举报。据此，针对申请人2023年举报事项，被申请人依法作出处理，并向申请人作出答复，履行了法定职责，并无不当。关于申请人提出的请求证监会对其反映的举报事项进行依法处理的主张，属于履职申请，不属于行政复议范围。
综上，根据《行政复议法实施条例》第四十八条第一款第（一）项的规定，本会决定：驳回申请人的行政复议申请。
申请人如不服本复议决定，可在收到本复议决定书之日起15日内向有管辖权的人民法院提起诉讼。
打开原文被申请人： 中国证券监督管理委员会
地址： 北京市西城区金融大街 19 号
申请人刘建勋、刘琅问不服被申请人《行政处罚决定书》（〔 2023 〕 56 号，以下简称《处罚决定》）及《市场禁入决定书》（〔 2023 〕 22 号，以下简称《禁入决定》）对其二人作出的行政处罚、市场禁入，向中国证券监督管理委员会 （以下简称本会或中国证监会）申请行政复议。本会受理后，依法进行了审查，现已审查终结。
《处罚决定》及《禁入决定》认定，江西星星科技股份有限公司（以下简称星星科技或公司）存在以下违法事实：
2020 年 4 月 29 日，星星科技 2019 年年度报告披露，报告期营业收入 634,377.94 万元，营业成本 532,387.24 万元，利润总额 15,421.78 万元。 2021 年 4 月 24 日，星星科技 2020 年年度报告披露，报告期内营业收入 829,815.80 万元，营业成本 717,802.61 万元，利润总额 4,377.05 万元。
一、星星科技虚增营业收入、利润总额
（一）星星科技虚构销售业务，虚增营业收入
2019 年，星星科技子公司江西益弘电子科技有限公司 （曾用名江西星星科技有限责任公司，以下简称江西星星）、萍乡星星触控科技有限公司（曾用名星星触控科技（深圳）有限公司，以下简称星星触控）等虚构销售业务，虚增营业收入 138,381.66 万元。
2020 年，星星科技子公司江西星星、星星触控、星星精密科技（深圳）有限公司（以下简称星星精密）、广东星弛光电科技有限公司（曾用名广东星星光电科技有限公司，以下简称广东星星）等虚构销售业务，虚增营业收入 319,217.90 万元。
（二）星星科技虚构租赁和加工业务，虚增营业收入
2019 年，星星科技子公司星星精密、星星触控等虚构租赁和加工业务，虚增营业收入 5,519.36 万元。
2020 年，星星科技子公司星星精密、星星触控等虚构租赁和加工业务，虚增营业收入 6,581.32 万元。
（三）星星科技虚构采购业务，虚增营业成本
2019 年度，星星科技子公司星星触控、江西星星等虚构采购，金额合计 40,165.21 万元。
2020 年度，星星科技子公司星星触控、星星精密、江西星星、广东星星等虚构采购，金额合计 157,371.42 万元。
（四）星星科技通过虚假采购折扣虚减营业成本
2019 年和 2020 年，星星科技子公司星星触控与供应商约定虚假折扣。通过虚假折扣，星星科技分别在 2019 年和 2020 年虚减营业成本 419.91 万元和 154.81 万元。
经查，通过以上虚构销售、虚构租赁和加工业务、虚构采购、虚假采购折扣等方式，星星科技 2019 年度虚增营业收入 143,901.02 万元，虚增营业成本 26,510.16 万元， 虚增利润总额 117,390.86 万元（不考虑税费、期间费用等调整），分别占当期披露营业收入的 22.68% ，营业成本的 4.98% ，利润总额的 761.20% 。 2020 年度，星星科技通过财务造假活动虚增营业收入 325,799.22 万元，虚增营业成本 159,492.83 万元， 虚增利润总额 166,306.39 万元（不考虑税费、期间费用等调整），分别占当期披露营业收入的 39.26% ， 营业成本的 22.22% ， 利润总额的 3799.51% 。
星星科技于 2021 年 12 月 24 日召开第四届董事会第三十三次会议及第四届监事会第十五次会议，审议通过了 《关于前期会计差错更正的议案》并于 2021 年 12 月 30 日披露了会计差错更正公告。
二、星星科技少计商誉减值损失
星星科技分别于 2013 年 12 月、 2015 年 7 月完成对星星触控和星星精密 100% 股权的收购。截至 2019 年 12 月 31 日，星星科技收购星星触控及星星精密形成的商誉账面余额分别为 30,593.92 万元和 56,998.32 万元。星星科技 2019 年年度报告和 2020 年年度报告披露，星星科技收购星星触控及星星精密形成的商誉未发生减值。
经查，通过上述虚构销售、虚构租赁和加工业务等方式，星星触控 2019 年度和 2020 年度分别虚增收入 20,033.26 万元和 18,888.34 万元； 星星精密 2019 年度和 2020 年度分别虚增收入 28,174.53 万元和 49,276.85 万元。星星科技 2019 年度和 2020 年度对星星触控及星星精密进行商誉减值测试所依据的财务基础数据错误，导致少计提商誉减值损失。
2021 年 12 月 30 日，星星科技披露了会计差错更正公告，星星科技收购星星触控和星星精密形成的商誉在 2019 年 12 月 31 日和 2020 年 12 月 31 日发生减值。更正后，星星科技 2019 年度补计提商誉减值损失 14,671.96 万元，其中收购星星触控形成的商誉补计提 4,901.01 万元， 收购星星精密形成的商誉补计提 9,770.94 万元； 2020 年度补计提商誉减值损失 72,920.28 万元，其中收购星星触控形成的商誉补计提 25,692.91 万元，收购星星精密形成的商誉补计提 47,227.37 万元。
综上，星星科技 2019 年年度报告和 2020 年年度报告存在虚假记载。
星星科技的上述行为违反了《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）第七十八条第二款“信息披露义务人披露的信息，应当真实、准确、完整，简明清晰，通俗易懂，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”的规定，构成《证券法》第一百九十七条第二款“信息披露义务人报送的报告或者披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”的行为。
时任董事长刘建勋，时任副总经理刘琅问保证星星科技 2019 年年度报告内容真实、准确、完整，并签署了年度报告书面确认意见。时任董事长刘琅问保证星星科技 2020 年年度报告内容真实、准确、完整，并签署了年度报告书面确认意见。
星星科技相关董事、监事、高级管理人员违反了 《证券法》第八十二条第三款的规定，以及 《上市公司信息披露管理办法》第五十八条的规定，构成 《证券法》第一百九十七条第二款所述的情形。其中，时任董事长刘建勋、刘琅问组织、实施星星科技信息披露违法行为，是对星星科技信息披露违法直接负责的主管人员。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据 《证券法》第一百九十七条第二款的规定，被申请人决定对刘建勋、刘琅问给予警告，并分别处以 450 万元的罚款。
刘建勋、刘琅问组织、实施了上述信息披露违法行为，并采取了编造重要事实等恶劣手段，涉案数额特别巨大，违法情节特别严重。依据《证券法》第二百二十一条以及《证券市场禁入规定》（证监会令第 115 号，以下简称《禁入规定》）第三条第一项、第五条第三项，被申请人决定对刘建勋、刘琅问分别采取终身市场禁入措施。
申请人刘建勋复议请求撤销《处罚决定》及《禁入决定》，依法对本案另行审查并对申请人作出减轻处罚的决定。主要理由为 ： 1. 刘建勋主观上不存在实施违法行为的故意和过错，星星科技违法披露信息的行为系其控股股东、实际控制人的原书记李某林组织和决定的。刘建勋在星星科技信息披露违法行为的实施过程中是被动为之，即便有主观过错也极轻微，属于 《中华人民共和国行政处罚法》第三十二条第 （二）项“受他人胁迫或者诱骗实施违法行为”、第三十三条第二款“当事人有证据足以证明没有主观过错的，不予行政处罚”的情形，依法应当从轻或者减轻行政处罚。 2. 刘建勋系初次违法且违法行为危害后果轻微并及时改正。刘建勋仅签署星星科技 2019 年年度报告，系初次违法。刘建勋在 2021 年 2 月辞去星星科技董事长职务，且星星科技已于 2021 年 8 月进行了会计差错更正行为，应视为及时终止违法行为。同时，星星科技违规披露的主要目的是为了避免出现退市的严重后果和方便银行融资。星星科技已重整成功，违法披露信息的危害后果轻微。 3. 本案法律适用错误。星星科技的财务舞弊行为发生于 2019 年度，可以认定刘建勋的违法行为发生在 《证券法》实施前。按照“从旧兼从轻”的原则，对刘建勋的违法行为应适用 2005 年修订的《中华人民共和国证券法》 （以下简称 2005 年 《证券法》）。
申请人刘琅问复议请求撤销 《处罚决定》及 《禁入决定》中对刘琅问的处罚决定，撤销认定刘琅问为星星科技信息披露违法行为的组织者和实施者的内容，并从轻对刘琅问适用罚款处罚及解除终身市场禁入措施。主要理由为 ： 1. 刘琅问不是星星科技信息披露违法行为的组织者和实施者，不应被认定为直接负责的主管人员。 2019 年及 2020 年两个会计年度，刘琅问均未参与年度报告的编制工作。刘琅问在年度报告上的签字是根据实际控制人及公司的要求，相信专业会计机构的审核把关，履行作为职业经理人的责任而签署。 2. 刘琅问作为职业经理人，没有财务造假的内在动力和要求。刘琅问在接任财务总监及董事长以后，已采取措施，尽量挤压星星科技财务报表水分，并提出两年计划，逐步消化报表水分，还原真实财务状况，但未获大股东、实际控制人采纳。 3. 刘琅问主观上没有违法故意，客观上出于无奈而签字，处罚决定未考虑相关情节，定性错误、量罚畸重。刘琅问个人及家庭经济已经陷入拮据状态，无法承担高额罚款，同时，终身市场禁入影响了刘琅问的再就业之路。
被申请人答复认为，《处罚决定》及《禁入决定》认定事实清楚，证据确实充分，适用法律正确，程序合法，量罚适当。主要理由为：
1. 刘建勋、刘琅问是对星星科技信息披露违法直接负责的主管人员。其一，刘建勋、刘琅问负有保证星星科技披露的信息真实、准确、完整的法定义务。 《证券法》第八十二条第三款规定，董事、监事、高级管理人员负有保证上市公司所披露的信息真实、准确、完整的义务。 《上市公司信息披露管理办法》 （证监会令第 40 号）第五十八条第三款规定，上市公司董事长、经理、财务负责人应对公司财务报告的真实性、准确性、完整性、及时性、公平性承担主要责任。刘建勋作为星星科技时任董事长，刘琅问作为星星科技时任副总经理、董事长，应当保证星星科技披露的信息真实、准确、完整，并承担主要责任。其二，刘建勋组织、实施了星星科技财务造假行为，是星星科技信息披露违法直接负责的主管人员。根据在案证据，刘建勋组织公司“年度报表工作小组”，对星星科技财务报表进行“美化”；与配合造假单位签署了《业务居间合作协议》《关于公司 2020 年度年报数据调整决定》等文件。以上事实可以证明刘建勋主观上具有实施财务造假的故意，客观上组织、实施了财务造假行为。被申请人认定刘建勋是星星科技信息披露违法直接负责的主管人员，并无不当。无论是否存在他人指使，均非刘建勋组织、实施信息披露违法行为的免责理由。其三，刘琅问组织、实施了星星科技信息披露违法行为。根据当事人自认和他人指认，刘琅问作为星星科技时任财务总监、董事长，是公司“年度报表工作小组”成员，配合“财务美化”的资金运作，组织、实施了星星科技的信息披露违法行为。刘琅问在听证申辩和行政复议过程中，均承认其接任财务总监和董事长后“尽量挤压星星科技财务报表水分”，印证了其知悉并参与信息披露违法行为。刘琅问所称不负责相关年度财务报告编制、受他人指使、没有财务造假的动力等复议理由均不能成立。
2. 本案法律适用正确。星星科技 2019 年年度报告于 2020 年 4 月 20 日披露，因此星星科技信息披露违法行为发生在 《证券法》生效后。本案不涉及“从旧兼从轻”的问题，故应当适用 《证券法》，而非 2005 年 《证券法》。刘建勋作为星星科技时任董事长，组织、实施了财务造假行为，并在星星科技 2019 年年度报告上签署书面确认意见，应根据 《证券法》承担相应法律责任。
3. 本案量罚适当。星星科技 2019 年度虚增利润总额占当期披露利润总额的 761.20% ； 2020 年度虚增利润总额占当期披露利润总额的 3799.51% ，严重违背了信息披露真实、准确、完整的要求，危害后果严重。刘建勋组织、实施了星星科技的信息披露违法行为，并采取了编造重要事实等恶劣手段，涉案数额特别巨大，违法情节特别严重。星星科技 2021 年 8 月自查更正会计差错行为发生在刘建勋离职后，没有证据证明刘建勋主动消除或减轻违法行为危害后果。被申请人对刘建勋作出的行政处罚及采取的终身市场禁入措施，量罚适当。刘琅问作为星星科技时任董事长，组织、实施星星科技信息披露违法行为，明知星星科技 2020 年度财务数据不实，仍签署了年度报告的书面确认书。被申请人认定刘琅问为对星星科技信息披露违法直接负责的主管人员，依据 《证券法》第一百九十七条第二款对刘琅问给予 450 万元的罚款，依据 《禁入规定》对刘琅问给予终身市场禁入，符合法律规定，处罚幅度并无明显不当。
经查明，星星科技子公司江西星星、星星触控、星星精密等虚构销售、虚构租赁和加工业务、虚构采购、虚假采购折扣。星星科技 2019 年度虚增营业收入 143,901.02 万元，虚增营业成本 26,510.16 万元，虚增利润总额 117,390.86 万元 （不考虑税费、期间费用等调整），分别占当期披露营业收入的 22.68% ，营业成本的 4.98% ，利润总额的 761.20% 。星星科技 2020 年度虚增营业收入 325,799.22 万元，虚增营业成本 159,492.83 万元， 虚增利润总额 166,306.39 万元（不考虑税费、期间费用等调整），分别占当期披露营业收入的 39.26% ，营业成本的 22.22% ，利润总额的 3799.51 % 。
星星科技分别于 2013 年 12 月、 2015 年 7 月完成对星星触控和星星精密 100% 股权的收购。截至 2019 年 12 月 31 日，星星科技收购星星触控及星星精密形成的商誉账面余额分别为 30,593.92 万元和 56,998.32 万元。星星科技 2019 年年度报告和 2020 年年度报告披露，星星科技收购星星触控及星星精密形成的商誉未发生减值。通过上述虚构销售、虚构租赁和加工业务等方式，星星触控 2019 年度和 2020 年度分别虚增收入 20,033.26 万元和 18,888.34 万元；星星精密 2019 年度和 2020 年度分别虚增收入 28,174.53 万元和 49,276.85 万元。星星科技 2019 年度和 2020 年度对星星触控及星星精密进行商誉减值测试所依据的财务基础数据错误，导致少计提商誉减值损失。
星星科技 2019 年年度报告和 2020 年年度报告存在虚假记载。时任董事长刘建勋，时任副总经理刘琅问保证星星科技 2019 年年度报告内容真实、准确、完整，并签署了年度报告书面确认意见。时任董事长刘琅问保证星星科技 2020 年年度报告内容真实、准确、完整，并签署了年度报告书面确认意见。
本会认为，《证券法》第七十八条第二款规定，信息披露义务人披露的信息，应当真实、准确、完整，简明清晰，通俗易懂，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。本案中，星星科技子公司虚构销售、虚构租赁和加工业务、虚构采购、虚假采购折扣，星星科技虚增营业收入、营业成本和利润总额，少计提商誉减值损失，导致星星科技 2019 年年度报告和 2020 年年度报告存在虚假记载的行为违反该规定，构成《证券法》第一百九十七条第二款所述的违法行为。
《证券法》第八十二条第三款规定，发行人的董事、监事和高级管理人员应当保证发行人及时、公平地披露信息，所披露的信息真实、准确、完整。《上市公司信息披露管理办法》第五十八条第一款及第三款规定，上市公司董事、监事、高级管理人员应当对公司信息披露的真实性、准确性、完整性、及时性、公平性负责，但有充分证据表明其已经履行勤勉尽责义务的除外。上市公司董事长、经理、财务负责人应对公司财务报告的真实性、准确性、完整性、及时性、公平性承担主要责任。《证券法》第二百二十一条第一款规定，违反法律、行政法规或者国务院证券监督管理机构的有关规定，情节严重的，国务院证券监督管理机构可以对有关责任人员采取证券市场禁入的措施。《禁入规定》第三条第一项及第五条第三项规定，上市公司的董事违反法律、行政法规或者中国证监会有关规定，采取隐瞒、编造重要事实等特别恶劣手段，或者涉案数额特别巨大的，可以对其采取终身的证券市场禁入措施。本案中，刘建勋作为星星科技时任董事长，签署了星星科技 2019 年年度报告书面确认意见，保证星星科技年度报告内容真实、准确、完整。刘琅问作为星星科技时任副总经理、董事长，签署了星星科技 2019 年、 2020 年年度报告书面确认意见，保证星星科技年度报告内容真实、准确、完整。刘建勋、刘琅问组织、实施星星科技信息披露违法行为，并采取了编造重要事实等恶劣手段，涉案数额特别巨大，违法情节特别严重，被申请人据此认定刘建勋、刘琅问是对星星科技信息披露违法直接负责的主管人员，并根据违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，对其二人作出相应行政处罚并分别采取终身市场禁入措施，并无不当。
关于刘建勋提出的其主观上不存在违法行为的故意和过错、受他人胁迫实施违法行为且危害后果轻微等主张，缺乏事实依据，不予支持。关于刘建勋提出的其系初次违法并及时改正违法行为等理由，不构成免责事由。此外，星星科技信息披露违法行为发生在《证券法》生效后，应当适用《证券法》，刘建勋作为星星科技时任董事长，组织、实施财务造假行为，并在星星科技 2019 年年度报告上签署书面确认意见，应根据《证券法》承担相应法律责任。
关于刘琅问提出的其未参与 2019 年及 2020 年年度报告的编制工作、主观上没有违法故意等主张，缺乏事实依据，不予支持。关于刘琅问提出的其在年度报告上的签字是根据实际控制人及公司的要求，相信专业会计机构的审核把关及经济拮据等理由，不构成免责事由。
综上，根据《行政复议法》第二十八条第一款第一项的规定，本会决定：维持被申请人《行政处罚决定书》（〔 2023 〕 56 号）及《市场禁入决定书》（〔 2023 〕 22 号）对申请人作出的行政处罚、市场禁入。
申请人如不服本复议决定，可在收到本复议决定书之日起 15 日内向有管辖权的人民法院提起诉讼，或者向国务院申请裁决。
2023 年 12 月 26 日
打开原文申请人： 陕西景唐投资管理有限公司
地址： 陕西省西安市高新区丈八西路31号
被申请人： 中国证券监督管理委员会山东监管局
地址： 山东省济南市经七路86号
申请人不服被申请人2023年8月31日对申请人举报事项作出的答复，向中国证券监督管理委员会（以下简称本会或证监会）申请行政复议。本会受理后，依法进行审查，现已审查终结。
申请人复议请求证监会撤销被申请人作出的不予登记举报事项的决定；请求证监会责令被申请人对中融双创（北京）科技集团有限公司（曾用名：邹平长城集团有限公司，以下简称中融双创）及相关中介机构在“16长城02”公司债券发行过程中虚假陈述、虚假记载行为予以登记并立案调查。主要理由：
1.关于被申请人回复的“未提供违规行为具体事实、详细线索和客观证据”的主张，申请人已向证监会及被申请人提供了线索和证据。发行人，即中融双创，存在违规发行债券、《邹平长城集团有限公司公开发行2016年公司债券（第二期）募集说明书》（面向合格投资者）（以下简称《募集说明书》）的财务数据披露不完整不真实、募集资金用途存在虚假陈述等违法违规事实。针对发行人虚假陈述的事实，申请人已向被申请人提交全部资料及证据，申请人的举报符合《证券期货违法违规行为举报工作暂行规定》（2020年修订）（以下简称《举报暂行规定》）第六条的规定。因中融双创在“16长城02”公司债券发行过程中的虚假陈述事实具有一定的隐蔽性，更为核心的财务数据仅凭申请人无法获得，应由证监会及被申请人在立案调查过程中调取。2.关于被申请人回复的“另外其余举报事项前期已依法处理”的主张，申请人认为前期依法处理的事项并非申请人本次举报的事项，被申请人应依法登记并立案调查。证监会及被申请人前期的处罚针对的是中融双创在《公司债券年度报告（2017年）》虚假记载的行为，以及《募集说明书》中部分披露不实的行为。申请人本次举报针对的是《募集说明书》存在虚增货币资金、存货价值、固定资产价值，上述违规行为并未受到证监会及被申请人的处罚，或处罚与违法事实程度不相当。被申请人在中融双创存在违法事实，造成包括申请人在内的投资者巨额损失的前提下，不予立案，严重违背了《行政处罚法》的规定。3.根据《证券法》第一百六十九条、《证券期货违法行为行政处罚办法》第六条的规定，被申请人应依法对中融双创虚假发行事实立案调查，但被申请人无视申请人提出的证据线索，不予立案，不履行法定义务，属于行政不作为。
被申请人答复认为，针对申请人的本次举报事项，被申请人已经依据《证券法》和《举报暂行规定》等规定履行了相关职责，认定事实清楚，证据确凿，适用依据正确，程序合法，答复内容明确，建议根据《行政复议法实施条例》第四十八条第一款的规定，驳回申请人的行政复议申请。主要理由：
1.申请人本次部分举报事项与申请人2020年举报事项相同，被申请人前期已依法处理并答复举报人，系重复举报。2020年3月23日，被申请人收到申请人的举报材料，2020年4月27日，被申请人收到2件证监会转办的申请人举报材料。三份举报材料均反映中融双创不具备独立性、《募集说明书》存在重大财务数据（货币资金、存货、固定资产、应收账款）披露不实等问题，财通证券股份有限公司（以下简称财通证券）、亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称亚太所）、大公国际资信评估有限公司（以下简称大公国际）相关中介机构未勤勉尽责。针对2020年申请人关于中融双创的举报，被申请人对中融双创和相关中介机构进行了核查，同时，证监会其他有关单位正在对中融双创及相关中介机构进行检查、调查。2020年7月29日，被申请人对申请人进行了合并电话答复，答复口径为“我局及证监会相关单位正在对举报事项反映的线索进行核查，并将根据核查情况依法监管。请关注证监会官网以及我局官网信息，亦可致电我局信访电话咨询相关情况，感谢对我局工作的理解和支持”。根据举报核查情况和进展，2020年8月13日，被申请人对中融双创及责任人员刘某合、刘某军、刘某青采取了出具警示函的行政监管措施，认定中融双创存在募集说明书及2016年度、2017年度定期报告财务报表部分科目披露不实等问题。2021年2月7日，被申请人对大公国际采取出具警示函的行政监管措施。另外，2020年12月31日，浙江证监局对财通证券采取出具警示函的行政监管措施；2021年11月30日，证监会对中融双创及责任人员进行行政处罚；2021年12月14日，证监会对亚太所及签字会计师进行行政处罚。本次举报反映的中融双创不具备独立性、《募集说明书》存在重大财务数据（货币资金、存货、固定资产、应收账款）披露不实等问题，财通证券、亚太所、大公国际未勤勉尽责事项，与2020年三件举报材料反映的内容相同，被申请人已依法处理并答复申请人，申请人本次举报未提供新证据或新线索，系重复举报，根据《举报暂行规定》第七条第二项的规定，被申请人决定不予登记。
2.本次举报新增事项或诉求未提供违规行为具体事实、详细线索和客观证据。本次举报相较于2020年申请人关于中融双创的举报材料，涉及三个新增举报事项或诉求：一是《募集说明书》存在未对外披露的负债问题，系以一笔债权人在合并重整阶段提出争议的债务，推测“16长城02”公司债券的《募集说明书》存在虚假陈述。被申请人认为，申请人未提供《募集说明书》签署日关于该笔债务状态及中融双创对外负债存在信息披露问题的详细线索和客观证据。二是申请人怀疑债券募集资金用途可能存在虚假陈述问题，被申请人认为，申请人在没有客观证据或详细线索的情况下，将中融双创收购山东惠泽农牧科技有限公司事项与“16长城01”“16长城02”两期债券募集资金使用强行关联，系主观怀疑。三是请求查处北京朗山律师事务所在发行“16长城02”公司债券过程中的欺诈发行、虚假陈述行为，关于该事项，申请人未在举报材料中提供任何线索和证据，不符合《举报暂行规定》第六条规定的举报登记条件。
3.针对申请人提出的其已向证监会及被申请人提供了线索和证据的主张，被申请人答复认为，申请人在本次举报中，虽提出了相关举报事项，如《行政复议申请书》中提及的“16长城02”公司债券的《募集说明书》中对外负债披露不完整、募集资金用途存在虚假陈述问题，均系其推论或主观怀疑，申请人在举报信中也使用了“有合理的理由推测”“有理由怀疑”等表述，并未提供具体事实、详细线索和客观证据，不符合《举报暂行规定》第六条规定的举报登记条件。此外，《行政复议申请书》具体理由一中列举的其他事项，包括中融双创在不具备法律法规规定的债券发行条件的情况下违规发行债券问题及应收账款相关信息披露问题，系重复举报事项，且未提供新证据或新线索，根据《举报暂行规定》第七条第（二）项的规定，被申请人对该举报事项不予登记，并非申请人所述的被申请人在2023年8月以“未提供违规行为具体事实、详细线索和客观证据”为由进行答复的事项。
4.针对申请人提出的前期依法处理的事项并非申请人本次举报的事项，被申请人应依法登记并立案调查的主张，被申请人答复认为，针对申请人2020年三份举报材料，被申请人对中融双创和相关中介机构进行了核查，结合当时证监会系统内其他单位调查相关情况对举报人进行了答复。后期，被申请人结合申请人举报事项核查情况，对中融双创及有关责任人员、大公国际采取了出具警示函的行政监管措施。据此，被申请人对申请人2020年相关举报事项依法进行了处理。此外，《行政复议申请书》具体理由二中所述的《募集说明书》虚假记载虚假陈述行为包括虚增货币资金、虚增存货、固定资产问题，系申请人在2020年举报材料中已提出的问题，为重复举报，本次举报中申请人并未就上述问题提供新证据或者新线索，被申请人已对申请人2020年举报事项依法做出了处理。据此，被申请人根据《举报暂行规定》第七条规定作出不予登记的处理，并无不妥。
经查明，2023年4月28日，被申请人收到证监会转办的申请人举报材料。申请人举报事项主要包括：1.发行人不具有公司独立性，财务高度混同、内部管理混乱，缺乏健全良好的组织机构，《募集说明书》对此存在严重的虚假陈述。2.发行人在《募集说明书》中对多项重大财务数据严重披露不实，虚增货币资金，存货、固定资产等价值虚高，对外负债、应收账款等披露不实。3.发行人对债券募集资金用途可能存在虚假陈述，发行人、发行人的实际控制人和股东可能涉嫌欺诈、诈骗投资者等违法犯罪行为。4.“16长城02”公司债券的主承销商和证券服务机构同样存在欺诈发行行为，应严格查处发行人中融双创、主承销商财通证券，以及证券服务机构亚太所、北京朗山律师事务所、大公国际在发行“16长城02”公司债券过程中的欺诈发行、虚假陈述行为。
2023年8月28日，被申请人再次收到证监会转办的申请人举报材料。申请人举报事项主要包括：1.发行人与关联企业高度混同，法人独立性缺失，《募集说明书》存在严重的虚假陈述。2.发行人多项重大财务数据披露不实，《募集说明书》在财务状况方面存在严重的虚假陈述，虚增货币资金，虚增存货价值、固定资产价值，对外负债、应收账款等披露不实。3.发行人及《募集说明书》中载明的债券募集资金用途存在虚假陈述。4.财通证券在对“16长城02”公司债券欺诈发行完全知悉的情形下，与发行人合谋欺诈发行债券。5.包括亚太所、大公国际在内的相关证券服务机构在“16长城02”公司债券发行过程中未能勤勉尽责，对于发行人的资产情况、信用状况根本没有任何有效的核查和掌握，并未尽到“看门人”应尽的法律义务。6.在中融双创存在较大违法可能性的前提下，证监会及地方监管局并未对“16长城02”公司债券发行过程中的虚假陈述、虚假记载行为开展深入调查、作出相应处罚，只是针对债券发行后信息披露内容的虚假记载作出了处罚。
由于两次举报材料反映的举报事项相同，被申请人决定合并办理。2023年8月31日，被申请人以邮件方式作出答复，告知申请人“你公司反映的《募集说明书》存在未对外披露的负债、债券募集资金用途可能存在虚假陈述事项、北京朗山律师事务所违规事项未提供违规行为具体事实、详细线索和客观证据，另外其余举报事项前期已依法处理，本次举报未提供新的证据和线索，根据《证券期货违法违规行为举报工作暂行规定》（2020年修订）第七条的相关规定，我局对你公司举报的事项不予登记。”
另查明，2020年3月23日，被申请人收到申请人举报材料，2020年4月27日被申请人收到证监会转办的申请人两份举报材料。三件举报材料均反映：主承销商财通证券及会计师事务所亚太所忽视发行人财务混同问题、无视发行人存在的巨大风险；主承销商财通证券及会计师事务所亚太所未充分履行核查程序，募集说明文件存在虚假记载，包括虚增货币资金、存货价值虚高、固定资产价值虚高等；主承销商财通证券及会计师事务所亚太所未充分履行核查程序，募集说明文件存在重大信息未披露，包括可供出售金融资产信息未披露、部分应收账款未披露等；中融双创、财通证券、亚太所、大公国际在“16长城02”公司债券发行过程中，就发行人资产状况的信息存在重大遗漏、虚假记载和误导性陈述，上述中介机构未勤勉尽责，存在虚假陈述、重大事项未披露等行为。
2020年7月29日，被申请人就三件举报材料向申请人进行了合并电话答复，告知申请人：被申请人及证监会相关单位正在对举报事项反映的线索进行核查，并将根据核查情况依法监管。请关注证监会官网以及被申请人官网信息，亦可致电被申请人信访电话咨询相关情况。
2020年8月13日，被申请人对中融双创及责任人员刘某合、刘某军、刘某青采取了出具警示函的行政监管措施，认定中融双创存在“16长城01”“16长城02”公司债券募集说明书及2016年度、2017年度定期报告财务报表部分科目披露不实；中融双创在“16长城01”“16长城02”公司债券募集说明书及2016年度、2017年度定期报告中，未按规定披露关联方关系及关联交易、对外担保等问题。2021年2月7日，被申请人对大公国际采取了出具警示函的行政监管措施，认定大公国际在“16长城01”“16长城02”公司债券评级过程中，未对相关信用评级报告所依据的部分文件资料内容的真实性、准确性、完整性进行充分核查和验证等问题。
本会认为，依据《举报暂行规定》第六条的规定，举报应当符合以下条件：（一）举报事项属于证券期货法律法规明确禁止的、并规定行政法律责任的违法违规行为；（二）提供被举报人的姓名（名称）、身份、地址等信息；（三）提供违反证券期货法律法规的具体事实、详细线索和客观证据，可供证券期货监管机构进行核查。依据《举报暂行规定》第七条第（一）项的规定，不符合本规定第六条规定的，举报中心不予登记，可予以存档处理。依据《举报暂行规定》第七条第（二）项的规定，举报事项已依法处理，举报人在无新证据或者新线索的情况下就同一事实或者理由重复举报的，举报中心不予登记，可予以存档处理。
申请人本次举报反映的中融双创不具备法人独立性，《募集说明书》存在货币资金、存货、固定资产、应收账款等多项重大财务数据严重披露不实，财通证券、亚太所、大公国际未勤勉尽责事项，与2020年三件举报材料反映的内容相同。针对申请人2020年反映的前述举报事项，被申请人已依法处理并答复申请人，申请人本次举报未就此提供新证据或新线索，系重复举报，根据《举报暂行规定》第七条第（二）项的规定，被申请人决定不予登记，并无不当。针对申请人在本次举报中反映的《募集说明书》存在未对外披露的负债问题，债券募集资金用途可能存在虚假陈述问题，北京朗山律师事务所在发行“16长城02”公司债券过程中存在欺诈发行、虚假陈述行为等事项，申请人未就该举报事项，提供违反证券期货法律法规的详细线索和客观证据，不符合《举报暂行规定》第六条的规定的举报条件，被申请人决定不予登记，并无不当。据此，针对申请人本次举报事项，被申请人依法作出处理，并向申请人作出答复，履行了法定职责，并无不当。
关于申请人请求证监会责令被申请人对中融双创及相关中介机构在“16长城02”公司债券发行过程中虚假陈述、虚假记载行为立案调查的主张，属于履职申请，不属于行政复议范围。
综上，根据《行政复议法实施条例》第四十八条第一款第（一）项的规定，本会决定：驳回申请人的行政复议申请。
申请人如不服本复议决定，可在收到本复议决定书之日起15日内向有管辖权的人民法院提起诉讼。
打开原文被申请人： 中国证券监督管理委员会山西监管局
地址： 山西省太原市小店区平阳路101号国瑞大厦
申请人刘树成不服被申请人2018年12月14日作出的《关于对刘树成信访事项的答复》（以下简称《答复》）以及2019年6月13日作出的《关于刘树成信访事项的回复》（以下简称《回复》），向中国证券监督管理委员会（以下简称本会）申请行政复议。本会受理后，依法进行审查，现已审查终结。
申请人复议请求撤销被申请人作出的《答复》以及《回复》。主要理由为：其提交的材料足以证明信达证券股份有限公司（以下简称信达证券）太原长风街营业部（以下简称营业部）及张某刚存在其反映的违法行为，无法接受被申请人所作答复。
被申请人答复认为，其对申请人的举报事项已经作出书面回复，事实清楚、证据充分、程序合法、法律适用准确，同时申请人的复议申请已经超过法定期限。主要理由为：
1.关于“营业部给张某刚提供平台，供张某刚在该营业部讲课领酬金，积极拉客户领佣金”事项。张某刚不是营业部员工或经纪人，与营业部没有任何关系，未发现营业部向张某刚发放讲课酬金及客户佣金的情况。
2.关于“张某刚作为证券从业人员无视国家法律知法犯法，让申请人在开户后存入50万元，替申请人操作股票账户，擅自更改申请人账户密码，暗箱操作”事项。一是经核实，申请人举报事项发生期间，张某刚是国海证券股份有限公司（以下简称国海证券）太原体育路营业部经纪人。二是经与张某刚谈话了解到，自申请人开户至2016年国庆节前后，张某刚利用家中的电脑替申请人操作股票账户，但没有改过申请人证券账户关联的银行卡密码，也没有说过证券账户必须存入50万元。申请人与张某刚双方无委托协议。自2016年国庆节前后，张某刚把证券账户还给申请人，让其更改账户密码。后张某刚尝试重新登录申请人账户，原密码已无法登陆。自此之后，张某刚未替申请人再操作过证券账户。三是经调取并分析申请人证券账户成交记录、转账记录、资金流水与历史委托记录，申请人从开户日到调查日期间，其证券账户内资金未转入、转出。四是自2015年4月29日至2016年8月19日，申请人证券账户中共有16笔委托记录，对应的 MAC地址与张某刚提供的MAC地址相吻合，即16笔委托记录是张某刚替申请人操作完成。五是自2016年11月16日至2017年11月10日，申请人证券账户共有438笔委托记录，对应的 MAC地址与2015年4月29日至2016年8月19日的MAC地址不同。2018年10月31日，被申请人工作人员与申请人电话核实了解到，张某刚自2016年11月26日将证券账户归还给申请人。而2016年8月19日至11月26日期间，申请人账户共有2笔委托记录。因此，按照申请人的说法，上述438笔委托记录中，436笔委托记录是申请人本人操作完成，其余2笔委托记录无法核实实际操作人。2018年11月1日，申请人来电称，其前一日（2018年10月31日）说的信息错误，2016年张某刚赔偿10万元后， 仍然替其操作证券账户，申请人本人至始至终没有操作过自己的证券账户。综上，2015年4月29日至2016年8月19日，张某刚操作申请人证券账户，存在16笔委托记录。申请人证券账户的其他委托记录因无法找到对应设备及IP、MAC地址，且申请人和张某刚各执一词，无法核实该证券账户的实际操作情况。
3.关于“营业部工作人员对申请人进行回访时，事先教其如何回答”事项。经调阅申请人开立证券账户视频资料及回访录音，申请人于2015年4月28日在营业部开立证券账户，其开户方式为手机开户，申请人签署了《信达证券股份有限公司网上开户协议书》，并阅读了《客户离柜业务风险揭示书》《离柜业务客户须知》等内容。针对营业部见证人员提出的“申请数字证书是否出于本人意愿”“对申请的数字证书业务内容及风险揭示内容是否清楚”两个问题，申请人分别回答“是”、“清楚”。在客服人员回访时，针对客服人员提出的“我们的工作人员有没有向您提示他可以全权代理交易或者承诺了投资就有回报”，申请人回答“没有”，同时，客服人员提示申请人“在此提醒您，将密码告知他人或将证券账户交给他人使用或操作，有可能给您账户带来风险和经济损失，请您慎重，建议您定期修改密码，保管好您的账户”。与为申请人开立证券账户的营业部工作人员张某婧谈话了解到，在开立证券账户时，张某婧与营业部客服人员王某在营业部现场，均未与申请人交流过开户以外的其他事项。综上，未发现在对申请人进行回访时，营业部工作人员或张某刚存在事先教其如何回答的情况。
4.关于“张某刚与申请人2018年3月签订的《声明书》中包含申请人身份证号码。申请人认为营业部或张某刚泄露申请人的个人信息”事项。经与张某刚谈话了解到，《声明书》是张某刚拟定的，其中包含的申请人身份证号码是2016年张某刚赔偿10万元时,申请人向张某刚提供的。被申请人电话询问申请人，申请人否认前述情况，称没有把身份证号码提供给张某刚。经查询营业部《证券经纪业务客户电子档案管理细则》《证券经纪业务客户纸质档案管理细则》，并与营业部档案管理相关人员谈话，未发现营业部或张某刚泄露申请人的个人信息。
5.关于“在被胁迫的情况下，申请人于2018年3月与张某刚签订《协议书》《声明书》”事项。2018年3月16日， 申请人与张某刚签订《协议书》《声明书》，签订过程全程录像，时长13分钟。关于申请人是否被胁迫以及其民事赔偿的诉求，不属于被申请人监管职责。
6.关于2019年3月18日举报事项核查及回复情况。虽然申请人在2019年3月18日的书面举报材料中未反映新的诉求和违法违规线索，但为了尽可能地维护投资者合法权益，被申请人做了进一步补充调查。一是与申请人进行电话沟通。反复询问其是否曾委托张某刚帮其炒股，申请人最终表示不是主动委托。二是调取了申请人在国信证券股份有限公司（以下简称国信证券）交易流水。申请人在信达证券开立证券账户的第二天（2015年4月29日），在国信证券开立了证券账户。自2015年4月29日至2019年5月22日， 申请人国信证券账户委托交易共计1582笔，其中大部分交易是通过申请人的手机号和电脑完成（申请人信达证券账户中有很大一部分交易也是通过同一MAC地址的电脑完成）。但是，该MAC地址无法找到对应设备，无法核实实际操作情况。
7.依据《行政复议法》第九条第一款规定“公民、法人或者其他组织认为具体行政行为侵犯其合法权益的，可以自知道该具体行政行为之日起六十日内提出行政复议申请；但是法律规定的申请期限超过六十日的除外”，申请人的行政复议申请已超过法定申请时限。
8.对于核查发现张某刚在担任国海证券太原体育路营业部证券经纪人期间，替申请人操作证券账户16笔事项。张某刚从未担任过营业部员工或经纪人，申请人并不是其客户，张某刚的行为未违反证券从业人员相关法律法规。对于核查发现的营业部为申请人开立证券账户后，未在两年内根据客户证券投资情况进行后续评估事项，已向其出具监管关注函。
经查明，2018年9月10日、2018年10月16日，被申请人先后收到申请人提交的关于营业部、张某刚的举报材料。申请人主要反映以下事项：一是营业部给张某刚提供平台，供张某刚在该营业部讲课领酬金，拉客户领佣金；二是张某刚作为证券从业人员，让申请人在开户后存入50万元，替申请人操作股票账户，擅自更改申请人证券账户密码，暗箱操作；三是营业部对申请人进行回访时，营业部工作人员或张某刚事先教他如何回答；四是张某刚与申请人于2018年3月签订的《声明书》中包含申请人的身份证号码，存在泄露其个人信息的情况，属违法行为；五是在被胁迫的情况下，申请人于2018年3月与张某刚签订《协议书》《声明书》。申请人要求营业部或张某刚赔偿其本金50万元和利息10万元，共计60万元。扣减之前已赔偿的21万元，张某刚需要赔偿申请人39万元。
2018年12月14日，被申请人作出《答复》，告知申请人：一是结合其提供的证据材料，经查阅营业部员工工资表、经纪人提成表、银行账户对账单、系统人员信息及相关凭证等材料，并与相关人员谈话，未发现营业部向张某刚发放讲课酬金及客户佣金的情况，未发现张某刚修改其证券账户关联的银行卡密码，未发现营业部对其进行回访时营业部或张某刚存在事先教其如何回答的情况，亦未发现营业部泄露其个人身份证信息。另外，张某刚替申请人操作证券账户的行为，不适用证券从业人员私下接受客户委托买卖证券的相关规定。二是2018年3月，申请人与张某刚签订《协议书》《声明书》时，是否存在被胁迫情形的认定，以及其赔偿损失的诉求，属于民事纠纷范畴。建议其按照民事诉讼规则向人民法院提起民事诉讼。2018年12月19日，被申请人通过中国邮政速递向申请人邮寄了上述书面答复。
2019年3月18日，被申请人再次收到申请人提交的反映同一事项的举报材料。经进一步补充调查，2019年6月13日，被申请人向申请人作出了《回复》，告知申请人：关于其反映的张某刚在营业部讲课拉客户挣佣金，营业部或张某刚存在事先教其如何回答、张某刚修改其证券账户关联银行密码等诉求事项，已于2018年12月14日向其作出书面回复。经进一步调查核实，未发现新的证据线索。之后，被申请人通过中国邮政速递向申请人邮寄了上述书面答复。
本会认为， 《行政复议法》第九条规定，公民、法人或者其他组织认为具体行政行为侵犯其合法权益的，可以自知道该具体行政行为之日起六十日内提出行政复议申请；但是法律规定的申请期限超过六十日的除外。因不可抗力或者其他正当理由耽误法定申请期限的，申请期限自障碍消除之日起继续计算。依据《行政复议法实施条例》第二十八条第（四）项规定，受理行政复议申请的条件之一是行政复议申请在法定申请期限内提出。
本案中，被申请人作出《答复》和《回复》的时间分别为2018年12月14日和2019年6月13日，而申请人直至2023年10月7日才向本会提交申请行政复议的材料，且申请人未提出耽误行政复议申请期限的正当理由。据此，申请人提出的行政复议申请超出法定期限，不符合行政复议的受理条件。
综上，根据《行政复议法实施条例》第四十八条第一款第（二）项的规定，本会决定： 驳回申请人的行政复议申请。
申请人如不服本复议决定，可在收到本复议决定书之日起15日内向有管辖权的人民法院提起诉讼。
打开原文被申请人： 中国证券监督管理委员会山东监管局
地址： 山东省济南市市中区经七路 86 号证券大厦 13 楼
申请人不服被申请人于 2023 年 8 月 30 日向其作出的电话答复，向中国证券监督管理委员会（以下简称本会或中国证监会）申请行政复议。本会受理后，依法进行了审查，现已审查终结。
申请人复议请求责令被申请人依法查处山东省药用玻璃股份有限公司（以下简称山东药玻）股本造假、欺诈上市、财务造假。主要理由为：申请人于 2023 年 7 月 4 日前往中国证监会举报山东药玻股本造假、财务造假、欺诈上市。中国证监会于 7 月 11 日将材料转被申请人办理。被申请人于 8 月 30 日电话告知申请人上述事项不属于被申请人的监管职责范围，让申请人与沂源县政府沟通，且被申请人拒不出具答复书。
被申请人答复认为，一方面，申请人不是适格的行政复议申请主体；另一方面，被申请人已依据相关规定办理了申请人 2023 年 7 月 4 日的来信材料，认定事实清楚，适用依据正确，程序合法，答复内容明确。主要理由为：
1. 《行政复议法实施条例》第二十八条规定，行政复议申请受理的条件之一是申请人与具体行政行为有利害关系。被申请人依法对申请人信访事项进行的答复，没有设定申请人的权利和义务。申请人与被申请人的答复没有利害关系，申请人不服被申请人答复行为而申请行政复议，不符合《行政复议法实施条例》第二十八条规定的受理条件。
2.2023 年 7 月 17 日，被申请人收到中国证监会转办的申请人的来信材料。申请人提出，山东药玻股本造假、财务造假，要求沂源县委县政府兑现承诺按职工股对待，将改革储备金补发给员工。对于申请人来信反映的事项，被申请人要求山东药玻提供了说明。经了解，申请人虽然提及“财务造假、股本造假”，但其指的是山东药玻上市前职工购买国有股，以及员工增加的工资（即改革储备金）转投资的事项，上述事项均不属于被申请人监管职责范围，且其诉请履职的单位是沂源县委县政府。被申请人于 2023 年 8 月 30 日电话答复申请人，告知其来信事项不属于被申请人监管职责范围。
3. 相关法律规定没有要求答复形式必须是书面答复，被申请人已于 2023 年 8 月 30 日电话答复申请人，且在 9 月 1 日再次向申请人解释了答复方式，被申请人对申请人进行电话答复符合法律规定。
经查明， 2023 年 7 月 17 日，被申请人收到中国证监会转办的申请人的来信材料。申请人反映山东药玻涉嫌股本造假、财务造假，要求沂源县委县政府兑现承诺按职工股对待，将改革储备金补发给职工。 2023 年 8 月 30 日，被申请人通过电话答复申请人，告知其来信事项不属于被申请人的监管职责范围。
本会认为，被申请人收到申请人的来信材料后，及时通过要求山东药玻提供说明等方式了解情况。经了解，申请人来信材料中虽然提及“财务造假、股本造假”，但其指的是山东药玻上市前职工购买国有股，以及职工增加的工资（即改革储备金）转投资的事项，上述事项均不属于被申请人的监管职责范围，且其诉请履职的单位是沂源县委县政府。据此，被申请人于 2023 年 8 月 30 日告知申请人其反映的事项不属于被申请人的监管职责范围，并无不当。此外，被申请人通过电话这一便捷方式答复申请人，对申请人权利并无不利影响，也未违反《信访工作条例》第三十一条第（五）项及《证券期货违法违规行为举报工作暂行规定》的相关规定，并无不当。
综上所述，根据《行政复议法实施条例》第四十八条第一款第一项的规定，本会决定：驳回申请人的行政复议申请。
申请人如不服本复议决定，可在收到本复议决定书之日起 15 日内向有管辖权的人民法院提起诉讼。
2023 年 12 月 14 日
打开原文〔 2026 〕 19 号
当事人:王 涛 , 男 。
依据《中华人民共和国证券法》(以下简称 《证券法》 )的有关规定,我会对 王涛内幕交易 行为进行了立案调查,并依法向当事人告知了作出行政处罚的事实、理由、依据及当事人依法享有的权利,应当事人的要求 ,我会 举行了听证会,听取了 王涛及其代理人 的陈述和申辩。本案现已调查、 办 理终结。
经查明, 王涛 存在以下违法事实:
2024 年 11 月 16 日, 相关公司 发布关于公司 相关人员 解除留置的公告。 该 公告内容 属于《证券法》第八十条第二款第十二项规定的重大事件,构成《证券法》第五十二条第二款规定的内幕信息 。内幕信息敏感期为 2024 年 11 月 14 日至 16 日。王涛为内幕信息知情人,其知悉时间不晚于 2024 年 11 月 15 日上午 。
2025 年 5 月 10 日, 相关公司 披露关于股东持股比例达到 5% 的权益变动提示性公告。 该 公告内容 属于《证券法》第八十条第二款第八项、第九项规定的重大事件,构成《证券法》第五十二条第二款规定的内幕信息 。内幕信息敏感期为 2025 年 4 月 18 日至 5 月 10 日。王涛为内幕信息知情人,其知悉时间不晚于 2025 年 5 月 8 日 。
内幕信息一敏感期内,王涛控制 他人 证券账户买入 相关公司股票 ,内幕信息公告后全部卖出,亏损 184,019.65 元。
内幕信息二敏感期内,王涛控制 他人 证券账户买入 相关公司股票 ,内幕信息公告后全部卖出,获利 161,898.42 元。
上述违法事实,有相关 公司 公告、文件,相关人员证券账户资料、银行账户资料、询问笔录等证据证明,足以认定。
我会认为, 王涛 的上述行为违反了 《证券法》 第五十条、第五十三条第一款的规定,构成 《证券法》 第一百九十一条第一款所述的 内幕交易 行为。
在听证过程中, 王涛 主要 提出 的 申辩意见 包括 主观过错轻微 , 行为对资本市场秩序影响较小 , 积极配合调查、具有悔过表现 等 。综上, 王涛 请求 从轻或减轻处罚 。
经复核, 我会认为 : 一是当事人 两次利用内幕信息进行交易,主观过错明显。 二 是当事人 积极配合调查、具有悔过表现等,我会已经考量。
根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度,依据 《证券法》 第 一百九十一 条第 一 款 的规定 ,我会决定:
一、对王涛利用内幕信息一实施内幕交易行为,处以 7 00,000 元罚款。
二、对王涛利用内幕信息二实施内幕交易行为,没收违法所得 161,898.42 元,并处以 1, 0 00,000 元罚款。
综合上述两项违法事实,合计对 王涛 没收违法所得 161,898.42 元, 并 处以 1,700,000 元的罚款。
上述当事人应自收到本处罚决定书之日起 15 日内,将罚没款直接汇交国库。具体缴款方式见本处罚决定书所附说明。同时,须将注有当事人名称的付款凭证复印件送中国证券监督管理委员会行政处罚委员会办公室备案。当事人如果对本处罚决定不服,可在收到本处罚决定书之日起 60 日内向中国证券监督管理委员会申请行政复议(行政复议申请可以通过邮政快递寄送至中国证券监督管理委员会法治司),也可在收到本处罚决定书之日起 6 个月内直接向有管辖权的人民法院提起行政诉讼。复议和诉讼期间,上述决定不停止执行。
打开原文澳大利亚S&P/ASX 200指数在新的交易月伊始料将走低。周一开盘前，本地股指期货下跌0.1%，暗示尽管美国股市带来积极指引，该基准指数在早盘交易中仍将走低。ASX 200指数刚刚创下自4月8日以来的最大单日涨幅，大涨1.6%，结束本月交易，当月累计上涨0.8%。投资者现在可能在等待周三发布的第一季度GDP数据，然后再大举押注。该数据可能会影响澳大利亚央行对利率路径的考量。开盘前，影像技术提供商Pro Medicus和基础设施服务提供商Ventia均宣布了新合同。
打开原文股指期货、期权申报收费全面改革，交易规则大变样！
6月1日起中金所梯度申报费新规正式上线，固定收费模式成为历史，市场交易生态迎来全新调整。报单、撤单开始阶梯计费，新规究竟如何收费？对个人、机构、市场分别有哪些影响？
根据中金所发布的通知，本次收费标准调整按品种划分阶梯档位，还设置了单日免费申报额度。
股指期货具体费率标准如下：
股指期权具体费率标准如下：
委托成交比（OTR） 计算公式：OTR=信息量/有成交的委托笔数-1。
此外，同一客户及实际控制关系账户信息量合并计算。市场做市商享有申报费豁免政策，保障市场基础流动性不受影响。
实施梯度申报费后，不同交易群体受到的影响完全不同。
个人交易者：绝大多数个人交易者单日申报量低于免费门槛，交易成本下降，交易体验大幅改善。
中低频交易者及机构：几乎不会带来额外成本，整体交易成本保持稳定。
高频交易机构：依赖高频、算法交易以及频繁试单撤单的量化或短线交易者交易成本明显上升，需要重构交易逻辑，转向稳健交易。
市场人士普遍认为， 梯度申报费新规 以差异化费率、免费额度、效率考核为抓手，引导理性交易，让衍生品市场运行更稳健。
宝城期货研究所负责人闾振兴表示， 此次规则调整并非收紧市场交易，而是对衍生品市场精细化监管的延续与完善。股指期货的申报费由原来的“固定收费”调整为“梯度收费”，主要目的是调控市场交易行为，与监管层对量化交易的态度保持一致。新规不再对所有报单一视同仁，而是以OTR作为核心指标，根据不同档次采用不同收费标准。这意味着无效报单比例越高，申报费就越高。
“对股指期货市场而言，这一政策是监管层引导市场回归理性、维护公平交易环境的重要举措。”闾振兴说，大幅提高高频交易报撤单成本能够有效抑制过度投机和虚假申报等扰乱市场秩序的行为，减少无效信息对盘口的冲击。对股指期货合约本身而言，梯度申报费将显著改善合约盘口的挂单质量，提升盘口深度和流动性的真实度，让合约的买卖价差更能反映市场的真实供需状况。
东海期货宏观分析师明道雨也表示，梯度申报费新规是对交易行为的优化。高频报撤单策略成本急剧上升，迫使机构 重构 策略，可能带动订单成交率和市场定价效率提升。另外，OTR>2的高报撤单策略受限，可能短暂扩大买卖价差，但长期报价稳定性增强、无效报单减少，价差结构或更加均衡。结合异常交易认定口径同步收紧，新规从结构上抑制操纵开盘价、大额报撤单等行为，推动市场交易生态向理性健康方向发展。
责任编辑 ：孙亚宁 审核：李靖琴
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6月财经日历来了，请查收！
打开原文管理办法/制度
打开原文金戈新材(920083)
功能性粉体材料小巨人，市占率行业领先
金戈新材是一家从事功能性材料研发、生产和销售的国家级专精特新小巨人企业，依托高效的研发创新体系，公司已具备众多成熟的产品系列，核心产品具备高分散性、高填充效率、高稳定性等优异性能特点。目前，公司拥有导热粉体材料、阻燃粉体材料、吸波粉体材料等产品系列，下游客户通过将公司相关产品填充至高分子材料中，使其具备导热、阻燃、吸波等特性，最终产品广泛应用于新能源汽车、消费电子、5G通信、光伏储能等领域。根据中国电子材料行业协会粉体技术分会相关证明，公司的相关产品达到行业领先水平，市场占有率（按产品销售数量计算）位居国内行业前三名，产品现已成功进入德国汉高、回天新材、硅宝科技等世界500强公司及国内龙头上市公司的供应体系。2025年公司实现营业收入5.34亿元，同比增长14.2%，实现归母净利润0.57亿元，同比增长21.3%。
功能性粉体材料市场空间广阔，应用场景多样
导热粉体材料是导热材料性能的核心来源，我国导热粉体的市场规模表现出强劲的增长势头。根据头豹研究院数据，2024年，中国市场的规模为107.46亿元，未来几年导热粉体市场将继续保持稳定增长，预计到2029年，中国市场的规模将达到154.53亿元。阻燃粉体材料的应用广泛，可应用于化学建材、电子电器、交通运输和航天航空等领域，随着下游市场快速发展，阻燃粉体的市场发展空间将进一步扩大。根据头豹研究院数据，阻燃粉体的市场规模在2024年的规模约为161.1亿元，并预计到2029年达到283.2亿元。
领先的技术水平和丰富的产品矩阵构建公司核心竞争优势
公司始终专注于基础材料的功能性应用研发，目前已具备较强的新产品研发能力、分析测试能力、应用测试设计能力及生产设备设计能力，截至2025年12月31日，公司已拥有发明专利36项，并正在申请多项发明专利和实用新型专利，具有良好的技术储备。积极布局和拓展5G通信、新能源、人工智能、人形机器人、低空经济等创新领域，多项在研项目打开未来想象空间。公司产品细分种类较多，能够满足新能源汽车、消费电子、5G通信、光伏储能等不同领域客户的具体需求。同时，随着下游行业的进一步发展，终端产品对导热、阻燃、吸波等功能的需求更加丰富，技术指标要求也将有所提高，公司自身具备丰富的粉体材料应用场景和行业解决方案经验，能够快速、准确地响应下游客户的需求变化，从而在本行业或下游市场变化时占据先发优势。为满足下游不断增长的行业需求，公司投资建设“年产3万吨功能性材料技术改造项目”，项目的落地实施一方面有助于公司进一步提升供货能力，扩大规模效应，另一方面新生产线的搭建还将有利于加快公司未来新产品的产业化速度，为公司抢占市场份额提供支持。
风险提示：原材料价格大幅波动、行业竞争加剧、项目建设不及预期风险
打开原文长华集团(605018)
深耕汽车金属零部件领域数十载，持续拓展新能源赛道
汽车金属零部件领先企业，聚焦紧固件、冲焊件及铝压铸件等产品。1993年，公司成立；1993-2005年，公司聚焦汽车紧固件业务，先后于2002年和2005年实现产品配套日产丰田及美系福特；2005-2012年，公司新增中小型冲焊件产品线；2012-2018年，产品进一步升级至高强度紧固件及中大型冲焊集成件；2018年起，公司持续开拓大型轻量化集成总成件；2023年，公司与金博股份战略合作，切入碳陶刹车盘领域。
公司主要产品包括冲焊件、高强度紧固件、螺母板、折弯件、冲铝件、铝压铸件等，覆盖车身、三电系统等领域。其中，冲焊件与紧固件为核心业务，2025年分别实现收入11.43/9.00亿元，占比53.03%/41.77%，同比-12.38%/+9.34%。
（1）冲焊件：主要包含车身中天窗加强板总成、仪表总成、行李箱隔板总成、后副车架加强件、车轮罩总成、地板中横梁、前副车架等；新能源车领域主要包括IPU固定支架、电动马达支架、VCU支架、电池快慢充插口支架、ECU支架、左/右后侧围加强板总成、后围下盖板总成、左/右后内轮包总成、空气室总成、电池防护支架、碳陶金属结构件等。2022-2025年分别实现收入9.56/14.80/13.04/11.43亿元，占比52.07%/61.13%/59.11%/53.03%，同比+46.65%/+54.91%/-11.89%/-12.38%；毛利率分别为10.08%/6.16%/7.03%/5.81%，同比+0.48/-3.92/+0.87/-1.22pct。
（2）紧固件：主要包含螺栓、螺母、异形件三大类，使用位置涵盖三电系统、发动机系统、悬挂系统、转向系统、变速箱系统、驱动系统、制动系统、燃油系统、安全系统等。除乘用车外，在智能光伏控制器系统、人形机器人外壳与护板/执行器安装、低空飞行器eVTOL轻量化紧固件等领域，公司正在加速产品研发与应用。2022-2025年分别实现收入7.92/8.45/8.23/9.00亿元，占比43.17%/34.90%/37.31%/41.77%，同比+4.83%/+6.69%/-2.61%/+9.34%；毛利率分别为20.85%/25.02%/24.47%/24.74%，同比-2.59/+4.17/-0.55/+0.27pct。）轻量化铝压铸件：主要包含减速机壳体系列、铝副车架系列。公司早期前瞻布局铝压铸行业，并持续加大在新产品、新工艺、新材料领域及轻量化技术的研发投入，目前多个冲铝件定点项目已进入量产阶段。
（4）碳陶刹车系统：主要包含碳陶刹车系统专用合头及紧固件套装。公司生产基地一期具有年配套20万件的生产能力，已于2024年12月开始量产。
26Q1业绩同比提升明显，费用管控良好
26Q1利润同比大幅上升，重回增长区间。公司2022-2026Q1营收分别为18.35/24.22/22.07/21.55/4.49亿元，同比分别为+22.66%/+31.96%/-8.88%/-2.34%/+6.13%，2022-2025年CAGR为5.50%；归母净利润分别为1.10/1.09/1.14/0.95/0.15亿元,同比分别为-29.75%/-0.27%/+4.08%/-16.22%/+127.15%。2025年业绩下滑主要系前三季度日系客户销量不佳、募投项目产能爬坡未达预期所致；2026Q1归母净利润同比大幅上升主要受成本管控有效且产品毛利率提升所影响。
毛利率逐步向好，费用率整体保持稳定。公司2022-2026Q1毛利率分别为15.00%/12.80%/13.49%/13.60%/12.99%，同比-6.74/-2.20/+0.69/+0.11/+0.92pct，2026Q1毛利率上升主要系成本管控良好所致。净利率方面，公司2022-2026Q1净利率为5.97%/4.51%/5.15%/4.42%/3.44%，同比-4.45/-1.46/+0.64/-0.73/+1.83pct。费用率方面，2026Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为0.86%/5.15%/4.30%/0.16%，同比-0.06/-0.21/-1.87/+0.18pct；2022-2026Q1研发费用率分别为4.92%/3.84%/4.51%/4.47%/4.30%，研发投入维持高位；2022-2026Q1期间费用率分别为9.76%/8.78%/9.34%/9.70%/10.47%，同比-1.85/-0.98/+0.56/+0.36/-1.96pct，费用率整体保持稳定。
核心工艺自主可控，手握优质客户资源掌握关键工艺流程，研发实力雄厚。公司产业线覆盖广阔，
（1）紧固件方面，公司拥有超6000平方米的模具研发加工中心，模具已实现主模80%以上自制，具备含原材料改制、成型、搓丝、机加工、热处理、表面处理、影像分选等全工序内制化能力；（2）冲焊件方面，产线包含800/500T自动卷材落料线、3000/2500/1600T多工位冲压机群、200-800T级进模冲压机群、全自动机器人焊接线、大型全自动电泳表面处理线等，其中，副车架集成装配线国际领先，冲焊件设备领域自动化程度国内领先。（3）轻量化方面，采用级进模快速生产、3D视觉自动识别上料、全自动压铆及在线检测、机器人自动堆垛等工艺；（4）碳陶刹车系统方面，公司新购近百亩杭州湾新区土地，用于设计规划全新的碳陶盘关键金属结构件生产线。截至2025年末，公司拥有245项专利，其中发明专利39项。2025年研发投入约96.25百万元，研发费用率为4.47%；研发人员339人，占公司总人数15.05%，其中本科学历占比29.79%。
客户覆盖欧系、美系、日系与自主新势力，遵从就近配套原则布局生产及研发基地。公司核心客户包括一汽大众、上汽大众、上汽通用、长安福特、东风本田、广汽本田、广汽丰田、一汽丰田、东风日产、长安马自达、东风神龙、吉利汽车、长城汽车、上汽集团、奇瑞汽车、江铃汽车及国内外头部新能源车企等。同时，公司积极向二配市场延伸，持续深化与宁德时代、宁波拓普、金博股份、延锋、奥托立夫、法雷奥、采埃孚、伯特利等重要供应商的合作。公司遵从就近配套原则，于长三角、中部、东北、珠三角等汽车产业集群区域设立六大生产制造基地，并在广州、武汉、宁波三地成立技术研发中心。
战略合作金博股份，积极开拓碳陶刹车盘领域
碳陶刹车盘市场规模有望持续增长，国产替代空间广阔。其具有高强度、高耐磨、轻量化等优点，在制动性能、耐久性和轻量化等方面相较于普通刹车盘具有明显优势。据华经产业研究院测算，2025年国内碳陶刹车盘市场约为78.1亿元，2030年有望达到202.5亿元。其中，配套金属件约占碳陶盘套装总体价值的10%，据测算，2025年国内碳陶刹车盘配套金属件市场约为7.8亿元，2030年有望达到20.3亿元，期间CAGR为21.0%。全球碳陶复合材料刹车盘供应商主要由意大利Brembo、英国SurfaceTransformsPlc、美国Fusionbrakes等国际巨头主导。受制于工艺复杂、生产难度大、生产周期长等多个壁垒，国内能够量产碳陶盘的企业较少，目前国内参与碳陶刹车盘研发的主要企业有金博股份、世鑫新材、勒迈科技与道普安等。
高性能碳基材料领先企业，碳陶制动盘等产品持续放量。金博股份深耕高性能先进碳基材料，产品应用覆盖交通、锂电、光伏和半导体、氢能、化工等领域。在交通领域，金博股份已构建完善的碳陶制动盘长、短纤及涂层盘系列产品矩阵，并持续投入碳陶刹车盘研发。凭借技术优势，金博股份相继进入多家主流车企定点供应链，其中长纤碳陶制动盘已实现对多家主机厂的批量交付，占据国内主机厂市场主要份额；同时，与多家车企及制动器厂家联合开发专用碳陶制动摩擦副系统，满足不同价格区间车型的差异化需求；此外，积极拓展碳陶制动后市场，在后市场改装领域取得关键突破。2025年，金博股份实现交通行业产品营收2.0亿元，占比24.6%，同比+1251.1%；实现毛利率1.3%，同比-5.2pct，随着产品持续放量，规模效应有望推动毛利率稳步回升。战略合作金博股份，聚焦碳陶刹车盘配套金属件。公司聚焦碳陶刹车系统专用合头及紧固件套装。2023年10月，公司与金博股份建立战略合作关系，一期具有年配套20万件的生产能力，已获得定点并于2024年12月开始量产，成为业内率先批量生产碳陶刹车系统金属零部件套装的供应商。2025年5月，公司新购近百亩杭州湾新区土地，用于设计规划全新的碳陶盘关键金属结构件生产线。2025年7月，公司获得碳陶盘关键金属结构件定点，产品终端应用于国内某知名飞行汽车公司，此次项目生命周期5年，预计生命周期总销售金额超人民币1亿元，预计2026年Q2起逐步开始量产。
积极研发行星滚柱丝杠，切入人形机器人赛道
行星滚柱丝杠市场开启新飞跃，国产替代大有可为。行星滚柱丝杠是一种由主丝杠、滚柱、螺母等精密部件构成的传动机构，能够实现直线运动与旋转运动的高效相互转换，具备高承载、长寿命、抗冲击及高可靠性等显著优势，广泛应用于航空航天、汽车及机器人等高端技术领域。受益于人形机器人产业爆发，我们预测2030年全球人形机器人出货量有望达205.0万台，对应2870.3亿元的市场空间；其中，应用于人形机器人的行星滚柱丝杠价值量将达到229.6亿元，2023-2030年CAGR为154.1%。当前，全球行星滚柱丝杠市场主要由国际巨头主导，包括瑞士的GSA与Rollvis、瑞典的Ewellix、德国的Rexroth等；国内领先厂商则以南京工艺、博特精工、优士特为代表。从市场份额看，2022年国内厂商整体占比仅为19%，而国外龙头GSA、Rollvis与Rexroth分别占据26%、26%和12%的份额，国产替代空间广阔。
自研行星滚柱丝杠及机器人用金属结构件，打造未来成长新增长极。公司行星滚柱丝杠产品已送样检测，检测数据均符合产品要求，并与相关单位组织了沟通交流及产品送样。同时，公司研发的机器人专用紧固件已向国内知名机器人企业送样并报价，围绕T链的金属结构件也已向配套厂商送样及报价。在丝杠生产工艺方面，公司采用业内领先的粗车加精车工艺加工内螺纹，效率优势显著；精度方面，目前产品精度达C5级别，可满足机器人大臂、小臂、大腿、小腿的使用需求，正向C3级别提升；成本方面，相比磨削工艺具备绝对成本优势；承载性能方面，迭代样品送样检测结果亦全部符合行业要求。此外，公司于2025年5月新购杭州湾新区近百亩土地，规划设计全新行星滚柱丝杠生产线，建设周期8-10个月，预计2026年Q3建成投产，并积极对接国内其他人形机器人企业。
低空经济赛道拓展顺利，合计获项目订单超3亿元
低空经济是以航空载运与作业装备技术为核心、以低空空域为活动范围、以低空飞行为产出形式的系列经济活动。2024年，我国低空经济规模约为67.0百亿元，同年起，以无人机、eVTOL为代表的创新领域加速崛起，推动低空经济与民用航空产业迈向万亿级新赛道。据中国民航局预测，2035年我国低空经济市场规模有望达3.5万亿元。当前，我国通用航空领域由航空工业集团、中国航发、中国商飞及中外合资企业为主导。无人机领域中，大疆创新、中航无人机、航天彩虹为领先企业；其中中航无人机与航天彩虹以军用无人机为主，大疆创新则在民用市场发展迅速。
持续获得项目定点，合计订单超3亿元。目前，公司飞行汽车产品累计定点金额已超过3亿元，核心产品涵盖金属结构件、轻量化铝支架及壳体、碳陶刹车盘金属套装。具体来看，（1）2024年12月，公司获国内某知名飞行汽车企业定点，产品主要为紧固件及金属结构件，生命周期5年，预计总金额约0.91亿元；（2）2025年1月，再次获国内某知名飞行汽车企业关键结构件定点，生命周期5年，金额超1亿元；（3）2025年7月，公司收到碳陶刹车盘客户合同
打开原文拓荆科技(688072)
技术突破与规模化量产，核心竞争力显著提升
依托在PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD、Flowable CVD等薄膜沉积设备及三维集成设备领域的技术突破与规模化量产，公司在先进制程领域核心竞争力显著提升，业务规模实现大幅增长。公司2025年实现营业收入65.19亿元，同比增长58.87%，实现归母净利润9.27亿元，同比增长34.67%。2026年一季度实现营业收入11.12亿元，同比增长56.97%，实现归母净利润5.71亿元，同比增长488.29%。。
行业发展驱动芯片革新，高端薄膜沉积设备迎来升级窗口
新技术、新行业的爆发式发展持续驱动芯片革新，全环绕栅极（GAA）、背面供电、高K（High-K）金属栅、高带宽存储器（HBM）等应运而生。先进制程和三维集成结构下，传统薄膜沉积材料已难以满足下游生产中对高深宽比、高刻蚀选择比的需求，先进硬掩膜和介质薄膜将成为前沿技术节点芯片制造的新趋势。同时，等离子体均匀性、高深宽比结构的薄膜覆盖性、宽温域调节、减少薄膜残留等下游先进芯片制造中的核心工艺难题对薄膜沉积设备的技术创新水平提出了更高要求，高端薄膜沉积设备迎来技术升级窗口。
混合键合赋能三维集成，多领域需求共振
3D NAND通过晶圆混合键合技术解决在单一晶圆上同时制造存储单元和复杂逻辑电路导致的良率低、成本高的问题；HBM引入混合键合技术以支持更高的堆叠层数和互连密度；3DDRAM依托三维集成技术突破传统平面封装的性能瓶颈，大幅提升芯片带宽与存储容量，同时降低功耗；CIS的混合键合可以将DRAM缓存层键合进来，实现CIS芯片内的高速数据缓冲。在3D封装、Chiplet、异质集成等领域，混合键合技术实现了不同功能芯片的高密度集成，打破单芯片制程演进的物理限制，混合键合设备已形成多领域需求共振的格局。
预测公司2026-2028年收入分别为85.10、108.98、150.10亿元，EPS分别为5.55、8.56、10.20元，当前股价对应PE分别为113、73、62倍，公司目前已形成PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD、Flowable CVD等薄膜沉积设备产品，以及晶圆对晶圆混合键合、晶圆对晶圆熔融键合、芯片对晶圆混合键合等三维集成设备产品，维持“买入”投资评级。
宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。
打开原文晨光股份(603899)
5月28日，晨光股份发布回购股份公告，拟使用5-10亿元公司自有资金以集中竞价方式回购股份，不超过人民币35元/股（含），回购期限不超过12个月，回购股份占总股本比例1.55%~3.10%。
本次回购规模高，彰显公司对持续发展的信心。本次回购金额5–10亿元，回购股份占总股本比例1.55%~3.10%，超过此前回购比例，充分彰显公司对持续稳定发展的信心和对长期价值的认可。此前，22年10月/24年8月拟回购金额均为1.5亿-3亿元，实际回购金额均为约1.5亿元，占总股本比例0.31%/0.56%。此次回购配合高分红政策（25年合计分红占归母净利润73.62%），充分释放了管理层对业务的长期信心。
长期信心来自科力普分拆&主业扩圈&出海成长性：
1）科力普拟分拆上市，利于市值重估与资源优化。4月28日科力普递交招股书，其为办公&MRO集采龙头之一，26Q1收入31亿元，同比+11%，独立上市有利于为其提供匹配其业务属性的融资渠道与估值环境，同时使晨光聚焦高毛利主业，优化资源配置。
2）小文具到大文具再到大文创，有望不断破圈，Q1毛利率边际改善。传统业务有望从小文具到大文具再到大文创，扩品类、扩赛道，带动国内客群与ASP破圈抵御K12人口下滑，强功能+IP赋能下26Q1书写工具/学生文具/办公文具/其他产品毛利率分别+2.92%/+0.72%/+0.05%/+1.82%，边际改善；九木杂物社作为品牌与产品升级的桥头堡，26Q1增长亮眼，营收4.5亿元，同比+16.11%，全年保持100家以上的开店计划，远期文创与潮玩空间广阔。
3）出海仍大有可为，成长性值得期待。23/24/25年海外收入8.5/10.4/11亿元，同比+21.6%/+21.6%/+6%，海外业务成长性仍值得期待，看好后续公司逐步通过差异化设计和本土化营销渗透当地市场，缩小与海外头部品牌之间的差距。
考虑到公司渠道护城河深厚，不断挖掘IP化、出海等新成长点，预计26-28年公司归母净利分别为14.66、16.65、19.48亿元，同比+11.87%/+13.59%/+17.01%,当前股价对应PE分别为18、16、14倍，维持“买入”评级。
传统业务增速低于预期；市场竞争加剧；新业务拓展低于预期
打开原文巨化股份(600160)
公司半导体超纯PFA实现突破，助力产业链自主可控，维持“买入”评级
公司“超纯PFA”实现“里程碑”突破，量产产品经半导体客户验证，金属离子等指标满足SEMI F57标准，并多批次、批量出货，填补国内空白。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为72.85、85.35、97.28亿元，EPS分别为2.70、3.16、3.60元，当前股价对应PE为12.2、10.4、9.2倍。我们看好公司以制冷剂高质量现金流为支撑打造高端氟材料平台，以超纯PFA为代表的新材料有望在半导体、新能源、数据中心等领域持续放量，第二成长曲线已成，维持“买入”评级。
超纯PFA是半导体先进制程不可替代的关键材料，被海外巨头垄断且供不应求PFA凭借其独特的性能成为半导体制造中不可替代的关键材料，其应用贯穿芯片制造全程，涵盖高纯化学品输送、晶圆湿法处理乃至气体分配系统等等。全球超纯PFA被海外垄断，科慕高端牌号价格超60万元/吨，且交货期长达一年以上。2025年半导体PFA全球供需约2万吨，随下游晶圆产能增长叠加12英寸和先进制程提升的结构性变化，全球超纯PFA需求或将乘数放大。据我们测算，2030年全球超纯PFA需求或至4万吨左右，国内需求或在1.3万吨左右，或将进一步加剧供应紧张。
公司超纯PFA实现国产化突破，全面对标海外一线产品，前景广阔
公司超纯PFA达到半导体要求，关键金属离子析出量稳定控制在ppt级别，总金属离子析出量稳定控制在ppb级别，关键指标优于进口，纯度等级、批次稳定性全面对标国际一线品牌，可完美适配半导体各环节需求，且成本低15-25%，也可为下游降低采购成本。即使假设公司产品定价在30万元/吨左右，亦将有不错的利润空间。成本更低+价格更优+全球缺口+国产替代+保障交付，公司超纯PFA前景广阔。
制冷剂高质量现金流为支撑，打造国际级高端氟氯新材料平台
公司为HFCs制冷剂全球龙头，配额制下供给锁定+格局固化+需求增长+替代品缓慢+卖方市场=制冷剂享超长景气周期。公司仅制冷剂未来就有望实现100-150亿的利润，正在持续兑现过程中，节奏或有波折，但趋势确定性强，且并非天花板。
风险提示：产品验证和推广不及预期、下游需求不及预期、安全生产风险。
打开原文京东方A(000725)
业绩稳中有升，LCD、OLED“双主流”技术格局深化
公司2025年实现营业收入2045.90亿元，同比增长3.13%，实现归母净利润58.57亿元，同比增长10.03%。2026年一季度实现营业收入510.01亿元，同比增长0.80%，实现归母净利润17.07亿元，同比增长5.78%。公司LCD五大主流及车载应用面板出货量稳居全球第一，柔性OLED器件出货量保持增长，TV终端海外核心客户营收同比翻倍增长，MNT终端突破多家战略客户中高端系列产品，TPC终端整机轻薄化突破行业极限，实现LCD屏幕平板领域最薄。
面板价格高位企稳，供应侧产能偏紧
受体育赛事备货拉动、成本风险驱动、行业坚持“按需生产”等因素影响，2026年1至4月各主流尺寸TV面板价格全面上涨。随着体育赛事与促销季备货收尾，5月主流尺寸TV价格企稳，55英寸和65英寸两大主力尺寸仍处于2025年Q4以来的最高点。自2025年12月底65、75英寸TV面板率先涨价，带动该板块连续四个月量价齐升后，TV面板于5月在高位企稳，表明供需双方对这一价格中枢正在形成共识。整体来看，市场需求仍保持韧性，供应侧产能偏紧格局未改，叠加上游材料成本持续上涨，前期涨价尚未完全覆盖成本压力，供需紧平衡与成本压力仍为面板价格上涨提供核心支撑。
与康宁签署备忘录，重点领域开展深度合作
围绕公司多年来积累的显示技术、玻璃基加工能力和大规模集成智造能力三大核心优势，公司通过相关能力的复用，着重布局玻璃基封装载板、钙钛矿和MicroLED光互联相关应用作为未来业务发展的重要方向。近日，公司与康宁公司签署了合作备忘录，围绕玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛矿玻璃基板、光互连相关应用等重点领域开展合作。公司在显示器件、显示模组、先进制造、工艺开发、应用创新及产业化落地等方面具备领先能力，康宁在玻璃材料、半导体应用先进材料与解决方案等方面具有显著优势，有望通过重点领域的合作，共同探索市场机会。
预测公司2026-2028年收入分别为2253.36、2491.99、2766.85亿元，EPS分别为0.20、0.32、0.40元，当前股价对应PE分别为25、16、13倍，公司业绩稳中有升，有望受益于面板价格涨价，同时与康宁签署合作备忘录，积极拓展延伸新业务增长点，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，产品价格大幅波动的风险。
打开原文中控技术(688777)
政策红利与行业变革共振，工业AI市场空间加速释放
从行业维度看，工业AI正处于从单点技术突破向全价值链赋能和规模化复制跨越的关键阶段。国家政策层面，2025年国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，提出到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，到2030年超90%；工信部等八部门联合发布《"人工智能+制造"专项行动实施意见》，明确到2027年推动3-5个通用大模型在制造业深度应用，推出1000个高水平工业智能体，打造100个工业领域高质量数据集，选树1000家标杆企业。2026年《政府工作报告》首次提出"打造智能经济新形态"，深化拓展"人工智能+"。市场空间层面，据工信部数据，2025年我国工业软件产品收入3,330亿元，同比增长9.7%；IDC预测2024至2029年中国"AI+工业软件"细分市场复合增长率预计达41.4%，显著高于同期核心工业软件19.1%的增速，市场渗透率将从2025年的9%提升至2029年的22%。据MarketsandMarkets预测，全球AI Agent市场规模将从2024年51亿美元增至2030年471亿美元（CAGR44.8%）。中国流程工业产值约60万亿元，能效提升1个百分点可创造6,000亿元经济效益，AI驱动的碳减排与效率跃升已成为重塑行业竞争力的战略决胜点。公司作为国内首发流程工业时序大模型的供应商，已累计服务超过3.9万家流客户，在化工、石化、冶金、造纸、建材五大行业DCS市占率
均居首位，具备在政策红利与行业变革共振中率先受益的核心卡位优势。
AOP自主运行工厂开创工业AI新范式，TPT与UCS双核驱动生产模式重构
中控技术推出的AOP自主运行工厂，是流程工业领域面向自主化的新一代智能制造范式，其核心在于以TPT时间序列大模型和UCS通用控制系统为双核，构建覆盖"感知识别-风险评估-智能决策-精准执行"的全链路闭环体系。TPT作为AOP的"智慧大脑"，基于海量工业数据预训练和混合专家模型（MoE）架构，具备模拟、控制、优化、预测、评估五大能力，能够捕捉设备运行曲线与物料反应等时序数据趋势，依托MoE架构有效避免"机器幻觉"，为决策提供可靠依据。2025年8月，公司发布全球首个时序混合专家大模型驱动的工业Agent生成平台TPT2，实现"一句话"为工业问题提供解决方案、生成可执行的工业Agent和应用程序。UCS作为AOP的"强韧神经中枢"，采用零信任网络安全架构与云原生技术，相较传统DCS可缩减90%机柜空间、降低80%以上线缆成本、改造周期缩短50%。TPT已从化工、石化、能源横向拓展至油气、医药、食品、建材、冶金等13个行业，在中国石油、中国石化、中煤等大型国有企业落地，装置级无人值守、全厂级智能调度行业示范工厂建设已在万华化学、湖北兴瑞、湖北三宁等企业实现深度应用，全面进入规模化应用阶段。
国际化战略纵深推进，全球头部客户突破证明产品国际竞争力
公司国际化布局已形成亚太、中东非洲、中亚、拉美的SUPCON销售服务体系以及北美和欧洲的Hobré销售服务体系，海外团队近300人，在新加坡、沙特阿拉伯、哈萨克斯坦等国家设立子公司6家。报告期内，公司在全球头部客户突破方面取得里程碑式进展：全系列产品进入法国液化空气集团Air Liquide；控制系统产品成功入围阿布扎比国家石油公司合格供应商名单；ICSS进入马来西亚国家石油公司Petronas；DCS、SIS通过沙特阿美严苛的性能测试；与中航国际联合中标阿尔及利亚国家石油天然气公司管道项目，标志着公司控制系统首次入围除中资外的全球前二十强石油公司；获得哈萨克斯坦300万方天然气处理项目，这是公司首个海外超10,000点油气控制系统项目；成功入围墨西哥国家石油PEMEX和西麦斯水泥CEMEX供应商短名单。这些与全球龙头的深度合作充分论证了公司解决方案的先进性与可靠性，为国际品牌影响力与未来市场拓展奠定坚实基础。在商业模式层面，公司正从传统"项目制"产品销售向"产品化和服务化"的综合价值交付转型，由一次性买断授权逐步转向模型即服务（MaaS）、结果即服务（RaaS）的价值订阅模式，兴发集团下属27家企业已实现工业软件全面订阅制，为订阅模式的规模化增长提供了标杆案例。
预测公司2026-2028年收入分别为95.34、110.71、125.74亿元，EPS分别为0.96、1.32、1.69元，当前股价对应PE分别为94.9、68.7、53.8倍，考虑公司正从传统工业自动化龙头向"工业AI全球领先企业"战略跃迁，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
下游流程工业客户资本开支波动风险；工业AI技术迭代与研发进展不及预期风险；海外市场地缘政治及汇率波动风险；订阅制商业模式转型过渡期对短期业绩的扰动风险；市场竞争加剧导致毛利率承压风险；核心人才流失风险。
打开原文华厦眼科(301267)
公司业绩稳健增长。2025全年，公司实现营业收入41.39亿元（同比+2.78%，下同）、归母净利润4.41亿元（+2.80%）、扣非归母净利润4.25亿元（+4.07%），销售毛利率43.31%（-17.530.88pct），销售净利率10.46%（-0.17pct）；2026年Q1，公司实现营业收入11.50亿元84,000（+5.22%）、归母净利润1.72亿元（+14.69%）、扣非归母净利润1.54亿元（+10.09%），64,844/0销售毛利率46.13%（+1.16pct），销售净利率16.02%（+0.9pct）。报告期内，公司业绩整27.07%体稳健增长，盈利能力逐渐提升。
消费眼科增长良好，白内障业务降幅收窄。分业务来看，2025年公司屈光项目实现收入14.17亿元（+9.31%），毛利率52.83%（+0.78pct）；眼视光综合项目收入11.02亿元（+3.05%），毛利率42.48%（-3.09pct）；白内障项目收入8.24亿元（-5.51%），毛利率33.53%（-1.63pct）；眼后段项目收入5.79亿元（+8.00%），毛利率37.63%（-2.01pct）。报告期内，公司屈光业务受益于高毛利产品术式占比的提升和市场需求的回暖，保持了良好增长势头；白内障项目受人工晶体集采的影响，短期继续承压，随着集采影响的消化、中高端白内障术式占比的提升，白内障业务有望逐渐企稳向好。
持续引进新技术设备产品，不断提升市场竞争力。报告期内，公司持续加强与蔡司、强生、爱尔康等国际领先企业的合作，引进国际前沿诊疗技术设备产品等。屈光领域，公司下属厦门眼科中心等9家医院率先引进蔡司新一代机器人全飞秒VISUMAX800及新微创手术SMILEPro技术，累计已完成全飞秒SMILEPro超1.2万例，率先引进新一代EVO+ICL(V5)晶体，深化在ICL领域的领先布局；眼病诊疗领域，引进国内首台强生眼力健“Catalys白力士7.0”导航飞白手术系统、博士伦Stellaris Elite超乳手术设备等，进一步提升白内障等眼病的诊疗能力。新技术产品设备的引进，进一步提升了公司下属眼科医院的诊疗水平和市场竞争力，满足不同层次患者的诊疗需求，也有利于公司整体盈利能力的提升。
投资建议：考虑到行业政策、市场竞争等不确定性因素影响，我们适当下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为5.21/5.80/6.55亿元（2026-2027年原预测为6.05/6.97亿元），对应EPS分别为0.62/0.69/0.78元，对应PE分别为28.24/25.37/22.48倍。公司业绩稳健增长，市场竞争力持续提升，维持“买入”评级。
风险提示：行业政策不确定性风险；医疗事故风险；市场竞争加剧风险等。
打开原文天孚通信(300394)
事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年全年实现营业收入51.63亿元，同比增长58.79%；归母净利润20.17亿元，同比增长50.15%。2026年Q1实现营业收入13.30亿元，同比增长40.82%；归母净利润4.92亿元，同比增长45.79%。
2025年公司营收51.63亿元（+58.79%），归母净利润20.17亿元（+50.15%）；2026年Q1营收13.30亿元（+40.82%），归母净利润4.92亿元（+45.79%），毛利率56.60%，环比小幅下滑。有源光器件业务在2025年实现收入29.98亿元，同比大幅增长81.11%，营收占比提升至58.06%，成为驱动公司增长的主引擎。与此同时，无源光器件业务作为公司的“利润压舱石”，2025年实现收入20.84亿元，同比增长32.23%，并保持了高达63.67%的毛利率，为公司贡献了稳定的利润基石；2025年，公司外销收入达38.39亿元，占总营收的74.35%，深度绑定北美AI巨头客户；此外，一季度末公司预付款由25年底的0.21亿元提升至0.97亿元，表明公司正积极预付材料款与设备款，强化物料储备。
CPO布局卡位领先，核心器件已实现稳定交付。AI训练集群和超大规模数据中心的快速扩张带来了前所未有的互连压力。根据LightCounting数据，AI集群用高速光模块与CPO市场在算力需求驱动下快速增长，2025年市场规模达165亿美元，2026年预计增至260亿美元，连续两年增速约60%。头部AI算力基础设施厂商及云厂商持续上调资本开支，成为行业增长核心动力。公司作为全球领先的光器件一站式解决方案提供商，前瞻性布局CPO（光电共封装）技术路线，并已取得实质性进展。公司面向CPO领域配套的FAU（光纤阵列单元）、ELS（外置光源）等核心光器件产品已实现稳定交付，能够较好满足客户对高性能、高精度、高一致性的严苛要求，确立了在下一代数据中心光互连技术中的先发优势。随着CPO产业在2026年加速从技术验证走向规模商用，公司作为核心上游供应商，有望率先受益于该增量市场带来的弹性。
1.6T光引擎规模放量，无源器件协同增长，平台化优势持续显现。在传统有源业务方面，公司1.6T光引擎已成功实现规模量产，充分抓住了AI算力爆发带来的高速率产品需求，为业绩增长提供了强劲动能。在无源业务方面，公司持续深耕微光学组件、波分复用器件等高精密产品，通过垂直整合与全工序自产，有效控制成本并保障了高可靠性与一致性。公司的无源产品线，如FAU阵列、波分复用器等，不仅在传统光模块中需求旺盛，更是CPO架构中不可或缺的关键组件。公司依托平台化整合能力，构建了覆盖精密陶瓷、光学玻璃、FAU阵列、高速光引擎封装等八大技术平台的一站式解决方案。
投资建议：公司作为全球领先的光器件一站式解决方案提供商，前瞻性布局CPO（光电共封装）技术路线。随着CPO产业在2026年加速从技术验证走向规模商用，公司作为核心上游供应商，有望率先受益于该增量市场带来的弹性。我们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为32.52/49.16/68.62亿元，对应EPS分别为4.17/6.31/8.81元，当前股价对应PE分别为107.22/70.93/50.82倍。给予“买入”评级。
风险提示：CPO落地节奏不及预期、1.6T光模块物料紧缺、行业竞争加剧。
打开原文立华股份(300761)
事件：公司近日发布2025年报及2026年1季报。2025年，实现营收187.29亿元，同比+5.67%；实现归母净利润为5.78亿元，同比-62.01%；扣非后归母净利润6.06亿元，同比-60.01%;经营活动现金净流量为18.48亿元，基本每股收益为0.69元。2025年利润分配预案为每10股派发现金红利2.5元（含税）。2026年Q1，实现营收45.9亿元，同比+12.32%；归母净利润为1.55亿元，同比-24.85%；扣非后归母净利润为1.43亿元，同比-22.38%。点评如下：
养猪业务成本进一步下降，进入行业第一方阵。2025年，公司生猪出栏211.16万头，同比+62.88%；实现销售收入39.02亿元，同比+33.31%，占公司总收入的20.84%；2025年，生猪市场行情上半年好于下半年，公司全年肉猪销售均价13.85元/公斤，同比下降约19.94%；毛利率为18.27%，较上年下滑5.19个百分点。由于公司生产运营稳定，上市率、断奶成本等关键指标超额完成年度目标，推动生产成本不断改善。全年肉猪完全成本降至12元/公斤，同比下降约16.5%。2026年1季度，公司生猪出栏55.22万头，同比14.16%；销售均价11.84元/公斤，同比-22.66%；实现销售收入8.03亿元，同比-11.17%。成本方面，公司斤猪完全成本从2025年12月份的6元下降至26Q1的5.9元，成本实现U形反转，回到了行业第一方阵。公司始终致力于品种改良和部分生产指标的提升，斤猪成本仍有进一步下降的空间。
肉鸡业务持续保持盈利。2025年，公司销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）5.67亿只，同比+9.90%，市占率进一步提升；商品鸡销售均价11.40元/公斤，同比降低了-11.90%；养鸡板块实现营收146.27亿元，同比+0.66%；毛利率为9.28%，较上年下滑5.28个百分点。成本效率方面，公司养鸡板块生产成绩保持着较强竞争力，叠加饲料原料价格的回落，全年肉鸡完全成本11.1元/公斤，同比下降约6%，成本控制水平在行业中保持领先。2026年Q1，公司销售黄鸡13179.57万只，同比+7.26%；商品鸡销售均价11.88元/公斤，同比+8.56%；实现收入35.73亿元，同比+18.39%；成本方面，公司26Q1黄鸡完全成本控制在11.2元/公斤，4月份完全成本降至11.15元/公斤，随着Q2生产顺季到来，有利于各项生产指标的提升，预计成本将进一步下降。
盈利预测及评级：预计公司26-27年归母净利润为5.53/17.89亿元，EPS为0.66/2.14元，对应27年盈利的PE为9.28倍，维持“买入”评级。
风险因素：国内猪鸡价格长期低迷，猪病和禽病爆发
打开原文阳光电源(300274) 再度拿下中东储能大单：据公司微信公众号，继沙特7.8GWh全球最大储能项目在2025年交付后，近日公司又拿下阿联酋7.5GWh大单，携手国际可再生能源公司Masdar，为其RTC1Plant(North)项目供应7.5GWhPowerTitan3.0液冷储能系统及2.6GW逆变器。该项目是全球首个GW级全天候可再生能源项目，构网能力要求高，也是全球最大规模的684Ah叠片电芯应用项目，预计2027年并网。该项目为19GWh储能项目的北区标段，2024年10月开始招标，2025年1月时宁德时代（300750CH/买入）曾被列为项目总体的首选电池储能系统供应商，但北区标段最终被阳光电源拿下，南区标段至今未定标。 大单反映公司技术及品牌获高度认可，缓解市场担忧：我们认为公司获得该大单充分反映了其技术领先和客户对其品牌的高度认可，更多大型项目的并网运行经验也有利于其未来在中东地区拿下更多订单；市场此前担忧电池企业凭借成本优势大举进入储能系统环节将抢占公司等系统集成企业的市场份额，但公司本次拿下订单已充分证明相比成本，电力电子技术才是储能系统集成的核心竞争力，市场担忧有望得到明显缓解。 AIDC业务进展顺利：英伟达2025年发布的白皮书已将800V高压直流列入AIDC推荐配电方案，而高压直流正是公司擅长领域，而近期已被谷歌等巨头确定为未来方向的SST（固态变压器）领域，公司也有深厚积累。据行业报道，公司近期已与海外AI龙头企业就AIDC电源和储能业务进行深度对接，未来订单可期。 看好AIDC业务拉动估值，上调目标价：我们上调2027/28年盈利，基于22倍2027年市盈率（与5年历史平均相若），上调目标价至220元（原155元）。我们看好AIDC业务后续进展进一步拉动公司估值，维持买入。
打开原文沃特股份(002886)
事件：沃特股份发布2025年报及2026年一季报，2025年实现营收20.52亿元，同比增长8.17%；归母净利润0.64亿元，同比增长75.97%；扣非归母净利润0.39亿元，同比增长38.70%；毛利率16.53%，同比下降1.28pct；净利率3.17%，同比提升1.10pct。26Q1，实现营收4.61亿元，同比增长16.69%，环比下降27.70%；归母净利润0.13亿元，同比增长112.81%，环比下降62.08%；扣非归母净利润0.10亿元，同比增长129.42%，环比下降44.95%；毛利率16.70%，同比提升0.94pct，环比提升0.07pct；净利率2.75%，同比提升1.72pct，环比下降2.73pct。
经营稳健，核心产品持续放量。2025年公司坚定推进特种高分子材料战略，持续保持较高研发投入，同时加大市场开发力度，全年实现营收20.52亿元，同比增长8.17%；其中特种高分子材料营收占比达49.37%；归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长75.97%和38.70%；经营活动产生的现金流量净额为2.21亿元，同比增长135.90%，业绩增长的同时，现金流非常扎实；研发费用1.23亿元，同比增长6.30%，企业创新能力持续提升。整体来看，2025年公司经营整体稳健向好，营收、净利润均实现稳步增长，核心产品持续放量，产能布局逐步落地，LCP产品出货量持续增长，特种尼龙、PPS、PTFE、PEEK等特种材料同步发展，为高频通讯、算力服务器、新能源汽车、低空经济、半导体、机器人等领域的全球知名客户提供创新性新材料解决方案。2026年一季度公司延续良好增长态势，盈利能力与现金流质量进一步优化，为全年业绩目标的实现奠定良好开局：2026年一季度，实现营收4.61亿元，同比增长16.69%，其中特种高分子材料营收占比较上年进一步提升；归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长112.81%和129.42%，产品整体毛利率稳步提升；经营活动产生的现金流量净额为3410.43万元，同比增长119.64%。
项目建设+产品开发协同发力，持续完善高分子新材料产业平台化布局。公司始终坚持特种高分子材料平台化战略，充分发挥不同材料间配方、工艺、装备、研发、市场等方面的协同作用，逐步完善并不断丰富高分子材料合成、改性和成品生产制造的全产业链平台化布局。通过核心材料不断横向与纵向整合，持续实现高附加值材料产品的创新与突破。公司通过不断攻克技术配方和生产工艺，已实现LCP、PPA、聚砜、PAEK等特种工程树脂的产业化合成布局。伴随着重庆基地新建年产能20000吨LCP材料产能持续释放，公司正向着全球第一的LCP供应商目标稳步迈进。重庆基地特种尼龙树脂年产能达10000吨，高温尼龙、长链尼龙、透明尼龙、生物基尼龙和尼龙弹性体等产品已全面投产并得到下游客户的认可和使用，已成为业内特种尼龙树脂品类最完整的企业之一。公司规划建设聚芳醚酮（PAEK）合成树脂产能1000吨，一期年产能500吨聚醚醚酮(PEEK)合成树脂产线已正式投入使用，二期500吨产线已进入设备安装期。公司已与下游客户开展注塑级PEEK材料开发和验证工作，并已取得部分订单。公司控股子公司浙江科赛已具备百吨级PEEK型材生产及加工能力，正逐步向精密电子、电子信息、工业机械、轴承等领域客户供应PEEK型材。公司规划聚砜产能10000吨，分两期实施，一期产线技改工作已经完成，正在开展各项政府验收工作。公司2019年收购浙江科赛51%股权，2022年和2024年两次收购株式会社华尔卡持有的上海华尔卡(后更名为沃特华本)合计100%股权。沃特华本是株式会社华尔卡在氟树脂塑材领域全球唯一自有制造基地，相关材料产品已经得到中国大陆、中国台湾、日本、欧洲等国家和地区知名半导体、特高压行业客户的认可和使用。公司发挥上海沃特华本+浙江科赛的氟材料双基地布局优势，实现了PTFE薄膜和氟材料制品在半导体、服务器用PCB、高频高速数据传输、特高压、工业等领域的覆盖，现已成为PTFE制品产能和产品品质业内领先的企业之一。
投资建议：沃特股份坚持特种高分子材料平台化战略，产品品类不断升级扩充，产能建设和应用拓展有序推进，提升公司盈利能力和可持续竞争力，看好公司长期发展。由于原料价格波动及公司产品放量变化，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年收入分别为25.24(原28.55)/30.47(原35.26)/33.81亿元，同比分别增长23.0%/20.7%/11.0%，归母净利润分别为1.14(原1.22)/1.73(原1.96)/2.17亿元，同比分别增长77.4%/51.8%/25.0%，对应PE分别为68.0x/44.8x/35.8x；维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期；原料价格波动风险；新材料、新应用开发拓展不及预期；技术工艺迭代替代风险；并购整合风险；项目进度不确定性；安全环保风险。
打开原文川投能源(600674)
事件：1）公司发布2025年年报，2025年实现归母净利润47.54亿元，同比增长5.47%；2）公司发布2026年一季报，2026Q1实现归母净利润14.53亿元，同比减少1.76%；3）公司发布2025年利润分配方案，拟每股派息0.50元（含税），现金分红占归母净利润的51.27%。4）公司发布三年股东回报计划，2026-2028年每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表归属于上市公司股东的净利润的50%，规划分红比例大幅提升。
2025年归母净利润增长主要是由于雅砻江投资收益增加，银江水电投产带动控股水电电量增长。公司2025年利润总额49.22亿元，同比增加2.21亿元；其中投资收益48.70亿元，同比增加2.28亿元，其中雅砻江水电贡献投资收益44.25亿元，同比增加4.59亿元；大渡河水电贡献投资收益2.82亿元，同比减少1.04亿元。2025年雅砻江水电发电量871.51亿千瓦时，同比减少6.23%，雅砻江投资收益增长主要受2024年一次性因素导致的低基数影响。2025年公司主业利润0.52亿元，同比减少0.07亿元，2025年公司控股企业完成发电量66.27亿千瓦时，同比增长13.85%，水电发电量增长主要是因为公司攀水电公司银江电站全部6台机组陆续投产，2025年公司控股企业平均上网电价0.206元／千瓦时，同比降低6.79%，电价下降主要原因：1）市场化售电导致电价有所降低；2）攀水电公司银江电站投产，拉高了公司丰水期电量在年发电量中的占比，拉低了全年水电均价。
2026Q1雅砻江水电发电量承压，公司投资收益小幅下降。公司2026Q1利润总额14.84亿元，同比减少3.18%；其中投资收益14.60亿元，同比减少1.1%，2026Q1雅砻江水电发电量209.29亿千瓦时，同比减少9.93%，投资收益下降幅度小于雅砻江水电发电量下降幅度，或因雅砻江水电电价同比提升。2026Q1主业利润0.24亿元，同比减少0.33亿元。2026Q1公司控股企业完成发电量8.89亿千瓦时，同比减少7.40%，水电发电量减少的原因：1）所在流域来水减少；2）受新投产项目尾工影响和在运电站停机检修影响，发电量有所减少；2026Q1公司控股企业平均上网电价0.344元／千瓦时，同比上年降低2.82%，水电上网电价降低主要受市场化售电导致上网电价微降影响。
雅砻江水电在建4GW，大渡河即将迎来新一轮投产周期。截至2025年年报雅砻江水电核准及在建水电装机372万千瓦，全流域可开发水电装机3000万千瓦，目前仅投产1920万千瓦，待开发水电装机超过7GW。大渡河流域干流规划推荐三库22级开发方案，总装机容量2340万千瓦。截至2025年9月末，国能大渡河投产总装机1241.56万千瓦，其中水电装机1173.56万千瓦（含小水电装机39.46万千瓦），在建装机424万千瓦，规划装机226万千瓦，在建装机陆续投产有望进一步增厚公司投资收益。
盈利预测与评级：预计公司2026-2028年的归母净利润为51.88、55.04、58.21亿元，当前股价对应的PE分别为14、13、13倍，维持“买入”评级。
风险提示：电价不及预期，来水不及预期，一次性损益超预期。
打开原文金戈新材(920083)
金戈新材本次发行价格9.65元/股，发行市盈率14.99X，申购日为2026年6月1日。本次发行数量为2232万股，发行后总股本为8927万股，本次发行数量占发行后总股本的25%。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为25%，老股占可流通股本比例为0%。本次发行战略配售发行数量为222.8万股，占本次发行数量的9.98%。有4家战略投资者参与公司的战略配售。公司募投项目预计投资总额20496万元，其中“年产3万吨功能性材料技术改造项目”于2025年11月进行了一期自主验收，预计达产后将新增功能性粉体产能每年10,000吨。
金戈新材主要产品为导热粉体材料和阻燃粉体材料等，2025年归母净利润达5748万元（yoy+21.30%）。公司专业从事功能性材料的研发、生产和销售，拥有导热粉体材料、阻燃粉体材料、吸波粉体材料等产品系列，下游主要应用于新能源汽车、消费电子、5G通信、光伏储能等领域。公司主要采用直销，并辅以少量的贸易商销售模式。2025年公司的前五大客户分别是回天新材、博恩新材、优邦科技、安品新材和腾威电子，2023-2025年，回天新材一直是公司最大的客户。2025年公司营收达5.34亿元（yoy+14.15%），归母净利润达5748万元（yoy+21.30%）。
预计2029年中国导热粉体市场规模将达到154.53亿元，新能源汽车、消费电子等领域需求广阔。导热粉体材料下游应用领域广泛，主要包括新能源汽车、5G通信、消费电子、光伏储能等，其原材料氧化铝、氢氧化铝、氧化锌等资源丰富、供应充足。据金戈新材招股书，2024年中国导热粉体材料市场规模为107.46亿元，预计2029年将达154.53亿元。其中，新能源汽车领域导热粉体市场规模2024年约23.1亿元，预计2029年将达50.6亿元，2025-2029年预计复合年增长率将为15.00%；消费电子领域2024年导热粉体市场规模约25.3亿元，预计2029年将达35亿元，2025-2029年复合年增长率将为7.40%。阻燃粉体行业的消费结构正由卤系向无机系、有机磷系转变，无机阻燃粉体凭借高效阻燃、无毒环保和价格低廉等优势加速替代卤系产品。2024年中国阻燃粉体市场规模约161.1亿元，预计2029年达283.2亿元。此外，据金戈新材招股书，预计全球电磁屏蔽材料市场2022-2028年CAGR将为9.2%。同行业公司方面，壹石通、万盛股份、天马新材、联瑞新材、百图股份等公司较为领先。
申购建议：金戈新材专注于导热粉体材料、阻燃粉体材料等功能性材料，研发实力突出，是国家级专精特新“小巨人”企业，且公司产品现已成功进入德国汉高、回天新材、硅宝科技等世界500强公司及国内领军上市公司的供应体系。公司产品下游主要应用于新能源汽车、消费电子、5G通信、光伏储能等领域，具备长期增长潜力。可比公司PETTM中值为97X，建议关注。
风险提示：产品潜在替代风险、原材料价格波动的风险、产品单位售价及毛利率下滑的风险
打开原文专注矿山建筑领域，场景化研发构筑差异化竞争优势。泰凯英（920020.BJ）成立于2007年，专注于全球矿业及建筑业轮胎市场，是一家集设计、研发、销售与服务于一体的企业。公司场景化、智能化和无人驾驶领域技术储备雄厚，行业地位突出。公司以“场景化研发”为核心竞争力，截至2025年底，已开发出700余种适配露天矿山、井下矿山、建筑、矿建混合等不同作业环境的场景化轮胎产品，累计拥有境内外专利195项。公司营收与归母净利润持续增长，发展势头良好。2022-2025年，公司实现归母净利润1.08/1.38/1.57/1.74亿元，年均复合增速达17.10%。
受益于矿业景气度提高，工程机械出海、新能源与无人化趋势。专用轮胎行业正朝着子午化、场景化、智能化、无人化和低碳环保化等方向发展，其中工程轮胎因其在矿山、建筑工地等高要求环境中的应用，对质量和适配性提出了极高要求，下游应用主要集中在矿山和建筑领域。市场需求由整车配套和替换市场共同驱动：在配套市场受惠于我国工程机械的出口扩张、“一带一路”战略推进，市场规模有望持续扩大；在替换市场，全球采矿业尤其是在新能源和新材料需求驱动下，保持着强劲的增长势头。
场景化研发与本地化服务优势突出，国际市场空间可观。1）客户群体优质，客户需求反向推动技术迭代，自主品牌知名度较高。公司客户群体质量高，根据《国际建设》杂志发布的2025年度全球工程机械制造商排行榜，全球排名前10的工程机械制造商中有4家为公司客户；根据Mining.com网站于2026年最新发布的全球最大的50家矿业企业排行榜，排名前10的企业中有4家为公司客户。公司坚持场景化技术创新和深度本地化服务理念，通过全球渠道网络和超过100名本地化服务人员，为客户提供全周期服务，并借助客户需求反向推动技术迭代和产品升级。2）持续深耕海外，实现对于国际品牌的关键替代。公司积极推进“出海”战略，产品批量进入非洲、东南亚、中东及南美等一带一路国家主流矿山项目，并逐步实现对国际品牌的关键替代。受益于全球矿建轮胎超170亿美元市场规模及智能化、场景化发展趋势，叠加产能释放与本地化服务深化，公司盈利有望稳步提升。
盈利预测与投资评级：公司场景化研发与本地化服务优势突出，在全球矿业及建筑轮胎市场中构筑了差异化竞争优势，预计公司2026-2028年实现归母净利润2.07/2.40/2.72亿元，对应最新PE估值为16/14/12倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动；市场竞争加剧；业务经营无自主生产环节。
打开原文国投电力(600886)
事件：1）公司发布2025年年报，2025年实现营收530.14亿元，同比下降8.31%；实现归母净利润73.93亿元，同比增长11.30%；2）公司发布2026年一季报，2026Q1实现营收125.14亿元，同比下降4.63%；实现归母净利润21.18亿元，同比增长1.91%；3）发布2025年度利润分配方案，2025年每股派发现金红利0.5081元（含税），分红比例约55%。
2025年来水偏枯，水电电量承压，低基数影响下雅砻江水电净利润同比增长11.59%。公司2025年发电量1580.93亿千瓦时，同比减少8.12%，其中水电发电量980.94亿千瓦时，同比减少5.76%，主要是因为雅砻江流域、黄河上游来水同比减少；火电发电量465.34亿千瓦时，同比减少17.64%，主要是因为部分火电所在区域清洁能源发电量增加，以及外送电量影响；风电、光伏发电量分别为69.24、65.41亿千瓦时，分别同比增加3.86%、35.68%，主要受新能源装机投产影响。电价方面，2025年公司平均上网电价0.355元/千瓦时，同比下降1.11%，主要原因：1）电量结构变化，即火电上网电量下降，电价较高部分对应电量比例降低；2）部分区域火电中长期交易价格下降。其中四川省水电上网电价0.308元/千瓦时，同比提升0.007元/千瓦时。2025年雅砻江水电净利润92.24亿元，2024年一次性因素导致的低基数影响下同比增长11.59%。
2026Q1电量电价微降，财务费用同比下降1.60亿元。2026Q1公司完成发电量379.07亿千瓦时，同比减少2.78%。一季度雅砻江流域来水持续偏枯，公司2026Q1水电发电量232.94亿千瓦时，同比减少7.82%；2026Q1公司火电发电量104.84亿千瓦时，同比增长1.91%，其中贵州省社会用电量以及外送电量增加，叠加抢抓现货市场长周期试运行机遇，发电量同比增加。2026Q1风电、光伏发电量分别同比增长6.76%、37.29%，主要受项目投产装机增长影响。2026Q1公司平均上网电价0.354元/千瓦时，同比减少0.28%。2026Q1公司财务费用同比下降1.60亿元，业绩彰显韧性。
在建18GW装机有望贡献业绩增量，雅砻江待开发水电超7GW。截至2025年底，公司控股装机容量4689.56万千瓦，其中水电/火电/风电/光伏分别为2130.45/1307.48/414.03/768.94万千瓦；公司在建装机规模1769.162万千瓦，其中水电/火电/风电/光伏分别为753/440.662/121/454.5万千瓦。雅砻江水电核准及在建水电装机372万千瓦，全流域可开发水电装机3000万千瓦，截至2025年底仅投产1920万千瓦，待开发水电装机超过7GW。雅砻江水电基地具备“水风光”一体化优势，远期规划新能源与抽蓄装机超5000万千瓦，奠定公司远期成长。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为77/81/84亿元，同比增速分别为4%/5%/4%，当前股价对应的PE分别为15/14/14倍，维持“买入”评级。
风险提示：来水波动，电价不及预期，煤价超预期。
打开原文黔源电力(002039)
事件：1）公司发布2025年年报，2025年实现归母净利润6.00亿元，同比增长175.02%；2）公司发布2026年一季报，2026Q1实现归母净利润0.89亿元，同比增长72.09%；3）2025年度现金分红总额为2.10亿元，占归母净利润的比例为34.91%。
2025年全年及2026Q1来水偏丰电量高增，目前无核准在建装机。公司2025年度来水同比偏多45%，2025年发电量121.20亿千瓦时，同比上升71.90%，使发电收入及发电利润增加，其中水电发电量114.52亿千瓦时，同比增长80.89%；光伏发电量6.68亿千瓦时，同比减少7.22%。2025年公司上网电价0.3074元/千瓦时，同比下降0.0034元/千瓦时，其中水电上网电价0.3037元/千瓦时，同比下降0.0015元/千瓦时；光伏上网电价0.3711元/千瓦时，同比上升0.0108元/千瓦时。截至2025年底，公司控股总装机容量397.31万千瓦，其中水电323.35万千瓦，光伏73.96万千瓦，目前无核准在建项目。2026年一季度来水同比偏多52.30%，2026Q1发电量17.20亿千瓦时，同比增加17.53%，带动营收及利润增加。
华电集团旗下贵州区域清洁能源平台，大股东增持彰显发展信心与支持。公司在2025年4月16日披露控股股东及其一致行动人的增持计划，中国华电拟通过子公司华电产融增持公司股份，增持期限为公告之日起6个月内，拟通过集中竞价或大宗交易方式累计增持公司总股本的0.85%至1.70%。2025年10月
16日公司发布增持计划实施完成暨增持结果公告，增持后公司控股股东中国华电及其一致行动人合计持股比例29.72%。公司在公告中明确，本次大股东增持公司的目的是基于对中国资本市场的坚定信心，也是基于对公司投资价值的认可和未来发展前景的信心。我们分析，此次增持完成后大股东持股比例有所提升，有望为公司后续发展提供更多空间。
集团旗下乌江水电位于贵州，9GW水电装机年毛利30亿量级。公司于2025年6月2日发布董事长辞职及补选董事的公告，补选杨焱为公司董事，并于6月19日选举杨焱为公司董事长。根据公司公告，杨焱历任乌江水电多个电厂管理层，曾担任黔源电力副总与董秘。杨焱的上任引发资本市场对于华电集团旗下贵州区域资产整合的猜想。从客观事实看，乌江水电与黔源电力的股权管理关系复杂，一方面，从乌江水电股权结构看，截至2025年底，乌江水电由华电集团控股（持股51%），另外由乌江能投大比例参股（持股49%，乌江能投实控人为贵州省国资委）。另一方面，乌江水电为黔源电力第二大股东，截至2026年3月底持股12.4%，并且黔源电力十一名董事会成员中，五位董事工作经历与乌江水电有关。
根据乌江水电债券募集说明书，截至2025年3月底，乌江水电控股在运装机1358.17万千瓦，其中水电、火电、光伏分别为869.5、450、38.67万千瓦。乌江水电在建主要为坪上抽水蓄能电站120万千瓦，预计2031年投产发电。分板块利润看，2024年乌江水电毛利28.15亿元，其中水电、火电（含供热）、光伏分别为29.6、-1.68、0.23亿元，利润总额18.27亿元，归母净利润16.19亿元。
公司短期业绩受降雨影响波动，但其现金流价值持续凸显。相比于大水电站，公司主要水电站库容及调节库容较小，调节能力相对较弱，导致公司年度间与季度间电量平滑能力并不突出，其发电能力常与短期降雨情况相关，可预测性较低。但我们在此前多篇报告强调，短期来水波动虽然影响公司短期业绩，但在整个水电站运营模式下，对公司整体价值影响甚微。公司近五年年均归属于普通股东的可分配现金流超过7亿元，永续经营下，假设7%股权折现率，对应公司合理市值超100亿元。更直观的理解公司现金流价值，一方面存在潜在分红提升空间，另一方面公司通过持续还债，利润中枢有望稳定上移。
盈利预测与评级：公司短期业绩受降雨波动较大，预计公司2026-2028年的归母净利润为6.05、6.13、6.30亿元，当前股价对应的PE分别为16、16、16倍，维持“买入”评级。
风险提示：电价不及预期，来水不及预期，新能源政策不及预期。
打开原文滨化股份(601678)
氯碱化工龙头全面转型升级，“北鲲计划”开启新征程，维持“买入”评级
公司作为国内老牌氯碱化工龙头企业，传统氯碱业务盈利能力稳健，成为公司业绩的“压舱石”。随着北海基地碳三碳四项目的全面达产，公司石化板块有望充分受益于本轮化工周期景气上行，成为业绩增长的核心引擎。同时公司前瞻性布局湿电子化学品和新材料，并通过“北鲲计划”加速科技转型和国际化进程，未来长期成长空间广阔。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.28、9.53、13.70亿元，EPS分别为0.35、0.46、0.67元，当前股价对应PE分别为15.8、12.0、8.4倍，维持“买入”评级。
碳三碳四化学品项目全面投产，石化板块打开成长新空间
2025年公司PO/MTBE装置投产，贡献主要营收增长。我们认为，公司石化板块依托北海基地自有码头和储罐设施，可直接接卸丙烷、丁烷等轻烃原料，有效减少运输成本，且公司拥有60万吨/年PDH装置，可为PO/MTBE生产提供核心原料保障，在原料价格波动较大背景下具有较强风险抵抗能力。2025年，国内环氧丙烷、MTBE等产品价格处于历史低位，周期底部信号明确，我们看好公司石化板块具备较强成长弹性，未来有望成为驱动公司业绩高速增长的核心引擎。
未来公司将全力推进“北鲲计划”，推动“新能源+化工”深度耦合发展
公司“北鲲计划”发展战略围绕“科创引领、零碳工业、智能制造、开放赋能和社会责任”五项体系，打造产业集群、科技孵化集群和人才智慧集群。国内方面，2026年，公司确保碳四下游高附加值产品一体化项目一次性开车成功；阳信高端电子化学品生产基地项目争取年底完成项目中交；此外，公司将争取完成260MW源网荷储一体化项目风电项目并网发电，该一体化项目建成后，公司北海基地用电中绿电将超过60%。海外方面，公司计划于埃及建设氯碱化学品生产基地，包含年产6万吨（tpa)离子交换膜法(IEM)烧碱装置，推动公司深度融入全球化工产业链，提升国际竞争力与品牌影响力。
风险提示：宏观经济下行风险、原材料价格波动风险、项目投产不及预期风险。
打开原文产品结构优化驱动盈利改善。公司围绕电源管理、电机驱动、电池管理三大核心能力持续深耕，构建“电、机、感、控、算”产品协同体系，2026年Q1实现营业收入2.05亿元，同比增长66.38%；归母净利润1363.00万元，同比实现扭亏；毛利率提升至33.73%，同比增长4.60pct、环比提升3.57pct，连续七个季度实现环比改善，主要系产品结构不断向高毛利率品类倾斜，同时产品设计与生产工艺持续优化、供应链管理降本增效。
面向数据中心，数字电源方案落地。伴随AI算力建设提速、绿色数据中心持续扩容，服务器电源行业技术演进方向逐步明晰，行业创新主要围绕高压直流架构普及、高功率密度产品能效提升、氮化镓/碳化硅等第三代半导体器件规模化导入、供电系统低碳化改造等主线展开。数字电源已成为AI服务器兼顾算力释放与能效升级的关键基础。公司推出一站式电源芯片整体解决方案，充分挖掘高功率电源产品性能潜力，同时有效降低终端研发门槛、提升设计灵活性。方案搭载高性能32位实时处理器及专用硬件加速器，能够实现PFC+LLC一体化控制、支持GaN/SiC高频应用，集成面向数字电源场景优化的NPU，并配套支持Live-Update的Turn-key应用软件，可为客户提供从芯片、系统开发到后期迭代升级的全流程技术支撑。
我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为9.5/12.3/15.9亿元，归母净利润分别为0.6/1.5/3.1亿元，维持“买入”评级。
技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；行业周期性波动风险。
打开原文三孚新科(688359)
业绩回暖，后势可期。2025年，公司受下游铜箔行业周期性调整、设备板块产业化进度推迟及资产减值计提影响，全年实现营业收入4.58亿元，同比下降26.30%；扣非归母净利润-0.63亿元，同比下降115.93%。公司主动调整经营策略，聚焦高附加值产品推广与客户整合协同，持续深化AI算力相关技术布局。2026Q1公司经营显著回暖，实现营业收入1.58亿元，同比增长25.74%，归母净利润0.06亿元，同比增长3.01%;扣非归母净利润0.05亿元，同比增长21.86%。
板块协同，AI驱动业务稳健发展。2025年，面对电子化学品及表面工程行业竞争加剧的整体环境，公司主动调整经营策略，全面聚焦高附加值、高毛利产品推广与客户整合协同，稳步推进传统业务技术升级与国产替代突破，前瞻性布局先进材料赛道，构建起“电子化学品+通用电镀化学品+专用设备+先进材料”板块协同发展的业务格局。电子化学品板块，受益于AI算力需求爆发，公司PCB化学镀、电镀专用化学品专为高端及高纵横比PCB研发，可满足高频高速、高可靠性要求，已在200余条量产线稳定应用，覆盖AI服务器、通信等核心场景，未来将持续优化深镀与均镀能力，打造面向高算力应用的高端PCB表面处理解决方案；被动元件领域，其专用化学品凭借优异的配方均匀性，配套年产规模超千亿颗的生产线，经与客户深度共研将产品不良率从3%大幅降至0.01%，显著提升客户生产效率。通用电镀板块，持续实现国产替代突破，积极响应“一带一路”倡议，成功切入中亚汽车零部件供应链，自主研发的MSA体系高速镀锡工艺突破国外技术瓶颈，在国内外实现规模化应用。专用设备板块，子公司明毅电子推出适配高端PCB孔金属化的水平镀三合一设备；铜箔设备虽受行业周期影响收入承压，但公司攻克辊结铜等工艺难题，推出新一代大宽幅高产速辊式复合铜箔水电镀设备，高端HVLP5电子铜箔电镀设备已向下游客户出货。先进材料方面，公司战略延伸投建关键材料产业化项目，与现有业务形成深度协同，有序开展3D复合铜箔、铝箔、铝基铜箔技术研发、客户送样及认证测试等工作，部分产品已经获得小批量订单。
巩固传统突破新兴。公司后续将以"巩固传统、突破新兴"的总体经营策略，以传统业务筑牢业绩压舱石，以新兴业务打造核心增长引擎，全力实现收入与利润的高质量双增长。传统业务端，公司将持续迭代优化现有产品体系，重点提升AI算力、高附加值及外资主导领域的产品性能，加速新产品验证与标杆客户落地，加大市场推广力度，稳步提升市场份额与盈利水平。新兴业务端，公司将集中优势资源聚焦复合铜箔、HVLP铜箔等核心赛道，深度配合核心客户推进产品研发、工艺验证与产能建设，为打造第二增长曲线夯实基础。此外，公司将通过内部培养与外部引进相结合的方式，持续强化技术服务能力，优化客户应用效果，以专业高效的服务增强客户粘性，巩固长期战略合作关系。
我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入12/16/21亿元，实现归母净利润分别为1.9/3.0/4.3亿元，首次覆盖给予“买入”评级。
行业波动和竞争加剧风险；原材料价格波动风险；研发失败和成果转化风险；商誉减值风险。
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据目前安排，若无变化，本周（6月1日到5日）有1只新股申购，为北交所新股 金戈新材 。该股发行价为9.65元/股，发行市盈率14.93倍， 6月1日启动申购 。
金戈新材专业从事功能性材料研发、生产和销售，是国家级专精特新“小巨人”企业、广东省制造业单项冠军企业。公司深耕功能性材料行业多年，致力于研制高分散性、高填充效率、高稳定性的国产现代化功能性粉体材料，拥有导热粉体材料、阻燃粉体材料、吸波粉体材料等核心产品系列，广泛应用于新能源汽车、消费电子、5G通信、光伏储能等领域。
根据中国电子材料行业协会粉体技术分会数据，金戈新材的电子电器用高性能导热填料产品性能达到行业领先水平，按销量计算，市场占有率位居国内前三。客户方面，公司已进入德国汉高、巴斯夫、陶氏、 回天新材 、 硅宝科技 等国内外知名企业供应链。 本次IPO，金戈新材募资总额为2.15亿元。
值得注意的是，截至目前，本周（6月1日到5日）将有3家公司IPO上会，为拟闯关科创板IPO的宇树科技，创业板IPO的中塑股份，北交所IPO的杰锋动力。
其中，6月1日IPO上会的宇树科技，专注于高性能通用人形 机器人 、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务。公司在全球范围率先实现高性能四足机器人的公开销售与行业落地，高性能通用人形机器人、四足机器人近年来全球销量保持领先。 本次IPO，宇树科技拟募资42亿元。
6月4日IPO上会的中塑股份，主营业务为改性工程塑料的研发、生产和销售。公司主要产品应用于消费电子、储能、汽车、家居家电等行业，终端产品包括手机、智能穿戴设备、平板电脑及笔记本电脑、蓝牙音箱、储能电源、新能源汽车及家电等各类产品。本次IPO，中塑股份拟募资6.45亿元。
金戈新材（920083）
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沛嘉医疗-B （09996）发布公告，公司附属公司上海加奇生物科技苏州有限公司（加奇生物）与贝朗医疗（上海）国际贸易有限公司（贝朗医疗）订立独家分销协议。根据该协议，加奇生物已取得贝朗医疗旗下产品SeQuent® Please CIS紫杉醇药物涂层颅内球囊扩张导管（SeQuent® Please CIS）在中国大陆地区的独家分销权。
SeQuent® Please CIS是一款基于贝朗医疗成熟的药物涂层球囊（DCB）技术开发的颅内紫杉醇药物涂层球囊扩张导管。在对目标病变进行机械性扩张时，该产品会将涂层的紫杉醇精准释放至病变血管壁，作为抗增殖药物，以有效抑制内膜增生，并长期降低再狭窄的风险。该产品专为颅内血管纤细、迂曲的解剖特点而设计，旨在为颅内血管疾病提供创新的“无植入物”治疗选择。于本公告日期，该产品的注册申请已提交至中国国家药品监督管理局。
贝朗医疗是一家全球性医疗科技公司，在DCB领域拥有丰富经验。自2008年推出全球首款商业化DCB之一（其现已成为心脏病学领域研究最充分的DCB）以来，贝朗医疗同平台产品已经积累了丰富的全球临床应用经验与坚实的循证医学证据。
与贝朗医疗的合作进一步丰富了集团神经介入产品组合，强化了集团在创新颅内介入解决方案领域的战略布局。凭借加奇生物的本地商业化资源及学术推广能力，集团预期将在SeQuent® Please CIS获得监管批准后，加速其未来的临床应用，并进一步巩固集团在神经血管介入市场的地位。
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香港联交所最新资料显示，5月28日，Norges Bank增持 泰格医药 （03347）82.57万股，每股作价30.6386港元，总金额约为2529.83万港元。增持后最新持股数目约为921.57万股，最新持股比例为7.48%。
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603721 *ST天择
002848 *ST高斯
600421 退市华嵘 （维权）
600636 退市国化 （维权）
600599 退市熊猫 （维权）
*ST沪科 （维权） ：收到股票终止上市决定，6月8日进入退市整理期。
*ST创兴 ：收到股票终止上市决定，6月8日进入退市整理期。
*ST太和 （维权） ：收到股票终止上市决定，6月8日进入退市整理期。
亨通光电 ：拟分拆控股子公司亨通华海至科创板上市。
汇成股份 ：已向香港联交所递交H股发行并上市申请。
厦门钨业 ：控股子公司金龙稀土拟申请在北交所上市。
3连板 合锻智能 ：未取得核聚变和PCB相关业务收入。
利通电子 ：目前暂无token分成业务具体实施计划。
杭电股份 ：一季度光通信业务营收1.86亿元，占比较小。
行云科技 ：拟设立合资公司，开展算力集装箱系统集成业务。
众鑫股份 ：加拿大“双反调查”不会对公司经营业绩产生重大不利影响。
万泰生物 ：九价HPV疫苗完成全国准入。
赫美集团 ：拟变更证券简称为“鹏飞绿能”。
*ST天择：6月2日起撤销退市风险警示。
*ST高斯：6月2日起撤销退市风险警示及其他风险警示。
ST金鸿 顺：6月1日起叠加实施其他风险警示。
ST海龙 （维权） ：公司股票可能被实施退市风险警示。
红相股份 ：公司、实控人收到《移送起诉告知书》。
*ST天宜 （维权） ：因涉嫌信披违规被证监会立案。
鼎际得 ：公司及实控人因涉嫌信披违规被证监会立案。
仙鹤股份 ：实控人王明龙因短线交易拟被罚60万元。
恒宇信通 ：终止购买神导科技100%股权。
通业科技 ：终止购买思凌科半导体公司91.69%股权。
节能铁汉 ：筹划重大资产重组，拟购买节能环保及设备制造行业资产。
奥飞数据 ：全资子公司拟4.87亿元收购奥融科技少数股东股权。
东方雨虹 ：拟约5.42亿元收购印尼两公司各55%股权，拓展东南亚市场。
山高环能 ：拟5000万元收购衡阳桑德65%股权，扩大餐厨垃圾处理能力。
德龙激光 ：终止2025年度以简易程序向特定对象发行股票事项。
翔港科技 ：拟发行可转债募资不超4.78亿元，投资彩盒包装扩产等项目。
传艺科技 ：拟定增募资不超8.71亿元，投资智能制造中心扩产等项目。
中富电路 ：拟定增募资不超8.5亿元，用于AI用PCB产线改扩建等项目。
国邦医药 ：拟1亿元至2亿元回购股份。
石头科技 ：实控人提议3亿元至4亿元回购股份。
天安新材 ：实控人承诺1年内不减持公司股份。
保龄宝 ：实控人控制企业承诺12个月内不减持。
福星股份 ：控股股东拟协议转让公司5.99%股份。
恒基达鑫 ：控股股东拟减持公司不超3%股份。
海泰新光 ：实控人之一致行动人拟合计减持不超1.8%股份。
天瑞仪器 ：立多虚拟合伙企业拟减持公司不超0.996%股份。
三利谱 ：股东汤际瑜拟减持公司股份不超5万股。
中国电建 ：前4月新签合同额3707.74亿元，同比下降4.07%。
中国建筑 ：中标约159.1亿元高速公路特许经营项目，获113.6亿元重大项目。
金固股份 ：获国内知名汽车主机厂阿凡达低碳车轮项目定点。
精测电子 ：控股子公司累计签订5.16亿元半导体量检测设备销售合同。
电投绿能 ：拟18.53亿元投建合计30万千瓦风电项目。
獐子岛 ：拟5362.75万元投建深海筏式养殖项目。
福莱蒽特 ：拟3亿元设立全资子公司杭州寰卓数字科技公司。
陆家嘴 ：拟10亿元参与陆家嘴国泰人寿股东同比例增资。
清源股份 ：拟出资2000万元参设私募基金。
阳光诺和 ：拟500万元参设启真智康基金，后者专项投资翊圣生物。
新五丰 ：拟终止会同县杨家渡村2400头父系养猪场建设项目。
龙洲股份 ：控股孙公司中汽宏远继续临时停工停产。
*ST海钦 ：控股子公司亚兰特制造已完成检修，6月1日将复产。
金煤科技 ：控股子公司拟挂牌转让济宁金丹化工39.47%股权。
新诺威 ：控股子公司收到阿斯利康4.2亿美元首付款。
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香港联交所最新资料显示，5月26日，小摩增持龙蟠科技（02465）19.35万股，每股作价15.2932港元，总金额约为295.92万港元。增持后最新持股数目为734.75万股，最新持股比例为6.12%。
打开原文澳大利亚Syrah Resources公司周一表示， 特斯拉 已撤回了终止石墨供应承购协议的意向通知，此前这家电动汽车制造商认可该矿业公司已取得足够进展，足以纠正所谓的违约行为。
打开原文英伟达首席执行官黄仁勋将于周一在台北举办的Computex展会上发表长篇演讲，主题聚焦人工智能。预计他将在演讲中详细阐述公司最新的产品布局。黄仁勋预计将谈及英伟达的AI芯片、软件及系统。外界关注焦点可能集中在其数据中心产品上，例如全新的Vera Rubin AI计算平台和Vera中央处理器（CPU），以及该公司在机器人和自动驾驶等市场的布局。一个潜在的关注点是媒体2023年报道的英伟达开发基于Arm架构的PC芯片的计划，该芯片将对 英特尔 和超微半导体构成挑战。芯片设计通常需要约两年时间，黄仁勋曾表示，这些中央处理器（CPU）专为搭载AI的消费级硬件进行了优化。
打开原文专项说明/独立意见
打开原文提供/对外担保公告
打开原文股权激励计划摘要
打开原文股权激励对象名单
打开原文股权激励计划
打开原文召开股东大会通知
打开原文董事会决议公告
打开原文关联交易
打开原文法律意见书
打开原文澳大利亚Syrah Resources公司周一表示， 特斯拉 已撤回终止石墨供应协议的意向通知，这标志着双方历经数月谈判、期间四次延长解决方案截止日期的僵局终于告一段落。
根据2021年签订的合同，Syrah计划在未来四年内，从其位于美国路易斯安那州维达利亚的工厂向电动汽车制造商特斯拉供应8，000公吨石墨负极材料。
石墨被用于为电动汽车提供动力的锂离子电池中。
由埃隆·马斯克领导的特斯拉于2025年7月发出违约通知，称维达利亚工厂交付的活性负极材料（AAM）样品存在符合性问题。
西拉公司周一在向澳大利亚证券交易所（ASX）发布的声明中表示，特斯拉现已认可该公司已证明其生产的活性负极材料（AAM）样品符合标准，且已取得充分进展。
矿商Syrah表示，特斯拉保留了现有权利，即若维达利亚AAM未能通过最终认证，将终止供应协议。
今年3月，特斯拉与Syrah曾第四次同意将解决石墨供应协议中涉嫌违约问题的最后期限延长至6月1日。
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香港联交所最新资料显示，5月26日， 中国平安 人寿保险股份有限公司增持 中国人寿 （02628）1016.1万股，每股作价29.4817港元，总金额约为3亿港元。增持后最新持股数目约为11.92亿股，最新持股比例为16.02%。
打开原文增发终止
打开原文专项说明/独立意见
打开原文董事会决议公告
打开原文澄清公告
打开原文召开股东大会通知
打开原文股东大会资料
打开原文审计机构变更
打开原文高管人员任职变动
打开原文独立董事提名人声明
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理想汽车-W （02015）发布公告，于2026年5月29日斥资849.3万美元回购112.9万股。
打开原文伯克希尔哈撒韦 公司（Berkshire Hathaway）周日同意以68亿美元现金收购住宅建筑商Taylor Morrison Home Corp．。
伯克希尔哈撒韦将以每股72.50美元的价格收购这家总部位于亚利桑那州斯科茨代尔（Scottsdale）的住宅开发商，该价格较Taylor Morrison上周五收盘价58.50美元溢价24%。
今年1月，格雷格．阿贝尔（Greg Abel）接替沃伦．巴菲特出任伯克希尔哈撒韦公司首席执行官，这笔交易正是他履新后的首批大动作之一。阿贝尔曾承诺，将坚守那些让公司独树一帜的特质：既有的文化与价值观、占据主导地位的保险业务、由非相关业务组成的庞大企业集团，以及由首席执行官亲自掌舵的股票投资组合。
今年第一季度，伯克希尔哈撒韦还新建了达美航空的头寸，价值达26亿美元。
伯克希尔哈撒韦在住房产业涉足已久，旗下不仅拥有一家大型住宅房地产经纪公司，近年来也一直持有住宅建筑商的股份。
打开原文戴尔 公司当地时间周日发布了旗下价格最低的XPS 13笔记本电脑。这家个人电脑厂商希望凭借该产品吸引学生及年轻职场人群，从 苹果 MacBook Neo手中抢夺市场份额。
戴尔表示，这款XPS 13起售价为699美元；开学季期间，16岁及以上学生可享优惠价599美元。产品力求带来优于MacBook Neo的使用体验。
在存储芯片供应趋紧、市场对价格敏感度攀升的行业环境下，戴尔推出低价机型大举进军PC市场，此举借鉴了苹果的策略，意在进一步拓宽受众范围。
据介绍，XPS 13是戴尔目前最轻薄的笔记本产品，重量比苹果MacBook Neo轻约0.5磅，同时配备更大尺寸的屏幕。
打开原文5月30日收盘：美股再创新高 三大股指在5月均录得较大涨幅
5月30日美股成交额前20：戴尔获美军大单股价飙升逾30%
5月30日热门中概股涨跌不一 名创优品涨3.18%，理想汽车跌3.41%
欧洲市场逼近纪录高点 得益于美伊协议前景改善
大宗商品综述：油价跌至六周低点 金价收窄涨幅 伦铝走高
伊朗总统府再度否认佩泽希齐扬辞职传闻
伊朗外长：伊美谈判和信息交换仍在进行中
伊官员称伊朗不会对美退让妥协
伊官员称伊朗在核问题上对美方没有任何承诺
以方消息称以色列寻求美国支持扩大对黎真主党打击
知情人士称伊朗可能将对谅解备忘录文本提出新的修订意见
伊朗军官：将与敌人的过分要求和霸权行径战斗到最后一刻
美称正继续执行对伊海上封锁 已迫使118艘船只改道
马克龙：黎南局势升级“毫无正当理由”
欧盟据悉考虑暂时冻结俄罗斯石油价格上限机制
SpaceX被曝估值下调，马斯克火速辟谣！丹麦养老基金拉黑SpaceX
软银集团将在法国建设人工智能数据中心
豪掷5900亿！软银据报将在法国建设欧洲最大算力集群
报道：首款搭载英伟达芯片的Windows电脑将于下周发布
贝森特：伊朗袭击波斯湾周边邻国是“重大失误”
英国央行官员格林表示，稳定币需求或将很快消退
国际原子能机构：袭击核设施不可接受 必须停止
美联储官员沃勒：稳定币将扩大美国政策的影响范围
打开原文特朗普在Truth Social上发帖表示，他对伊朗提出的协议“非常明确地表示，伊朗将不会拥有核武器”。“事实上，协议的大部分内容都与此有关，”特朗普指的是核问题。
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达力普控股 （01921）发布公告，公司于2026年5月22日举行的股东周年大会上，股东以普通决议案通过授予公司董事会一般授权，回购公司不超过2026年股东周年大会当日已发行股份总数10%的股份（即不超过1.58亿股）。董事会认为，公司当前股价未能充分反映集团的内在价值与发展潜力，故决定启动回购计划。回购计划旨在向市场传递董事会对集团未来前景的信心，并通过优化股本结构提升每股盈利及每股资产净值，从而增加股东的长期回报。此外，所回购股份将作为库存股份持有，未来可按需要以注销、出售或用于激励中东发展贡献突出的员工。
本次股份回购所需资金将来自集团的内部资金（包括现金储备及经营现金流）。董事会已审慎评估集团的财务状况，确保集团具备充裕的资金及现金流以支持回购活动，且回购计划不会对集团的日常经营、业务发展或资本开支安排造成负面影响。
打开原文美国总统 特朗普大幅修改美伊谅解备忘录条款，伊朗也将提出新的修订意见， 美伊对峙升级， 一文速览美伊最新局势： 特朗普提出更强硬条款 试图施压 伊朗加快谈判进程 当地时间5月30日，有多名美国官员透露，特朗普已大幅度修改并收紧有关结束美伊战事的意向性谅解备忘录的条款。修改后的内容已被送交伊朗方面审议。修改的方案更强硬，旨在通过向伊朗施压，加快谈判进程。 伊朗可能将对谅解备忘录文本提出新的修订意见 据伊朗方面31日消息，一名知情人士就有关“特朗普对当前伊美谅解备忘录文本提出新修订”的报道表示，文本交换仍在继续，伊朗也将按惯例对文本提出自己的修订意见，目前一切尚未最终确定。 特朗普：美伊若无法达成协议 “战争部”将介入 当地时间5月30日，美国总统特朗普在一档节目中表示，如果无法达成协议，他会要求“战争部”（即美国国防部）介入。 伊朗：在确认伊朗人民权利得到保障前 不会批准任何协议 △伊朗议会议长卡利巴夫（资料图） 当地时间5月31日，伊朗议会议长卡利巴夫在讲话中表示，在确保伊朗人民的合法权益得到完全保障之前，伊朗绝不会批准任何协议。此外，伊朗最高领袖军事顾问穆赫辛·雷扎伊表示，伊朗无意向美国退让或妥协，也绝不会把自己置于弱势地位。 被困船只提供录音 美伊继续就商船通行对峙 霍尔木兹海峡附近一艘被困商船的海员提供的船舶无线电公共频道录音显示，伊朗伊斯兰革命卫队海军和美国军机30日分别向相关船只喊话，发出警告。提供录音的海员所在商船被困在霍尔木兹海峡以东海域。 霍尔木兹海峡危机大幅推高集装箱运价 英国航运媒体5月30日报道，受霍尔木兹海峡通行受阻等因素影响，船用燃油成本暴涨近70%，航运企业将成本压力转嫁给货主，全球集装箱海运价格持续飙升。若海峡无法尽快复航，市场冲击将进一步加剧。 来源：央视新闻 编辑：赵晓倩 责编：吉翔 ]article_adlist--> 张凌赫线下活动多人受伤！品牌方致歉 ]article_adlist--> 入户调查，明天开始 ]article_adlist--> 特朗普用药状况公布 ]article_adlist--> 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
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香港联交所最新资料显示，5月26日，Temasek Holdings （Private） Limited增持三一重工（06031）121.82万股，每股作价21.0297港元，总金额约为2561.84万港元。增持后最新持股数目为6578.48万股，最新持股比例为9.13%。
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香港联交所最新资料显示，5月22日，瑞银增持 金力永磁 （06680）75.44万股，每股作价20.1897港元，总金额约为1523.11万港元。增持后最新持股数目约为1675.07万股，最新持股比例为7.14%。
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5月A股行情正式收官，上证指数月度下跌1.06%。A股市场素有“五穷六绝”的说法，那么6月的行情将如何演绎？
6月A股聚焦基本面与交易结构
5月，市场整体呈现显著分化格局，月末最后一个交易日，科技股大幅回调，“老登股”有所反弹。但纵观全月，通信、电子行业表现领跑，5月累计涨幅均超过15%；石油石化、农林牧渔、钢铁等则走势疲软，累计跌幅均超过10%。
国金证券 表示，TMT板块相较中证红利的相对收益已经超过2026年初的水平，然而，当前估值分化并不算极端，意味着TMT板块的盈利景气仍是分化的重要支撑。后续市场风格的演变，核心取决于企业盈利基本面的走向与景气扩散力度，而非利率等贴现率因素。若布局科技赛道，也应聚焦基本面的传导逻辑，单纯追逐题材、概念轮动并不可取。
开源证券表示，近期市场连续调整，核心担忧来自微观结构拥挤。当前来看，A股DDM（股息贴现模型）三大要素均未出现系统性恶化，当前市场的调整，本质上是高拥挤交易后的消化，而不是DDM三要素的系统性恶化。只要盈利、流动性、风险偏好没有同时出现趋势性逆转，牛市基础仍然存在。当前，微观结构接近敏感区，本质上是牛市进入第三阶段的催化剂。“牛一”买修复，“牛二”买重估，“牛三”买点火。进入“牛三”阶段后，市场不再无差别奖励弹性资产，而是开始筛选真正具备盈利兑现和景气加速度的方向。
据证券时报·数据宝统计，纵观2015年至2025年，A股市场共有13个申万一级行业的6月上涨概率超60%，其中电子、通信、汽车、计算机、机械设备5个行业上涨概率突破 70%。
电子、通信行业并列榜首，6月上涨概率均接近82%，平均涨幅分别为4.66%、2.33%；汽车、计算机及机械设备行业6月上涨概率均接近73%，其中汽车行业平均涨幅接近3%。
另外，电力设备行业6月上涨概率接近64%，位居全行业第六名，但该行业平均涨幅较高，达到2.62%，位居全行业第三名。
对于电子行业，万联证券表示，该行业2025年及2026年一季度整体业绩同比增长，各子板块业绩表现有所分化，部分子板块业绩呈现加速提升态势。三级子板块中，数字芯片设计、半导体设备、集成电路封测、印制电路板、被动元器件等实现同比增长，主要系AI算力、存力产业链需求高增长，提振上游硬件需求，建议关注绩优板块的结构性机遇。
6月券商金股已出炉。整体来看，截至5月29日收盘，券商推荐的53只6月金股集中在工业、信息技术、可选消费及材料等细分产业。
从申万一级行业来看，电子、机械设备行业入围数量居前，分别有9股、8股；电力设备、家用电器、医药生物行业金股数量均在3股及以上。
从重点推荐情况来看，3只金股均获2家机构同时推荐，分别是 宁德时代 、 广发证券 及 药明康德 。
宁德时代 获开源证券、 光大证券 推荐。开源证券指出，公司是全球锂电龙头，受地缘因素扰动，油气价格走高，新能源产业战略地位抬升。
药明康德 获开源证券及 中泰证券 推荐。开源证券表示，公司2025年营收、净利润再创历史新高，持续经营业务在手订单稳健增长。
部分金股近期已获券商机构多次推荐。从电子行业来看，近3个月获券商多次推荐的6月金股包括 中微公司 、 工业富联 、 生益科技 、 沪电股份 等。
对于 工业富联 ，国金证券认为，随着GPU、ASIC算力方案持续迭代，AI服务器市场空间持续增长。工业富联稳居行业龙头地位，且与全球多家头部客户持续合作，将共同攻克下一代AI服务器及液冷技术等核心环节。
从机械设备行业来看，近3个月获券商推荐次数较多的6月金股分别有 杰瑞股份 、 应流股份 、 日联科技 、 华锐精密 等。
应流股份 的高端泵阀零件出口额连续保持全国第一。国金证券认为，从短期来看，主机厂订单可见度继续提升，涡轮叶片需求加速上行；从中长期来看，受益于全球燃气轮机需求爆发，公司燃机叶片全球市场份额有望提升。
17只业绩高增长潜力金股出炉
据数据宝统计，从市场表现来看，截至5月29日，6月金股今年以来平均涨幅超过45%，7股今年以来累计涨幅超过100%，包括 亨通光电 、 杰普特 、日联科技 等；12只金股今年以来呈下跌行情，包括 甘李药业 、 小商品城 、 嘉友国际 等。
亨通光电 今年以来累计涨幅超过200%，在光通信主业领域，公司拥有从光纤、光缆、芯片到系统设备较为完整的产业链。
杰普特 同样属于光模块概念股，其收购的子公司矩阵光电的FAU（光纤阵列单元）已在国内头部光模块厂商批量出货，未来随着1.6T等更高速率光模块渗透，相关产品价值量也有望显著提升。
从业绩来看，2025年实现盈利且机构一致预测2026年、2027年净利润增幅均有望超过30%的金股有17只。
这17只金股重点涉及CPO、PCB、半导体、商业航天、人形 机器人 等热门赛道。其中， 杰普特、 蓝特光学 、工业富联 等涉及CPO概念， 生益科技、沪电股份 等涉及PCB概念。
从机构一致预测业绩来看， 奥来德 、 道恩股份 、 柏诚股份 、日联科技 获机构一致预测2026年净利润增幅均有望超过85%；其中， 奥来德、道恩股份 获机构一致预测2026年净利润增幅均有望超过160%，2027年均有望超过30%。
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香港联交所最新数据显示，5月26日，富国基金增持华勤技术（03296）19.78万股，每股作价85.7104港元，总金额约为1695.35万港元。增持后最新持股数目为575.46万股，持股比例为6.1%。
打开原文香港联交所最新资料显示，5月26日，Ariel Investments， LLC增持 康龙化成 （03759）53.34万股，每股作价18.1646港元，总金额约为968.9万港元。增持后最新持股数目为2130.67万股，最新持股比例为6.04%。
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6月1日（星期一），今日报刊头条主要内容精华如下：
步伐提速 新一轮国资国企改革来了
中国证券报记者日前从权威渠道获悉，《关于进一步深化国资国企改革的方案（2026—2029年）》已正式下发。据了解，当前，中央企业加速内部传达学习，全国多地密集召开专题会议细化落实举措，新一轮国资国企改革全面起势。
通业科技 跨界重大资产重组终止！股价已跌超40%
轨道交通上市公司通业科技跨界半导体之路，宣告终止。通业科技日前发布公告，宣布终止拟以现金方式购买北京思凌科半导体技术有限公司（以下简称“思凌科”）91.69%股权的重大资产重组事项。
艾德生物 筹划控制权变更 股票自6月1日开市起停牌
艾德生物5月31日晚公告称，公司控股股东前瞻投资（香港）有限公司正在筹划公司控制权变更相关事宜，该事项可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。为维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，经公司申请，公司股票自6月1日（星期一）开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。
事关英伟达 两大牛股紧急澄清！股价已翻倍
5月31日晚， 风华高科 发布关于股票交易异常波动的公告。公司表示，关注到近期有媒体提及公司为“国内唯一通过英伟达全系列MLCC认证的企业”，经核查，以上信息不属实。截至公告日，英伟达未对公司开展任何产品认证。
央企及各地正陆续部署新一轮国企改革 战略性重组与新兴产业布局将成为两大主线
记者从多方获悉，进一步深化国资国企改革三年行动方案已于近期下发，新一轮国资国企改革已进入贯彻部署阶段。5月以来，河南、湖北、山东等多个省份及近20个地市陆续召开国资国企改革工作会议，中国电气装备集团等央企也已启动内部学习与方案制定。
A股6月将延续高位震荡 科技主线或内部聚焦
上周A股市场高位震荡，盘面呈现显著的高低切换格局：前期领涨的AI主线出现资金获利了结，而年初以来持续调整的白酒、地产等板块修复回升。对此，券商策略展望报告认为，近期的市场分化是对前期极致结构化行情的消化，而非基本面趋势逆转。总的来看，高风险偏好资金的情绪演绎与仓位博弈已趋于充分，6月指数或延续高位盘整。风格演绎上，科技赛道的中期产业趋势并未改变，后续科技主线或进一步向具备盈利兑现的方向聚焦，但不会出现成长向价值的全面切换。
南向资金密集扫货港股科技股 对多只标的持仓倍增
今年以来，南向资金持续加码港股科技板块。数据显示，云知声、 蓝思科技 、 均胜电子 等多只个股获南向资金增持超过100%。恒生科技相关ETF同步吸引资金流入，部分产品获得逾百亿元资金净流入。机构认为，在基本面企稳、流动性改善及估值折价等多重因素支撑下，港股科技资产的配置价值逐步显现。
创新药研发进程提速 大单品国产化在即 泰恩康 “双轮驱动”构建长期增长引擎
5月31日晚，泰恩康公告，公司控股子公司博创园自主研发的1类创新药CKBA乳膏玫瑰痤疮适应症Ⅱa期临床试验完成全部受试者入组，获得积极有效的初步试验数据，公司拟提前启动Ⅱb期临床试验，创新药研发进程再提速。
五月份制造业PMI小幅回落 经济总体产出保持扩张
5月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布数据显示，5月份，制造业采购经理指数（制造业PMI）为50.0%，比上月下降0.3个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.5%，比上月分别上升0.7个和0.4个百分点，我国经济总体产出保持扩张。
对比史上两轮科技股浪潮 本轮AI行情基金表现呈三大特征
5月29日，A股科技板块大幅回调，半导体、算力等前期热门赛道领跌，市场风格是否会迎来切换，已成为投资者最关心的话题。
券商5月最牛金股涨幅翻倍 6月电子板块最受青睐
近日，各家券商陆续发布6月金股组合。从行业维度来看，电子板块最受机构青睐，获荐个股数量排名第一；机械设备、电力设备板块也收获较多关注。个股方面， 宁德时代 、 中芯国际 得到多家券商联合推荐。对于6月市场走势，多家券商策略团队认为，科技赛道仍是中期主线，但短期动量或有所降温。建议均衡配置仓位、落袋部分收益，同时可布局红利、消费等板块。
一条指数的成长记：透过十大权重股 五大维度解码创业板
2026年6月1日，创业板指迎来了其发布后的第16个生日。十六年光阴，创业板指从起步到成长，并非一路顺遂，历经多轮市场周期、估值波动与结构调整，在震荡中砥砺成长。今年以来，指数整体上行，表现位居A股主要指数前列。截至5月末，创业板指自2010年5月31日基日以来累计涨幅达303.80%，5月内多次突破2015年6月创下的4037.96点高位，创出新高。
地方国资收购二手房有深层次意义
日前，广州市举行《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的实施意见》系列配套文件新闻发布会，提及由广州安居集团试点收购特定二手住宅。这并非孤例。据中指研究院不完全统计，2024年以来，超60城在住房“以旧换新”政策中明确支持企业收购二手房。进入2026年，上海、广州先后明确二手房收购标准，标志着相关政策从三、四线城市延伸至核心城市，覆盖面进一步扩大。尤其是地方国资力量介入存量房市场，有利于修复楼市信心。
城市更新“钱”从何处来？
国务院日前印发《城市更新“十五五”规划》，明确了“十五五”时期城市更新工作的目标指标、重点任务、重大工程和政策举措。这是城市更新领域的首部国家级专项规划，将带动十万亿元级投资，极具分量和含金量。那么，城市更新的“钱”将从何处来？
六大领域划定建设方向 券商风险数据管理将迎统一指引
5月31日，《证券日报》记者从券商处获悉，中国证券业协会（简称“中证协”）根据调研情况，结合券商风险数据管理的实践经验，起草了《证券公司风险数据管理示范实践》（简称《示范实践》），正向各大券商征求意见，旨在促进行业系统性提升风险数据管理能力，筑牢全面风险管理的数据基础，以高质量风险数据驱动“穿透式+全景式”风险管控体系的构建。
金价5月份“过山车”后去向何方？
5月份以来，国际黄金价格走出了“过山车”行情。5月初，国际金价一度出现上行。Wind数据显示，伦敦金现货价格在5月1日至5月12日期间累计上涨2.01%，最高触及4773.58美元/盎司；之后，国际金价迅速下行，5月13日至5月29日期间下跌幅度达到3.74%，多次跌破4500美元/盎司关口，5月28日盘中最低探至4365.85美元/盎司（为5月份最低点）。不过，5月29日，国际金价出现反弹，当日上涨0.94%，最终收于4538.16美元/盎司。整体来看，5月1日至29日期间，国际金价累计下跌1.80%。
打开原文早上好，先来关注下最新消息。
据央视新闻消息， 当地时间5月31日，巴勒斯坦加沙地带卫生部门消息人士表示，以色列军队当天空袭加沙城以西海边的一处人群，造成两人死亡、多人受伤。
以军尚未就此事件发表声明。以色列国防军当天早些时候说，以军过去一周对巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）在加沙地带的三处武器储存设施实施空袭并将其摧毁。
以总理称已指示以军在黎巴嫩扩大军事行动
据央视新闻消息，以色列总理内塔尼亚胡当地时间 5月 31日表示，已指示以色列军队在黎巴嫩扩大军事行动。
他表示 ，以军 5月 30日晚攻占了博福尔城堡，在那里升起了以色列国旗和戈兰尼旅的旗帜。内塔尼亚胡称，以军部队已经越过利塔尼河，控制了关键地区，占领了博福尔山脊。现在，他的指示是加深并扩大以军对那些曾处于真主党控制之下地区的掌控。
以军 5月 30日对黎巴嫩南部的奈拜提耶等区域持续发动袭击，打击目标涵盖历史古迹博福特城堡周边地带以及多个村镇，造成多名平民、黎军士兵伤亡。以军被曝正在试图包围奈拜提耶。消息称，以军在越过黎南部的利塔尼河后扩大了地面行动，继续向北推进，正试图占据制高点，包围奈拜提耶。
此前，黎巴嫩和以色列军方代表团 5月 29日在美国首都华盛顿举行的谈判未能就停火达成一致。以色列总理内塔尼亚胡当天称，以军一支主力部队已经越过黎南部利塔尼河。
乌军方称袭击俄多处油气设施和军事目标
据央视新闻消息， 乌克兰武装部队总参谋部5月31日称， 5月 30日至31日凌晨，乌军对俄罗斯多处油气设施和军事目标发动了袭击。
乌武装部队总参谋部在社交媒体发文称，俄罗斯萨拉托夫炼油厂 5月 31日凌晨遭到乌军袭击并燃起大火。萨拉托夫炼油厂是俄关键燃油基础设施，设计年炼油产能700万吨。
此外， 5月 31日凌晨，俄罗斯基洛夫州一处输油泵站、罗斯托夫州马特维耶夫库尔干的大型储油库、库尔斯克州东部边境别戈沙指挥所和观察哨、别尔哥罗德州格拉福夫卡和顿涅茨克地区卡利诺夫耶的无人机指挥所、无人机维修厂等多个军事目标也遭到乌军袭击。
乌武装部队总参谋部还称， 5月 30日，乌军袭击了克里米亚费奥多西亚石油码头储油库和顿涅茨克地区西部叶纳基耶沃天然气储气库。
6月1日开盘，WTI 原油 期货价格向上触及90美元/桶，日内上涨3.02%；布伦特原油期货价格上涨1.8%。截至发稿， WTI原油期货和 布伦特原油期货价格均涨逾2%。
全球铝市表现分化， 沪铝 价格 后续如何运行 ？
近期，全球铝市表现分化：力拓集团与South32对日本三季度铝升水报价分别为460美元/吨和480美元/吨，环比涨逾100美元/吨，创下历史纪录；LME铝价持续走高，触及近四年高位；摩根大通预测今年铝市将出现2000年以来最大的年度供应缺口。 作为亚洲主要的铝进口国，日本铝升水（MJP）被业内广泛视为反映东亚地区需求的行业基准。
长江期货有色金属分析师汪国栋表示，虽然MJP报价高达460~480美元/吨，较二季度涨逾100美元 /吨 ，但并不等同于铝价必然大涨。首先，MJP标的为全球品质最好、品牌认可度最高的铝锭，本身存在较高溢价；其次，俄铝制裁叠加中东冲突，加剧了高品质铝锭供应短缺；最后，MJP 报价 并非最终价格，仍需关注后续谈判结果。
国信期货有色金属分析师张嘉艺则认为，若该报价最终被接受，则标志着全球铝贸易定价逻辑发生深刻变化。这一创纪录升水报价体现出“溢价与基准价脱钩”——在LME基准价之外，物流梗阻、能源成本、关税壁垒及地缘政治风险等因素正被系统性重估。这种高溢价本质上反映了在供应扰动频发的背景下，上游龙头企业拥有极强的定价权，市场正在为“安全”和“不确定性”支付高昂的代价。MJP报价大幅上涨可能加速全球铝市场定价的区域分化，使“安全溢价”成为长期贸易成本的一部分。
尽管霍尔木兹海峡被封锁导致海湾地区4月铝产量骤降35%，但国内铝市场却未感受到海外供应收紧的影响。
据汪国栋介绍，中东地缘冲突爆发以来， 国内与海外铝市场可谓“冰火两重天”。 LME铝期货价格持续走强，而沪铝价格则维持震荡状态，国内铝锭社会库存处于历史高位且去化困难，而LME铝库存和仓单量处于历史低位。
“出现这一现象主要有两方面原因。一是国内一季度需求不佳，新能源汽车需求下降，光伏需求出现季节性滑坡。二是中东地缘冲突导致其产能受损，直接扩大了海外电解铝供应缺口，但国内因铝锭出口关税较高，无法通过原铝出口调节供需平衡表，国内铝价自然承压。” 汪国栋说。
张嘉艺认为，海外铝供应收紧对国内的影响更多表现为“间接传导”与“结构分化”。我国电解铝产业具备较高独立性， 氧化铝 自给率高、运行产能逼近4500万吨的“天花板”，原铝供应未受到直接冲击，但进口结构正在发生变化：海外铝溢价飙升后，俄铝等供应商调整销售策略，减少对华散单供应，优先保障日本等高溢价市场长协供应，导致国内原铝进口边际收紧，但 长协 供应仍保持稳定。同时，“缺口”正通过出口端反哺国内——近两个月国内铝材出口量显著增长，4月未锻轧铝及铝材出口量创近一年新高。
“就现状而言，除非国内铝锭社会库存持续大幅去化或宏观面发生改变，否则沪铝价格难以涨至4000美元/吨的高位。”汪国栋认为，LME铝价大幅上涨，铝绞线的套利空间逐步扩大，相关企业订单大幅增加，需求预计继续增长。但需注意政策风险——国家鼓励电解铝深加工，2024年12月取消部分铝材出口退税但保持铝制品出口退税，政策意图清晰。当前铝内外价差巨大，随着LME铝价进一步上涨，国内铝价同步上涨的可能性不断提高。
张嘉艺认为，国内铝价短期内与LME铝期货价格一样站上4000美元/吨大关的概率较低。尽管海外铝价高涨对沪铝形成情绪支撑，但国内面临的政策与基本面约束更强：30%的原铝出口关税基本阻断了内外价差的传导路径；国内铝锭社会库存处于高位；下游对高价货源的接受度有限。因此，沪铝更可能“小步快跑”修复估值，突破3万元/吨大关后将面临进出口限制和下游负反馈压力。
打开原文英国工业联合会的一项调查显示，英国企业对未来数月的经济前景依旧悲观；不过英国董事学会的另一项调查表明，小型企业的负面情绪有所缓和。
英国工业联合会副首席经济学家阿尔佩什・帕莱贾表示：“居民消费疲软、客户不愿开展大额支出，持续冲击企业经营。中东局势持续紧张进一步加大压力，各家企业愈发警惕成本继续上涨的风险。”
以下为相关报告及近期数据详情：
英国工业联合会企业未来三个月产出预期差额，5月从4月的-25微升至-24，但仍远低于伊朗战事爆发前、2月创下的15个月高点-13。
截至5月的三个月实际产出差额由4月的-24降至-31，略高于3月创下的四个月低点-35。
企业售价预期仍处于高位，但较4月创下的三年峰值有所回落。
英国董事学会5月经济信心指数从4月的-64回升至-53，该指数3月曾跌至2016年该统计开展以来的最低值。
打开原文美国和伊朗周末互通信息，寻求修改一份旨在延长停火并重新开放霍尔木兹海峡的协议草案；然而，目前尚不清楚双方是否在关键议题上取得实质进展。
在外交谈判持续之际，以色列进一步扩大对黎巴嫩的地面军事行动，危及原本脆弱的停火安排。
美国总统唐纳德·特朗普自从上周五在白宫战情室会议上称预计将宣布一项协议以来，一直没有就伊朗问题发表讲话。他当天稍早在社群媒体发文时重申了自己的要求，包括伊朗暂停其核计划，并将霍尔木兹海峡完全恢复到以前作为自由国际水道的地位。
与伊朗革命卫队关系密切的半官方塔斯尼姆通讯社周日表示，双方仍在不断提出修改意见，但指出美国和伊朗最终都可能拒绝这些修改方案，导致整体协议破局。
据塔斯尼姆通讯社报道，伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐表示，会谈和信息交流仍在进行中，在取得最终结果之前，无法妄下判断。他说，现在所说的一切都只是猜测，不应过度解读。
同时，以色列对黎巴嫩发动了25年来最广泛的攻击，伊朗最重要的区域盟友真主党则加强了对以色列北部的攻击力度。
以色列军方称，真主党周末向驻黎巴嫩的以色列士兵和以色列北部地区发射了300多枚“投射物”。此次冲突升级打破了先前脆弱的停火协议。此前，真主党为报复以色列与美国于2月28日联合发动的对伊战争，袭击了以色列。
以色列并未参与美国与伊朗之间的谈判，目前尚不清楚如果伊朗战争得到解决，以色列是否会同意停止在黎巴嫩的战争。
打开原文当地时间5月31日， 总台记者 获悉，伊朗最高领袖军事顾问穆赫辛·雷扎伊表示，伊朗无意向美国退让或妥协，也绝不会把自己置于弱势地位。（总台记者 李健南 李享）
打开原文当地时间5月31日， 总台记者 获悉，伊朗议会国家安全委员会发言人在接受当地媒体采访时表示，在核问题上，伊朗对美方没有任何承诺。（总台记者 李健南 李享）
打开原文据以色列方面5月31日消息，以色列正寻求美国支持其扩大对黎巴嫩真主党的打击范围，包括对黎首都贝鲁特实施空袭。
消息称，以色列正考虑转变策略，从此前以控制黎南部地区为主，转变为在更大范围对黎实施空袭。以总理内塔尼亚胡日前与美国国务卿鲁比奥通电话，试图说服美方支持其立场。
消息还称，以军方近日向以领导层提交多套作战方案，其中部分涉及在贝鲁特开展军事行动。一名以色列官员说，美方对相关行动“展现出更开放的态度”，但“尚未最终认可”。
内塔尼亚胡当天早些时候称，以军已攻占位于黎巴嫩南部的博福特岭据点，并将进一步扩大在黎境内军事行动。他说，攻占博福特岭是以方政策的“重大转变”，以方将在叙利亚、加沙地带和黎巴嫩等多个方向继续主动采取行动。
打开原文据伊朗方面31日消息，一名知情人士就有关“特朗普对当前伊美谅解备忘录文本提出新修订”的报道表示，文本交换仍在继续，伊朗也将按惯例对文本提出自己的修订意见，目前一切尚未最终确定。他强调称，对伊朗而言，关键是其自身认可的文本，特朗普方面提出的修订，并不意味着伊朗会接受。
该知情人士还表示，伊朗也完全为无法达成一致的情况做好了准备。
据美国方面消息，美国总统特朗普5月29日召集助手讨论一份美伊谅解备忘录后，对备忘录条款作出更严苛的修改，并已将修改后的版本发给伊朗。（总台记者 李健南 李享）
打开原文法国总统马克龙5月31日在社交媒体发文表示，当前黎巴嫩南部局势持续升级“毫无正当理由”，当务之急是美国和伊朗尽快达成协议。
据法国方面消息，应法国请求，联合国安理会定于美东时间6月1日下午就以色列扩大在黎巴嫩军事行动召开紧急会议。
马克龙在社媒平台发文说，中东地区的稳定应首先从黎巴嫩开始。他呼吁各方停止交火，称法国将继续支持黎巴嫩为恢复国家主权和领土完整所作努力。
马克龙还说，他已与沙特阿拉伯王储兼首相穆罕默德·本·萨勒曼、阿曼苏丹海赛姆、阿联酋总统穆罕默德·本·扎耶德以及埃及总统塞西通电话，向这些中东国家领导人传递了同一信息，即美伊必须尽快达成协议。
他说，当务之急是达成停火协议，立即重新开放霍尔木兹海峡，且不得附加任何条件，并须符合国际法。在此基础上，各方应继续就其他议题展开讨论，以达成一项“全面且稳固”的协议，重点涉及伊朗核计划、弹道导弹计划以及地区稳定等问题。
马克龙表示，法国愿为此发挥作用，包括与英国牵头一项保障霍尔木兹海峡航运安全的多国行动。
以色列总理内塔尼亚胡当天早些时候称，以军已攻占位于黎巴嫩南部的博福特岭据点，并将进一步扩大在黎境内军事行动。他说，攻占博福特岭是以方政策的“重大转变”，以方将在叙利亚、加沙地带和黎巴嫩等多个方向继续主动采取行动。
连日来，美国和伊朗相互密集传话，就一份谅解备忘录进行“收尾阶段”谈判。不过，从美伊最新说法来看，双方仍在若干关键问题上进行着“拉锯”。伊朗法尔斯通讯社29日报道说，美国总统特朗普忽略的另一关键条款是必须在黎巴嫩实现全面停火，这也是伊朗进入下一阶段谈判的前提之一。
打开原文当地时间5月31日，美国中央司令部表示，美国海军“米利厄斯”号导弹驱逐舰正在参与针对伊朗的海上封锁行动。
中央司令部在社交媒体发布消息称，截至5月31日，美军针对伊朗的封锁行动已迫使118艘商业船只改变航线，并使5艘船只失去行动能力，累计影响123艘船只。（央视记者 朱磊）
打开原文伊朗总统府官员5月31日否认有关总统佩泽希齐扬已向最高领袖穆杰塔巴提出辞职的传闻，称相关说法系部分境外媒体散布谣言。
总统府分管新闻与通信事务的官员塔巴塔巴伊在社交媒体平台发文，否认佩泽希齐扬辞职传闻。他说，佩泽希齐扬将继续履行职责，不会停止为伊朗人民服务。
佩泽希齐扬当天在一场讲话中表示，政府将以坚定态度继续推进各项工作，“直至生命最后一刻”。
同日，佩泽希齐扬在社交媒体平台发文说，国家当前面临诸多挑战，克服困难离不开社会各界共同参与和支持。政府有责任向民众如实说明国家面临的问题和现实情况，以推动全社会共同参与解决问题。
佩泽希齐扬表示，面对困难和挑战，伊朗需要进一步加强社会团结与协作。
5月初，伊朗总统府官员否认佩泽希齐扬与伊朗伊斯兰革命卫队高层存在分歧，称有关佩泽希齐扬可能辞职的传闻为部分媒体为炒作热点而制造的谣言。（总台记者 李健南 李享 李霜溪）
打开原文当地时间5月31日， 总台记者 获悉，伊朗外交部长阿拉格齐在接受媒体采访时表示，目前谈判和信息交换仍在进行中，在尚未取得明确结果之前，无法对此作出判断。
阿拉格齐表示，现在外界所说的一切都只是猜测，不应对此过于重视。
据美国方面消息，美国总统特朗普5月29日召集助手讨论一份美伊谅解备忘录后，对备忘录条款作出更严苛的修改，并已将修改后的版本发给伊朗。（总台记者 李健南 李享）
打开原文当地时间5月31日， 总台记者 获悉，伊朗外交部长阿拉格齐在接受媒体采访时表示，目前谈判和信息交换仍在进行中，在尚未取得明确结果之前，无法对此作出判断。
阿拉格齐表示，现在外界所说的一切都只是猜测，不应对此过于重视。（总台记者 李健南 李享）
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欧洲央行周一发布的月度调查显示，欧元区民众 4 月通胀预期保持稳定或有所回落。这一积极信号表明，市场中长期通胀预期并未大幅偏离政策目标，令政策制定者稍感安心。
受油价上涨推动，欧元区 4 月通胀率攀升至 3%，远高于欧洲央行 2% 的目标水平。此前部分政策官员担忧，居民通胀预期会严重偏离目标，进而导致关键通胀预期失控。
但欧洲央行 4 月消费者调查数据呈现向好态势：民众对 一年后 的通胀预期维持在 4.0% 不变， 三年后 通胀预期从 3.0% 降至 2.9%。
这份调查结果将为 6 月 11 日的欧洲央行政策会议提供重要参考。数据同时显示，民众对 五年后 的通胀预期稳定在 2.4%。
欧洲央行表示：“收入处于最低五档区间的群体，其实际通胀感知与通胀预期整体仍略高于平均水平；年轻群体的通胀感知和预期则持续低于年长群体。”
目前市场对短期政策走向的预期基本已定，该调查难以改变现有判断。欧洲央行官员已多次释放信号，计划在 6 月将存款利率上调 25 个基点（当前存款利率为 2%）。
不过，这份数据或将削弱市场对后续持续加息的押注。数据显示，当前无需效仿 2022 年激进收紧货币政策 —— 当年通胀全面失控，最终飙升至两位数。
调查还指出，民众对经济增长的预期进一步转弱，预计未来一年经济将萎缩 2.2%；同时居民对收入增幅的预期也从 1.2% 下调至 0.8%。
欧元区最新通胀数据将于周二公布。路透社调查的经济学家预计，当月通胀率将升至 3.2%。未来数月物价涨幅或持续走高，峰值有望接近 4%。
打开原文美元上周小幅收跌，本周一走势保持平稳。当前市场密切紧盯中东和谈进展，以及本周即将出炉的美国就业数据，两大因素或将左右美联储后续货币政策方向。
美元指数反映美元兑六大主要货币的汇率走势。上周，市场预计美伊有望达成协议、重启霍尔木兹海峡航运，受此影响美元指数小幅下行。作为关键石油运输通道，该海峡此前通行受阻，推升国际油价，通胀压力随之加剧，不少市场机构据此判断美联储年内可能加息。
不过上周末美伊冲突再度激化，加之和谈未传出新进展，外汇市场整体进入观望状态。
瑞典商业银行外汇策略师汤米・冯・布勒姆森表示：“市场都在等待局势出现明朗变化。”
他补充称，一旦霍尔木兹海峡恢复通航、油价回落，美元短期大概率走弱，瑞典克朗等风险属性较强的货币则有望走强。
冲突爆发初期，避险资金涌入叠加美国经济受能源通胀冲击较小，美元一度走强。但由于冲突走向仍充满变数，美元此前的部分涨幅已逐步回吐。
截至当日，美元指数微幅震荡，报 99.02，该指数上周累计下跌 0.4%。欧元兑美元小幅走低，汇率报 1.1652；英镑兑美元微涨 0.1%，报 1.3460。
受油价走高、通胀升温以及就业市场韧性不减影响，目前市场普遍押注美联储下一步将上调基准利率。而在美伊冲突爆发前，市场主流预期为美联储开启降息周期。
美国就业数据将于 6 月 5 日公布，这份数据或将决定美联储短期政策取向。路透社针对经济学家开展的调查显示，预计美国失业率维持在 4.3%，当月新增就业人数 8.5 万人。
美联储理事杰罗姆・鲍威尔的美联储主席任期已于 5 月 15 日正式届满。他在周日的演讲中警示，货币政策不应被政治因素干预。鲍威尔选择继续留任美联储理事，部分原因是他认为美联储的独立性正不断受到挑战。
本周后续时段，美联储官员贝丝・哈马克、洛里・洛根、玛丽・戴利等还将相继发表公开讲话。
市场高度关注日本央行行长植田和男将于周三发表的讲话，试图从中寻找线索，判断日本央行是否会在下周启动加息。
打开原文花旗银行周一上调铜价预期，理由是市场供应紧张、经济增长韧性较强，且市场仍担忧美国会对精炼铜加征关税；同时该行也提示，地缘政治紧张局势与利率走势不明将带来短期风险。
花旗目前预计，今年 6 月铜价将达到每吨 14500 美元，未来 6 至 12 个月进一步涨至每吨 15000 美元。实物供应受限，叠加电气化与人工智能领域的需求支撑，将压倒各类下行风险。
该行此前预测，短期铜价为每吨 13000 美元，未来 6 至 12 个月为每吨 12000 美元。 高盛 也于同日将 2026 年末铜价预期从每吨 12465 美元上调至 13735 美元。
截至格林尼治标准时间凌晨 3 点 10 分，伦敦金属交易所三个月期铜主力合约报价约为每吨 13674.50 美元，低于 1 月 29 日创下的每吨 14527.50 美元历史高点。
花旗分析师表示，尽管经济增长表现稳健、供需格局大概率进一步收紧，但中东局势动荡仍会给铜价带来潜在下行风险。
花旗在研报中指出：“我们认为，至少在未来数月内，经济增长与风险资产能够承受霍尔木兹海峡停运带来的冲击；而一旦各方达成协议，市场也可能迎来更快、更大幅度的上涨。”
“对美国加征铜关税的担忧，在 6 月前仍将为铜价提供支撑。中长期来看，市场利好因素居多：今明两年废铜与矿山铜供应增速或将不及预期，而能源转型、人工智能领域的需求持续旺盛，预计 2027 年全球铜供应缺口约 36 万吨。”
花旗认为，美国政策制定者会继续保持策略性模糊，不会出台明确的关税政策，以此激励国内维持超额铜库存。
该行补充，6 月之后，若市场不再计入关税风险溢价，关税政策的不确定性或将转为利空。但实物市场基本面向好，且霍尔木兹海峡有望在夏季恢复通行，两大因素将抵消相关负面影响。
打开原文日期：2026-06-01 来源：2026
一、市场主体情况 1.上市公司 截至4月末，辖区境内外上市公司59家，其中，境外上市公司11家，境内A股上市公司48家（沪主板16家、深主板21家、科创板3家、创业板6家、北交所2家，总股本522.29亿股，总市值4,122.42亿元）。 2.新三板挂牌公司 截至4月末，辖区共有新三板挂牌公司28家，其中，创新层8家，基础层20家。 3.后备资源企业 截至4月末，吉林辖区在辅导企业6家，重点拟上市后备资源企业23家。 4.证券经营机构 截至4月末，辖区共有证券公司2家，证券分支机构129家，其中，证券公司分公司27家，证券营业部102家。 5.期货经营机构 截至4月末，辖区共有期货公司2家，期货分支机构9家,其中，期货公司分公司3家，期货营业部6家。 二、融资情况 4月，辖区通过资本市场实现境内外直接融资66.26亿元，其中，企业发行5只债券募集资金40.00亿元，1家公司H股融资26.26亿元。 三、证券期货交易情况 4月，吉林省证券交易额为12,566.49亿元，同比增加34.97%，其中，股票交易额4,095.08亿元，债券交易额8,085.47亿元，基金交易额382.90亿元。 4月，辖区期货成交量195.29万手，成交额1247.2亿元。
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2026年5月29日晚间， 黑芝麻 （维权） 发布关于收到《行政处罚事先告知书》的公告。公告显示：南方黑芝麻集团股份有限公司及公司时任董事长韦清文先生（任职时间：2004 年 10 月—2024 年 8 月）于 2026 年4 月24 日分别收到中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》（证监立案字 0272026006 号、证监立案字 0272026005 号），2026 年 5 月 29 日，公司及韦清文等相关当事人收到中国证监会广西监管局下发的《行政处罚事先告知书》（桂处罚字〔2026〕1 号）。
根据证监会行政处罚事先告知书显示，黑芝麻涉及的主要违规为：一、未及时披露关联方非经营性资金占用，2023 年，黑芝麻的子公司广西南方食养工厂有限公司（2023 年12 月更名为南方黑芝麻（广西）健康粮仓工厂有限公司）通过预付第三方公司账款等方式转出资金，部分款项最终被黑芝麻关联方非经营性占用，非经营性资金占用累计发生18，592.64 万元，占最近一期经审计净资产的 7.51%，黑芝麻未及时履行信息披露义务；二、2023 年年度报告存在重大遗漏，2023 年，黑芝麻累计发生关联方非经营性资金占用18，592.64 万元，占当期经审计净资产的 7.38%。2023 年末非经营性资金占用余额为12，844.81 万元，占当期经审计净资产的 5.10%。黑芝麻未在 2023 年年度报告中披露上述事项，构成重大遗漏。
此前，黑芝麻已经完成了控股股东的变更，2025年12月30日，黑芝麻原控股股东黑五类集团协议转让公司股份完成过户登记。广西旅发大健康产业集团有限公司持有公司1.51亿股股份，占公司总股本的20.02%，成为公司控股股东，公司实际控制人变更为广西国资委。2026年3月，公司控股股东名称变更为广西康养集团有限公司。
江苏振泽律师事务所合伙人张云律师表示，黑芝麻收到行政处罚事先告知书，投资者可参与索赔。暂定：于2024年4月20日至2026年4月24日之间买入黑芝麻，且在2024年4月25日之后卖出或持有黑芝麻的亏损投资者符合索赔条件。 （黑芝麻维权入口）
（本文由江苏振泽律师事务所合伙人张云律师供稿，不代表新浪财经的观点。张云律师，江苏振泽律师事务所合伙人，法学硕士，对证券金融类法律有着深入研究，从事证券诉讼多年，积累大量为投资者胜诉获赔案例）
打开原文登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 受损股民可至新浪股民维权平台登记该公司维权：http://wq.finance.sina.com.cn/ 关注@新浪证券、微信关注新浪券商基金、百度搜索新浪股民维权、访问新浪财经客户端、新浪财经首页都能找到我 公司近年来，围绕“新材料产品创新及产业化应用平台”战略定位，公司不断推动新材料制品在轨道交通、光伏 太阳能 、新能源汽车、锂电正负极等领域应用拓展，不断发挥在装备大型化、自动化、连续化、智能化经验优势，引领所处行业的装备及产业化升级，建设高质、高效、低耗、绿色的新质产能。 根据申万行业分类（2021），ST天宜属于： 申万一级行业：机械设备 申万二级行业：轨交设备Ⅱ 申万三级行业：轨交设备Ⅲ 2026年5月29日，公司披露了《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规被立案。 而此前的2025年度财务报告被出具无法表示意见，2025年度财务报告内部控制被中审众环出具了否定意见的审计报告。 上述报告披露后，公司股票的表现如下： 回溯公告，2024年3月8日， *ST天宜 （维权） 董事会办公室已获知北京市门头沟区监察委员会对公司实际控制人、董事长吴佩芳实施留置，但公司直至3月15日才对外发布公告，信息披露严重迟延，迟达整整一周。 披露后，公司的股票表现如下： 索赔条件有两个： 一个暂定：2025年1月1日至2026年4月29日之间买入，且2026年4月30日及以后卖出或继续持有的投资者，包括个人投资者和机构投资者，索赔条件可能会随着案件调查结果出台而调整； （天宜新材维权入口） 另外一个是2024年3月12日至2024年3月14日之间买入，且2024年3月15日及以后卖出或继续持有的投资者，包括个人投资者和机构投资者。 （本文由万商天勤（上海）律师事务所刘彦梅律师供稿，不代表新浪财经的观点。刘彦梅律师，中国证券业协会讲师，辽宁大学法律硕士，主要从事金融诉讼、公司诉讼。具有保荐代表人（投资银行）资格、证券从业资格、基金从业资格，具有20年以上法律实务经验。目前已通过CPA审计、经济法、会计、战略，是为数不多的具有投行、财务思维的律师。刘彦梅律师在证券和商事诉讼领域积累了丰富的经验，凭借专业能力和敬业精神，赢得了客户的高度赞誉。） 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
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2026年5月29日， *ST太和 （维权） 发布公告称，公司收到上海证券交易所作出的终止上市决定。连续8个跌停的阴霾尚未散尽，曾经的“水生态修复第一股”最终还是未能逃脱退市的命运。
因2025年度净利润为负且营收低于3亿元，内部控制被出具否定意见审计报告，触及终止上市条件。公司股票将于2026年6月8日进入退市整理期，交易期限为15个交易日，预计最后交易日为6月29日。退市整理期届满后5个交易日内摘牌，股票将转入全国中小企业股份转让系统。
而该公司刚于2026年4月20日发布公告称，公司收到中国证监会送达的《立案告知书》。由于公司存在涉嫌信息披露违法违规行为，证监会已决定对其立案。
收到立案告知书的同日，上海证监局出具的行政监管措施决定书揭开了更多细节，公司在2026年3月20日披露的回复公告中，明确声称相关工程项目不存在提前确认收入的情形，但监管核查发现该表述存在虚假记载。
具体违规还需等待监管的调查结论。随着公司退市已成定局，民事索赔成为受损投资者挽回损失的主要途径。
上海沪紫律师事务所刘鹏律师表示于2026年1月30日至2026年3月19日期间买入，并在2026年3月20日之后卖出或仍持有而亏损的即可报名索赔。 （太和水维权入口）
从曾经的“水生态修复第一股”到如今退市，*ST太和的陨落再次给市场敲响了警钟：在注册制“优胜劣汰”的大背景下，唯有真实透明的业绩才能立足。
（本文由上海沪紫律师事务所刘鹏律师供稿，不代表新浪财经的观点。刘鹏律师，专注证券维权19年，自2006年执业以来，成功为 中青宝 （维权） 、国华网安、 劲嘉股份 （维权） 等 300 余家上市公司的中小投资者成功维权，案件在办数量超过 14000 起，胜诉率达 99.2%。作为业内资深证券维权律师，刘鹏律师精准把握案件核心，诉讼经验丰富，索赔策略高效，为投资者争取最大权益，维权实力行业领先。证券维权，选对律师是关键！专业决定胜算，经验确保结果，首选刘鹏律师，让您的索赔更稳妥、更高效！） （刘鹏律师专栏）
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5月29日， *ST沪科 （维权） 发布公告，公司已收到上海证券交易所关于其股票终止上市的决定。
公告显示，由于公司2025年度经审计的扣除非经常性损益后的净利润为负值，且营业收入低于3亿元，同时财务报告被出具保留意见审计报告，内部控制被出具无法表示意见审计报告，已触及股票终止上市的相关条件。
该公司股票将于2026年6月8日进入退市整理期，预计交易期限为15个交易日，最后交易日期为2026年6月29日。
早在2025年12月12日，*ST沪科就因涉嫌信息披露违法违规收到中国证监会下发的《立案告知书》。随后拉开了索赔序幕。
上海沪紫律师事务所刘鹏律师表示暂定于2025年12月12日（含当日）之前买入，并在2025年12月13日之后卖出或仍持有而亏损的即可参与维权，挽回损失。 （*ST沪科维权入口）
梳理公司过往公告发现，截至2025年10月底，*ST沪科原控股股东南京斯威特集团有限公司及其关联方违规占用上市公司资金余额高达3.49亿元，占公司最近一期经审计净资产的921.63%。公司虽已通过诉讼、司法执行等方式追偿，但由于原控股股东南京斯威特集团生产经营基本停止，资产已被轮候查封冻结，法院未能查找到可供执行的财产，追偿工作陷入停滞。
这一巨额资金占用问题长期未得到解决，也成为公司治理和财务状况的重要隐患。立案或许与该事项存在一定的关系。
需提醒投资者的是即便公司股票从主板退市，只要其在此前的经营中存在信息披露违法违规行为，并因此导致投资者受损，上市公司及相关责任主体就必须承担民事赔偿责任。
（本文由上海沪紫律师事务所刘鹏律师供稿，不代表新浪财经的观点。刘鹏律师，专注证券维权19年，自2006年执业以来，成功为 中青宝 （维权） 、国华网安、 劲嘉股份 （维权） 等 300 余家上市公司的中小投资者成功维权，案件在办数量超过 14000 起，胜诉率达 99.2%。作为业内资深证券维权律师，刘鹏律师精准把握案件核心，诉讼经验丰富，索赔策略高效，为投资者争取最大权益，维权实力行业领先。证券维权，选对律师是关键！专业决定胜算，经验确保结果，首选刘鹏律师，让您的索赔更稳妥、更高效！） （刘鹏律师专栏）
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5月29日晚间， 黑芝麻 （维权） 披露公告称，公司及韦清文等相关当事人收到中国证监会广西监管局下发的《行政处罚事先告知书》。因涉嫌未及时披露关联方非经营性资金占用、2023年年报存在重大遗漏，上市公司及时任高管面临合计870万元的罚款。
黑芝麻于2026年4月被证监会立案，监管仅用了一个月的时间就查清其违法违规事实。根据《证券法》及最高人民法院关于虚假陈述侵权民事赔偿的最新司法解释，因上市公司信息披露违法违规导致投资损失的，受损投资者有权提起民事诉讼，主张投资差额、佣金、印花税等损失。
上海沪紫律师事务所刘鹏律师表示鉴于预处罚已送达，该公司信息披露违法违规坐实，投资者索赔条件更新为于2024年4月20日--2026年4月24日（含当日）期间买入，并在2026年4月25日之后卖出或仍持有而亏损的即可登记维权。 （黑芝麻维权入口）
根据《事先告知书》，2023年，黑芝麻子公司广西南方食养工厂有限公司（2023年12月更名为南方黑芝麻（广西）健康粮仓工厂有限公司）通过预付第三方公司账款等方式转出资金，部分款项最终被黑芝麻关联方非经营性占用。
监管查明，相关非经营性资金占用累计发生额为1.86亿元，占最近一期经审计净资产的7.51%，黑芝麻未及时履行信息披露义务，公司也未在年报中披露上述事项。
黑芝麻表示，截至2025年12月31日，关联方已归还前述全部非经营性占用资金本金。
值得注意的是公司控股股东已变更。2025年底，公司原控股股东转让股份给广西旅发大健康产业集团有限公司。
转让后其持有公司1.51亿股股份，占公司总股本的20.02%，成为公司控股股东，公司实际控制人变更为广西国资委。2026年3月，公司控股股东名称变更为广西康养集团有限公司。
（本文由上海沪紫律师事务所刘鹏律师供稿，不代表新浪财经的观点。刘鹏律师，专注证券维权19年，自2006年执业以来，成功为 中青宝 （维权） 、国华网安、 劲嘉股份 （维权） 等 300 余家上市公司的中小投资者成功维权，案件在办数量超过 14000 起，胜诉率达 99.2%。作为业内资深证券维权律师，刘鹏律师精准把握案件核心，诉讼经验丰富，索赔策略高效，为投资者争取最大权益，维权实力行业领先。证券维权，选对律师是关键！专业决定胜算，经验确保结果，首选刘鹏律师，让您的索赔更稳妥、更高效！） （刘鹏律师专栏）
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2026年5月29日，辽宁 鼎际得 （维权） 石化股份有限公司（简称“鼎际得”，603255）发布公告，因涉嫌信息披露违法违规，公司及实控人被中国证监会立案调查。
尽管公告未明确具体事由，但梳理公司过往事迹，或早已存在端倪。
2025年7月公司曾收上交所的问询函及公司回复，问题直指一起复杂的实控人非经营性资金占用。
据披露，鼎际得控股子公司石化科技曾以“物资采购”为名，向9家商贸公司划转约3.05亿元。然而，经核查，其中约2.01亿元实际上通过层层流转，最终作为实控人张再明及其关联方对石化科技的出资款，又流回了公司体系，构成了实质性的资金占用。
公司称这笔资金已归还完毕，不过虽归还但该行为实质性发生，监管仍会进行追溯处罚。如果后续查实实控人张再明确实指使了该起资金占用并未如实披露，其将面临行政处罚。
就在立案公告发布前不久，鼎际得披露的2026年一季报还显示出一片向好的景象：报告期内，公司实现营收3.05亿元，同比增长53.03%；净利润更是实现了同比扭亏为盈，达到1117.8万元。
待监管的处罚决定下发，该公司及实控人难逃监管惩处。对于投资者而言，在关注公司基本面的同时，更应积极利用法律武器，通过索赔来减少因信披违规造成的损失。
上海沪紫律师事务所刘鹏律师指出：根据《证券法》及相关司法解释，上市公司因信披违规导致投资者遭受损失的，应承担民事赔偿责任。
暂定符合于2026年5月29日（含当日）之前买入，并在2026年5月30日之后卖出或仍持有而亏损的即可进行索赔登记。 （鼎际得维权入口）
（本文由上海沪紫律师事务所刘鹏律师供稿，不代表新浪财经的观点。刘鹏律师，专注证券维权19年，自2006年执业以来，成功为 中青宝 （维权） 、国华网安、 劲嘉股份 （维权） 等 300 余家上市公司的中小投资者成功维权，案件在办数量超过 14000 起，胜诉率达 99.2%。作为业内资深证券维权律师，刘鹏律师精准把握案件核心，诉讼经验丰富，索赔策略高效，为投资者争取最大权益，维权实力行业领先。证券维权，选对律师是关键！专业决定胜算，经验确保结果，首选刘鹏律师，让您的索赔更稳妥、更高效！） （刘鹏律师专栏）
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2026年5月29日，天宜上佳（简称“ *ST天宜 （维权） ”，688033）发布公告，因涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查。
上海沪紫律师事务所刘鹏律师指出：根据《证券法》及相关司法解释，上市公司因信披违规导致投资者遭受损失的，应承担民事赔偿责任。 （刘鹏律师专栏）
公告显示，该公司因涉嫌信披违法违规被立案。虽然公告措辞简短，但其背后是一连串的治理危机。
目前索赔条件为两个，符合任意一个即可登记： （天宜新材维权入口）
1、于2024年3月13日-2024年3月14日期间买入，并在2024年3月15日之后卖出或仍持有而亏损
2、于2026年5月29日（含当日）之前买入，并在2026年5月30日之后卖出或仍持有而亏损
5月28日，*ST天宜披露了子公司募集资金专户资金被司法划扣的公告，并提示退市、诉讼等多种风险，存在极度糟糕的财务状况和经营困境。
业绩方面，2025年归母净利润亏损高达22.35亿元，持续亏损之外，公司2025年年报被审计机构出具“无法表示意见”，内控被出具“否定意见”，直接触发了退市风险警示（*ST）。
更触目惊心的是其资金链的紧张程度。公告显示，其全资子公司绵阳天宜深陷建设工程合同纠纷，涉及金额高达上亿元。两家施工方（新华建筑、北合建设）将其告上法庭，要求支付拖欠的工程款及质保金，部分诉讼请求涉及对厂房的优先受偿权。这不仅意味着天宜面临巨大的现金流压力，更预示着其在四川江油等地的重大在建项目可能已陷入停滞。
主营业务缩水、巨额亏损、工程烂尾风险、账户资金冻结，这些问题表明，天宜上佳的内部治理已无法支撑其庞大的业务版图。
值得注意的是该公司已被申请预重整，尽管北京市第一中级人民法院决定启动公司预重整程序，但不代表公司已进入重整程序，预重整为法院正式受理重整前的程序，公司预重整能否成功存在不确定性。
对于广大中小股东而言，最直接的冲击是股价的暴跌与维权的开始。天宜的案例再次敲响了注册制下“严监管”的警钟。
（本文由上海沪紫律师事务所刘鹏律师供稿，不代表新浪财经的观点。刘鹏律师，专注证券维权19年，自2006年执业以来，成功为 中青宝 （维权） 、国华网安、 劲嘉股份 （维权） 等 300 余家上市公司的中小投资者成功维权，案件在办数量超过 14000 起，胜诉率达 99.2%。作为业内资深证券维权律师，刘鹏律师精准把握案件核心，诉讼经验丰富，索赔策略高效，为投资者争取最大权益，维权实力行业领先。证券维权，选对律师是关键！专业决定胜算，经验确保结果，首选刘鹏律师，让您的索赔更稳妥、更高效！）
打开原文登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 受损股民可至新浪股民维权平台登记该公司维权：http://wq.finance.sina.com.cn/ 关注@新浪证券、微信关注新浪券商基金、百度搜索新浪股民维权、访问新浪财经客户端、新浪财经首页都能找到我 2026年5月30日晚间， 鼎际得 （维权） （603255）发布《关于公司收到中国证券监督管理委员会立案告知书的公告》。公告显示，公司因涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。 上海百悦律师事务所牛彬律师表示，鼎际得遭证监会立案，投资者或可索赔。暂定：于2026年5月30日之前买入鼎际得股票，且在2026年5月30日之后卖出或仍持有该股票的亏损投资者符合索赔条件。 （鼎际得维权入口） （最终以法院裁定为准） 索赔材料： 一、买卖鼎际得（603255）股票的对账单原件 （1）对账单原件需要加盖证券公司营业部印章； （2）对账单从第一次笔买入鼎际得股票开始打到打印日当天，所有该股票的交易记录，目前仍持有该股票的投资者还须显示剩余持股总数。 二、投资者身份证正反面复印件； 三、证券公司营业部出具的证券账户查询单。 牛彬律师声明 上述预登记条件仅供参考，不涉及任何投资决策和证券买卖建议。索赔条件将根据证监会调查结论进一步调整，最终以法院认定为准。 （本文由上海百悦律师事务所牛彬律师供稿，不代表新浪财经立场。牛彬律师，已执业25年。擅长代理证券诉讼、金融维权案件、投融资审查及纠纷案件，有多年投资者维权诉讼经验。成功代理或正在代理数百件投资者维权案件。） 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
打开原文事件：比亚迪智能化战略发布会，继智能泊车安全兜底后再次率先承诺为城市领航CNOA安全兜底，开启比亚迪智能化下半场。
比亚迪智能化下半场。比亚迪继智能泊车安全兜底后再次率先承诺为城市领航安全兜底，全球唯一“城市领航+智能泊车”双兜底。比亚迪天神之眼，开创全民城市领航时代。比亚迪自研中国首款4nm智驾芯片璇玑A3，芯片制程行业第一车规级4nm，单位算力功耗最低较同级产品低20%，支持自动驾驶L3/L4，整车算力(3颗)超2100TOPS，天神之眼全新产品矩阵，新增天神之眼自动驾驶版(L3/L4)。继比亚迪发布第二代刀片电池及闪充技术，电动化上半场完美收官之后，比亚迪开启智能化下半场。
出口高增，SHENZHEN世界。公司海外市场持续保持高增长态势，2026年Q1乘用车及皮卡海外销售319,751辆，4月销量再创新高，当月新能源汽车出口135,098辆，占当月总销量比重超42%，海外市场已成为业绩增长的核心引擎。目前公司在泰国、巴西等海外生产基地产能稳步释放，本地生产、本地销售的模式持续优化。依托本地化产能与差异化产品策略，公司在欧洲、东南亚、拉美等核心区域市场份额持续提升。比亚迪2025年新能源汽车销售460.2万台，蝉联全球新能源汽车市场销量冠军，全球首家达成第1500万台新能源汽车下线的车企。其中，乘用车及皮卡海外销售105万台，同比增长145%；新能源汽车出海足迹已覆盖全球119个国家与地区，在泰国、新加坡、巴西等多国市场登顶榜首；在欧洲市场，根据欧洲汽车制造商协会统计数据，2025年比亚迪新车注册量同比增长268.6%，更在英国、意大利、西班牙等多国新能源汽车市场名列前茅。比亚迪持续构建海外市场“研发+制造+运输+销售”全链条运营生态。比亚迪已正式加入国际汽车工作组（IATF）。作为全球新能源汽车领军企业，比亚迪将与大众、通用等国际汽车巨头共同参与国际核心标准的制定。此举标志着中国汽车企业在国际标准领域迈出重要一步，助力出口海外取得更大成功。
技术为王，高端突破。公司2025年研发投入634亿元，同比增长17.1%，连续两年位列A股上市公司第一。比亚迪坚定加码研发，重磅技术涌现，多项颠覆性技术震撼发布：比亚迪发布第二代刀片电池颠覆性闪充体验，5分钟充好，9分钟充饱，全球量产最快充电速度，打造全链路锂离子闪通技术体系；并启动“闪充中国”战略，在全国大批量建设闪充站，预计到今年年底建设落成20000座闪充站，闪充站建设（截至2026年3月25日）累计建成：4,990座闪充站，覆盖城市：292个。第五代DM技术：创新运用AI大模型，百公里亏电油耗降至2.6L，油耗再降10%。Haohan储能系统：搭载全球最大2710Ah储能专用刀片电池，系统最小单元容量达14.5MWh。2025年储能系统出货量超60GWh，位列全球第一。天神之眼辅助驾驶系统车型保有量：超270万台，保有量中国车企第一。加速科技平权落地。此外，比亚迪高端品牌方程豹、腾势、仰望品牌销售39.66万台，同比增长109%，销量占比8.7%，同比提升4.2pct。
投资建议：比亚迪的CNOA时刻。比亚迪在智能泊车安全兜底后再次率先承诺为城市领航安全兜底，比亚迪天神之眼，开创全民城市领航时代。这是比亚迪在发布第二代刀片电池颠覆闪充体验，启动“闪充中国”战略，电动化上半场完美收官之后，比亚迪正式开启智能化下半场。高油价驱动比亚迪出海持续高增，海外生产基地产能稳步释放，加速构建海外市场“研发+制造+运输+销售”全链条运营生态。预计公司2026-2028年营收分别为9425、10511、11395亿元，归母净利润分别为406、511、614亿元，对应PE分别为22/17/14倍，维持“买入”评级。
风险提示：汽车销量不及预期、出口不及预期、价格战加剧超出预期、原材料价格波动超预期。
打开原文鸣志电器(603728)
深耕运动控制领域三十载，内研外购全球化布局。公司业务以控制电机及其驱动系统为核心，从事运动控制领域近三十年，控制电机领域产品包括步进电机、空心杯电机、直流无刷电机、伺服电机等。公司是HB步进电机龙头，2025年步进系统营收近14亿元，同增近10%，内研外购持续拓展产品品类，通过北美、欧洲、东亚、东南亚等地区30余家子公司完成全球化布局，收购AMP、LIN、TMotion，取得核心技术进步、切入海外市场。
人形机器人开拓新蓝海，先发卡位灵巧手电机。Optimus灵巧手自由度逐代增加，Gen3单手或将具备25个执行器，我们测算，百万台人形机器人出货有望对应灵巧手电机百亿元市场规模。灵巧手电机属于微特电机，制作工艺及应用层面具有较高技术壁垒。公司较早切入灵巧手电机领域，具备先发优势。目前灵巧手电机技术路线尚未收敛，公司产品储备丰富且具备较强技术实力，空心杯电机位居国内领先、全球第一阵营，性能对标Maxon等国际品牌且产品更具性价比；直流无刷电机拥有注塑一体成型专利，助力降低生产成本。
“电机+驱动+传动+反馈”全栈平台，海内外协同拓客扩产。公司机器人领域产品包括无刷电机模组、无齿槽空心杯模组、无框和交流伺服电机及驱动与控制系统、精密减速机和精密丝杠传动模组等。2025年公司控制电机及其驱动系统业务在机器人应用领域营收同增22%。公司在人形机器人领域具备以下核心优势：（1）产品谱系布局完整；（2）规模化生产能力强；（3）与全球头部企业客户深度合作开发；（4）具备全球化产能配置。
HB步进电机龙头，全球份额稳居前三。根据Mordor Intelligence，全球步进电机市场规模预计2029年有望达到13.0亿美元，2024-2029年CAGR为3.08%。2025年公司步进系统业务全球营收规模超过2亿美元，稳居全球步进系统市场前三，是近十年来唯一打破日本企业长期垄断、重塑全球竞争格局的国内企业。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.08/1.50/2.04亿元，同增77.26%/38.79%/35.72%，对应PE为237/171/126倍。我们选取步科股份、绿的谐波、斯菱智驱为可比公司，2026-2028年平均PE分别为186/136/113倍。公司深耕运动控制领域近三十年，通过内研外购积极丰富产品矩阵，作为人形机器人灵巧手电机核心标的，具备先发卡位、布局完整、产能充足等优势，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：人形机器人进展不及预期；竞争恶化风险；销售不及预期风险；行业政策风险；市场空间测算偏差风险。
打开原文通领科技(920187)
深耕中高档乘用车内饰件、绑定30余家头部车企，2025年归母净利润同比增长13%。公司主要从事汽车内饰件的研发、生产及销售，是一家集产品研发设计、模具自主开发、产品生产及销售为一体的高新技术企业。公司的主要产品包括门板饰条、主仪表饰板、中控饰板等，主要应用于各类中、高档乘用车，起到支撑、装饰的作用。由于汽车内饰件具有显著定制化特征，因此公司采用直销模式，客户主要为整车厂或整车厂的一级供应商，主要销售区域包括境内、北美和欧洲等地区。经过多年的深耕积累，公司已经进入了诸如一汽大众、北美大众、北美通用、上汽大众、上汽通用、比亚迪、斯柯达、福建奔驰、客户T、客户X、捷豹路虎、一汽丰田及广汽丰田等30余家国内外主机厂的供应链体系，在业内积累了一定的知名度，与下游客户保持了长期、稳定的业务关系。2023-2025年公司对前五大客户合计销售收入占比从62%降低至52%，2025年大众集团为第一大客户。2025年，公司实现营业收入9.71亿元
（yoy-8.87%），实现归母净利润14,798万元（yoy+13.09%）。2026Q1公司实现营业收入2.25亿元（yoy-11.25%）、归母净利润2,639万元（yoy-44.60%）。
2025年公司境外收入占比升高至50%以上带动盈利能力提升。业务结构：公司营业收入主要来源于汽车内饰件，2025年实现营收9.67亿元（yoy-8.87%），占营业收入比例为99.58%。毛利率：2025年汽车内饰件毛利率为32.30%（yoy+3.30pcts）。销售区域：2025年，公司境内和境外营业收入分别为4.62亿元（yoy-25.70%）和5.10亿元（yoy+14.66%），分别占比47.53%和52.47%，境外收入有所增长主要系海外项目市场需求增加。公司2025年境内、境外业务的毛利率分别为25.36%、38.51%，境外业务占比的持续升高带动了公司综合毛利率的提升。
2025年我国汽车产销量再创新高带动汽车零部件市场扩大，舒适度与科技感两大需求或将驱动内饰件单车价值量持续增长。根据公司2025年报，2025年我国汽车行业展现出强大的发展韧性和活力，产销量再创历史新高，分别完成3453.1万辆和3,440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，连续17年稳居全球第一，全方位带动汽车零部件需求增长。此外，随着新能源汽车、智能网联汽车的产量占比持续提升，带动新能源零部件、智能零部件的需求上涨，推动全球汽车零部件市场需求进一步扩大。根据北京欧立信调研中心预测，中国汽车内饰件的市场规模有望从2024年的2,311亿元上升到2029年的2,765亿元，存在较大的发展空间。未来，随着消费者对汽车内部舒适度和科技感的要求的进一步提高，内饰件制造商需要不断加强技术创新、产品升级和环保性等方面的投入，汽车内饰件价值在整车成本中的比重可能会呈现持续增长的趋势。
覆盖喷涂、IMD、INS、IML、TOM、包覆、真木及真铝等八大工艺，积极推进多地工厂建设有望实现海内外产能突破。研发优势：2025年公司研发支出达4291万元，占营业收入4.42%。公司坚持自主研发及持续创新，在新工艺研发与创新方面做到提前布局，2019年开始研发各种透光内饰相关技术以满足目前新能源汽车兴起对氛围灯饰件的需求；同时，公司成功研发真木、真铝等工艺，为国产车企降本、减排提供技术保障。在汽车内饰装饰件细分领域，公司现有工艺较为全面，包括喷涂、IMD、INS、IML、TOM、包覆、真木及真铝等八大工艺，可以满足各类主机厂商不同风格、不同档次的内饰件的供给需求，可以同时适配燃油车及新能源车。截至2026年2月10日，公司已经获得127项专利，其中44项发明专利。产能建设：公司计划积极推进武汉生产基地（募投项目）和墨西哥工厂建设提升产能，其中墨西哥工厂预计2026年10月底竣工；同时公司计划积极推进上海生产基地智能化升级，提高生产效率；同时加快研发中心建设，为企业研发和创新赋能。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.48/1.58/1.69亿元，对应PE分别为13/12/12倍。我们选取岱美股份、模塑科技、福赛科技为可比公司，可比公司2026PE均值为41X。通领科技是国家级专精特新“小巨人”汽车内饰件企业，公司掌握八大核心工艺并深度绑定一汽大众、比亚迪、北美通用等30余家头部车企，海外收入占比已突破50%驱动综合毛利率提升，同时公司通过墨西哥建厂及武汉扩产积极布局全球化产能，持续打开中长期成长空间。首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：海外业务相关风险、进口国贸易政策变动风险、汽车行业竞争加剧并向上游传导的风险。
打开原文仕佳光子(688313)
光芯片和光互联勾勒长期成长曲线，发布股权激励彰显公司发展信心
仕佳光子主营业务覆盖光芯片及器件、室内光缆、线缆材料三大板块，产线集中于光模块产业链上端，主要包括光芯片（有源：EML、DFB芯片；无源：PLC、AWG芯片）及光传输器件（MPO、FAU）等细分产品，广泛应用于骨干网和城域网、光纤到户、数据中心、4G/5G建设等领域。公司于2026年4月18日发布股权激励计划，我们认为一方面彰显公司发展信心，另一方面有助于调动员工积极性，AIDC建设、芯片国产替代、电信网络建设等或催化公司β长期成长。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.50亿元、12.83亿元、19.83亿元，当前收盘价对应PE为113.2倍、57.3倍、37.1倍，维持“买入”评级。
光芯片：从PLC光分路器芯片向AWG、EML、CW等无源+有源芯片突破光模块迭代升级显著提升光芯片的价值量，“价涨”逻辑显现，同时北美云厂商资本开支呈攀升态势，“量升”效应齐备。（1）PLC方面，公司PLC全球市场占有率位列第二，竞争优势显著；（2）AWG方面，公司CWDM AWG和LAN WDMAWG组件已广泛应用于全球主流光模块企业；（3）EML方面，已经开发出数据中心用O波段CWDM-4的100G EML激光器，正在客户送样验证中；（4）CW激光器方面，开发出数据中心用硅光配套非控温100mW CW DFB激光器与商温400mW CW DFB激光器，实现小批量出货。
光互联：MPO、FAU等获巨头认证，勾勒光连接成长新曲线
在光纤跳线和光纤单元方面，公司目前已经取得积极进展：（1）800G/1.6T光模块用MT-FA产品部分已批量应用，部分处于客户验证和推广阶段；（2）应用于CPO的高通道FAU产品已实现小批量出货；（3）公司的MPO、MMC等高速连接跳线系列产品已通过全球主要布线厂商认证，成为其合格供应商并已实现大批量出货；（3）开发出应用于800G/1.6T网络的多芯数高密度光缆连接器（MMC/SN-MT），实现批量出货；（4）开发出1728/3456芯超大芯数的多芯跳线，实现小批量出货；（5）高密度光纤连接器MMC产品通过US Conec认证，高密度光纤连接器SN-MT产品通过SENKO认证。
风险提示：光芯片/器件业务拓展不及预期风险，传统业务订单进展不及预期风险，行业与国际环境风险。
打开原文广州发展(600098)
事件：1）公司发布2025年年报，2025年实现营业收入508.42亿元，同比增长5.33%；实现归母净利润23.19亿元，同比增长33.93%；扣非后归母净利润10.54亿元，同比下降35.28%；2）公司发布2026年一季报，2026Q1实现营业收入116.79亿元，同比增长7.81%；实现归母净利润5.35亿元，同比增长18.37%；扣非后归母净利润2.49亿元，同比下降42.85%；3）2025年度拟每10股派送现金红利3.50元（含税），合计派发现金红利12.27亿元，对应分红比例52.91%，当前股息率4.4%。
公司2025年及2026Q1归母净利润增长主要受土地交储收益影响，截至2025年年报公司仍有未收回交储补偿款约9.65亿元，未来交储收益有望持续体现，2025年资产减值损失同比增加4.06亿元；2025年及2026Q1扣非归母净利润下滑主要受新能源板块利润承压影响。
2025年火电电量受广东供需影响下降，2026年需求带动电量超预期增长，容量电价支撑有望支撑火电盈利韧性。截至2025年底公司火电装机4.84GW，同比减少11.7%，公司火电机组集中在粤港澳大湾区电力负荷中心，2025年火电发电量157.10亿千瓦时，同比下降7.87%，主要受广东省内电力供需形势偏宽松、珠江电厂煤电环保替代关停机组等因素影响；2025年公司火电上网电价0.520元/千瓦时，同比下降0.054元/千瓦时。2026Q1广东省内统调负荷整体呈增长态势，受地缘冲突影响天然气供应紧张、市场机组与电网轮停检修等因素影响，全省电力供应整体收紧，公司火电发电量36.99亿千瓦时，同比增长21.21%，带动公司2026Q1火电利润增长，同时2026年起广东省内煤电容量电价提升有望支撑火电盈利韧性。
新能源短期入市压力或为2026Q1扣非业绩下滑主因。截至2025年底，公司风电装机2.58GW，同比增长5.74%；光伏装机3.55GW，同比增长51.42%，新能源装机较快增长带动公司2025年风电和光伏发电量分别同比增长18.50%和46.72%；新能源入市背景下电价下行，2025年公司风电、光伏上网电价分别为0.435、0.412元/千瓦时，分别同比下降0.023、0.096元/千瓦时。2025年公司新能源及储能分部利润总额5.14亿元，同比减少36.39%。2026Q1公司风电受华北、西南地区限电影响区域发电量出现阶段性回落，公司风电发电量同比-10.87%；受装机规模同比扩大影响，2026Q1公司光伏发电量同比增长34.25%，叠加电价影响2026Q1新能源业务毛利下降对公司扣非归母净利润造成拖累。
能源物流与燃气业务体现综合能源平台优势，关注重点项目落地节奏。公司煤炭销售持续放量，2025年公司实现煤炭销售量5202万吨，同比增长20.9%；2026Q1煤炭销售量1237万吨，同比增加15.82%，一季度公司抓住煤价上行窗口期，煤炭销售量、营业收入、利润总额均实现增长。2025年公司新增摩科瑞五年期LNG长协资源，年供应量40万吨。根据公告，珠江电厂3号、4号机组延续运行手续已获省发改委审批通过，并经南方能源监管局批准取得新电力业务许可证；增城旺隆气电替代工程项目计划2026年上半年实现首台460MW机组并网发电。公司2025年全年新增新型储能规模超1GWh，佛山高明、河北邯郸大名等项目并网推进，并参与竞拍云南富民、禄丰抽水蓄能项目股权，新型业务有望贡献业绩增量。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为18.50/19.22/21.16亿元，当前股价对应的PE分别为15/15/13倍。维持“买入”评级。
风险提示：电价下行风险；煤价上涨风险；天然气价格上涨风险；新能源项目建设不及预期
打开原文长江电力(600900)
事件：1）公司发布2025年报，2025年实现归母净利润345.03亿元，调整后同比增长6.17%；2）公司发布2026年一季报，2026Q1实现归母净利润67.61亿元，同比增长30.50%；3）2025年分红总额244.68亿元，分红比例70.92%
2025年电量增长、电价小幅下滑，财务费用显著改善。2025年乌东德水库来水同比偏枯6.44%，三峡水库来水同比偏丰5.93%，受此影响2025年公司乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡、葛洲坝电站发电量分别同比-6.88%、-0.54%、-1.20%、+0.93%、+15.44%、+11.36%，2025年公司总发电量3071.94亿千瓦时，同比增长3.82%。2025年公司水电上网电价0.280元/千瓦时，同比下降0.005元/千瓦时，或受低电价电站电量占比提升的结构性影响所致。2025年公司财务费用93.71亿元，同比减少17.60亿元，公司或持续进行债务置换，财务费用下降带动业绩增长；2025年公司投资收益49.59亿元，同比减少2.99亿元，其中处置长期股权投资产生的投资收益同比减少4.29亿元。2025年公司资产减值损失-15.06亿元（同比-14.91亿元）；公允价值变动收益16.77亿元（同比+14.65亿元），对公司综合业绩产生影响。
2026Q1业绩增速亮眼，主因公允价值变动收益同比增加、财务费用持续下降。2026Q1乌东德水库来水同比偏枯7.36%，三峡水库来水同比偏丰5.49%，2026Q1公司乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡、葛洲坝电站发电量分别同比-2.60%、+4.02%、+9.71%、+10.88%、+10.51%、+5.90%，2026Q1公司总发电量618.25亿千瓦时，同比增长7.19%，电量增速高于收入增速或受结构性影响所致。2026Q1公司业绩增速亮眼，一方面公司2026Q1公允价值变动收益同比增加7.36亿元，另一方面公司2026Q1利息费用同比下降3.92亿元。
重申水电的长期配置价值：稀缺性长久期稳定资产，在高波动市场下的看涨期权。2023年以来，我国整个水电板块迎来一轮加速上涨，我们认为不能完全归因于无风险收益率的下降，更重要的因素是在资本市场整体高波动背景下，市场对以水电为代表的“低协方差”资产的重估，即对波动性的重新定价，水电由于其相对更强的商业模式稳定性、业绩可预测性，获得了风险溢价的降低。站在当前时点，我们强调水电的投资机遇并不在装机成长潜力，更非高频来水数据，而且由于水电的装机建设计划性极强，基本不会发生叙事的变化，在股价中早已得到了充分定价。更需要关注的是两个底层逻辑，其一是水电商业模式与政策环境的稳定性，没有变化就是最好的结果，任何变化都可能导致折现率上行，无论正负；其二是资本市场的整体波动性，相当于水电个股的机会成本。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润为360、369和376亿元，对应PE19、18和18倍。复盘长江电力的历史超额收益，我们认为根本上是在市场环境的催化下，市场对其业绩稳定性、现金流价值以及背后的商业模式多次重估，继续看好公司长期价值，维持“买入”评级。
风险提示：收益率受到利率环境的影响；短期来水存在不确定性；电价政策出现不利调整。
打开原文亚普股份(603013)
近日，亚普股份发布2025年报和2026年第一季度报。2025年公司实现营业收入91.33亿元，同比+13.09%；归母净利润为5.28亿元，同比+5.62%；扣非净利润为5.21亿元，同比+2.47%。2026年Q1公司实现营业收入21.96亿元，同比+11.23%；归母净利润为1.62亿元，同比+25.39%；扣非净利润为1.55亿元，同比+21.02%。
油箱基本盘稳健增长，旋变等新业务逐步放量。2025年分产品看，油箱业务收入为84.12亿元，同比增长11.88%，是公司核心基本盘；其他业务实
现收入3.96亿元，同比增长64.59%，主要包括旋转变压器、热管理及加油管等产品，增长亮眼。产销方面，2025年公司油箱销量为1079.54万只，同比增长11.16%；自2025年6月30日起赢双科技纳入合并报表后，旋变2025年下半年实现销量415.39万台，成为新能源核心部件业务的重要增量。2026年Q1公司收入与利润继续双增，新业务导入后增长动能仍在延续。
新业务盈利能力较好，26Q1毛利率和净利率显著改善。2025年公司毛利率为15.10%，同比-0.22pct；净利率为6.45%，同比-0.24pct，盈利能力略哟下降，基本保持稳定。其中其他业务毛利率提升8.23pct至31.19%，反映新业务盈利水平较高。2026年Q1公司毛利率为16.99%，同比提升1.36个百分点、环比提升2.36个百分点；净利率为8%，同比提升1.05个百分点、环比提升2.56个百分点，盈利显著改善。
2025年公司新产品和新项目持续兑现。以混动汽车高压燃油系统为代表的新技术产品持续获得新项目定点，新获混动燃油系统订单创历史新高，大幅超越传统燃油系统。热管理系统方面，公司多个集成模块项目实现批量供货，核心零部件多通水阀项目定点实现“从0到1”的突破。电池包壳体方面，轻量化复合材料电池包上盖、底护板及多材料融合下托盘项目持续推进，部分项目已进入批量供货阶段，公司在纯电动汽车领域的产品拓展正在加快。2025年公司完成对赢双科技约54.50%股份的控股收购，切入旋转变压器领域，赢双科技的产品为公司新能源核心部件业务提供新的成长弹性。
短期，随着新能源汽车市场的持续增长，公司有望凭借其技术优势、市场拓展能力和战略布局，在新能源汽零领域保持稳健向上的发展态势。中长期，随着公司国际化经营逐步迈入收获期，并通过投资并购进一步完善战略布局，公司品牌影响力和市场份额有望不断提升。
我们预计公司2026-2028年营收分别96.89、102.95、109.64亿元；归母净利润分别为5.97亿元、6.59亿元、7.23亿元，EPS分别为1.18、1.30、1.42元，对应5月29日收盘价PE分别为16、15、14倍，维持“增持-A”评级。
宏观经济和市场环境带来的风险：若国内外宏观经济不及预期，国内消费疲软，可能影响汽车市场。
国际贸易摩擦带来的风险：西方国家的新能源汽车政策及贸易保护举措
影响中国汽车出口，贸易摩擦加剧促使车企调整市场与供应链策略。
打开原文技源集团(603262)
2026年第一季度，公司实现营业收入2.40亿元，同比下降9.41%；实现归母净利润0.23亿元，同比下降46.18%；扣非后归母净利润为0.21亿元，同比下降48.52%。业绩下滑的主要原因在于汇率波动。美元兑人民币汇率下行影响了折算人民币营业收入，并推升财务费用。具体来看，本期财务费用644万元（去年同期财务费用-425万元）。经营方面，26Q1公司销售回款改善，经营性现金流增长。26Q1经营活动产生的现金流量净额为2648万元，相较于去年同期的526万元，同比增长403.1%。
研发创新支撑公司长期逻辑，战略发展个性化精准营养业务
公司是全球膳食补充剂重要供应商，在HMB、氨糖和硫酸软骨素等核心产品保持领先。公司持续推进新产品研发，布局HMB等创新原料，以及速溶直饮粉、糖果微丸、OptiClear等创新剂型，25年全年公司研发费用达5249万元，同比增长6%，研发费用率4.8%，有望充分把握多品类营养补充产品需求增长的机会。
此外，定制化营养方案、功能性食品为代表的新质消费产品迅速兴起，公司战略发展个性化精准营养业务。公司通过算法系统分析消费者的健康信息，评估健康问题及主要诱因，进而给出个性化和精准的营养素配方，同时运用独特的剂型方案生产契合个性化和精准目的的营养补充剂产品，并通过B端合作伙伴为消费者提供服用产品后的跟踪评估。目前，公司已在中国香港、澳大利亚和美国部署了个性化精准营养产品的自动化产线，将积极推进个性化精准营养业务在中国内地、澳大利亚和美国市场的商业化落地和销售增长。
公司是全球膳食添加剂核心供应商，在HMB、氨糖和硫酸软骨素等核心产品保持领先。公司战略发展个性化精准营养业务，有望充分把握保健品新质消费趋势性机会。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.3亿元、1.8亿元、2.4亿元，EPS分别为0.34元、0.46元、0.60元，给予“买入”评级。
保健品消费不及预期、食品安全等风险。
打开原文悦龙科技(920188)
高端柔性管道核心供应商，卡位海洋油气高景气赛道
悦龙科技主要从事流体输送柔性管道的研发、生产和销售，包括海洋工程柔性管道、陆地油气柔性管道和工业专用软管三大系列橡胶软管产品。公司核心产品侧重于超高压/高压、超低温/低温、高温、腐蚀、冲蚀等极端复杂工况的高性能市场，根据应用工况、输送介质等进行定制化生产，重点应用于海洋油气钻采装备、深海采矿装备、陆地油气钻采装备、化工、轨道交通、食品等领域。我们看好公司产品在油气开采领域中的应用，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为1.12/1.27/1.47亿元，对应EPS分别为1.35、1.53、1.78元/股，对应当前股价的PE分别为19.2/16.9/14.5倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
柔性管道下游应用广泛，乘海洋经济高速发展东风未来市场空间广阔
海洋工程装备是为海洋资源开发提供技术支持的综合性和战略性装备，在海洋开发过程中扮演举足轻重的作用，应用于海上油气勘探开发的工程装备是当前海工装备的主体板块，投资规模较大，海洋新能源处于发展初期，未来空间较大。根据自然资源部发布的《2025年中国海洋经济统计公报》显示，2025年全国海洋生产总值突破11万亿元大关，达到110,180亿元，同比增长5.5%，占国内生产总值比重为7.9%，比2024年高0.1个百分点。柔性软管作为海洋工程装备的核心零部件，在海洋经济快速发展的带动下，未来市场空间广阔。
掘金深海高端定制柔性管道，定制化生产盈利水平高
公司采用自有品牌销售为主、ODM为辅的模式，最终定价多采用与下游客户协商市场化定价方式，为公司带来较高的产品溢价。公司核心产品不同于传统橡胶软管，更多侧重于高性能市场，根据应用场景进行定制化生产。以公司海洋工程柔性管道产品为例，该类产品属于完全定制化产品，定制化程度高；公司产品定价受双方协商市场化定价部分影响，产品整体毛利率较高。
风险提示：行业竞争加剧、国际油价大幅下跌、客户依赖风险。
打开原文易点天下(301171)
头部出海营销科技公司，“出海+AI”双引擎格局成型。公司成立于2005年，总部位于西安，是国内头部企业国际化智能营销服务商，2022年在深交所创业板上市。公司以出海营销为核心主业，覆盖效果广告、品牌广告、头部媒体账户管理等多元服务形态，并依托自研zMaticoo程序化广告平台与KreadoAIAIGC创作平台构建起深厚的技术资产壁垒。近年来，公司主动向科技纵深转型，战略布局AIGC与算力业务，定位“AI驱动的全链路出海智能决策平台”，扎根西安并深度融入西北AI产业集群，区位优势突出。
2025年营收高速增长，但盈利承压，AI战略2.0加速落地。
业绩方面，全年营收38.30亿元/同比+50.39%，主要系出海电商广告投放需求景气叠加公司AI产品驱动业务效率提升所致；归母净利润1.58亿元/同比-31.8%，主要受公司加大研发投入与股权激励费用摊销，以及四季度集中计提信用减值损失0.88亿元影响所致。在剔除股权激励费用以及汇兑损益等因素影响后，公司归母净利润为2.52亿元/同比+18.98%，全年利润实现稳健增长，显示出主营业务盈利能力依然稳固。分季度看，2025年各季度营业收入分别为9.29/8.07/9.80/11.12亿元，营业收入稳步上升，各季度归母净利润分别为0.56/0.88/0.60/-0.45亿元，Q4利润转亏系集中计提信用减值损失所导致，整体来看全年营收保持稳健向好。分业务看，整合营销服务实现营收19.54亿元/同比+49.53%，毛利率8.89%/同比-2.33%；广告平台业务实现营收18.38亿元/同比+48.92%，毛利率20.31%/同比-6.20%。
盈利能力方面，①毛利率方面，25年全年公司毛利率14.34%，同比-4.25pcts，主要由于毛利率较低的整合营销服务中头部媒体投放占比上升所致；26Q1毛利率进一步提升至15.12%，环比+4.68pct，业务结构持续优化。②费率方面，整体费用率10.16%/同比+2.42pcts，其中销售费用率基本持平（1.70%/同比-0.02pcts），研发费用率4.16%/同比+0.57pcts，系公司推进AI技术平台建设所致；受股权激励费用影响，管理费用率为4.94%/同比+0.24pcts。③净利率方面，25年净利率4.05%，同比-4.97pcts。
出海赛道维持景气，构建全球头部媒体生态与客户资源壁垒。公司作为国内领先的出海营销服务商，深度受益于中国企业全球化浪潮。25年，公司服务客户超万家，累计实现超13亿次商业转化。在媒体生态深化方面，公司在保持Goole、Meta、TikTok等一级代理资质的同时，进一步拓展与TheTradeDesk、AmazonAdsl等平台合作，程序化广告平台zMaticoo通过全球IABTechLab认证，媒体网络资源进一步夯实。在巩固游戏、应用等传统优势领域的同时，公司抓住跨境电商机遇，成效显著。公司深度服务SHEIN等头部跨境电商客户全年电商领域营收达到11.43亿元，同比+122.80%，增速远高于整体水平，成为拉动增长的核心引擎。我们认为，在全球品牌出海浪潮及中国跨境电商高景气背景下，公司作为出海营销龙头将持续受益于行业红利，出海业务基本盘有望保持高速增长。
“AIAgent”战略全面铺开，开启全场景自主化跃迁。25年是公司AI战略从探索走向落地的关键一年，公司推动AI与营销全链路的深度结合，致力于打造垂直营销领域的智能体应用。公司首发AIDrive2.0数智营销解决方案，并自研ECMCPServer智能中枢，核心是实现AI从“执行指令”到“自主决策”的跃迁，布局AgenticAI在营销领域的应用。同时公司旗下zMaticoo平台完成DeepSeek-R1大模型私有化部署，实现SDK&DSP双端全面升级，旨在构建智能体网络基础，提升流量匹配效率与商业变现能力。为支撑AI战略，公司2025年研发投入达1.59亿元，同比增长74.28%；研发人员增加至298人，占公司总人数比例提升至26.75%。AI已经成为了公司发展的核心底座，伴随AIAgent逐步嵌入广告投放、素材生成、效果归因等环节，公司服务客户能力与自身盈利模型有望得到进一步改善。
Token运营体系成型，AI原生架构支撑全链路深度应用。2025年是公司AI战略深化落地的关键一年，随着AI技术与营销全链路的深度融合，公司Token消耗规模呈现高速增长。据公司2026年一季报披露，公司日均词元（Token）消耗量已超40亿，位居行业前列，保守估计全年Token消耗量将逼近1.5万亿，这是模型、数据与工作流在业务深处的系统性接入——公司旗下AIHub中台已全面接入ChatGPT、Gemini、LLaMa、DeepSeek、Sora、Veo3等前沿多模态大模型，搭配自研ECMCPServer智能中枢为核心调度平台，实现AI能力的统一管理和高效调度。截至26Q1，公司已有近百个AIAgent及工作流进入联动运行阶段，深度覆盖营销创意生成、素材与预算优化、数据归因洞察、智能客服及技术运维等核心环节，AI从营销策划、内容生成、智能投放到数据分析的自动化闭环已全面打通。Token消耗规模是衡量AI应用深度的重要侧面指标，公司当前日均超40亿的Token消耗量，表明AI已全面嵌入业务主流程，基于AgenticAI的营销智能体生态正加速成型，有望在中长期带来运营效率的持续提升与商业模式的深度重塑。
投资建议：公司作为出海数字营销的头部服务商，精准卡位中国企业全球化赛道，我们看好公司AI战略的决心，随着AI2.0技术对营销全链条的改造深入，公司有望重塑盈利模式。预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.47/3.45/4.50亿元，EPS分别为0.40/0.56/0.73元，对应目前PE分别为115/82/63，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：全球宏观经济波动导致广告主预算收缩风险；电商行业竞争加剧导致毛利率持续下行；AI技术研发及商业化落地不及预期风险；头部媒体平台合作政策变动风险；信用减值损失持续增加风险；汇率波动风险。
打开原文珀莱雅：珀莱雅自上市以来，精准把握行业红利，历经多轮重大战略演进，包括1）线下转线上：电商占比从2018年的36%升至2025年的95%；2）大单品策略：打造出红宝石/双抗两大“早C晚A”产品系列；3）多品牌发展：彩棠、OR、悦芙媞、原色波塔等新品牌，25年主品牌以外品牌占比达到27%。成为首家收入规模破百亿的国货美妆上市公司。但在主品牌规模基础不断扩大，线上流量红利趋于平缓，以及自身管理层变动下，25年也阶段性出现下滑，25年公司营收105.97亿元，同比-1.68%，归母净利润14.98亿元，同比-3.5%；26Q1营收及归母净利润继续分别下滑2.29%及6.05%，但单季度环比下滑幅度有所收窄。整体来看，公司龙头地位依旧稳固，一方面坚守产品升级路径，同时强化多品牌生态驱动，随着新管理层渐入佳境，未来有望朝着矩阵化、国际化、数字化的综合美妆集团方向，迈入新一轮高质量发展阶段。
管理层平稳交接，中台赋能体系逐步成型。公司管理体系已步入“2.0时代”，由“创二代”侯亚孟接棒出任总经理，并伴随高管团队全面换血，引入了多位具备外资大厂背景的专业管理人才。组织架构方面，正式确立了“品牌事业部制+四大中台（研发、品牌、供应链、数字化）”的三级治理模式，呈现出“前台灵活化、中台专业化、后台集约化”的高效平台运作特征，以适配百亿规模与全球化布局的需要。
主品牌基本盘稳固：大单品持续迭代，品类与客群多维延伸。主品牌虽然规模基数已经较高，成长性放缓，但其品牌势能持续强化，公司毛利率2025年逆势提升1.9pct至73.3%。其核心基本盘为“红宝石”与“双抗”两大系列，2025年线上GMV占比达69.5%，26年1-4月亦达到65.9%。公司凭借对两大系列的持续升级（现已迭代至3.0/4.0版本），成功拉长了产品生命周期，复购率更是高达45%+，26年红宝石系列仍将继续迭代。同时，也正加速布局多条产品线：防晒线打造全场景产品矩阵、高端抗老能量系列卡位400元以上高价格带、Light系列布局大众市场主打抖音渠道、依托源力MED械字号产品进军线下OTC渠道，以及男士、彩妆等系列均帮助主品牌不断拓宽目标受众圈层。
多品牌矩阵发力：新增长曲线确立，内生外延助力长期发展。公司已成功验证了“大单品策略”在不同细分赛道的可复制性，构建了覆盖全品类全价格带品牌矩阵：1）彩棠作为专业化妆师品牌，是公司孵化的第一个10亿量级品牌，凭借底妆核心爆品成功卡位中高端赛道；2）Off&Relax锚定高端头皮护理蓝海，25年营收增速高增达102.19%，且洗护产品创新空间依旧广阔。3）花知晓于近期实现51%控股并表，以“少女心”视觉美学构建壁垒，25年17亿元收入，16%净利率领跑同业，且该品牌有望成为公司出海增量逻辑的核心抓手。同时其他子品牌均以卡位各细分赛道精准覆盖客群。与此同时，公司正积极推进港股发行，未来出海外延均有持续看点。
投资建议：整体来看，珀莱雅虽然近年来经历了管理层更迭，品牌增长驱动切换，行业红利消退等不利因素，但其作为国货头部品牌的基本盘地位依旧稳固，也是为数不多真正具备集团化均衡布局能力的国货美妆公司。随着公司当前组织管理更加职业化，新品及新品牌加速放量下新的增长势能正在蓄力释放，以及未来内生外延持续开拓新增曲线，公司有望逐渐步入新的高质量成长节点，而当前估值以及股价已经处于历史和板块的较低位置，综合绝对及相对估值，我们给予公司2026年PE为17-19x，对应市值为294.5-329.1亿元，股价为74.2-82.9元/股。
风险提示：宏观经济波动反复影响终端需求，品牌新品推出不及预期，竞争加剧影响企业盈利能力等。
打开原文优步 与以色列自动驾驶技术公司 Autobrains 周一宣布，将联合美国芯片企业英伟达，在德国慕尼黑推出自动驾驶出租车项目，正式推进欧洲自动驾驶网约车业务规模化落地。
三家企业表示，计划将优步出行网络、Autobrains 的智能驾驶 AI 系统，与英伟达 Drive Hyperion 自动驾驶平台相结合。该项目待监管审批通过后，将率先在慕尼黑落地运营。
此次项目摒弃单一车企绑定模式，可适配多款车型、覆盖多个城市市场，旨在打破自动驾驶出租车仅局限于小规模试点的现状。
Autobrains 的技术方案将驾驶行为拆解为多个专项决策模块，依托常规车载传感器即可实现实时路况响应。
慕尼黑现已成为自动驾驶技术的重要测试地，优步此前也曾披露，计划自 2026 年起在当地开展自动驾驶路测。
打开原文受英伟达首席执行官黄仁勋即将与韩国企业高管会晤消息提振，市场对双方在人工智能、机器人领域展开合作预期升温，三星电子、LG 电子等韩国科技股周一集体走高。
受人工智能产业热潮推动，韩国 5 月半导体出口额创下历史新高，也带动该国整体出口创下四十余年来最大增幅，这一数据同样利好芯片巨头三星电子。
据知情人士透露，黄仁勋将于本周晚些时候到访韩国，会见 LG 集团会长具光谟及其他韩国企业高管。
周一，英伟达还将在台北国际电脑展期间举办 “韩国合作伙伴之夜” 活动，黄仁勋将出席，三星、SK 海力士等芯片企业及其他多家韩国公司高管也将到场。
三星电子股价收涨 10.1%，创下收盘历史新高；LG 电子连续第二个交易日触及 29.9% 单日涨停限制，股价刷新历史纪录。韩国互联网企业 NAVER 高管本周五也将与黄仁勋会面，其股价大涨 16%。
韩国 KB 证券分析师金杰夫表示：“黄仁勋此次访韩意义重大，英伟达离不开韩国市场。”
英伟达去年宣布，将向韩国政府及三星电子、 现代汽车 集团等韩国头部企业供应超 26 万颗旗下顶级人工智能芯片。
另据三星电子上周五消息，公司已开始向客户交付新一代高带宽内存（HBM）芯片样品。这款芯片是人工智能数据中心的核心元器件，三星此番抢先对手完成新品送样，其合作客户就包括英伟达等主流人工智能企业。
韩国 BNK 投资证券分析师李敏熙称，此前因高带宽内存业务竞争力偏弱，三星电子估值一直低于 SK 海力士，而此次新品送样的消息，成为推动其股价上涨的重要助力。
（汇率：1 美元 = 1514.14 韩元）
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目前，公司下属有建华医院、康华医院、福恬医院和明珠医院四家医疗机构，四家医院坚持以满足病人需求为业务基础、提高医疗质量为发展核心，尽心做好患者服务、扎实抓好质量管理，为广大患者提供可靠、放心、满意的医疗服务。此外，公司围绕“大专科，小综合”的发展战略，以临床为中心，巩固发展重点科室及特色学科，切实通过内部控制体系建设和完善，逐步提高医院整体管理水平。
根据申万行业分类（2021）， 创新医疗 属于医药生物-医疗服务-医院。
2026年5月29日，公司披露了《关于收到行政监管措施决定书的公告》，2015年3月26日，创新医疗管理股份有限公司控股股东、实际控制人陈夏英、一致行动人陈海军与浙商创投股份有限公司（以下简称浙商创投）三方签署了涉及公司重大股权变动等内容的《合作框架协议》，后续与浙商创投指定主体陆续签署相关配套协议。《合作框架协议》以及相关配套协议签署情况未及时告知上市公司，未履行有关信息披露义务。
公告发布后，股票的表现如下：
索赔条件：2015年3月26日至2026年5月28日之间买入，且2026年5月29日及以后卖出或继续持有的投资者，包括个人投资者和机构投资者。 （创新医疗维权入口）
（本文由万商天勤（上海）律师事务所刘彦梅律师供稿，不代表新浪财经的观点。刘彦梅律师，中国证券业协会讲师，辽宁大学法律硕士，主要从事金融诉讼、公司诉讼。具有保荐代表人（投资银行）资格、证券从业资格、基金从业资格，具有20年以上法律实务经验。目前已通过CPA审计、经济法、会计、战略，是为数不多的具有投行、财务思维的律师。刘彦梅律师在证券和商事诉讼领域积累了丰富的经验，凭借专业能力和敬业精神，赢得了客户的高度赞誉。）
打开原文受损股民可至新浪股民维权平台登记该公司维权：http://wq.finance.sina.com.cn/ 关注@新浪证券、微信关注新浪券商基金、百度搜索新浪股民维权、访问新浪财经客户端、新浪财经首页都能找到我 公司是中国新材料产业界的优秀标杆企业。目前公司依托高性能新材料的科研、生产、销售和服务为主业进行发展布局。在改性塑料领域， 富恒新材 （维权） 料始终致力于高品质的工程改性塑料及应用产品的研发、制造、销售和服务，产品涵盖高端改性ABS、HIPS、PC、PA、PBT、PP、汽车专用料、免喷涂专用料等八大领域，在全国的销售已扩展至近十多省、市，为全国300多家知名企业提供服务，在同行业中居领先地位。 2026年4月29日，公司披露了《前期会计差错更正及定期报告更正公告》 ，对2023、2024 年年度报告及其摘要、2024 年半年度、2025 年半年度报告及其摘要和 2025年第三季度报告相关数据进行会计差错更正。 更正后，公司的股票表现如下： 索赔条件：2024年4月26日至2026年4月29日之间买入，且2025年4月30日及以后卖出或继续持有的投资者，包括个人投资者和机构投资者。 （富恒新材维权入口） （本文由万商天勤（上海）律师事务所刘彦梅律师供稿，不代表新浪财经的观点。刘彦梅律师，中国证券业协会讲师，辽宁大学法律硕士，主要从事金融诉讼、公司诉讼。具有保荐代表人（投资银行）资格、证券从业资格、基金从业资格，具有20年以上法律实务经验。目前已通过CPA审计、经济法、会计、战略，是为数不多的具有投行、财务思维的律师。刘彦梅律师在证券和商事诉讼领域积累了丰富的经验，凭借专业能力和敬业精神，赢得了客户的高度赞誉。） 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
打开原文据比利时通讯社报道，法国巴黎富通银行（CPBB）计划在未来三年（2026-2028年）内，利用人工智能AI和服务数字化技术削减1，000个岗位，约占其现有员工总数的10%。报道引用了一份新的战略计划演示文稿和首席执行官Michael Anseeuw的评论。
报道称，该行将限制招聘，不会自动填补空缺职位，但中期内没有大规模裁员计划，并且每年仍将招聘300至400人。
打开原文受AI相关股票的推动，日本股市日经指数周一首次突破67，000点大关，初创企业投资者 软银 超越 丰田汽车 成为日本市值最高的公司。日经指数盘中一度上涨1.4%，触及67，231.28点的历史新高，收盘上涨0.9%，报66，934.33点。软银无疑是日经指数最大的支撑力量，其股价飙升14%，为大盘上涨贡献了845点，这一涨幅甚至超过了日经指数605点的净涨幅。
软银市值膨胀至约48.8万亿日元（3，060亿美元），而丰田市值则因周一股价下跌4.5%而缩减至约45.9万亿日元。上周末，软银承诺在五年内投入约750亿欧元（873亿美元），用于在法国建设AI基础设施。
从东证股价指数表现来看，科技股与其他板块的分化十分明显，该指数下跌了0.4%。
Jefferies策略师在研究报告中写道：“尽管存在集中风险和波动性加剧，但AI题材仍受到强劲盈利的支撑。”“此轮上涨由基本面驱动，信号明确：紧跟盈利动能。”
在东京证券交易所的33个行业板块中，有7个板块上涨，其中IT类股领涨，涨幅达5.6%。汽车类股表现垫底，下跌3.8%。
即便在日经指数中，225只成分股中也仅有70只上涨，而下跌的则有155只。并非所有芯片相关股均上涨，其中爱德万测试（Advantest） 下跌1.9%，Fujikura下跌2%。
打开原文伊朗外交部表示，美国在和平协议问题上发出“自相矛盾、相互冲突”的信息，导致谈判进程延长。
外交部发言人Esmail Baghaei在每周例行记者会上表示，阻碍达成协议的另一个主要因素是以色列对黎巴嫩的袭击。
他说，与美国的沟通仍在进行之中。
重申伊朗是在“不信任”的氛围下与美国进行谈判。
称伊朗没有就核问题或铀库存问题与美国进行谈判。
打开原文韩国股市周一大涨逾3%，创下收盘历史新高，因受出口激增以及与英伟达在AI领域合作前景乐观的提振，芯片制造商及其他科技股集体上涨。
韩国综合股价指数收盘上涨 312.23点或 3.68%，报8，788.38点，创下历史最高收盘纪录。盘中，该指数一度上涨4.7%，大幅涨势触发了暂停程式交易机制。
未来资产证券分析师暂停程式交易表示：“后续涨幅取决于芯片股估值能否如市场预期的那样进一步扩大。”
周一公布的初步数据显示，韩国5月出口同比增长超出预期，创下40多年来最大增幅，得益于芯片销售在全球人工智能（AI）投资热潮推动下创纪录新高，这提振了市场对依赖贸易的韩国经济及其领跑全球的股市涨势的乐观情绪。
英伟达首席执行官黄仁勋与韩国高管们会晤，市场对双方在AI和机器人领域开展合作的期待升温，韩国科技股应声上涨。
芯片制造商三星电子大涨10.1%，创下收盘新高，同业SK海力士上涨2%。家电制造商LG电子 连续第二个交易日触及涨停板，大涨29.9%至历史新高， 现代汽车 则上涨3.7%。电商巨头Naver 暴涨15.6%。
在总计923只成交股票中，179只上涨，732只下跌。外资在KOSPI卖超 29，143.00亿韩元。
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6月1日消息，美团发布最新财务数据显示，2026年第一季度营收910.39亿元，同比增长5.6%；净亏损68.27亿元，上年同期盈利100.57亿元。
责任编辑：刘万里 SF014
打开原文据报道，美国投资机构Susquehanna资深分析师Mehdi Hosseini近日发布看多观点，将三星电子目标价定为85万韩元。
若该目标价达成，三星电子市值将突破5000万亿韩元。目前全球仅有英伟达、 苹果 、 谷歌 三家企业达到这一市值规模。
Hosseini同时给出SK海力士250万韩元的目标价，并认为该股后续上涨空间有限。
近期，受高带宽内存（HBM）与闪存（NAND）需求增长提振，他大幅上调了美国存储芯片企业 美光 与 闪迪 的目标股价：美光目标价从600美元上调至1750美元，闪迪则从2000美元上调至3250美元。
市场同样关注Hosseini的另一判断：相较三星电子，SK海力士股价上涨潜力偏弱。
今年年初，他就已看好三星电子、看空SK海力士。原因在于，三星电子的半导体产能领先对手，且在第四代高带宽内存（HBM4）领域布局更早、进度更快，未来二者在HBM市场的份额差距将逐步缩小。
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打开原文市场研究机构 Counterpoint Research 周一表示，受内存芯片短缺加剧影响，全球智能手机市场正迎来 史上最严重的年度萎缩 ，预计今年出货量暴跌 13.9%，降至 10.8 亿部。
这一预测较 2 月时 12.4% 的降幅预期进一步下调。伊朗冲突导致全球芯片供应紧张局势持续恶化。
芯片制造商纷纷将产能转向 AI 相关芯片，导致入门级设备生产成本攀升，低端智能手机市场受到的冲击最为直接。
今年一季度，全球智能手机批发价上涨 14%，出货量同比下滑 3.1%。随着供应危机前的库存逐步耗尽，这一趋势或将延续，部分 150 美元以下机型可能彻底退出市场。
独立研究公司 Counterpoint 首席分析师王杨表示：“中低端手机厂商陷入两难 —— 既无法消化成本上涨，又面临消费者购买力不足的困境。”
“现在的问题已不再是如何提升出货量或市场份额，而是 能否继续留在市场 。”
王杨指出，此次内存芯片短缺是智能手机行业遭遇的 最严重供应端危机 ，厂商无法通过调价或产品调整来抵消冲击。
高端市场则展现出更强的抗风险能力。受益于消费者换机至 iPhone 17 系列， 苹果 今年一季度营收创历史新高。Counterpoint 预测，苹果 2026 年出货量将持平，明年则有望增长 5%。
凭借更稳定的芯片供应和高于多数竞品的利润率，苹果具备抢占市场份额的优势，涨价压力也相对较小。
三星电子一季度出货量保持稳定。Counterpoint 预计其全年出货量仅下滑 4%，凭借稳定的供应链和成熟的产品线，整体表现优于大市。
传音控股高度依赖 150 美元以下市场，预计今年出货量暴跌 32%； 小米 、荣耀全年出货量预计分别下滑 28% 和 20%。
打开原文标普全球周一发布调查数据显示，受伊朗冲突引发能源价格暴涨、物流受阻影响，法国 5 月制造业活动自去年 11 月以来 首次出现收缩 。
法国 5 月制造业采购经理人指数（PMI）终值录得 49.7，低于 4 月的 52.8，但高于 4 月制造业 PMI 初值 48.9。
PMI 指数以 50 为荣枯分界线：数值低于 50，代表行业活动收缩；高于 50 则意味着行业扩张。
此次 5 月制造业 PMI 跌至 49.7，创下去年 11 月以来新低，同时也是该指数自去年 11 月后首度跌破荣枯线。
标普全球市场情报首席经济学家乔・海耶斯表示：“中东局势动荡推高能源价格，供应链至今仍在适应这一冲击。”
他补充道：“相较于 4 月，更多法国制造企业遭遇交货延迟、原材料涨价问题。未来数月，这类压力或将逐步传导至整个经济体，推高商品价格并引发普遍的供应难题。”
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A股今日（6月1日）再度回调，创业板指、科创综指大幅下挫；港股强势上扬，恒生指数涨近1%，恒生科技指数涨1.65%。
具体来看，沪指盘中窄幅震荡下探，创业板指跌超2%，科创综指大跌近4%。截至收盘，沪指跌0.27%报4057.74点，深证成指跌1.51%，创业板指跌2.15%，科创综指跌3.78%，北证50指数逆市涨0.45%，沪深北三市合计成交约2.9万亿元，较此前一日减少约4440亿元。
半导体、CPO概念大幅下挫， 长光华芯 跌近14%； 东山精密 跌停，全日成交267.2亿元，位居A股成交额第二位； 剑桥科技 逼近跌停， 寒武纪 跌超5%。煤炭板块逆市爆发， 兖矿能源 、 辽宁能源 、 山煤国际 等尾盘涨停；AI应用概念活跃， 雷神科技 30%涨停， 软通动力 20%涨停， 用友网络 、 视觉中国 、 税友股份 等涨停；部分电力股延续强势， 粤电力A 斩获4连板。
港股方面，金蝶国际涨超19%，金山软件涨超10%，零跑汽车涨逾8%；华虹半导体跌逾5%。
煤炭板块盘中强势拉升，截至收盘， 大有能源 、 郑州煤电 、 新集能源 、 昊华能源 、 晋控煤业 、 潞安环能 等涨停，兖矿能源、辽宁能源、山煤国际尾盘亦涨停。
消息面上，印度尼西亚政府进一步强化自然资源出口管控，从6月1日起，棕榈油、煤炭和铁合金三类战略性资源商品出口将统一通过政府指定国有企业进行管理。
据悉，印尼是全球最大的动力煤出口国之一，年平均出口量可达3.5亿吨至4亿吨以上（2025年煤炭出口5.24亿吨），该政策可能通过物流拥堵或供应中断推升全球煤价。当前纽卡斯尔动力煤价已处于上升通道，市场对供应收缩的担忧持续升温。有分析师表示，印度尼西亚通过丹南塔拉资源公司实施单一窗口大宗商品出口，实际上将把全球煤炭价格推高25%。
信达证券 指出，在印尼出口政策扰动、地缘冲突、国际煤价维持高位的影响下，进口煤缩量态势短期难改；国内方面，6月安全生产月临近，预计安监趋严将压制供给弹性，焦煤供给收缩尤为明显，价格弹性值得重点关注。需求端来看，迎峰度夏旺季渐行渐近，国内高温预期下居民制冷负荷有望提前释放，电厂补库需求逐步升温。此外，在近期欧洲、印度等全球多地极端高温天气下，海外煤炭需求集中释放，国际煤价获得有力支撑，进而对国内市场形成向上拉动。预计在全球高温蔓延、煤炭进口缩量、国内安监高压的三重驱动下，煤炭市场供需格局有望进一步趋紧，动力煤、焦煤价格或步入上行趋势，建议重点关注煤炭板块配置机遇。
AI应用概念盘中走势活跃，截至收盘，雷神科技30%涨停，软通动力20%涨停， 壹网壹创 、 星环科技 涨约16%，用友网络、视觉中国、税友股份等涨停， 天地在线 斩获3连板。
消息面上，在今日举行的2026台北GTC大会期间，英伟达发布了Cosmos 3——一款基于突破性Transformer混合架构的物理AI世界模型。据悉，Cosmos 3是全球首个完全开源的全能模型（Omni-Model，也叫全模态模型），其能够以领先的物理精度原生理解和生成文本、图像、视频、环境声音和动作，将物理AI的训练和评估周期从数月缩短到数天。
中信建投 证券指出，Computex2026以“AI Together”为主题，AI基础设施从芯片向机柜与系统建设演进，CPU、互联、液冷、电源等价值量与重要性持续提升。展会还首次设立 机器人 专区，边缘AI PC、具身智能、AI服务机器人等集中亮相，AI从芯片到终端与应用全面落地。
半导体板块、CPO概念下挫
半导体板块大幅下挫，截至收盘，长光华芯跌近14%， 优迅股份 、 东芯股份 、 圣邦股份 、 盛科通信 等跌超10%。
CPO概念亦走低， 东田微 跌近15%， 生益电子 、 太辰光 跌超10%，东山精密、 环旭电子 跌停，剑桥科技逼近跌停， 天孚通信 跌近6%。
对于科技板块，机构表示，当前市场或处于风格切换的早期阶段，科技板块单边上行的顺畅行情难以延续。在流动性边际收紧的背景下，板块整体波动率将放大，行情轮动加快，市场获取超额收益的难度大幅提升。但需要明确的是，AI高景气产业趋势并未终结，后续科技赛道仍是主线。
短期看，随着6—7月国内外科技领域重要会议和产业进展集中落地、上市公司新一轮业绩和需求指引相继释放，全球共振的亮点和焦点仍在科技。放眼本轮大周期而言，无论是从渗透率、行情演进节奏还是估值来看，本轮全球共振的AI超级周期仍在半途。短期拥挤度引发的休整无需过度担忧，景气和产业趋势的持续验证，才是行情延续的关键。
打开原文英伟达在盘前交易中上涨1.9%，此前该公司宣布将携一款新产品进军个人电脑处理器市场，将Arm架构中央处理器与Blackwell代图形处理器集成。受此消息带动，Arm股价上涨7.5%， 高通 下跌3.6%。
市场认为，英伟达的新芯片可能会加剧与高通骁龙系列产品的竞争。目前骁龙系列产品被广泛应用于Windows AI PC。
英特尔 下跌1.8%， AMD 下跌1.7%。
这两家公司凭借x86架构长期占据笔记本电脑和台式机CPU市场的绝大部分份额。除 苹果 Mac产品线之外，大多数个人电脑都采用英特尔或AMD的处理器。
PC厂商则延续近期涨势， 戴尔 上涨2.9%，慧与公司上涨6.9%。
联想 在香港市场上涨5.1%。
英伟达表示，RTX Spark Superchip将于今年秋季开始搭载于笔记本电脑和台式电脑产品中。
英伟达进军Windows系统个人电脑市场 挑战英特尔和AMD。
打开原文登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 受损股民可至新浪股民维权平台登记该公司维权：http://wq.finance.sina.com.cn/ 关注@新浪证券、微信关注新浪券商基金、百度搜索新浪股民维权、访问新浪财经客户端、新浪财经首页都能找到我 作为国内首批登陆科创板的上市企业，天宜上佳曾凭借打破海外垄断、实现高铁制动闸片国产替代出圈，背靠轨交+光伏新材料双赛道，曾被市场视作高端制造、国产替代的优质科创标的。如今因涉嫌信息披露违法违规被监管立案。依据《证券法》相关法规，符合持仓条件的受损投资者均可报名登记，依法发起索赔虚假陈述行为造成的损失。 上海百悦律师事务所牛彬律师表示，天宜新材遭证监会立案，投资者或可索赔。暂定： （天宜新材维权入口） 1． 于2024年3月13日至2024年3月15日期间买入天宜新材股票，且在2024年3月15日之后卖出或仍持有该股票的亏损投资者； 2． 于2026年5月30日之前买入天宜新材股票，且在2026年5月30日之后卖出或仍持有该股票的亏损投资者。 （最终以法院裁定为准） 索赔材料： 一、买卖天宜新材股票的对账单原件 （1）对账单原件需要加盖证券公司营业部印章； （2）对账单从第一次笔买入天宜新材股票开始打到打印日当天，所有该股票的交易记录，目前仍持有该股票的投资者还须显示剩余持股总数。 二、投资者身份证正反面复印件； 三、证券公司营业部出具的证券账户查询单。 牛彬律师声明 上述预登记条件仅供参考，不涉及任何投资决策和证券买卖建议。索赔条件将根据证监会调查结论进一步调整，最终以法院认定为准。 （本文由上海百悦律师事务所牛彬律师供稿，不代表新浪财经立场。牛彬律师，已执业25年。擅长代理证券诉讼、金融维权案件、投融资审查及纠纷案件，有多年投资者维权诉讼经验。成功代理或正在代理数百个维权案件。 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
打开原文美国银行 美股股票与量化策略主管Savita Subramanian在5月28日的访谈中，再度重申其持续数月的谨慎观点。她表示自己看好个股，但并不看好当前指数。
Subramanian称：“我看好个股，但现阶段并不看好指数。”
Subramanian的担忧并非源于宏观经济，而是指数本身的结构变化。如今主导标普500指数的，是一众人工智能龙头。市场追捧这类企业，看重的是其未来发展前景，而非当下盈利水平。她预计，2026年市场估值将迎来回调，这类股票的估值溢价也会随之缩水。
市场个股集中问题尤为突出。第一信托集团数据显示，2025年第三季度，美股七大科技巨头贡献了标普500指数约54%的涨幅。这意味着，加州几家企业的经营动向，如今几乎左右着全美民众的退休账户收益。
今年早些时候，美国银行详细阐述了其看空逻辑：在该行追踪的20项估值指标中，标普500指数有18项呈现超买状态。
对此，Subramanian建议投资者避开拥挤赛道，转向估值更低、走势更稳健的板块，优先布局医疗、房地产行业，在消费板块中青睐必需消费品，而非非必需消费品。
除估值问题外，还有另一重隐忧。她认为，倘若人工智能技术全面落地并如预期般发展，将会替代大量人力岗位。就业岗位缩减后，支撑经济的居民消费也会随之走弱。如今投资者不得不做出抉择。
指数投资暗藏风险，关乎美国退休账户
抛开专业分析，这一判断和普通投资者息息相关。数千万美国人将标普500指数基金纳入401（k）退休账户，但如今持有该指数基金，已不等同于布局全市场，而是被动重仓了一小批人工智能龙头股。
举个例子：若一名投资者持有10万美元的标普500指数基金，其中超3万美元的资产都押注在少数人工智能巨头身上——这类企业在指数中权重占比极高。一旦这几只龙头股出现波动，其余成分股很难抵消跌幅。
这也是Subramanian观点的核心所在。她建议优选个股、谨慎对待指数，本质是提醒投资者分散风险：大家在无意间把筹码集中到了少数几只股票上，应当转向市场预期更为理性的板块。
打开原文英伟达进军个人电脑处理器市场。
6月1日，在GTC Taipei2026大会上，全球AI芯片巨头英伟达正式宣布进军个人电脑处理器市场，发力电脑通用计算芯片市场。英伟达CEO黄仁勋还重点介绍了Vera Rubin架构、DRIVE Hyperion自动驾驶出租车平台等多个新品。
受到英伟达推出新款PC芯片消息提振，今日（6月1日），A股，AI PC概念强势拉升，多股涨停。其中， 雷神科技 、 慧为智能 30%涨停， 软通动力 、 英力股份 20%涨停， 星环科技 涨超15%， 龙旗科技 、 华勤技术 、 亿道信息 等多股涨停。
在当天的演讲中，黄仁勋表示，此次携手微软打造的N1X处理器，将率先应用于微软、戴尔、惠普、华硕、联想、微星六大品牌的全新Windows笔记本及台式机产品，预计2026年秋季正式上市。英伟达官方透露，后续将陆续推出30余款笔记本、10款台式机搭载这款全新芯片。
硬件配置层面，新款超级芯片将采用先进台积电3纳米制程工艺，由英伟达Blackwell架构GPU与联发科定制设计的Arm架构N1X CPU融合而成，标配128GB统一内存，实现CPU与GPU算力高效协同。性能方面，该芯片图形能力大致对标英伟达旗舰级RTX 5070笔记本GPU；终端产品主打轻薄设计，首批笔记本机身厚度仅14毫米，定位高端市场，面向创意工作者、AI开发者及游戏玩家，后续将逐步覆盖全价位段。
英伟达CEO黄仁勋高度评价此次变革，直言“此次电脑重构的意义，堪比功能手机向智能手机的跨越式革新”。他强调，英伟达与微软将联手重塑PC形态，这是40年来个人电脑首次迎来全方位底层重构与创新，全新设备将全面搭载智能体AI能力，开启PC智能新时代，并挑战英特尔、AMD、高通与苹果长期主导的PC芯片市场。
传统PC市场长期由英特尔、AMD主导的x86架构掌控，而在AI浪潮推动下，能效更优的Arm架构快速崛起。目前苹果已自研Arm架构Mac芯片，Arm推出首款自研CPU，AMD也被曝研发Arm架构PC芯片。随着英伟达入局，全球CPU市场规模有望攀升至2000亿美元，PC产业架构迭代进程全面加速。
除PC芯片外，黄仁勋还宣布Vera数据中心CPU已进入全面量产阶段，今年秋季正式供货。这款新品成为英伟达全新核心增长引擎，首批合作客户包括OpenAI、Anthropic、SpaceX旗下xAI、戴尔、甲骨文及CoreWeave等企业。据官方数据，Vera CPU生成token速度较现有x86架构产品提升1.8倍，兼具超强性能与极致能效，可支撑AI工厂大规模算力部署，助力智能体模型实现更深度、更长周期的逻辑推理，拉动数据中心产业营收增长。
在演讲中，黄仁勋还宣布推出NVIDIA DSX平台，为基础设施构建者提供创建AI工厂的完整行动指南。黄仁勋表示，借助DSX平台，用户可以在不花一分钱的情况下对整个工厂进行模拟，在安装一个机架之前验证性能，并以生产级AI所需的可靠性运营。
此外，黄仁勋还透露了英伟达DRIVE Hyperion成为全球多个自动驾驶出租车的基础平台，包括 比亚迪 、吉利、极氪、小米以及小马智行等在内的中国主流车企和自动驾驶公司，均已采用或正在基于NVIDIA Hyperion 平台开发智驾。英伟达还推出用于自动驾驶出租车的 Alpamayo 2超级开放推理模型。
在人形 机器人 领域，黄仁勋在演讲中选择了宇树科技的H2 Plus作为参考机型，推出面向学术研究的NVIDIA Isaac GR00T人形机器人参考平台，该平台整合了Jetson Thor计算芯片、GR00T软件栈以及灵巧手和全身控制系统，为机器人厂商提供从硬件到软件的一站式开发框架。
打开原文印度政府周六宣布，将取消为期五个月的棉花进口关税。当前海外棉纱需求旺盛，此举旨在为纺织品出口商增加无污染天然棉花的供应。
印度是全球第二大棉花生产国，此次放宽进口限制有望对国际棉价形成支撑。但由于印度卢比贬值，进口棉花价格略高于本土棉花，因此进口量大概率不会大幅激增。
印度政府在声明中表示，现行11%的棉花进口关税将暂停征收，政策有效期至10月30日。
受伊朗冲突扰乱供应链影响，印度纺织行业和其他产业一样，正面临原材料成本上涨的压力。
印度政府称，这项政策将提升棉花供给量，进而扶持国内生产商，尤其是中小纺织企业。
不过业内人士表示，目前印度棉花价格处于全球低位，且本年度国内棉花收成充足，进口规模或将受限。
印度棉花协会主席维奈・科塔克接受媒体采访时称：“按当前价格来看，进口棉花并不具备成本优势。”
“主打出口的工厂需要无污染棉花，在免税窗口期内，预计棉花进口量约为60万包。”
业内人士透露，印度大概率会从棉花供应过剩的澳大利亚、巴西、美国及非洲地区采购货源。
印度去年也曾在8月中旬至12月底期间实施棉花免税进口政策。自去年10月1日开启的当前市场年度内，印度棉花进口量创下470万包的历史新高。
新德里一家跨国贸易商行的交易员表示，印度棉花大多种植在雨养产区。厄尔尼诺现象若扰乱季风雨，将影响6月起播种的新一季棉花产量，进而推升进口需求。
他说道：“一旦出现这种情况，印度政府可能会像去年一样，将免税进口政策延长至10月之后。”
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6月1日消息， 天眼查 APP 显示，乐视控股（北京）有限公司 （ 下称乐视控股 ） 、贾跃亭 近日 新增一则恢复执行信息，执行标的26.1亿余元，执行法院为北京市第三中级人民法院。
乐视控股目前有3条被执行人信息，涉及执行金额超过27亿元。同时，该公司还有5条失信被执行人信息，涉及金额大约1.54亿元；历史失信被执行人信息47条，涉及金额超过93亿元。此外，乐视控股还有538条股权冻结信息，以及278条限制消费令。
乐视控股 成立于2011年9月，法定代表人为吴孟，注册资本10亿人民币，经营范围包括项目投资、投资管理、资产管理、投资咨询等 。 该公司 由贾跃亭 持股92.0714% 、汇鑫资产管理（天津）合伙企业（有限合伙） 和 晨曦资产管理（天津）合伙企业（有限合伙） 均持股3.2143% 、贾跃芳 持股1.5% 。
贾跃亭目前名下有14家公司，其中8家处于注销或者吊销状态，剩余6家公司处于存续状态，除了 乐视控股外，还 包括乐视网信息技术（北京）股份有限公司（下称乐视网）、北京百乐文化传媒有限公司等。
“乐视”系目前债务累累，并多次陷入舆论风波。去年 12月，乐视网发布公告称，在不影响公司主营业务正常发展的前提下，公司拟利用自有资金购买股票获得额外的资金收益，投资本金总额不超过1.8亿元。对此，外界解读为“乐视背负238亿债务，但却花1.8亿元炒股”。
针对上述质疑，乐视网对界面新闻回应称：“此炒股非彼炒股，这件事被误读了。公司出发点是提升资金运营收益。虽然总额是1.8亿，但其中不低于1.5亿元是用于打北交所新股和国债逆回购，其中，国债逆回购业务属于无风险业务，且收益率远高于银行活期存款利率。
针对外界质疑乐视网“有钱不还债”，乐视网方面表示：“公司一直处于高负债经营状况，不是不还，是不知该怎么还。公司当前的资金，在考虑保留基本的运营流动资金后，计算的清偿率不会高于1.5%，公司并不排斥按这个比例清偿债务。”
乐视网 成立于2004年11月， 2020年5月被深交所终止上市，退市时股价仅为0.18元/股。 2021年4月，证监会正式下发行政处罚决定书，认定乐视网存在欺诈发行、信息披露违法违规等多项严重违法行为，对乐视网处以2.41亿元罚款。
证监会2021年出具的处罚书显示，乐视网在2007-2009年上市辅导期内，通过虚构业务、伪造回款等方式累计虚增利润1.9亿元。2010-2016年，乐视网累计虚增收入18.7亿元、虚增利润17.3亿元，其中2015年虚增利润占披露利润的比例高达516%。
退市后的乐视网经营状况也未见改善。根据公告， 2020 年至 2024年， 乐视网 负债总额分别为213.71 亿元、 220.65 亿元、 220.57 亿元、 236.07 亿元、 237.63 亿元。
4月28日，新三板乐视网3发布2025年全年业绩报告 显示，2025年，乐视网实现营业收入1.86亿元，同比下降0.64%，亏损3.08亿元，亏损同比扩大217.66%。亏损的主要原因系公司以前年度产生的有息债务对应本年度较高的融资成本，以及鑫根并购基金出表公司由此承担远期受让协议中约定的回购义务计提债务支出所致。
2025年末，归属于乐视网股东的净资产约-214.31亿元，合并报表范围内应付账款26.77亿元，其他流动负债36.76亿元，主要是2019年计提乐视体育、乐视云违规担保案损失所致。
目前，乐视网被执行人信息有5条，被执行总金额超过1.12亿元；历史被执行人信息295条，被执行总金额超过118亿元。
打开原文受损股民可至新浪股民维权平台登记该公司维权：http://wq.finance.sina.com.cn/ 关注@新浪证券、微信关注新浪券商基金、百度搜索新浪股民维权、访问新浪财经客户端、新浪财经首页都能找到我 根据最新消息，山东龙大美食股份有限公司（以下简称“龙大美食”）进行了前期会计差错更正。上海市信本律师事务所赵敬国律师（执业证号：13101200410820485）提示，于2024年4月16日-2026年4月28日期间买入且有持仓，无论在2026年4月29日及之后是否卖出的投资者，可通过“新浪股民维权平台”自愿预登记索赔。 回顾本案，2026年4月29日龙大美食发布《关于前期会计差错更正及追溯调整的公告》。公告显示，本次会计差错更正及追溯调整涉及2024年度、2025年度一季度报告、半年度报告、三季度报告的合并财务报表及半年度母公司财务报表，且2025年度一季度报告和半年度报告归属于上市公司股东的净利润将由盈利变为亏损。 信本股民索赔团队提醒，龙大美食进行前期会计差错追溯调整，因此受损投资者可通过“新浪股民维权平台”自愿预登记索赔。 索赔条件： 龙大美食：于2024年4月16日-2026年4月28日期间买入且有持仓，无论在2026年4月29日及之后是否卖出（具体赔付范围由法院确定） （龙大美食维权入口） （本文由上海市信本律师事务所合伙人赵敬国律师供稿，不代表新浪财经的观点。赵敬国律师，于1999年取得律师资格，法学理论知识扎实，曾在高校任教。2004年起开始律师执业，承办过千余起各类诉讼案件，积累了十分丰富的争议处理经验，尤其擅长处理证券纠纷、金融、不良资产等方面的业务。执业至今，赵敬国律师代理投资者诉多家上市公司索赔案件，已经胜诉或已经获赔的案件包括 中安科 索赔、 中兵红箭 索赔、步森服饰索赔、中潜股份索赔、 奥瑞德 索赔、 獐子岛 索赔、天神娱乐索赔、 抚顺特钢 索赔、 飞乐音响 索赔、 香溢融通 索赔、延安必康索赔、 欢瑞世纪 （维权） 索赔、紫晶存储索赔、泽达易盛索赔、 安妮股份 索赔等。） 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
打开原文周一公布的官方数据显示，土耳其一季度经济同比增长2.5%，略低于市场调研预期，经济增速已连续三个季度放缓。
今年1至3月经济持续走弱，部分原因是伊朗局势推高能源价格，再度加剧通胀压力，目前这场冲突对后续经济增长的影响仍不明朗。
土耳其国家统计局数据显示，一季度信息技术行业表现亮眼，增幅达9.5%；农林渔业增长4.6%；工业板块则萎缩0.8%。
数据出炉后，土耳其里拉兑美元汇率基本持平，报45.9160。
经季节与日历因素调整后，土耳其一季度环比GDP增长0.1%。
媒体此前调查预计，该国一季度经济增速将降至2.7%，并预测2026年全年经济增速为3.15%。
数据同时确认，2025年经济增速维持3.6%不变，未作修正。去年二季度土耳其经济增速为4.7%，随后两个季度分别回落至3.8%、3.4%。本次参与调研的9位经济学家，对一季度增速的预测区间在2%至3.7%之间。
经济学家正密切关注土耳其央行应对通胀的举措。该国4月通胀环比飙升4.18%，同比达32.87%。央行在本年度第二份通胀报告中，将年末通胀预期区间中值从16%上调至24%，并表示下次利率决议将保留所有政策选项。
五月下旬，土耳其法院裁定罢免主要反对党共和人民党领袖后，央行为稳定市场抛售了数十亿美元外汇储备。
打开原文美国国家经济委员会主任凯文・哈塞特于周日对美国经济形势做出乐观判断。当下伊朗战事持续，油价高企、通胀攀升，民众对经济的悲观情绪日益加剧，而哈塞特对此却轻描淡写。
哈塞特表示：“不妨看看实际薪资的变化。”他称诸多利好经济消息遭到忽视，“总体而言，居民实际收入与实际薪资均处于上涨态势。”
美国劳工统计局最新数据显示，4月薪资涨幅未能跑赢通胀：薪资同比上涨3.6%，而通胀涨幅达3.8%。
近期两项民调均显示，美国民众对国内经济的观感持续转差。
盖洛普最新调查显示，美国民众经济信心指数跌至2022年10月以来新低。同日，密歇根大学发布半月度消费者信心调查，数据连续第三个月下滑，创下历史最低值，较4月下降10%。
主持人追问，民众担忧战事冲击经济、尤其是油价上涨，对此哈塞特认为，民众在做出投票等政治选择时，仍会客观看待自身经济状况。
“那您是想说民众并未感受到生活压力吗？”主持人问道，“走访下来能明显发现，美国人对经济现状普遍焦虑不安，不是吗？”
哈塞特回应：“说到底，人们会根据实际收入决定投票倾向。算完物价上涨后的收支情况，大家会发现手里的钱其实变多了。”
他也承认高油价确实让民众承压，但预计这一局面很快会得到缓解。
“油价高企确实令人困扰。我们正多措并举降低其带来的影响，希望海湾地区的局势问题能尽快解决，一切恢复常态。”
目前中东局势何时平息仍未有定论，不少专家还预警局势或将进一步恶化。
主持人提及 埃克森美孚 高级副总裁尼尔・查普曼的观点——他曾警示原油库存“处于极低水平”，油价可能在数周内大幅飙升。哈塞特并不认同这一判断，坚称原油库存供应充足。
“我们每日监测库存数据。民间与官方原油库存起初就有数十亿桶，目前仍维持在这一规模，供应储备十分充足。”
打开原文伊朗外交部副部长Kazem Gharibabadi在接受伊朗国家电视台采访时表示，伊朗和阿曼有权对霍尔木兹海峡行使主权。
重申伊朗已制定新的战时船舶通过霍尔木兹海峡的管制条例，绝不允许任何国家干涉。
他说，任何安排都必须与阿曼协调。
打开原文乌克兰总统泽连斯基表示，乌克兰急需美国提供反弹道导弹，以抵御俄罗斯日益增多的导弹袭击。
泽连斯基在周日播出的节目中接受采访时说：“这是我们的当务之急，也是一个巨大、巨大的挑战。我们经历了一个非常艰难、严酷的冬天。俄罗斯用大量弹道导弹袭击了我们的能源基础设施、供水系统、学校。当时的情况极其困难。现在，我们面临着巨大的短缺。”
泽连斯基表示，他近日已就这些致命的俄罗斯导弹袭击向白宫和美国国会发出呼吁。
“我给白宫和美国国会寄了一封信，”他说，“我希望他们能够理解并作出回应、给出答复。这非常重要。我们需要提高产量。我了解美国所有的公司——那些大型公司、优秀的公司——但只有美国能够生产出这么多。”
美国的大量军事物资已在当前与伊朗的战争中被使用。泽连斯基承认，与伊朗的战争消耗了美国的资源，也分散了公众对俄乌冲突的注意力。他呼吁提高产量，以解决他所描述的俄罗斯与乌克兰之间在弹道导弹和反导能力上的“巨大差距”。
他还提到，乌克兰在接到请求时，曾向中东面临伊朗袭击的国家提供了援助。
“当我们收到请求，需要在中东协助防御有美军的基地以及沙特、阿联酋等中东国家的基础设施时，我带着我们的小组去了，我们派出了200多名专家，”泽连斯基说。
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